本文以時間為線索，復盤了從2007年-2020年國內焦化行業(yè)的政策風向變動、改革方向和目前行業(yè)的產能現(xiàn)狀。

2007-2020年是我國焦化行業(yè)飛速變化的14年，在這十四年中，我國焦炭行業(yè)經歷了擴展-過剩-虧損-改革-復蘇的幾個階段，宏觀、供給和需求也你方唱罷我登場，在不同的極端中占據(jù)了主要的影響席位。通過數(shù)據(jù)分析我們可以得到，2007-2019年焦炭品種的需求價格彈性及供應價格彈性均小于1，屬于一種特殊的缺乏價格彈性的大宗商品。而供需沒有緩沖，也會使得供需方面極小的波動，都會導致價格的劇烈波動?？傮w供應彈性系數(shù)大于需求彈性系數(shù)。在價格下行階段，供需影響較大；而在價格上行通道中，政策的影響面更大。

對于行業(yè)走勢，我們可以分為以下幾個不同階段。

一、2009年以前：焦化行業(yè)快速擴張，需求因素主導焦炭走勢。

2009年以前，我國黑色產業(yè)處于一個飛速擴張，快速增長的階段，焦炭價格提高，產業(yè)下游對焦炭的需求同樣也升高，但供應的增長速率低于需求的增速，供小于求。在此背景下，我們通過研究供需價格數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)2007年1月到2009年12月，焦炭的需求價格彈性為+0.099，供應價格彈性系數(shù)為+0.154，供應價格彈性略高于需求價格彈性。雖然通過計算我們發(fā)現(xiàn)焦炭的價格彈性都非常地低，焦炭價格除了受到供需影響外還有許多別的因素對它造成波動。從經濟學角度來看它的假設結果也不能說是積極有效的，但我們仍然可以從這個結果來推導出一些規(guī)律。

我們都知道，在煤-焦-鋼產業(yè)鏈中，焦化產業(yè)處于中間，相較上下游是一個議價權極低的行業(yè)，焦化利潤通常受到鋼廠及煤礦的擠壓，一般焦炭需求波動一點，價格就會發(fā)生較大變化，焦炭供應波動一點，價格不會發(fā)生很大變化。從經濟學的供給和需求曲線角度衡量，焦炭的供給曲線取決于焦炭和煉焦煤產能，通常情況下相對平緩，供給彈性較大；焦炭的需求曲線取決于鋼鐵工業(yè)的平均技術水平，短期內比較陡，需求彈性很小。從現(xiàn)實情況來說，焦炭需求發(fā)生變化，一般不會帶來均衡價格的很大變化，因為供給曲線具有很強的彈性；但是如果供給曲線發(fā)展變化，比如焦炭的運費增加，會引起供給曲線整體上移，這時就會發(fā)現(xiàn)運費增加的部分基本上要靠下游鋼鐵企業(yè)消化。

而處于擴張階段中的焦化產業(yè)，其需求彈性為正值，并不符合均衡市場中商品價格上升則需求下降的普遍意義，這也說明在這個階段的需求超過了市場供應所能消化的量，導致供給曲線缺乏彈性而變抖，需求曲線同樣缺乏彈性，需求的稍微增長，都會帶來價格的大幅度上漲，出現(xiàn)劇烈的價格波動。

因此在2007-2009年，由于整體缺乏彈性，需求超出市場供應，焦化產業(yè)主要還是一個由下游鋼鐵企業(yè)、由需求主導的一個行業(yè)。然而，在需求層面之上，國家整體的發(fā)展情況和宏觀調控下的政策仍然是壓在焦化產業(yè)上的兩座大山。

2007-2009行業(yè)政策總結

2007年：

2007年我國黑色行業(yè)處于飛速發(fā)展的階段，我國宏觀經濟與固定資產投資不斷增長，下游需求狂熱，煤炭市場供需兩旺，供需基本平衡，利潤增長較快，整個焦化行業(yè)處于產能大幅擴張的階段。為了延緩焦化產量的增長速率，國家下達了一系列調控政令，當年2季度開始焦化行業(yè)的供需確實有所改善，增長速率減緩，但焦炭價格始終高歌猛進。

2007年我國焦炭平均價格為1163.77元/噸，同比增長25.96%，全年增幅高達54.56%；煉焦煤平均價格為400元左右。Myspics普鋼絕對價格指數(shù)平均值為4157.42元/噸，同比增長17.35%。

我國固定資產投資完成額為117,413.91億元，同比增長25.6；焦炭產量為3.29億噸，同比增長17.3%；我國生鐵產量為4.69億噸，同比增長16.15%。

自2003年以來，國家屢次下發(fā)政策對鋼鐵行業(yè)實施宏觀調控，陸續(xù)對一些產能過剩行業(yè)提出了加快推進結構調整的一系列政策措施，目的是完成產業(yè)優(yōu)化，加強環(huán)境治理。

2007年全國焦化產能為3.5億噸，新建焦爐產能4553.15萬噸，其中4.3米以上焦爐產能達1425萬噸；全國取締焦化產能約2200萬噸。當年的焦化產能利用率約在84%左右，實際需求約在2.75億噸，產能過剩約7530萬噸。

