大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期建材供應(yīng)端受唐山地區(qū)限產(chǎn)政策影響，產(chǎn)量高位出現(xiàn)一定下滑，廠內(nèi)庫存減少，供應(yīng)壓力有所緩解，需求方面盡管受連續(xù)降雨影響，但本周短期消費(fèi)較上周有所反彈，表觀消費(fèi)小幅增長，不過總體社會(huì)庫存繼續(xù)累積；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3738.9，基差12.9，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存817.07萬噸，環(huán)比增加2.48%，同比增加41.2%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持短期高位，夜盤小幅回落，受金融市場持續(xù)走強(qiáng)影響，資金做多熱情延續(xù)，螺紋期貨價(jià)格有望維持短期高位震蕩，操作上建議10合約短線不宜追多，日內(nèi)3620-3720區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面供需保持穩(wěn)定，供應(yīng)方面產(chǎn)量受限產(chǎn)等因素影響小幅下滑。本周表觀消費(fèi)出現(xiàn)小幅下滑，不過整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求有望繼續(xù)保持一定強(qiáng)度；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3870，基差152，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存260.47萬噸，環(huán)比增加3.14%，同比增加8.76%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上調(diào)，但夜盤回落，盤面總體保持高位，預(yù)計(jì)短期維持高位震蕩運(yùn)行，不過繼續(xù)大幅上漲可能性不大，操作上建議熱卷10合約短線3620-3720區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：礦上目前出貨積極性較高，銷售順暢，部分高庫存企業(yè)降庫明顯；下游雖然增庫意愿不強(qiáng)，但在焦企開工較高的情況下，焦煤需求仍有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1390，基差172；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存815.06萬噸，港口庫存543萬噸，獨(dú)立焦企庫存797.1萬噸，總體庫存2155.16萬噸，較上周增加20.08萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)多繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1190-1220區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工情況波動(dòng)不大，出貨積極性較高，廠內(nèi)整體庫存水平不高，短期看穩(wěn)意愿強(qiáng)；鋼廠采購量相對(duì)穩(wěn)定，采購需求仍在，個(gè)別廠內(nèi)庫存較高的有控制到貨情況，多數(shù)鋼廠暫持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2010，基差103；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存492.15萬噸，港口庫存280.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存42.45萬噸，總體庫存815.1萬噸，較上周增加5.64萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：首輪下跌基本全面落地，建材成交量相對(duì)高位，高爐需求穩(wěn)定，但受利潤影響鋼廠對(duì)焦炭后市繼續(xù)看跌，短期焦炭市場承壓運(yùn)行。焦炭2009：1890空，止損1870。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)先后停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨597，09合約基差41.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存510.5萬噸，環(huán)比增加11.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華能集團(tuán)發(fā)布嚴(yán)控現(xiàn)貨煤采購?fù)ㄖ?，使得市場情緒有所降溫，目前現(xiàn)貨價(jià)格接近紅色區(qū)間，下游終端缺乏實(shí)質(zhì)性需求，重點(diǎn)需關(guān)注政策端的導(dǎo)向。ZC2009：550一帶回落做多

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交153萬噸，環(huán)比下降6.7%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨804，折合盤面898，基差109；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格737，折合盤面827.5，基差38.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10808.75萬噸，環(huán)比增加27.65萬噸，同比減少684.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅下降，國內(nèi)到港量微增，港口壓港情況仍舊比較嚴(yán)重，進(jìn)口礦港口庫存繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有一定累庫壓力。巴西總統(tǒng)確診感染新冠病毒導(dǎo)致市場再次擔(dān)憂巴西的發(fā)貨情況，國內(nèi)宏觀情緒回暖，南方即將出梅，終端需求預(yù)期有所改善。I2009：謹(jǐn)慎追高

