一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)羅森格倫：預(yù)計(jì)整個(gè)夏季和秋季，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將比許多人預(yù)期的還要疲軟；由于經(jīng)濟(jì)正在和新冠病毒作斗爭(zhēng)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將看到主體街貸款項(xiàng)目的貸款數(shù)量將非?？捎^。

2）國(guó)內(nèi)新聞

券商卷土重來，軍工股掀漲停潮，A股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。上證指數(shù)收漲1.74%報(bào)3403.44點(diǎn)，創(chuàng)29個(gè)月新高。深證成指漲1.84%報(bào)13406.37點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲2.34%報(bào)2651.97點(diǎn)，萬(wàn)得全A漲1.92%。兩市成交額連續(xù)三個(gè)交易日超1.5萬(wàn)億。北向資金凈買入11.53億元，為連續(xù)5日凈買入。中國(guó)平安當(dāng)日獲凈買入11.53億元居首，五糧液遭凈賣出10.13億最多。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：A股盤中跳水后午后拉升，多空雙方均有反復(fù)，北向資金午后逆市流出，全天凈流入大幅減少至11.53億元，兩市成交繼續(xù)破萬(wàn)億，7月7日融資余額達(dá)12299.93億元，較上一交易日增加264.03億元。自7月1日起，央行下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率0.25%。6月17日國(guó)常會(huì)指出要推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元,繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，短期經(jīng)過大幅拉升可能會(huì)出現(xiàn)階段性調(diào)整，謹(jǐn)慎的建議先觀望，中長(zhǎng)期可以較為堅(jiān)定地逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)，期債繼續(xù)下跌。股票市場(chǎng)繼續(xù)上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)，國(guó)債期貨價(jià)繼續(xù)下跌，10年期國(guó)債收益率上行5bp至3.06%。此前財(cái)新制造業(yè)和官方制造業(yè)PMI連續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)；央行公告稱銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作，隔夜Shibor大幅上行；當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，不過逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI持續(xù)回升。隨著疫情影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)回到潛在增長(zhǎng)水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，債市將逐步進(jìn)入震蕩甚至熊市，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：雖然美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存意外增長(zhǎng)，但美國(guó)原油進(jìn)口量驟增，加之汽油庫(kù)存下降，國(guó)際油價(jià)再度上漲。美國(guó)原油加工量增加，然而原油凈進(jìn)口量增加，上周美國(guó)原油庫(kù)存增加，同時(shí)美國(guó)汽油庫(kù)存減少。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存量5.39181億桶，比前一周增長(zhǎng)565萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.51682億桶，比前一周下降484萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.77262億桶，比前一周增長(zhǎng)314萬(wàn)桶。美國(guó)原油日均產(chǎn)量1100萬(wàn)桶，與前周日均產(chǎn)量持平，比去年同期日均產(chǎn)量減少130.0萬(wàn)桶。美國(guó)石油需求總量日均1812萬(wàn)桶，比前一周高76.6萬(wàn)桶目前來看，原油接近前期高點(diǎn)，面臨壓力位。同時(shí)存在美國(guó)增產(chǎn)、疫情再次爆發(fā)的壓力，建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱。

