股指：券商強(qiáng)者恒強(qiáng)，股指運(yùn)行區(qū)間穩(wěn)步抬高

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。關(guān)注美國(guó)1.5萬億美元基建刺激計(jì)劃推出進(jìn)展對(duì)工業(yè)品需求拉動(dòng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。上周五歐股小幅下跌，美股休市，原油收跌。

2.內(nèi)部方面：經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期強(qiáng)化。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率，讓利實(shí)體。資本市場(chǎng)制度改革利好再度釋放，金融改革預(yù)期強(qiáng)化。目前國(guó)內(nèi)處于“經(jīng)濟(jì)邊際改善+政策寬松”的友好期，利于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。證金公司取消證券公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金提取比例限制，此舉有利于擴(kuò)大券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，適度加杠桿，對(duì)券商板塊形成利好。上周五股指集體走強(qiáng)，其中滬指收盤大漲2%，站上3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，上周累計(jì)漲幅接近6%；深成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)4年半新高，周K線6連漲。市場(chǎng)成交量繼續(xù)放大，兩市合計(jì)成交1.17萬億元。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，券商股延續(xù)漲停潮。北向資金凈流入131.94億元。基差方面，股指向上攻擊，股指期貨貼水繼續(xù)收窄。

3.總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期市場(chǎng)在券商帶領(lǐng)下強(qiáng)攻，挑戰(zhàn)前期阻力位，抬高底部區(qū)間。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逐漸進(jìn)入牛市運(yùn)行狀態(tài)。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，后續(xù)若回踩能站穩(wěn)，則意味著由結(jié)構(gòu)性牛市向全局性牛市轉(zhuǎn)變。

貴金屬: 疫情提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.52（0.36 %），AgT+D4376（0.63 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)97.86 。

2.利率：10美債0.68%；5年TIPS -0.86%（-0.13）；美元97.24 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：將前瞻指引與通脹目標(biāo)捆綁，允許通脹率暫時(shí)適度超過2%的目標(biāo)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1191.4700噸（9.36）。

5.總結(jié)：疫情仍高增，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂仍持續(xù)，ETF繼續(xù)加倉(cāng)?？紤]逢低買入或跨期價(jià)差策略。

螺紋：重啟限產(chǎn)，供給端試圖支撐鋼價(jià)。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3330（20）；上海市場(chǎng)價(jià)3710元/噸（10），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4060（10），杭州地區(qū)3740（10）。

2.成本：鋼坯完全成本3154，出廠成本3310.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：螺紋鋼，本周庫(kù)存去化表現(xiàn)不佳，華東、南方和北方分別環(huán)比增加11.08萬噸、12.84萬噸和5.5萬噸。從去年同期數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別高102.39萬噸、96.09萬噸和24.1萬噸。

4.總結(jié):：庫(kù)存增加，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，淡季受到實(shí)際需求影響開始顯現(xiàn)，價(jià)格高位承壓。但是主要產(chǎn)地近日重啟嚴(yán)格限產(chǎn)，短期內(nèi)對(duì)鋼價(jià)可能構(gòu)成支撐。

鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴709（-1），日照PB粉772（3）。

2.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2852.7萬噸，環(huán)比上期增加195.6萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1986萬噸，環(huán)比減少33.3萬噸；巴西發(fā)運(yùn)總量866.7萬噸，環(huán)比增加228.9萬噸。

4.庫(kù)存：全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為10808.75，較上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。分量方面，澳礦6149.10增15.60，巴西礦2242.10增69.30，貿(mào)易礦5283.20增46.70，球團(tuán)893.28增51.53，精粉738.68降3.78，塊礦2402.48增124.82；在港船舶數(shù)147增23。（單位：萬噸）樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量10874.63萬噸，環(huán)比減少123.43萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為308.15萬噸，環(huán)比減少0.59萬噸，庫(kù)存消費(fèi)比35.29,環(huán)比減少0.33。

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季，整體價(jià)格走低趨勢(shì)明顯，短期難創(chuàng)新高。

