一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國6月非農(nóng)就業(yè)人口新增480萬，創(chuàng)歷史新高，預(yù)期增305.8萬，前值增250.9萬。6月失業(yè)率11.1%，為連續(xù)第二月回落，預(yù)期12.5%，前值13.3%。

美國5月貿(mào)易帳逆差546億美元，預(yù)期逆差530億美元，前值逆差494億美元；出口1445億美元，創(chuàng)2009年8月以來最低水平，前值1512.8億美元；進(jìn)口1991億美元，前值2006.9億美元。

2）國內(nèi)新聞

央行發(fā)布調(diào)查報告顯示，二季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為19.3%，比上季提高6.9個百分點，比去年同期低15.2個百分點。其中，62%企業(yè)家認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，37.4%認(rèn)為“正?！?，0.6%認(rèn)為“偏熱”。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美股上揚，A股再度強(qiáng)勢上漲，資金做多意愿依然強(qiáng)烈，6月30日融資余額達(dá)11313.74億元，較上一交易日增加121.65億元。自7月1日起，央行下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率0.25%。6月17日國常會指出要推動金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬億元,繼續(xù)減稅降費并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，多單建議繼續(xù)持有，但要警惕短期調(diào)整需要，中長期可以較為堅定地逢低建倉。

【國債】

國債：資金面轉(zhuǎn)松，期債小幅上漲。央行公告稱銀行體系流動性總量處于較高水平，Shibor利率普遍下行，國債期貨價格小幅上漲，10年期國債收益率上行1bp至2.86%。保險資金參與金融衍生產(chǎn)品、國債期貨交易有關(guān)政策落地，符合條件的保險機(jī)構(gòu)即可遞交參與國債期貨交易的申請，保險機(jī)構(gòu)參與國債期貨交易，可滿足其風(fēng)險管理需求，也有助于豐富國債期貨市場投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國債期貨市場平穩(wěn)有序發(fā)展。當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升高位，不過逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國家逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，美歐英等國制造業(yè)PMI持續(xù)回升；國內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，但基本已經(jīng)得到控制；6月財新制造業(yè)和官方制造業(yè)PMI連續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。為配合特別國債等積極財政逐步落地，央行適時降準(zhǔn)降息仍有可能，保持市場資金面合理充裕，短端國債期貨調(diào)整空間有限，但隨著疫情影響逐步減弱，國內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)回到潛在增長水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，長端債市將逐步進(jìn)入震蕩甚至熊市，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：官方數(shù)據(jù)顯示美國上周原油庫存下降幅度超預(yù)期，國際油價反彈，歐佩克與俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國嚴(yán)格履行減產(chǎn)協(xié)議繼續(xù)支撐市場。美國石油戰(zhàn)略儲備已經(jīng)連續(xù)10周增長，累計增加了2044.6萬桶。與此同時，美國庫欣地區(qū)原油庫存連續(xù)8周下降，累計減少了1986.4萬桶。截止2020年6月26日當(dāng)周，美國原油庫存量5.33527億桶，比前一周下降720萬桶；美國汽油庫存總量2.56521億桶，比前一周增長120萬桶；餾分油庫存量為1.74127億桶，比前一周下降59萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1100萬桶，與前周日均產(chǎn)量持平，比去年同期日均產(chǎn)量減少120.0萬桶。美國石油需求總量日均1735.3萬桶，比前一周低99.5萬桶；其中美國汽油日需求量856.1萬桶，比前一周低4.7萬桶。自今年1月封鎖令利比亞石油業(yè)陷入癱瘓以來，利比亞東部的原油產(chǎn)量首次恢復(fù)。在停產(chǎn)前幾個月，該油田的日產(chǎn)量為6萬至8萬桶。短期預(yù)計原油繼續(xù)弱勢。

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在70.91%，較上周下跌3.55個百分點。周內(nèi)個別MTO負(fù)荷略有提升，但因延長中煤CTO裝置停車，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷出現(xiàn)下調(diào)。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為60.03%，下跌2.06個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為69.28%，下跌0.72個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)開停車較頻繁，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷略有下滑；而山東、河南、重慶地區(qū)部分裝置停車，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷下降。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在127.9萬噸，環(huán)比上周下跌4.6萬噸，跌幅在3.47%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在40.1萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從6月25日至7月12日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在59.21萬-60萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在26.89萬-27萬噸，浙江預(yù)估在25.82萬-26萬噸，華南預(yù)估在5.5萬-6萬噸附近。甲醇弱勢震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3660（+2）。亞洲PX 成交價541美元/噸CFR中國。PTA原料成本2880元/噸。PTA供應(yīng)商采購現(xiàn)貨遞盤貼水75自提，現(xiàn)貨貼水期貨基差收窄，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3540-3600自提。PTA現(xiàn)貨加工費680元/噸。恒力石化5號線125萬噸裝置29日產(chǎn)出合格品負(fù)荷5成，另外125萬噸計劃7月中旬投產(chǎn)。PTA社會庫存上周五回落至352。成本存支撐，低點輕倉試多。9-1正套操作。

