大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交109萬噸，環(huán)比下降25.3%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨772，折合盤面862.9，基差116.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格709，折合盤面797.4，基差50.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10808.75萬噸，環(huán)比增加27.65萬噸，同比減少684.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量明顯上升，澳洲有所下降。國(guó)內(nèi)到港量小幅下降，但仍舊位于相對(duì)高位，港口壓港情況比較嚴(yán)重，進(jìn)口礦港口庫存繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有一定累庫壓力。鐵礦供需都面臨一定考驗(yàn)，預(yù)計(jì)后市以震蕩偏弱為主。I2009：空單繼續(xù)持有

動(dòng)力煤：

1、基本面：沿海日耗低位反彈，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)漲幅擴(kuò)大 偏多

2、基差：現(xiàn)貨590，09合約基差28.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存488萬噸，環(huán)比增加7.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1631.4萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)26.33天，環(huán)比增加0.26天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：總體來說市場(chǎng)煤比較缺乏，尤其是高卡低硫的優(yōu)質(zhì)煤。神華外購(gòu)煤價(jià)與7月長(zhǎng)協(xié)價(jià)上漲、停止7月現(xiàn)貨銷售等都反映了供應(yīng)相對(duì)緊張。同時(shí)，煤價(jià)的上漲終于由坑口傳導(dǎo)至港口，推動(dòng)了現(xiàn)貨指數(shù)的上漲。在現(xiàn)貨供需格局不變的情況之下，預(yù)計(jì)盤面仍舊維持強(qiáng)勢(shì)。ZC2009：550一帶回落做多

螺紋：

1、基本面：近期建材供應(yīng)端繼續(xù)大幅保持高于同期水平，不過受限產(chǎn)政策影響，接下來有望逐步下行，供應(yīng)壓力將有所緩解，需求方面當(dāng)前建材需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，近期需求下滑有所加快，短期消費(fèi)降至同期水平，上周庫存繼續(xù)累積；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3677.1，基差58.1，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存797.3萬噸，環(huán)比增加3.83%，同比增加38.73%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格先跌后漲，受限產(chǎn)消息影響，短期市場(chǎng)信心提振，價(jià)格有望維持短期高位震蕩，操作上建議10合約短線3530-3630區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面供需保持穩(wěn)定，供應(yīng)方面產(chǎn)量反彈至同期水平。需求方面受國(guó)內(nèi)基建政策刺激，表觀消費(fèi)與同期基本持平，下游挖掘機(jī)等銷量有較大提升，海外市場(chǎng)也開始好轉(zhuǎn)，整體需求較前期有明顯好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3740，基差141，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存252.56萬噸，環(huán)比增加1.97%，同比增加9.33%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)維持橫盤震蕩，且有小幅反彈，預(yù)計(jì)短期維持震蕩運(yùn)行，處于上有壓力下有支撐的局面，操作上建議熱卷10合約短線3530-3630區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：礦上目前出貨積極性較高，銷售順暢，部分高庫存企業(yè)降庫明顯；下游雖然增庫意愿不強(qiáng)，但在焦企開工較高的情況下，焦煤需求仍有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1360，基差167；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存793.88萬噸，港口庫存549萬噸，獨(dú)立焦企庫存792.2萬噸，總體庫存2135.08萬噸，較上周增加90.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)多繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1170-1200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤(rùn)刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開工高位，當(dāng)前焦企盈利較好，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，訂單及出貨情況良好，廠內(nèi)庫存不高；下游鋼廠多維持前期采購(gòu)需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2030，基差148.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存485.96萬噸，港口庫存286萬噸，獨(dú)立焦企庫存37.5萬噸，總體庫存809.46萬噸，較上周增加11.45萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：當(dāng)前焦炭供需均在高位，但焦價(jià)經(jīng)過前期多輪上調(diào)后，部分有恐高心理出現(xiàn)，預(yù)計(jì)近期焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：日內(nèi)偏空操作，止損1870。

2

---能化

原油2008：

1.基本面：安哥拉發(fā)出信函，承諾“盡最大努力”推動(dòng)歐佩克+減產(chǎn)。安哥拉據(jù)悉仍面臨加強(qiáng)承諾的壓力，因其承諾結(jié)束對(duì)歐佩克+的欺騙行為，但未能安撫該組織；俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克表示第二波疫情可能會(huì)影響原油需求，到2040年，全球可再生能源的份額將上升到60-68%，主要產(chǎn)油國(guó)在對(duì)抗石油市場(chǎng)波動(dòng)方面仍發(fā)揮著重要作用，目前還沒有關(guān)于OPEC+協(xié)議變化的決定，根據(jù)目前的協(xié)議，我們將看到從8月份開始減緩石油的減產(chǎn)，OPEC+在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)中顯示出了效率；中性