【甲醇】

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在67.75%，較上周下跌3.16個(gè)百分點(diǎn)。盡管南京誠(chéng)志一期及陜西蒲城裝置恢復(fù)，但中煤榆林、寧夏寶豐一期及陽(yáng)煤恒通等裝置停車，所以本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷出現(xiàn)下調(diào)。截至7月2日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為59.66%，下跌0.37個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為64.65%，下跌4.64個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分一體化烯烴甲醇裝置停車及部分裝置降負(fù)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在133.5萬(wàn)噸，環(huán)比6月24日上漲5.6萬(wàn)噸，漲幅在4.38%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在35.7萬(wàn)噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從7月3日至7月19日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在51.92萬(wàn)-52萬(wàn)噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在23.92萬(wàn)-24萬(wàn)噸，浙江預(yù)估在19.4萬(wàn)-20萬(wàn)噸，華南預(yù)估在8.6萬(wàn)-9萬(wàn)噸附近。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無(wú)行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3632（-4）。亞洲PX 成交價(jià)521美元/噸FOB韓國(guó)。PTA原料成本2800元/噸。PTA供應(yīng)商采購(gòu)現(xiàn)貨遞盤貼水65-70自提，現(xiàn)貨貼水期貨基差收窄，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3580自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)770元/噸。聚酯工廠近期預(yù)計(jì)要檢修的裝置產(chǎn)能達(dá)到160萬(wàn)噸左右，受此影響，PTA價(jià)格下行。PTA社會(huì)庫(kù)存上周五354（+4）萬(wàn)噸。短期觀望為主。

【MEG】

MEG：09合約收于3568（+1）。MEG現(xiàn)貨成交3465元/噸。截至7月2日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在58.54%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在40.08%（煤制總產(chǎn)能為489萬(wàn)噸/年）。聚酯工廠近期預(yù)計(jì)要檢修的裝置產(chǎn)能達(dá)到160萬(wàn)噸左右，受此影響，PTA價(jià)格下行。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約146.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲5.9萬(wàn)噸。庫(kù)存仍然偏高，部分倉(cāng)庫(kù)調(diào)高倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，制約上行空間，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅上漲。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)交投清淡，價(jià)格持續(xù)小幅下行。印標(biāo)于19日開標(biāo)，目前國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際仍難接軌，且差距較大。需求方面北方用肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)用肥清淡，工業(yè)復(fù)合肥、板材廠開工率低位，市場(chǎng)整體需求欠佳。短期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約收于2826（-2）。美國(guó)原油凈進(jìn)口量驟增 歐美原油期貨漲至4個(gè)月來最高。周三華北、西北等地瀝青價(jià)格上漲。西北天氣干燥，需求旺盛，東北地區(qū)降雨較少，施工較多。華東有大量降雨，施工受到限制，長(zhǎng)江流域洪水影響下船運(yùn)發(fā)貨受到限制。華南地區(qū)降雨天氣減少，但沒有太多明顯推漲因素。瀝青供應(yīng)平穩(wěn)，企業(yè)日度開工率保持高位，暫無(wú)明顯累庫(kù)現(xiàn)象?？傮w上，瀝青現(xiàn)貨基本面較好，市場(chǎng)有一定惜售情緒，對(duì)價(jià)格有所支撐。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二沖高回落，RU09持倉(cāng)縮減，國(guó)內(nèi)內(nèi)需改善，但外需不佳。新膠開割積極性下滑，國(guó)內(nèi)開割仍未放量，海外開割逐步放量，供應(yīng)同比下滑。市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，下半年預(yù)計(jì)供應(yīng)量釋放對(duì)價(jià)格形成壓力。短期橡膠下方空間有限，但反彈也缺乏動(dòng)力。預(yù)計(jì)后期走勢(shì)維持震蕩，價(jià)格重心緩慢抬升。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜美元指數(shù)走低推升國(guó)際金價(jià)突破1800美元/盎司，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)疫情的加劇惡化使得黃金受到支撐，而世界以及美國(guó)疫情確診人數(shù)的持續(xù)攀升引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于各國(guó)政府實(shí)施新的封鎖措施的擔(dān)憂，黃金突破收斂三角后底部穩(wěn)步抬升。但另一方面近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好一定程度抑制了黃金表現(xiàn)，白銀則主要跟隨黃金。目前市場(chǎng)整體仍處于復(fù)產(chǎn)復(fù)工及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯之上，警惕當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈的預(yù)期可能過于樂觀，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂觀預(yù)期使得黃金上方面臨一定拋壓。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)累積、美股回調(diào)可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐，多空交織下黃金整體將以震蕩偏強(qiáng)為主，關(guān)注本周的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)實(shí)際的復(fù)蘇力度和美股是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)上漲，突破5萬(wàn)整數(shù)關(guān)口。銅精礦主產(chǎn)國(guó)智利和秘魯不斷有因疫情影響礦山生產(chǎn)的報(bào)道，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)減少，長(zhǎng)協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。隨價(jià)格走高和臨近交割，近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水明顯縮窄，接近平水；LME由貼水轉(zhuǎn)為幾乎平水，并且?guī)齑嫘》掷m(xù)下降。短期銅價(jià)可能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)上漲，有報(bào)道稱境外港口發(fā)貨受到影響。有報(bào)道紅狗礦山裝運(yùn)駁船發(fā)生故障，影響貨物發(fā)運(yùn)。前期境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫(kù)存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬(wàn)噸左右。雖然近期鍍鋅板庫(kù)存雖然出現(xiàn)下降，但整體維持高位。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)上漲。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價(jià)格維持上漲。操作上建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)回落?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。          

