股指

股指：券商帶領(lǐng)股指放量上攻，有望挑戰(zhàn)1月初高點(diǎn)

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。關(guān)注美國(guó)1.5萬(wàn)億美元基建刺激計(jì)劃推出進(jìn)展對(duì)工業(yè)品需求拉動(dòng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)向好，歐美股市上漲，原油收漲，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

2.內(nèi)部方面：6月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI回升，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期強(qiáng)化。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率，讓利實(shí)體。制度改革利好再度釋放。目前國(guó)內(nèi)處于“經(jīng)濟(jì)邊際改善+政策寬松”的友好期，利于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。昨日股指集體收漲，其中滬指大漲逾2%，逼近3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，深成指上漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指小幅收漲。市場(chǎng)成交量繼續(xù)放大，兩市合計(jì)成交上萬(wàn)億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，券商股掀起漲停潮。北向資金凈流入171.15億元?；罘矫?，股指向上攻擊，股指期貨貼水繼續(xù)收窄。

3.總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期市場(chǎng)在券商帶領(lǐng)下強(qiáng)攻，挑戰(zhàn)前期阻力位，抬高底部區(qū)間。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逐漸進(jìn)入牛市運(yùn)行狀態(tài)。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，后續(xù)若回踩能站穩(wěn)，則意味著由結(jié)構(gòu)性牛市向全局性牛市轉(zhuǎn)變。

貴金屬

貴金屬：金價(jià)不懼非農(nóng) 疫情提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D396.11（-1.15 %），AgT+D4357（-2.25 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)97.86 。

2.利率：10美債0.68%；5年TIPS -0.86%（-0.13）；美元97.22 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：將前瞻指引與通脹目標(biāo)捆綁，允許通脹率暫時(shí)適度超過(guò)2%的目標(biāo)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1191.4700噸（9.36）。

5.總結(jié)：雖然6月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，但由于近期美國(guó)疫情升溫后對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響還未被計(jì)入，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂仍持續(xù)，ETF繼續(xù)加倉(cāng)。考慮逢低買(mǎi)入或跨期價(jià)差策略。

螺紋

螺紋：預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)變，現(xiàn)貨成交承壓

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3300（0）；上海市場(chǎng)價(jià)3700元/噸（0），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4050（0），杭州地區(qū)3730（-10）。

2.成本：鋼坯完全成本3154，出廠成本3300.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：螺紋鋼，本周庫(kù)存去化表現(xiàn)不佳，華東、南方和北方分別環(huán)比增加11.08萬(wàn)噸、12.84萬(wàn)噸和5.5萬(wàn)噸。從去年同期數(shù)據(jù)來(lái)看，華東、南方和北方分別高102.39萬(wàn)噸、96.09萬(wàn)噸和24.1萬(wàn)噸。

4.總結(jié):：庫(kù)存增加，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，淡季受到實(shí)際需求影響開(kāi)始顯現(xiàn)，價(jià)格高位承壓。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴715（0），日照PB粉770（0）。

2.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2852.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加195.6萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1986萬(wàn)噸，環(huán)比減少33.3萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)總量866.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加228.9萬(wàn)噸。

4.庫(kù)存：45港庫(kù)存為10781萬(wàn)噸，環(huán)比增加164萬(wàn)噸，包含在港庫(kù)存增加608萬(wàn)噸，隨著供應(yīng) 的恢復(fù)，短期港口庫(kù)存有望持續(xù)回升；PB粉庫(kù)存環(huán)比持平，結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸緩解；64家鋼廠鐵礦 庫(kù)存小幅波動(dòng)。

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季，整體價(jià)格走低趨勢(shì)明顯，短期難創(chuàng)新高。

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫(kù)，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為49,590元/噸（+130）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損738.75元/噸,前值為虧損738.75元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差100。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存99,971噸（-9,998噸），LME銅庫(kù)存為210,700噸（-2,625噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)20.7噸（-0.5噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動(dòng)逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：庫(kù)存低位，基差偏強(qiáng)，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,420元/噸（+60）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口盈利159.36元/噸，前值盈利159.36元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差455,前值330。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存223715（-14988噸），LME鋁庫(kù)存為1,633,775噸（-4,525噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)65.6萬(wàn)噸（-1萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)動(dòng)力減弱,國(guó)外庫(kù)存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來(lái)看，受外圍形勢(shì)影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：目前上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10100-10150元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10900元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠片無(wú)收購(gòu)價(jià)格；煙膠片43.46，漲0.01；膠水43.30，跌0.50；杯膠32.00，跌0.20。（泰銖/公斤）。