2008年：

2008年上半年，我國焦化產業(yè)延續(xù)上一年走勢，2008年焦炭平均價格高達2125.81元/噸，同比增長82.67%；年度漲幅為15.87%；焦煤價格約在800元/噸，同比增長200%；Myspics普鋼絕對價格指數(shù)平均值為5177.42元/噸，同比增長24.53%。但焦價的增長并沒有帶來更高的利潤，焦化原材料焦煤的價格也不斷攀升，煉焦煤資源稀缺，成本占據(jù)了焦炭總成本的92-93%，擠壓了焦企的整體利潤，為之后埋下了隱患。

為了扼制焦炭產能，2008年1月1日焦炭出口關稅上調至25%，2008年8月12日焦炭出口關稅上調至40%。到了8 月，這次上漲最終止于全球范圍下的金融危機。2008年下半年，受整體宏觀環(huán)境的影響，焦化產業(yè)步入下行周期，焦炭產品價格與原材料嚴重倒掛。

2008年全年我國固定資產投資完成額為148,167.25億元，同比增長26.19%，焦炭產量為3.24億噸，同比減少1.63%；生鐵產量為4.71億噸，同比增長2.6%。

2008年全國焦炭產能約為3.53億噸，關停落后小機焦產能約3692萬噸，先后投產新焦化產能約4203.33萬噸，全國產能利用率約在81%，實際需求在2.72億噸，過剩約8100萬噸。此時焦炭的供需層面均受到宏觀影響，顯示出向下走弱的趨勢，然而對于行業(yè)的結構性調整卻遠未完成，仍處在逐步落實的階段。

為了挽救中國經濟，政府于2008年11月推出了進一步擴大內需、促進經濟平穩(wěn)較快增長的十項措施。初步匡算，實施這十大措施，到2010年底約需投資4萬億元。這四萬億的固定資產投資也為黑色產業(yè)注入了一陣強心劑。到11月后，黑色價格開始小幅回升。

2008年我國新增焦化產能為4203.33萬噸，同比-7.69%；總需求在2.72億噸。產能利用率在79%。 

2009年：

2009年，受山西省《煤炭行業(yè)整合》政策影響，山西煤礦不斷合并整合，焦煤價格穩(wěn)定攀升，淮北地區(qū)主焦煤全年均價達1276.82元/噸，同比增長59.6%。而焦炭價格則跟隨成材價格波動，波動滯后約1個月左右。受前一年金融危機影響，2009年整體黑色行業(yè)承壓，但隨著國家一系列宏觀調控，鋼鐵行業(yè)利潤穩(wěn)定增長，而焦化行業(yè)的利潤卻仍然受到上游原料價格的擠壓，全年焦炭價格為1595.58元/噸，同比減少24.94%。Myspics普鋼絕對價格指數(shù)平均值為3867.08元/噸，同比-25.31%。

為了擺脫經濟危機帶來的影響，中國在市場上投入了“四萬億”投資刺激經濟增長，帶來如火如荼的固定資產建設，同時也使得焦炭需求維持了一定的增加。內需增長也填補了由全球經濟下行引起的出口不足。這一年國家對于產業(yè)下達了一些調控政策，但對于焦化行業(yè)的準入條件限制較鋼鐵行業(yè)更寬松一些，這也為之后焦化產能的繼續(xù)擴張埋下了隱患。

2009年全國固定資產投資完成額為194,138.62億元，同比增長31.03%；生鐵產量為5.44億噸，同比增長15.53%；焦炭產量為3.45億噸，同比增長6.6%。焦炭出口數(shù)量為54.43萬噸，同比去年減少了95.5%。

2009年全國焦炭產能約在4.2億噸，產能利用率為75%，實際需求量約在3億噸，產能嚴重過剩1.2億噸。2009年以來，國內淘汰落后和新建節(jié)能減排項目的速度加快，新建焦爐產能繼續(xù)增加。

2009年淘汰焦化產能為8192萬噸，新建產能為6327.48萬噸。然而，雖然每年去化產能的數(shù)據(jù)都在大幅度增加，但實際上的產能卻在逐步增長，國內焦化產能中有很多“陰間產能”頻頻詐尸。從2007-2009年，全國焦化產能由3.5億噸增長至4.2億噸。產能利用率也逐步降低至75%，焦化產能過剩情況仍在持續(xù)擴大。

二、2010—2011年：產能過剩初露端倪，行業(yè)利潤大幅虧損，需求因素主導焦價

在2010-2011年，我國焦化行業(yè)產業(yè)鏈發(fā)生了一定的變化。從這一階段開始，整個產業(yè)過剩情況開始顯現(xiàn)，注入房地產的“四萬億”加速了過剩的進程，加上整體宏觀環(huán)境的趨弱，行業(yè)利潤大幅虧損，導致2011年開始焦炭價格下行。2010年1月-2011年12月，焦炭的供應價格系數(shù)為+0.847，需求價格系數(shù)為+0.781，在這一階段價格彈性均有所上漲且接近于1。也就是說供需價格彈性逐漸修復，市場漸漸脫離供小于求而走向供大于求的非平衡狀態(tài)，但市場仍然處于擴張階段，產能過剩并未走向極端，然而對整個行業(yè)的負面影響初露端倪。需求端的影響仍然大于供應端的影響。