2.基差：7月3日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.99美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為46.33元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.80美元/桶，基差14.54元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至6月26日當(dāng)周API原油庫存減少815.6萬桶，預(yù)期減少95萬桶；美國(guó)至6月26日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少71萬桶，實(shí)際減少719.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月26日當(dāng)周減少26.3萬桶，前值減少99.1萬桶；截止至7月3日，上海原油庫存為3568.5萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止6月23日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至6月30日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：貝克休斯報(bào)告稱，美國(guó)石油和天然氣鉆井平臺(tái)數(shù)量本周再次下降了2座，至263座，在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的重大損失后，活躍鉆井平臺(tái)數(shù)量終于第二次小幅減少，頁巖油復(fù)蘇有望持續(xù)，而OPEC方面安哥拉對(duì)減產(chǎn)態(tài)度強(qiáng)硬，補(bǔ)償措施延后執(zhí)行，激起沙特的不滿，供應(yīng)端存在一定變數(shù)，全球新冠疫情持續(xù)惡化，美國(guó)新增感染人數(shù)持續(xù)處于高位，中美間摩擦升溫，需求不確定帶來原油高位震蕩，短線292-301區(qū)間操作，長(zhǎng)線遠(yuǎn)月多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，下半周期貨突破上行支撐市場(chǎng)氛圍，港口現(xiàn)貨、紙貨略有跟漲，內(nèi)地出貨亦有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期慣性作用下該趨勢(shì)延續(xù)，然考慮到下游需求仍偏弱、港口基差走弱等因素影響，預(yù)計(jì)持續(xù)推漲空間有限，關(guān)注周中各地出貨情況，不排除再次回調(diào)可能；中性

2.基差：7月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1575元/噸，基差-227，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月2日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫存總量為94.8萬噸，較上周降2.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在44萬噸附近，較上周降3萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體出貨平淡，部分地區(qū)小幅調(diào)整。內(nèi)地市場(chǎng)方面，多數(shù)地區(qū)價(jià)格企穩(wěn)，然供需矛盾依存，港口市場(chǎng)方面，維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，基差方面變化不大，整體出貨較昨日略有下滑，短期或維持震蕩行情。進(jìn)口方面，外盤裝置開工尚可，月內(nèi)進(jìn)口量維持高位，港口供應(yīng)充裕，伊朗裝置據(jù)傳小幅降負(fù)，但進(jìn)口仍較多；原油震蕩，甲醇維持震蕩運(yùn)行。短線1770-1810區(qū)間操作，長(zhǎng)線09多單輕倉(cāng)持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右震蕩，宏觀出現(xiàn)資金面寬松的跡象，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨上漲，近期出現(xiàn)伊朗船只因制裁靠岸難的現(xiàn)象導(dǎo)致進(jìn)口受影響，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)7，乙烯CFR東北亞價(jià)格漲至881，乙烯單體繼續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6980（+30），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差-20，升貼水比例-0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（-1），PE分項(xiàng)27.5，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6950-7150偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右震蕩，宏觀出現(xiàn)資金面寬松的跡象，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨上漲，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-230，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格上漲至806，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7800（+150），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差230，升貼水比例3.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（-1），PP分項(xiàng)39，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7500-7750震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10225,基差-240 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10300止損