【MEG】

MEG：09合約收于3621（+7）。MEG現(xiàn)貨成交3490元/噸。上周國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在61.3%，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在48.88%。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約140.4萬噸，環(huán)比上期持平。庫存仍然偏高，部分倉庫調(diào)高倉儲費用，制約上行空間，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場交投清淡，價格持續(xù)小幅下行。印標(biāo)于19日開標(biāo)，目前國內(nèi)價格與國際仍難接軌，且差距較大。需求方面北方用肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)用肥清淡，工業(yè)復(fù)合肥、板材廠開工率低位，市場整體需求欠佳。短期國內(nèi)尿素市場預(yù)計維持弱勢。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約收2838（+70）。美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，國際油價連續(xù)反彈。美國可能開始制裁委內(nèi)瑞拉運輸原油的船公司，國內(nèi)馬瑞資源緊張，瀝青收率可能降低。6月瀝青市場供應(yīng)增多，檢修煉廠較少，整體供應(yīng)較足，但部分煉廠庫存較低，貨源有一定緊張。近期南方地區(qū)如華南、華東、西南等地均有大量降雨，北方地區(qū)降雨也逐漸增多，施工受到限制。西北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)火熱，需求旺盛，后續(xù)隨著南方降雨天氣減少，市場需求或?qū)⒗^續(xù)上升。

【橡膠】

橡膠：橡膠走勢反彈，盤面原油等能化品種同步反彈，市場情緒好轉(zhuǎn)。橡膠基本面方面，國內(nèi)內(nèi)需改善，但外需不佳。國內(nèi)開割仍未放量，5月進(jìn)口數(shù)據(jù)同環(huán)比下滑，但庫存高位消耗緩慢，加上下半年預(yù)計供應(yīng)量釋放對價格形成壓力。橡膠下方空間有限，但反彈也缺乏支撐。RU09合約下方支撐10000，RU01合約下方支撐11200堅實，預(yù)計后期走勢維持震蕩，價格重點緩慢抬升。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀反彈，整體維持震蕩。消息及數(shù)據(jù)方面，美國最新公布的6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)激增480萬人，失業(yè)率則降至11.1%，均好于預(yù)期。但是確診病例人數(shù)再創(chuàng)新高。此前由于美國新冠病毒病例確診人數(shù)再度加速引發(fā)對第二波疫情爆發(fā)并可能迫使各國政府實施新的封鎖措施的擔(dān)憂，疊加地緣政治風(fēng)險的升級，黃金突破收斂三角而走高。市場擔(dān)憂使得風(fēng)險溢價有所下降，金銀比價表現(xiàn)穩(wěn)定，由于此前市場對經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期過于樂觀，關(guān)注風(fēng)險溢價的調(diào)整，但整體仍處于復(fù)產(chǎn)復(fù)工及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯之上。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂觀預(yù)期使得黃金上方面臨一定拋壓。疫情二次爆發(fā)、貿(mào)易爭端升級、美股回調(diào)可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金支撐，多空交織下黃金整體將以震蕩偏強(qiáng)為主，關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美股是否會出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：夜盤銅價低開高走，整體延續(xù)強(qiáng)勢。銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯不斷有因疫情影響礦山生產(chǎn)的報道，使得市場擔(dān)憂供應(yīng)減少。另外中國需求表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，使得市場看漲情緒持續(xù)。短期銅價可能延續(xù)走高，建議關(guān)注收儲進(jìn)展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價窄幅整理，總體延續(xù)寬幅震蕩。前期境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)。近期國內(nèi)鋅社會庫存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬噸左右。雖然近期鍍鋅板庫存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價震蕩。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場對中長期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費回暖使得價格維持上漲。操作上建議暫時離場觀望。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上漲?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價格觀望為主。                       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。上周三臨儲拍賣第五周，拍賣結(jié)果成交率100%，平均溢價升至220元/噸左右，相比第四周小幅回落。市場信心再受提振，貿(mào)易商看漲情緒高昂，惜售待漲，成本端推動玉米價格短期走強(qiáng)，端午期間山東地區(qū)先后價格大幅上漲20-80元/噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)8個月環(huán)比增長，累計增長23.3%；生豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)4個月環(huán)比增長，比2019年年末增加3800萬頭。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨有所上漲。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。目前減產(chǎn)情況大致確定，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動逐漸減小。當(dāng)前西北蘋果產(chǎn)區(qū)干旱情況有所緩解，持續(xù)關(guān)注未來產(chǎn)區(qū)天氣。

5）黑色

【雙焦】

雙焦：雙焦夜盤均窄幅震蕩為主，焦炭現(xiàn)貨價格在第7輪提漲和第1輪提降的博弈下平穩(wěn)運行，焦企出貨意愿較高，鋼廠按需采購為主，鋼焦雙方預(yù)計將進(jìn)入價格博弈的膠著期。由于鋼廠近日焦炭到貨比較順暢，焦炭庫存也開始逐漸累積，階段性補(bǔ)庫結(jié)束后，鋼廠將逐漸開始控制采購節(jié)奏。受此影響，港口貿(mào)易商報價開始有所松動，港口主流準(zhǔn)一成交價1880元/噸左右，貿(mào)易商以出貨兌現(xiàn)利潤為主，港口庫存有向鋼廠轉(zhuǎn)移的趨勢。若后期鋼廠庫存企穩(wěn)回升，關(guān)注焦化廠的庫存是否會出現(xiàn)累積，從而使得焦價向有利于鋼廠的方向運行。焦煤方面，受神華暫停現(xiàn)貨銷售消息的影響，主力盤面向上突破，但此消息主要影響動力煤，焦煤受影響較小。近日山西部分煤礦煉焦煤提漲10-40元/噸不等，目前成交整體較為順暢，但需要關(guān)注焦化廠原料補(bǔ)庫到位后對焦煤采購積極性下降的問題。焦煤盤面短期矛盾不明顯，跟隨焦炭為主。操作上，中長期可考慮逢高沽空01合約煉焦利潤。