3.供需：當(dāng)前市場(chǎng)整體運(yùn)行不佳，實(shí)際成交寡淡。據(jù)了解，目前替換市場(chǎng)終端需求不佳，市場(chǎng)環(huán)節(jié)走貨緩慢，代理商輪胎滯留，庫(kù)存壓力增大。另外，出口市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，然幅度有限，較正常水平仍有一定差距，對(duì)銷(xiāo)量帶動(dòng)有限。

4.總結(jié)：基本面看，供強(qiáng)需弱邏輯未變，供需端對(duì)橡膠行情拉動(dòng)作用有限。供應(yīng)端看新膠陸續(xù)釋放，且國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)，供應(yīng)寬松格局不改；需求端看，盡管配套胎市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)，但消費(fèi)重頭替換及出口胎市場(chǎng)仍不景氣，對(duì)當(dāng)膠成品壓力緩解有限，對(duì)橡膠需求難以放量。因此短期供強(qiáng)需弱仍將延續(xù)。

PTA

PTA：市場(chǎng)盤(pán)整，下游需求疲軟

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤(pán)參考2009貼水70自提，遞盤(pán)參考貼水75-80自提，7月中下貨源商談貼水70-80自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3540-3600自提?，F(xiàn)貨成交預(yù)估13000噸，聽(tīng)聞3599、3569、3569、3564、3553、3545、3536、3520、3526自提，基差成交2000噸在75自提，8月初貨源1000噸成交在3605。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)6.5天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-98（前值-87）

4.總結(jié)：今日PTA行情微漲，國(guó)內(nèi)化工期貨普遍微漲，下游聚酯市場(chǎng)平淡。雖然原油及PX支撐PTA市價(jià)，但PTA供應(yīng)增加且下游聚酯市場(chǎng)持續(xù)疲軟，市場(chǎng)缺乏信心，預(yù)計(jì)短期PTA后市低位震蕩。

塑料

塑料：高位震蕩

1.現(xiàn)貨：本周?chē)?guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)拉漲。上游方面，原油價(jià)格延續(xù)高位，提振業(yè)者交投信心。國(guó)內(nèi)石化裝置檢修仍較為集中，石化銷(xiāo)售壓力相對(duì)較小，進(jìn)而頻頻拉漲出廠價(jià)，同時(shí)受部分搭載聚乙烯貨源的伊朗國(guó)航貨船無(wú)法靠國(guó)內(nèi)港口消息影響，市場(chǎng)交易氣氛有所改善，持貨商跟漲報(bào)盤(pán)，終端工廠剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可。當(dāng)前線性主流價(jià)格6850-7150元/噸，環(huán)比漲50-150元/噸。

2.總結(jié)：庫(kù)存方面，石化庫(kù)存維持低位。下周來(lái)看，石化檢修損失量環(huán)比增加0.82萬(wàn)噸，但需警惕近期進(jìn)口貨源到港船期情況。月初石化企業(yè)挺價(jià)意向較為強(qiáng)烈，貿(mào)易商跟漲出貨，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。然下游需求平平，工廠采購(gòu)謹(jǐn)慎觀望，剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交壓力逐漸凸顯。預(yù)計(jì)下周PE市場(chǎng)高位窄幅震蕩，繼續(xù)上探動(dòng)力不足。繼續(xù)關(guān)注伊朗國(guó)航貨船到港情況。以華東市場(chǎng)為例，預(yù)計(jì)LLDPE主流價(jià)格在6800-7100元/噸。

油脂

油脂：成本支撐，油脂保持強(qiáng)勢(shì) 

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津5820（+80），張家港5970（+80），棕櫚油，天津24度5320（+40），東莞5320（+20）。

2.基差：豆油天津84（+8），棕櫚油東莞332（-18）。

3.成本：印尼棕櫚油7月完稅成本5276（0）元/噸，巴西豆油8月進(jìn)口完稅價(jià)6280（-20）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬(wàn)噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至6月26日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存112.25萬(wàn)噸，較上周增加8.493萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.51%。棕櫚油港口庫(kù)存41.01萬(wàn)噸，較上周增3.6%，較上月同期增長(zhǎng)下降1.7%，較去年同期下降37.78%。