2010-2011行業(yè)政策總結

2010年：

2010年成材和焦炭走出了了一個中間凹兩邊凸的“W”型走勢，平均價格為1728.61元/噸，同比增長8.34%，較2009年有一定增長，但增速減緩；而焦煤全年則維持了大幅度的增加，淮北主焦煤全年均價為1544.96元/噸，同比增長21%；Myspics普鋼絕對價格指數(shù)平均值為4460.67元/噸，同比+15.35%。

2005年以來，小煤礦兼并重組過程中，煉焦煤受影響最大。焦煤缺乏快速擴張產能的的資源條件，山西和安徽已無可供建設大型礦井的焦煤資源。焦煤保護性開采政策將抑制焦煤產量擴張。由于原料的短缺，焦炭與焦煤價差急速收窄，焦炭與成本之間再一次形成倒掛。加上受到從2009年開始的歐美債務危機影響，黑色下游需求萎靡不振。身為煤-焦-鋼產業(yè)鏈中的中間產業(yè)，焦煤的上漲和成材的下跌擠壓了焦炭的產品利潤，成材的價格波動又引導了焦炭的走勢，整體焦化行業(yè)陷入嚴重的虧損。

2010年也是“十一五”計劃的最后一年，國內建設投資仍在不斷增長，全年固定資產投資完成額為241,414.93億元，同比增長24.35%，投資增速減緩；生鐵產量為5.9億噸，同比增長8.55%；焦炭產量為3.88億噸，同比增長12.33%；焦炭出口量為334.91萬噸，同比增長近五倍，出口量大幅提升。

雖然政府依然致力于焦化去產能的工作，然而整體黑色行業(yè)仍處在過剩的環(huán)境之中，2010年淘汰焦化產能2532.7萬噸，新建產能7729.41萬噸；全國總產能為4.54億噸，產能利用率約為76%；實際需求量約在3.28億噸，產能過剩達1.26億噸。

對焦化產能去化的寬松也導致了焦價全年的承壓。

2011年：

2011年，受歐美國家債務問題卷土重來的影響及全球化的通脹趨勢，疊加國內對房地產調控的力度逐步加大，市場開始出現(xiàn)下跌，CPI和PPI見頂回落，導致下游鋼材價格同步下行。而焦化企業(yè)也面臨著嚴重的產能過剩問題，焦炭價格大幅跟跌，煉焦煤資源稅稅額又由8元/噸上調至8～20元/噸，淮北地區(qū)焦煤價格穩(wěn)定在1700元/噸，同比上漲10.04%，眾多焦企出現(xiàn)虧損。然而在全球化的通脹影響下，焦炭價格相比去年重心上移。

2011年中國焦炭平均價格為1849元/噸，同比增長6.89%，全年跌幅達3.79%；普鋼價格指數(shù)為4840.77，同比增長8.52%。

2011年國內固定資產投資完成額為301,932.85億元，同比增加25.07%，投資增速逐步趨緩；生鐵產量為6.3億噸，同比增加6.67%；焦炭產量為4.28億噸，同比增長10.38%，產量大幅提升；受全球債務危機影響，2011年國內焦炭出口量為329.98萬噸，同比降低1.47%。

在這一年政府依然試圖通過宏觀調控降低過剩產能。

從全年來看2011年中國新增焦化產能7078.11萬噸，產能去化2005.60萬噸，總產能達到了5億噸，實際需求在3.52億噸，產能過剩達1.5億噸，產能利用率為77%左右。產能過剩增速加快。

三、2012年—2015年：焦化產能過剩嚴重，產業(yè)調控不夠重視，供給因素主導焦炭價格

2012年-2015年是我國焦化行業(yè)下墜探底的階段，在這個階段中焦化產能過剩情況十分嚴重，焦炭整體處于下行通道。雖然從當年開始產業(yè)過剩治理逐漸收緊，但戰(zhàn)略上不夠重視。2015年開始行業(yè)進入虧損谷底，但產能結構的調整初顯成效。

2012-2015年焦炭需求彈性系數(shù)為-0.069，供應彈性系數(shù)為-0.0087，供應端幾乎已經失去彈性。這個品種的供需彈性也雙雙轉向負值，這也意味著在正常的經濟學邏輯中，若焦炭價格下跌，上游需求將會有一定增長；而特殊的是，當價格下跌的時候，焦化廠的供應量也卻仍然所上漲，這也說明從本年度起，國內產能過剩情況已經非常嚴峻，即使價格下跌，廠家依然大規(guī)模地進行生產，市場需求幾乎已經無法消化過量供給。