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油夜間下跌，宏觀出現(xiàn)資金面寬松的跡象，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，近期出現(xiàn)伊朗船只因制裁靠岸難的現(xiàn)象導(dǎo)致進(jìn)口受影響，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤350，乙烯CFR東北亞價(jià)格801，乙烯單體繼續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7350（-100），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差60，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-1.5），PE分項(xiàng)28，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)7100-7350震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油夜間下跌，宏觀出現(xiàn)資金面寬松的跡象，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-20，丙烯CFR中國價(jià)格816，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7900（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差180，升貼水比例2.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-1.5），PP分項(xiàng)40.5，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7500-7750震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10575,基差-115 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10400止損

原油2008：

1.基本面：隨著越來越多的州報(bào)告的新增感染病例數(shù)刷新紀(jì)錄，美國新冠疫情當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日突破了令人擔(dān)憂的新里程碑，累計(jì)感染病例超過300萬例。當(dāng)局報(bào)告稱，在過去兩周內(nèi)，約20個(gè)州的日新增病例數(shù)增長驚人。這一跡象表明，旨在控制新冠病毒傳播的努力在全國大部分地區(qū)失敗了；俄羅斯此前一直支持歐佩克的減產(chǎn)規(guī)定。然而，俄羅斯基準(zhǔn)油價(jià)烏拉爾原油（Urals）的價(jià)格高于布倫特原油，導(dǎo)致俄羅斯的市場份額可能正被其它供應(yīng)國奪走，尤其是在歐洲，數(shù)周來，克里姆林宮一直在暗示，它的耐心正在減弱；自1月以來一直被封鎖的OPEC成員國利比亞正試圖恢復(fù)出口，利比亞國家石油公司周三在錫德爾石油碼頭解除了不可抗力，油港的警衛(wèi)已允許Aframax油輪進(jìn)入港口；中性

2.基差：7月9日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.89美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為46.00元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.68美元/桶，基差20.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月3日當(dāng)周API原油庫存增加205萬桶，預(yù)期減少340萬桶；美國至7月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少311.4萬桶，實(shí)際增加565.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月3日當(dāng)周增加220.6萬桶，前值減少26.3萬桶；截止至7月8日，上海原油庫存為3518.5萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月23日，CFTC主力持倉多增;截至6月30日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油在美股下跌下誘發(fā)下挫，但整體活躍度較弱，減產(chǎn)協(xié)議方面各方未有延長減產(chǎn)的進(jìn)一步表態(tài)，預(yù)計(jì)首輪減產(chǎn)將在7月底結(jié)束，等待下周OPEC+監(jiān)督會(huì)議，利比亞原油出口逐漸恢復(fù)，潛在利空逐漸顯現(xiàn)，需求端美國疫情持續(xù)惡化，美國動(dòng)蕩加劇原油的不確定性，短期內(nèi)多空雙方持續(xù)對(duì)峙，原油維持震蕩，短線290-298區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：近期受宏觀及股市利好帶動(dòng)，能化品期貨出現(xiàn)集體推漲行情，且港口現(xiàn)貨、紙貨，同時(shí)外盤部分裝置檢修亦有一定支撐，然考慮到后續(xù)低價(jià)伊朗貨壓制，現(xiàn)貨跟漲幅度有限，基差再度轉(zhuǎn)弱，且月間差持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)短期港口或相對(duì)承壓，推漲空間有限。內(nèi)地方面，自7月初西北裝置陸續(xù)檢修帶動(dòng)，供應(yīng)面縮量支撐較強(qiáng)；中性