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。臨儲(chǔ)拍賣第六周，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價(jià)維持在220元/噸以上。市場(chǎng)信心再受提振，貿(mào)易商看漲情緒高昂，惜售待漲，成本端推動(dòng)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)23.3%；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，比2019年年末增加3800萬(wàn)頭。短期來看，在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購(gòu)價(jià)。減產(chǎn)情況大致確定，目前處于蘋果市場(chǎng)消息平靜期，預(yù)計(jì)蘋果期貨依舊承壓，但波動(dòng)逐漸減小。

5）黑色

【雙焦】

雙焦：夜盤雙焦主力合約跟隨整體黑色系震蕩上行，分別收于1911元/噸(+15.5元/噸)，1201.5元/噸(+4.5)。目前華東，華北主流鋼廠全面提降50元/噸，烏海和山西已有焦化廠接受提降。港口準(zhǔn)一報(bào)價(jià)1850元/噸，較昨日降價(jià)10元/噸。從焦炭的庫(kù)存結(jié)構(gòu)看，隨著進(jìn)口焦炭的逐漸到貨，以及港口貿(mào)易商的主動(dòng)拋貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，鋼廠焦炭庫(kù)存明顯累積，總庫(kù)存也結(jié)束了去化進(jìn)程，但是否會(huì)出現(xiàn)累積取決于鐵水的減量大小。供需方面，徐州去產(chǎn)能塵埃落定，山東限產(chǎn)力度保持弱勢(shì)，焦炭產(chǎn)量的擾動(dòng)題材暫告段落，主要矛盾轉(zhuǎn)向需求。目前成材端的產(chǎn)量調(diào)整主要集中于螺卷的轉(zhuǎn)產(chǎn)，尚未涉及到鐵水的減量，短期需求仍有支撐。靜態(tài)來看焦炭仍處于供需偏緊的結(jié)構(gòu)。從成材看，近期由于下游成交的放量，以及庫(kù)存數(shù)據(jù)的利好，市場(chǎng)對(duì)梅雨季節(jié)后需求恢復(fù)的預(yù)期愈演愈烈，在螺紋期現(xiàn)共振上行的階段內(nèi)，焦價(jià)也不宜過分看空。焦煤方面，山西呂梁及臨汾地區(qū)出現(xiàn)能源局檢查產(chǎn)量情況，個(gè)別區(qū)域超產(chǎn)檢查有所影響；內(nèi)蒙古代表大礦延續(xù)上周減產(chǎn)，煤炭追查20年力度較大，近期將維持低位開工態(tài)勢(shì)。需求端，得益于下游的剛性補(bǔ)庫(kù)，近日部分煉焦煤煤種出現(xiàn)20元/噸左右的小幅上漲。但目前國(guó)內(nèi)焦化廠庫(kù)存經(jīng)過了連續(xù)9周的回升后已接近去年同期水平，后期或轉(zhuǎn)為按需采購(gòu)，煉焦煤的需求支撐正在逐步轉(zhuǎn)弱。