2012年是“十二五計劃”的第一年，全國環(huán)保限產和行業(yè)兼并計劃逐漸收緊，從這一年開始中國首次明確了各地去產能的總量目標，產業(yè)治理措施較從往年的節(jié)能減排、穩(wěn)中有松轉向了明確目標的總量控制。焦化改革目標從嚴，政府以嚴格進行總量控制的方法壓減過剩產能，導致國家政策對焦炭價格的超跌反彈起到了積極的作用，然而其總體調控手段仍然松于煉鋼和煉鐵行業(yè)，政府在戰(zhàn)略上并沒有予以足夠的重視，導致依然有新增產能不斷投產，產能利用率降至75%以下，導致依靠宏觀調控根本無法阻止焦炭產量所釋放的絕對數(shù)量。加上鋼鐵行業(yè)產能的去化同樣降低了焦化的需求，這也致使了焦化行業(yè)的產能過剩情況依然在快速地增長，整體行業(yè)連年惡化，只是這份惡化被掩蓋在了更為矚目的鋼鐵過剩情況之下。到了這個地步，若政府再不對焦化行業(yè)的過?，F(xiàn)象加以重視，那么整個行業(yè)將會步入不可挽回的深淵之中。2015年底，國家正式提出供給側改革政策，這也成為了整個黑色行業(yè)超跌逆襲的開端。

2012-2015行業(yè)政策總結

2012年：

2012年中國焦炭價格經歷了持續(xù)走的和快速反彈兩個階段。1-9月，受到歐洲債務危機持續(xù)發(fā)酵的影響，下游需求走低，成材價格大幅走弱，焦炭供需矛盾尖銳，焦炭價格與原料焦煤長期倒掛，焦化企業(yè)陷入嚴重虧損，市場價格持續(xù)下跌。

2012年焦炭平均價格為1580.65元/噸，同比大跌14.45%，全年跌幅達18.4%；淮北煉焦煤均價為1495.02元/噸，同比下降12.06%。普鋼價格指數(shù)為4093.6元/噸，同比下降15.43%。

2009年開始，受到國內需求增量的驅動，澳洲成為中國煉焦煤最大進口國，當年進口量達2265.25萬噸，之后逐年下降，至1394.25萬噸。2010年4月以來，來自蒙古國的焦煤進口開始放量，當年蒙古焦煤進口量達到1504.5萬噸，加上2010年開始中蒙配套鐵路計劃開始建設，蒙煤開啟大規(guī)模外運。至2019年蒙古已成為我國第一大焦煤進口來源國。2012年我國進口蒙煤1906萬噸，進口煤炭大幅放量，當年煉焦煤價格受供需錯配影響下跌，致使焦炭整體成本重心下移。9月以后部分地區(qū)煤礦停限產提升原料成本，鋼材價格上行，盈利情況轉好，鋼廠積極補庫，焦炭價格超跌反彈。

2012年中國固定資產投資完成額為364,835.07億元，同比增長20.83%，增速仍在下行。生鐵產量為6.58億噸，同比增長4.48%，生鐵增速同樣趨緩；焦炭產量為4.43億噸，同比增長3.6%；焦炭出口量為102.02萬噸，同比減少69.08%。焦炭產量維持高位增長，出口量銳減，導致國內焦炭供大于求的情況越發(fā)嚴峻。

2012年中國新增焦化產能6125萬噸，淘汰落后產能2493萬噸，總產能為5.36億噸，實際需求為3.65億噸，產能過剩1.72億噸，產能利用率在75%左右。產能過剩增速略微下降。

2013年：

2013年，鋼鐵行業(yè)過剩壓力大，眾多企業(yè)陷入虧損，鋼價大幅下跌。在此背景下，鋼鐵企業(yè)打壓焦化采購價格，又因為行業(yè)持續(xù)走弱，后續(xù)減焦炭采購數(shù)量。壓力之下，焦化價格一路走低。年中李克強總理提出全年宏觀調控要穩(wěn)中有為，在國家政策的托底下，9月鋼鐵行業(yè)整體好轉，鋼廠開工率回升，焦炭庫存又處于低位，而此時焦炭價格又處于底部，前期市場信心及銷售積極性持續(xù)低迷，導致焦企普遍維持較低開工率，在市場上實行以銷定產策略。需求的回暖造成了一段時間內市場上焦炭資源偏緊的格局，焦炭需求轉好，因此價格一路反彈。

2013年全年焦炭均價為1311元/噸，同比下跌17.06%，全年跌幅達17.12%；淮北地區(qū)煉焦煤價格均價為1136.34元/噸，同比降低23.99%。絕對價格指數(shù)為3766.37元/噸，同比下跌7.99%。

2013年中國固定資產投資完成額436527.70億元，同比增長19.65%；生鐵產量為6.5億噸，同比下跌1.13%，受困于行業(yè)虧損和產能過剩，當年生鐵產量第一次同比下跌；全年焦炭產量為4.76億噸，同比仍增7.47%；焦炭出口量為467.26萬噸，同比增長458%，年中開始出口量大幅增加，緩解國內過剩情況。