PTA：

1、基本面：在成本端原油的推動(dòng)之下石腦油出現(xiàn)明顯上漲，PX與石腦油價(jià)差再次走低，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3580，09合約基差-90，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：由于聚酯負(fù)荷的強(qiáng)勁使得恒力與中泰的負(fù)荷提升對(duì)PTA供需短期的壓力并沒有體現(xiàn)，聚酯利潤(rùn)下滑比較明顯，長(zhǎng)期來看不排除聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)，累庫壓力仍然較大。預(yù)計(jì)盤面維持偏弱震蕩格局。TA2009：3600-3750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3500，09合約基差-115，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存132.19萬噸，環(huán)比增加6.19萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：盤面上方的壓力依舊明顯，高庫存以及集中的碼頭到貨依然壓制市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：3550-3750區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn),后期貨源供應(yīng)穩(wěn)定；下游成品紙市場(chǎng)仍處于淡季，下游紙種開工變化不一，紙廠原料采買積極性低；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4300元/噸，SP2009收盤價(jià)為4434元/噸，基差為-134元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：6月底國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存196.04萬噸，較上周下降2.3%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，短期仍將維持震蕩運(yùn)行。紙漿2009：日內(nèi)4415-4445區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情存在二次爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，低硫燃油需求回暖或?qū)⑹茏璇B加高低硫價(jià)差低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1709元/噸，基差為389元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：7月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2512萬桶，環(huán)比前一周下降5.56%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩，燃油基本面利空，短期燃油震蕩偏弱為主。燃料油2009：日內(nèi)1675-1715區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)走高，但庫存有所下滑，社會(huì)庫存下滑空間縮窄，供應(yīng)總體稍有減少；需求端在端午期價(jià)有一波走好，隨后再次轉(zhuǎn)弱，受季節(jié)性因素影響，部分下游開工下滑，整體需求表現(xiàn)一般。在部分國(guó)外裝置檢修炒作下，期價(jià)震蕩走強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)或維持堅(jiān)挺走勢(shì)，中長(zhǎng)期依舊壓力重重。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6225，基差-110，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比減少0.97%至28.6萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油維持震蕩走勢(shì)，但是資金對(duì)于瀝青市場(chǎng)的看好預(yù)期較重，瀝青期貨價(jià)格推漲明顯，帶動(dòng)部分貨源價(jià)格穩(wěn)中上行。供應(yīng)端來看，整體北方地區(qū)供應(yīng)資源出現(xiàn)增加。南方地區(qū)來看，整體供應(yīng)略顯平穩(wěn)，部分中石化煉廠間歇性生產(chǎn)。需求端來看，近期大范圍降雨因素影響，國(guó)內(nèi)瀝青實(shí)際剛性需求或受阻，部分備貨性需求平穩(wěn)。短期來看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)在持續(xù)推漲的背景下，市場(chǎng)對(duì)于漲價(jià)預(yù)期有一定的謹(jǐn)慎，高價(jià)客戶拿貨積極性有所放緩，但是考慮部分煉廠實(shí)際貨源偏緊，整體庫存壓力有限，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)的走勢(shì)，維持大穩(wěn)小漲為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2585，基差-243，貼水期貨；偏空。2828

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為32.4%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5830，基差52，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價(jià)格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場(chǎng)，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5290，基差262，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場(chǎng)，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8080，基差530，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場(chǎng)，止盈7500

豆粕：

1.基本面：美豆因獨(dú)立日休市。國(guó)內(nèi)豆粕高位震蕩，技術(shù)性整理，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫存持續(xù)回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格。肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2804（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-192，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存96.47萬噸，上周90.03萬噸，環(huán)比增加7.15%，去年同期89.5萬噸，同比增加7.78%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2900附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，消息面稍利多支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-102，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.8萬噸，上周2.35萬噸，環(huán)比增加19.15%，去年同期1.15萬噸，同比增加143.5%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2370附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆因獨(dú)立日休市。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價(jià)格，盤面劇烈波動(dòng)，且國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-374，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存564.8萬噸，上周518.35萬噸，環(huán)比增加8.96%，去年同期405.56萬噸，同比增加39.26%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量同比大增50%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年5月中國(guó)進(jìn)口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5415，基差297（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：歐洲各國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，外糖價(jià)格持續(xù)反彈。目前夏季消費(fèi)旺季，白糖現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)。雖然下一年度白糖供需基本面轉(zhuǎn)空，但由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口管制，雖然取消配額外進(jìn)口關(guān)稅，但實(shí)際設(shè)置進(jìn)口門檻，所以短期并未與國(guó)際原糖價(jià)格直接接軌，導(dǎo)致近月合約偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月合約偏弱。09合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)庫存下降，進(jìn)口糖限制，存在交割價(jià)回歸現(xiàn)貨，導(dǎo)致低位空單被交割逼空的可能性，中線空單可提早換月01或減倉(cāng)持有，謹(jǐn)慎對(duì)待。