7.總結(jié)：美豆的成本支撐依舊，雖國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力并且緩解，但市場(chǎng)情緒已有轉(zhuǎn)變，油脂重回反彈態(tài)勢(shì)，操作上暫保持反彈思路。

豆粕

豆粕：報(bào)告落地，短期反彈

1.現(xiàn)貨：山東2815-2860元/噸（+60），江蘇2780-2800元/噸（+50），東莞2770-2800元/噸（+50）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3271元/噸（+32）。

4.供給：第26周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為58.5%，較上周下降3.08%。

5.庫(kù)存：截至6月26日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量96.47萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)7.15%，較去年同期增加7.78%。

6.總結(jié)：美豆支撐較強(qiáng)，雖國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力依舊，但市場(chǎng)情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)變，操作轉(zhuǎn)為反彈思路。

菜粕

菜粕：重回反彈

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2280-2360（+20）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3562（-1）。

4.供給：第26周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率10.58%，上周10.98%。

5.庫(kù)存：第25周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為23.5萬(wàn)噸，較上周增加5.7萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)39.95%。

6總結(jié)：近期美豆反彈影響完全壓制國(guó)內(nèi)供需因素，菜粕跟隨豆粕保持反彈思路。 

玉米

玉米：臨儲(chǔ)第六拍繼續(xù)火爆 期價(jià)上漲

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)1990（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2050（0），山東德州進(jìn)廠2260（0），港口：錦州平倉(cāng)2180（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=80（-4）。

3.供給：7月2日臨儲(chǔ)玉米第六拍投放玉米410萬(wàn)噸，全部成交。截至本周臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交3000萬(wàn)噸左右,但臨儲(chǔ)成交實(shí)際出庫(kù)仍慢，僅300-400萬(wàn)噸。

4.需求：截止6月26日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率62.97%（-0.31%），同比增0.03%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率63.05%（-0.18%）。

5.庫(kù)存：截至6月19日，北方四港庫(kù)存降至223.7萬(wàn)噸（-2.2），注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至40314張（-6385）。

6.總結(jié)：周四臨儲(chǔ)玉米第六拍延續(xù)火爆態(tài)勢(shì)，全部成交，黑龍江2015年二等玉米成交溢價(jià)185.5元/噸，折合交割成本達(dá)2150元/噸。目前拍賣(mài)成交持續(xù)火爆，現(xiàn)貨基差擴(kuò)至絕對(duì)高位水平的情況下，期價(jià)只能靠利空傳聞下跌調(diào)整，但預(yù)計(jì)幅度有限。整體價(jià)格走勢(shì)維持高位區(qū)間震蕩判斷，持續(xù)沖高則關(guān)注布局遠(yuǎn)月季節(jié)性空單機(jī)會(huì)，若有契機(jī)充分回調(diào)，則逢低做多9月合約。

白糖

白糖：有待現(xiàn)貨指引，短期或筑底震蕩

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5390（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5290（0）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧342昆明242，01合約南寧532昆明432。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3317（+51），巴西配額外進(jìn)口4221（+67），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3795（+27），泰國(guó)配額外進(jìn)口4843（+35）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)售期，下游需求淡季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止5月底工業(yè)庫(kù)存同比增加1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：全部收榨，全國(guó)食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購(gòu)進(jìn)展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口量將增加。同時(shí)，受油價(jià)上行提振，ICE期糖繼續(xù)震蕩收高。因此，鄭糖短期或筑底震蕩，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與6月產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告等。

棉花

棉花：受美棉提振，短期或測(cè)試區(qū)間上沿壓力 

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)11932（+43）。

2.基差：縮小。棉花09合約42，01合約-538。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12268（+259），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13905（+143）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫(kù)存：5月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約377萬(wàn)噸，較上月減少52萬(wàn)噸，比去年同期高25萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開(kāi)始投放，連續(xù)兩天全部成交。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲(chóng)害炒作升溫。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)累庫(kù)，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。同時(shí)，因美棉種植面積低于預(yù)期及得州干旱，ICE期棉繼續(xù)收高。綜上，鄭棉短期或測(cè)試區(qū)間上沿壓力，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。