2013年我國新增焦化產能為6691.58萬噸，產能去化2400萬噸，總產能達5.79億噸，實際需求在3.95億噸，產能過剩1.84億噸，過剩增速大幅降低，產能利用率約在75%，國家調控政策取得一定成效。

2014年：

2014年整體宏觀形勢低迷，房地產行業(yè)數(shù)據(jù)大幅下跌，疊加大比例的產能過剩影響，黑色行業(yè)繼續(xù)探底。2014年焦炭平均價格為995.08元/噸，同比下降24.1%，全年下跌26.04%；淮北地區(qū)焦煤平均價格為980.82元/噸，同比下降13.68%；普鋼絕對價格指數(shù)為3348.35元/噸，同比下跌11.1%。焦炭與原料焦煤產生較為嚴重的倒掛，全年焦化行業(yè)主營銷售盈利率為-0.91%，經營能力持續(xù)惡化。

2014年全國固定資產投資完成額為502,004.90億元，同比增長15.0%；焦炭產量為4.77億噸，同比+0.12%，焦炭產量幾乎沒有增長；生鐵產量為7.2億噸，同比增加0.37%，受國家鋼鐵去產能影響，生鐵產量與去年持平；焦炭出口量為850.74萬噸，同比增加82.07%。

在此背景下，國家也密集出臺了一系列限產調控政策。

2014年我國新增產能4995.81萬噸，壓減產能1853萬噸，總產能達6.1億噸，總需求約在4億噸，產能過剩達2.1億噸，過剩增速又有較大幅度增長，產能利用率約在72%。

2015年：

2015年焦炭行業(yè)幾乎維持了暢通無阻的下行走勢，產能繼續(xù)擴張，產量雖有一定控制，但需求卻也有所收縮，國內焦炭產能過剩量級過大難以控制，國內供需矛盾仍然尖銳。在此背景下，國家出臺一系列政策嚴禁新增產能并壓減已有產能，然而相對于焦化行業(yè)，這些去產能措施一如既往更偏向于鋼鐵行業(yè)。鋼材產能去化速度加快，使得焦化的需求持續(xù)惡化。加上煤炭行業(yè)過剩情況同樣嚴重，來自焦煤價格的持續(xù)下跌也使得焦炭成本坍塌，價格重心下移。

2015年焦炭平均價格為762.55元/噸，同比-23.37%，全年下跌31.33%；淮北地區(qū)焦煤平均價格為838.66元/噸，同比下降14.49%；普鋼價格指數(shù)為2398.88元/噸，同比大跌28.36%。焦炭與原料焦煤依然倒掛，行業(yè)持續(xù)虧損。

2015年全國固定資產投資完成額為551,590.04億元，同比增長9.88%；焦炭產量為4.48億噸，同比-6.11%，當年焦炭產量控制獲得一定成效；生鐵產量為6.91億噸，同比-2.8%，鋼材產量受到控制；全國焦炭出口量為985.44萬噸，同比+15.83%。1-4月國內焦炭庫存持續(xù)累庫，但進入5月后開始維持去庫狀態(tài)，到年末庫存為736.1萬噸，同比-0.19%，4月底庫存最高位至年末去庫幅度為19.26%，當年供需情況有一定改善，但仍然處于很大的產能過剩環(huán)境之中。

2015年在嚴格調控下，我國新增產能2612.22萬噸，同比減少2300萬噸；但產能去化并不理想，年內共壓減產能948.4萬噸，總產能達6.27億噸，總需求約在3.96億噸，產能過剩達2.31億噸，過剩增速略有減緩，但仍高于10%，產能利用率約在65%。這一年，盡管國家對焦化產能去化的手段略有成效，但對于整體過剩的情況卻是杯水車薪，產能利用率被打至接近65%，行業(yè)處于嚴重過剩的危殆狀態(tài)。

四、2016年以后：產能過剩大幅緩解，行業(yè)整體轉向盈利不再虧損，供應面成為驅動價格主要因素。

2016年供給側改革正式實施，此次去產能力度為史上最嚴，使得產能過剩情況大幅緩解，行業(yè)整體轉向盈利不再虧損，同時也強化了產業(yè)議價權。供應面成為驅動價格主要因素，去產能過后，焦炭價格波動幅度也開始收斂。2016年焦炭價格終結了2010年以來的6連跌。整個行業(yè)利潤咸魚翻身。2016-2017年，我國產能過剩情況相比往年有了較大幅度的改善，但行業(yè)過剩情節(jié)仍然較為嚴重，整個焦化產業(yè)并沒有本質上的好轉，如果離開國家調控的手段回歸到市場基本的供需邏輯之中，焦炭價格依然會兇猛下行，供給側改革任重而道遠。

到了2018年，政府政策的調控下，產能過剩大幅好轉，產量增速得到控制，疊加市場需求的增長，使得焦化生產基本得到消化，市場總體處于供需緊平衡狀態(tài)。在此之后，焦炭基本面也逐漸回歸平穩(wěn)，全年需求基本固定，焦炭價格就隨著供應變化下與錯配的情況而波動。市場大體延續(xù)了一個2018年以來高庫存下的供需緊平衡狀態(tài)。