棉花：

1、基本面：USDA:棉花種植面積較之前預(yù)估大幅減少11%。7月3日國(guó)儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格12794元/噸。5月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12003，基差53（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計(jì)期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國(guó)儲(chǔ)拍賣絕對(duì)價(jià)格很低，主要是13-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤面價(jià)，所以對(duì)盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口量減少，隨著外圍國(guó)家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：上周五美國(guó)獨(dú)立日休市，市場(chǎng)交投及較為冷淡，美元指數(shù)承壓交投，最終小幅收跌，整體走勢(shì)較為疲軟。國(guó)際現(xiàn)貨黃金上日也窄幅承壓并最終小幅收跌，但整體守住近期上行趨勢(shì)；中性

2、 基差：黃金期貨400.54，現(xiàn)貨397.52，基差-3.02，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：休市交投冷淡，黃金小幅震蕩回升；COMEX金小幅回升至1785以上；今日關(guān)注歐元區(qū)5月零售銷售月率、美國(guó)6月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值和美國(guó)6月ISM非制造業(yè)物價(jià)指數(shù)；市場(chǎng)看漲情緒依舊高漲，低位買盤依舊存在，近期影響因素再度復(fù)雜，疊加高價(jià)位壓力，繼續(xù)震蕩為主。滬金2012：395-403區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五美國(guó)獨(dú)立日休市，市場(chǎng)交投及較為冷淡，美元指數(shù)承壓交投，最終小幅收跌，整體走勢(shì)較為疲軟。國(guó)際現(xiàn)貨黃金上日也窄幅承壓并最終小幅收跌，但整體守住近期上行趨勢(shì)；中性

2、基差：白銀期貨4376，現(xiàn)貨4323，基差-53，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉(cāng)單2088073千克，增加2539千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅震蕩回升；COMEX銀回升至18.3以上，內(nèi)盤銀收于4336。銀價(jià)上漲動(dòng)力似乎回歸，但目前仍未有明顯驅(qū)動(dòng)因素，仍將繼續(xù)震蕩為主。滬銀2012：4300-4600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：礦價(jià)依然堅(jiān)挺，還沒有到回調(diào)的時(shí)候，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格依然有所向下松動(dòng)，上海有色報(bào)價(jià)向下調(diào)整，鎳價(jià)下方空間有一定的打開。不銹鋼庫存表現(xiàn)不一，總庫存有所回升，但300系冷軋的庫存繼續(xù)回落，從不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)來看，還是比較堅(jiān)挺。電解鎳短期需求還是比較弱，但現(xiàn)貨低價(jià)貨比較少，貿(mào)易商補(bǔ)庫的意愿比較強(qiáng)，所以總體還是下方有買盤支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨104500，基差-1340，偏空，俄鎳103900，基差-1940，偏空

3、庫存：LME庫存234264，-48，上交所倉(cāng)單28191，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：100000-106000區(qū)間震蕩運(yùn)行，價(jià)格回到101000以下建議多頭暫離觀望。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16850，基差+105；偏多。

3、庫存：7月3日LME鋅庫存較上日減少0噸至122525噸，7月2上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0噸至37146噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2008：觀望為主。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 49355，基差455，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月3日LME銅庫存減4325噸至206375噸，上期所銅庫存較上周增14347噸至114318噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，庫存持續(xù)下降，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬銅2008: 謹(jǐn)慎追高，持有50000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14410，基差355，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增311噸至224026噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：短期觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中信證券、中信建投回復(fù)監(jiān)管工作函，再度澄清合并傳聞。證監(jiān)會(huì)核發(fā)6家IPO，目前金融地產(chǎn)權(quán)重股走強(qiáng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：融資余額11550億元，增加129億元，滬深股凈買入131.9億元；偏多

3、基差：IF2007貼水12.6點(diǎn)，IH2007貼水5.36點(diǎn)，IC2007貼水251.31點(diǎn)；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空增，IC主力多翻空；偏多

6、結(jié)論：海外股市反彈，國(guó)內(nèi)指數(shù)上漲創(chuàng)新高，金融地產(chǎn)走強(qiáng)，多頭趨勢(shì)未變。IF2007：多單持有；IH2007：多單持有；IC2007：多單持有。

國(guó)債：

1、基本面：7月4日至10日央行公開市場(chǎng)有2900億元逆回購(gòu)到期，其中周一到期1800億元、周二到期1100億元；無正回購(gòu)和央票等到期。

2、資金面：7月3日公開市場(chǎng)有1100億逆回購(gòu)到期，市場(chǎng)凈回籠1100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1563，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.0221，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.3831，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單止損離場(chǎng)。