滬銅：持續(xù)去庫(kù)，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為49,480元/噸（-110）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,061.4元/噸,前值為虧損738.75元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差120。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存114,318噸（+14,347   噸），LME銅庫(kù)存為206,375噸（-4,325噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)19.9噸（-0.8噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動(dòng)逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁：庫(kù)存低位，基差偏強(qiáng)，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,410元/噸（-10）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口盈利221.37元/噸，前值盈利159.36元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差355,前值455。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存224,026（+311噸），LME鋁庫(kù)存為1,629,275噸（-4,500噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)65.6萬噸（-1萬噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)動(dòng)力減弱,國(guó)外庫(kù)存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來看，受外圍形勢(shì)影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10200-10250元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10800-10850元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中上漲，生膠片無收購(gòu)價(jià)格；煙膠片43.41，漲0.22；膠水42.80，穩(wěn)定；杯膠31.85，漲0.10。（泰銖/公斤）。

3.供需：從了解來看，輪胎廠家開工運(yùn)行基本穩(wěn)定，月底月初出貨節(jié)奏略有放緩，輪胎廠家整體庫(kù)存呈現(xiàn)微幅上漲態(tài)勢(shì)。

4.總結(jié)：基本面看，供強(qiáng)需弱邏輯未變，供需端對(duì)橡膠行情拉動(dòng)作用有限。供應(yīng)端看新膠陸續(xù)釋放，且國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)，供應(yīng)寬松格局不改；需求端看，盡管配套胎市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)，但消費(fèi)重頭替換及出口胎市場(chǎng)仍不景氣，對(duì)當(dāng)膠成品壓力緩解有限，對(duì)橡膠需求難以放量。因此短期供強(qiáng)需弱仍將延續(xù)。

PTA：成本與供需博弈，維持窄幅震蕩

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤參考2009貼水75自提，遞盤參考貼水75-85自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3580-3610自提。現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氣氛清淡，供應(yīng)商買盤減量，現(xiàn)貨成交預(yù)估3000噸，聽聞3589、3576自提，基差成交約5000噸，成交集中在貼水75自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)6.5天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-90（前值-98）

4.總結(jié)：PTA行情微幅續(xù)漲，WTI原油震蕩在40美元/桶左右，國(guó)內(nèi)化工期貨再度普漲。PTA供應(yīng)增加且下游聚酯產(chǎn)銷平淡利空市場(chǎng)心態(tài)，但原油及PX成本支撐PTA。多空消息交織，預(yù)計(jì)短期PTA行情維持窄幅震蕩。

塑料：市場(chǎng)延續(xù)拉漲，下游謹(jǐn)慎觀望

1.現(xiàn)貨：午前PE市場(chǎng)價(jià)格上漲，華北大區(qū)線性部分漲50元/噸，華東大區(qū)線性部分漲50元/噸，華南大區(qū)部分線性漲50元/噸。多數(shù)石化繼續(xù)拉漲出廠價(jià)，業(yè)者交易心態(tài)略有提振，持貨商跟漲報(bào)盤，下游謹(jǐn)慎觀望為主。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在6900-7200元/噸。

2.總結(jié)：線性期貨高開震蕩，多數(shù)石化繼續(xù)拉漲出廠價(jià)，貿(mào)易商隨行跟漲報(bào)盤，市場(chǎng)交投一般，下游對(duì)高價(jià)貨源接受度不高，工廠接貨謹(jǐn)慎，剛需為主，實(shí)盤一單一談。預(yù)計(jì)周一國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)高位窄幅震蕩，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)維持在6900-7200元/噸。

油脂：成本支撐，油脂保持強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津5860（+40），張家港6000（+30），棕櫚油，天津24度5360（+40），東莞5360（+40）。

2.基差：豆油天津82（-2），棕櫚油東莞332（0）。

3.成本：印尼棕櫚油7月完稅成本5274（-2）元/噸，巴西豆油8月進(jìn)口完稅價(jià)6300（+20）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至6月26日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存112.25萬噸，較上周增加8.493萬噸，增長(zhǎng)8.51%。棕櫚油港口庫(kù)存41.01萬噸，較上周增3.6%，較上月同期增長(zhǎng)下降1.7%，較去年同期下降37.78%。