2016年1月至2020年4月，焦炭需求價格彈性系數(shù)為+0.106，供應價格彈性系數(shù)為+0.028，供應曲線又變得陡峭，供應端失去彈性，這也說明在這一階段行業(yè)轉向由供應面主導，供應端小幅的波動就會引發(fā)較大的價格震動，需求端則相對穩(wěn)定。又由于行業(yè)過剩情況受到改善，使得即使焦炭價格在這一階段處于上行趨勢，焦炭需求同樣上漲。這也同樣暗合了行業(yè)復蘇期焦化貿易商“買漲不買跌”購銷心態(tài)。

2016-2019行業(yè)政策總結

2016年：

時間來到2016年，在這一年里，雙焦終于超跌反彈迎來逆襲。受供給側改革的影響，鋼材社會庫存維持低位，下游鋼廠利潤大幅改善，鋼材對于焦炭有比較大的補庫需求。外圍出口的需求同樣上升。焦炭庫存同樣較低，全年總庫存維持在700萬噸以下。4月初，國家四部委要求煤炭企業(yè)按276個工作日組織生產，焦煤資源緊張，抬升焦炭價格中樞。而國慶節(jié)前后鋼廠補庫需求上升，11月起唐山等地又開啟環(huán)保限產，導致焦炭需求一路走高。直到11月下旬，發(fā)改委允許煤炭企業(yè)可按330天生產，致使期貨市場受到刺激，雙焦震蕩下跌。在這一年中，引起焦炭上漲的因素主要是外圍需求的轉好和國家政策的限產調控，市場的總供給能力仍然很強，供需矛盾并未消失，去產能仍然勢在必行。

2016年全年焦炭平均價格指數(shù)為1093.16元/噸，同比增長43.36%，全年增長227.9%；淮北煉焦煤價格指數(shù)為858.83元/噸，同比增長2.41%；普鋼絕對價格指數(shù)為2809.46元/噸，同比增長17.12%。焦炭與焦煤之間的價差持續(xù)拉大，焦企利潤率大幅改善。

2016年我國固定資產投資完成額為596500.75億元，同比增長8.14%。焦炭產量為4.49億噸，同比+0.3%；生鐵產量為7.01億噸，同比增長1.35%；焦炭出口量為1011.9萬噸，同比增長2.69%，焦炭出口量有一定增長，改善國內需求環(huán)境；2016年焦炭期末庫存為723.46萬噸，同比-1.72%，總體處于2014年以來歷史最低庫存狀態(tài)。受需求影響，1-9月焦炭庫存維持去庫，但到了10-12月，在煤焦政策放松的影響下焦炭又走出了累庫的行情。這一年在國內供給側改革的指導下，生鐵和焦炭產量都受到一定控制，沒有較大增長，但產量壓減效果并不顯著，供需矛盾仍然尖銳。

同時，2016年國內山西、河北、山東等焦化主產區(qū)的限產政策也層出不窮，為保障空氣質量，各地對焦化企業(yè)進行限產并延長結焦時間的措施從年初貫穿至年末，很大程度上造成了焦炭的供給短缺，致使焦價大幅攀升。

2016年我國新增產能1540.80萬噸，同比減少41.27%；年內壓減產能加行業(yè)不景氣主動退出的產能超3000萬噸，總產能達6.124億噸，總需求約在3.96億噸；產能過剩達2.16億噸，同比下降6.5%；產能利用率在68%，受環(huán)保限產影響，產能利用率仍低。

2007年全國焦化產能為3.5億噸，新建焦爐產能4553.15萬噸，其中4.3米以上焦爐產能達1425萬噸；全國取締焦化產能約2200萬噸。當年的焦化產能利用率約在84%左右，實際需求約在2.75億噸，產能過剩約7530萬噸。

2017年：

2017年我國去產能獲得成效，全年焦炭價格維持偏強震蕩，波動幅度較大。1月起鋼鐵行業(yè)開始實施了去除地條鋼的政策，之后行業(yè)利潤大幅改善，對焦炭的需求上升，同樣帶動焦炭價格上行。到了4-5月份，政府對房地產政策的調控加強，加上年內鋼材庫存始終處于高位，帶動焦炭價格下跌。到了三季度，受蒙古車輛通關時間延長、山西加強安全檢查力度等影響，焦煤價格上漲，提升焦炭價格重心。然而到了9月份，國內發(fā)布“2+26”采暖季限產政策，市場預期雙焦需求下降，鋼廠對焦炭進行去庫存，焦炭大幅下跌。到了11月之后。國內進入采暖季，前期利空出盡，焦炭庫存處于低位，導致鋼廠進一步囤貨，焦炭價格又快速上漲。

2017年全年焦化企業(yè)仍然受環(huán)保限產影響，加上煤礦恢復330個工作日，導致焦炭整體強于焦煤，焦化利潤大幅修復。2017年我國焦炭平均價格指數(shù)為1836.47元/噸，同比增長68%，年內增長7.06%；淮北主焦煤平均價格為1330.48元/噸，同比增長54.92%；普鋼絕對價格指數(shù)為4011.17元/噸，同比增長42.77%。2017年黑色產業(yè)整體大幅上行，焦化行業(yè)利潤率持續(xù)走高，當年噸焦平均盈利高達147.5元/噸。

2017年我國固定資產投資完成額為631,683.96億元，同比增長5.9%。焦炭產量為4.31億噸，同比-3.94%；生鐵產量為7.11億噸，同比+1.43%；焦炭出口量為809.49萬噸，同比-20%。2017年焦炭期末庫存為755.9萬噸，同比-0.87%，整體庫存相比2016年有一定累積，但仍然處于歷史地位水平，并隨著焦炭季節(jié)性波動。這一年焦炭產量的壓減獲得較大成效，生鐵產量雖然有所累計，但地條鋼的清除帶來了表觀數(shù)據(jù)之下的大幅去產?？傮w黑色行情的變化仍然受到國內去產能和階段性環(huán)保限產的指引，產能過剩情況依然成為黑色行業(yè)的痼疾，亟待持續(xù)性加強力度的去化。

2017年我國新增焦化產能1853.30萬噸，同比增加20%；淘汰產能1680萬噸；總產能達6.14億噸，總需求約在4.06億噸；產能過剩達2.09億噸，同比下降3.43%；采暖季停限產導致產能利用率又下降1%至66%，國內焦化企業(yè)集中度仍低，雖然產量受到很大幅度壓減，但去產能效果仍不及預期，產能過剩情況依然嚴重。

2018年：

2018年供給側改革依然推進，年初貿易商對后市預期樂觀，導致焦炭大量冬儲，然而實際需求卻不及預期，4月初焦炭庫存達到五年同期高位，導致2-3月焦炭價格斷崖式下跌。但隨后焦炭庫存持續(xù)去化，焦炭開始觸底反彈。6-7月國內環(huán)保限產措施層出不窮，焦化利潤同樣反彈，導致2-3季度焦炭價格不斷走高。但到了4季度，在經濟下行、出口受限等宏觀壓力下，各地環(huán)保政策不再“一刀切”，限產力度放松，成材價格大幅放量。疊加年末消費預期轉弱，成材高位轉勢，焦炭價格在前期限產放松的利好之后延遲跟跌。

2018年我國焦炭平均價格指數(shù)為2148.52元/噸，同比增長16.99%，年內增長1.27%；淮北主焦煤平均價格為1445.19元/噸，同比增長8.62%；普鋼絕對價格指數(shù)為4290.83元/噸，同比增長6.97%。受大刀闊斧的供給側改革影響，黑色產業(yè)價格重心整體上移，行業(yè)利潤也不斷走高。當年噸焦平均利潤為365.83元/噸，同比增長148.02%

2018年我國固定資產投資完成額為635,636億元，同比增長0.63%。焦炭產量為4.38億噸，同比+1.57%；生鐵產量為7.71億噸，同比+8.48%；焦炭出口量為975.67萬噸，同比+20.53%。2018年焦炭期末庫存為786.98萬噸，同比+4.11%，庫存在上半年大幅累積，且達到五年同期高位，直到下半年才大幅去庫。這一年生鐵和焦炭的產量都有所增長，生鐵產量增幅更大，行業(yè)集中度加強，總體焦炭處于供需緊平衡狀態(tài)，供給側改革效果顯著。但從庫存情況來看，國內焦炭庫存持續(xù)累積，焦炭產能過剩的情況依然存在。

2018年我國新增焦化產能1470萬噸，同比-20.68%；淘汰產能1400萬噸；總產能達6.15億噸，總需求約在4.35億噸；產能過剩達1.8億噸，同比下降13.54%；產能利用率達71.3%，焦化企業(yè)集中度明顯上升，國家通過控制產能和提高下游需求緩解了產能過剩情況。

2019年：

2019年，全球整體經濟下行，國內外環(huán)境都陷入衰退，國內全年PMI指數(shù)徘徊在50%以下，最低達44%。全年焦炭呈前高后低的區(qū)間震蕩走勢，整體價格重心下移。雖然當年供給側改革仍在推進，但去產能力度低于預期，政策已經把重心從去產能轉向提高產能集中度，淘汰4.3米以下焦爐，對落后產能進行置換，整體產能過剩情況依然存在，而宏觀環(huán)境的收縮和國家對于房地產市場的調控使得下游需求同樣減少，全年焦炭庫存也維持高位，行業(yè)利潤率大幅下跌，維持在100-200元左右。在這樣的情況下，預計此后去產能的改革將逐漸放松，焦炭行業(yè)高庫存、低利潤、低議價權的情況將成為常態(tài)。

2019年我國焦炭平均價格指數(shù)為1934.34元/噸，同比-9.97%，年內跌幅達10.32%；淮北主焦煤平均價格為1573.07元/噸，同比增長8.85%；普鋼絕對價格指數(shù)為4034.11元/噸，同比減少5.98%。內年煤礦事故頻發(fā)，加上焦企限產放松，焦煤需求增多，致使焦煤價格偏強。。當年噸焦平均利潤為137.17元/噸，同比下降62.5%，行業(yè)利潤大幅下降，焦化在整個黑色產業(yè)鏈中處于弱勢。