7.總結(jié)：美豆的成本支撐依舊，雖國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力并且緩解，但市場(chǎng)情緒已有轉(zhuǎn)變，油脂重回反彈態(tài)勢(shì)，操作上暫保持反彈思路。

豆粕：成本支撐，短期趨強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：山東2810-2870元/噸（+5），江蘇2780-2800元/噸（0），東莞2770-2800元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3273元/噸（+2）。

4.供給：第26周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為58.5%，較上周下降3.08%。

5.庫(kù)存：截至6月26日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量96.47萬噸，較上周增長(zhǎng)7.15%，較去年同期增加7.78%。

6.總結(jié)：美豆支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力依舊，上周后半段成交轉(zhuǎn)為清淡，需關(guān)注后續(xù)成交情況，短期成本繼續(xù)支撐盤面，下游需求變數(shù)或增加額外動(dòng)力。

菜粕：跟隨反彈

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2280-2360（0）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3502（-60）。

4.供給：第26周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率10.58%，上周10.98%。

5.庫(kù)存：第26周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為23.5萬噸，較上周增加5.7萬噸，較去年同期增長(zhǎng)39.95%。

6總結(jié)：近期美豆反彈影響完全壓制國(guó)內(nèi)供需因素，菜粕跟隨豆粕保持反彈思路。

玉米：臨儲(chǔ)第六拍繼續(xù)火爆 期價(jià)上漲

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)1990（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2050（0），山東德州進(jìn)廠2260（0），港口：錦州平倉(cāng)2180（0），主銷區(qū)：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=74（-6）。

3.供給：7月2日臨儲(chǔ)玉米第六拍投放玉米410萬噸，全部成交。截至第六周臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交3000萬噸左右,但臨儲(chǔ)成交實(shí)際出庫(kù)仍慢，僅300-400萬噸。

4.需求：截止7月3日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.庫(kù)存：截至6月26日，北方四港庫(kù)存降至206.4萬噸（-17.3），注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至40314張（0）。

6.總結(jié)：上周四臨儲(chǔ)玉米第六拍延續(xù)火爆態(tài)勢(shì)，全部成交，黑龍江2015年二等玉米成交溢價(jià)185.5元/噸，折合交割成本達(dá)2150元/噸。目前拍賣成交持續(xù)火爆，現(xiàn)貨基差擴(kuò)至絕對(duì)高位水平的情況下，期價(jià)只能靠利空傳聞下跌調(diào)整，但預(yù)計(jì)幅度有限。整體價(jià)格走勢(shì)維持高位區(qū)間震蕩判斷，持續(xù)沖高則關(guān)注布局遠(yuǎn)月季節(jié)性空單機(jī)會(huì)，若有契機(jī)充分回調(diào)，則逢低做多9月合約。

白糖：有待現(xiàn)貨指引，短期或筑底震蕩

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5410（+20），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5300（+10）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧292昆明182，01合約南寧521昆明411。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3317（+51），巴西配額外進(jìn)口4221（+67），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3795（+27），泰國(guó)配額外進(jìn)口4843（+35）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止5月底工業(yè)庫(kù)存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：全部收榨，全國(guó)食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購(gòu)進(jìn)展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口量將增加。同時(shí)，ICE期糖上周五假期休市，今日恢復(fù)。因此，鄭糖短期或筑底震蕩，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與6月產(chǎn)銷報(bào)告等。

棉花：下游需求疲軟，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12003（+71）。

2.基差：上調(diào)。棉花09合約53，01合約-522。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12329（+61），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13938（+33）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫(kù)存：5月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開始投放，連續(xù)三天全部成交。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)累庫(kù)，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。同時(shí)，ICE期棉上周五假期休市，今日恢復(fù)。綜上，鄭棉短期上方壓力增加，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。