2019我國固定資產投資完成額為635,636億元，同比減少13.24%，固定投資完成額第一次出現(xiàn)負增長。焦炭產量為4.71億噸，同比+7.54%；生鐵產量為8.09億噸，同比+4.97%；焦炭出口量為652.64萬噸，同比-33.11%，外部環(huán)境走弱，出口需求減少。2019年焦炭期末庫存為901.02萬噸，同比大增14.49%，庫存從年初開始快速累積，5月起達到六年同期歷史最高，且達到五年同期高位。這一年焦炭產量增速大于生鐵產量增速，總體黑色產品供應大幅寬松，但受大環(huán)境影響需求卻在減弱，焦炭處于一個高庫存之下的弱平衡狀態(tài)，整體產能依然有較大幅度過剩。但行業(yè)集中度快速升高。

2019年我國新增焦化產能2296萬噸，同比+56.19%%；淘汰產能2072萬噸；總產能達6.17億噸，總需求約在4.56億噸；產能過剩達1.61億噸，同比下降10.60%；產能利用率達77%，焦化企業(yè)集中度大幅上升，產能過剩情況持續(xù)環(huán)節(jié)，但過剩產能仍然高達1.61億噸。

焦化行業(yè)現(xiàn)狀和未來趨勢：    

從國家層面來說，“十三五”以來國家去產能目標已基本完成，對于鋼鐵行業(yè)，成功壓減粗鋼產能1.5億噸，壓減地條鋼1.4億噸；對于煤礦，產能壓減目標為5億噸；而對于焦化行業(yè)，產業(yè)集中度提升，行業(yè)國有化加強，生產效率提升。焦化行業(yè)的重心從獨立焦化企業(yè)轉向鋼廠附屬焦化企業(yè)，焦炭利潤持續(xù)低位徘徊，整體為維護鋼鐵行業(yè)和煤炭的利潤水平作出貢獻。國家調控的重心也轉向了控制產能增長，淘汰落后產能并置換先進產能，行業(yè)調控整體放松。

國家將焦化這樣一種黑色原料定位在了行業(yè)議價權的底端，在供給側改革最兇猛的初期，焦化壓減政策力度也不及鋼鐵及煤礦行業(yè)，后續(xù)繼續(xù)大幅去產能的概率不會很大，改造目標或停留在優(yōu)質產能置換，控制產能增速。雖然從國家層面說，焦化產能置換需要遵循等量或按照1.25:1以上的比例，但實際在行業(yè)改革過后，行業(yè)集中度提升，焦化產能利用率上升，采暖季停限產措施放松，導致焦炭產量反而會逐年上漲。如果國家想將行業(yè)產能利用率整體提升到80%，則大概還有3000噸的焦化產能需要實際去化，同時，為了維持整體的產需平衡狀態(tài)，焦炭的年需求量也必須維持在4.7億噸及以上。

2020年以來行業(yè)政策總結

而從2018年開始，雖然國家對于房地產進行了一定的限制，實施住房不炒，商品房銷售面積從2019年開始維持負增長；而且整體宏觀環(huán)境也趨于弱勢，從2019年的頹勢到2020年上半年全球疫情筑底，但黑色下游下游的整體需求并沒有大幅度的減少。2020年1-4月全國焦炭需求量大概在1.52億噸，同比增長2.22%，增速趨緩，但仍然有所增長，黑色下游需求的絕對數(shù)量仍然能打。所以我們預計，在未來的焦化行業(yè)中，目前這種供需緊平衡的狀態(tài)將維持常態(tài)化，全年焦炭供給與需求將維持在4.5-5億噸。高庫存同樣反映在焦炭的價格之中，庫存高企壓制焦炭價格上漲。政府調控對焦化價格趨勢的影響將會轉弱，焦炭的價格驅動由供需層面影響，走向常態(tài)化的區(qū)間波動。而焦化行業(yè)的整體利潤也將維持在100-300元左右，低水平的利潤將延續(xù)很久。

但是，縱觀整個焦化產業(yè)，目前仍有1.6億噸左右的產能過剩情況，要警惕未來可能會有影響因素。如果政府將產業(yè)重點從房地產行業(yè)專項其他產業(yè)，房地產需求大幅走頹，那么這對焦化需求的影響將成為致命打擊；同樣地，目前焦化產能利用率約控制在77%左右，需要避免焦化廠在利潤高企的情況下大幅增產，導致市場無法消化增產產量而使得焦炭價格斷崖式下跌的情況，這一點可以通過中國煉焦協(xié)會呼吁焦化廠主動停限產來控制市場供應，使得行業(yè)集中度和凝聚性更高，從而提高行業(yè)的議價話語權。

國家只有長期并堅決地嚴格控制新建產能，確保產能過剩的情況不再發(fā)生，這個行業(yè)才能擁有健康長久的發(fā)展和未來。