2.基差：7月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1600元/噸，基差-206，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月9日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫存總量為92.8萬噸，較上周降2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周降3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)虧損，成本面存一定支撐，近期國內(nèi)部分市場裝置檢修，加之部分前期停車裝置重啟推遲，局部開工有所下滑；外盤裝置開工尚可，月內(nèi)進(jìn)口量維持高位，后續(xù)到港量相對(duì)集中，港口供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游需求平淡，終端消耗相對(duì)有限；隔夜原油調(diào)整下落，甲醇震蕩運(yùn)行。短線1760-1810區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn),后期貨源供應(yīng)穩(wěn)定；下游成品紙市場仍處于淡季，紙制品開工率變化不一，紙廠原料采買積極性低；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4320元/噸，SP2009收盤價(jià)為4436元/噸，基差為-116元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：6月底國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存196.04萬噸，較上周下降2.3%，仍處于高位；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，短期仍將維持震蕩運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)偏空操作，止損4435

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情反復(fù)，低硫燃油需求回暖或?qū)⑹茏璇B加高低硫價(jià)差低位，高硫燃油需求較弱；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1719元/噸，基差為363元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：7月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2512萬桶，環(huán)比前一周下降5.56%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩，燃油基本面偏空，短期燃油震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2009：日內(nèi)偏空操作，止損1690

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)走高，但庫存有所下滑，社會(huì)庫存下滑空間縮窄，供應(yīng)總體稍有減少；需求端在端午期價(jià)有一波走好，隨后再次轉(zhuǎn)弱，受季節(jié)性因素影響，部分下游開工下滑，整體需求表現(xiàn)一般。在部分國外裝置檢修炒作下，期價(jià)震蕩走強(qiáng)，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，短期現(xiàn)貨市場或維持堅(jiān)挺走勢，中長期依舊壓力重重。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6535，基差-45，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比減少3.46%至27.61萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油維持震蕩走勢，但是資金對(duì)于瀝青市場的看好預(yù)期較重，瀝青期貨價(jià)格推漲明顯，帶動(dòng)部分貨源價(jià)格穩(wěn)中上行。供應(yīng)端來看，整體北方地區(qū)供應(yīng)資源出現(xiàn)增加。南方地區(qū)來看，整體供應(yīng)略顯平穩(wěn)，部分中石化煉廠間歇性生產(chǎn)。需求端來看，近期大范圍降雨因素影響，國內(nèi)瀝青實(shí)際剛性需求或受阻，部分備貨性需求平穩(wěn)。短期來看，國內(nèi)瀝青市場在持續(xù)推漲的背景下，市場對(duì)于漲價(jià)預(yù)期有一定的謹(jǐn)慎，高價(jià)客戶拿貨積極性有所放緩，但是考慮部分煉廠實(shí)際貨源偏緊，整體庫存壓力有限，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)瀝青市場延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)的走勢，維持大穩(wěn)小漲為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2610，基差-252，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為32.4%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：在成本端原油的推動(dòng)之下石腦油出現(xiàn)明顯上漲，PX與石腦油價(jià)差再次走低，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3555，09合約基差-69，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期聚酯利潤下滑比較明顯，7月聚酯端出現(xiàn)大規(guī)模集中停產(chǎn)檢修。預(yù)計(jì)盤面維持偏弱震蕩格局。TA2009：逢高短空，止損3650

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3460，09合約基差-113，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存139.7萬噸，環(huán)比增加7.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：盤面上方的壓力依舊明顯，高庫存以及集中的碼頭到貨依然壓制市場情緒，預(yù)計(jì)后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：逢高短空，止損3600

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，周末美農(nóng)報(bào)公布前技術(shù)性震蕩整理。國內(nèi)豆粕高位偏強(qiáng)震蕩，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存持續(xù)回升，供應(yīng)增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，加上近期長江流域洪水影響?zhàn)B殖業(yè)。肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2827（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-168，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存99.8萬噸，上周96.47萬噸，環(huán)比增加3.45%，去年同期92.47萬噸，同比增加7.92%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2920附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.7萬噸，上周2.8萬噸，環(huán)比減少3.57%，去年同期2.3萬噸，同比增加17.4%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2380附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，周末美農(nóng)報(bào)公布前技術(shù)性震蕩整理。國產(chǎn)大豆價(jià)格收購價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價(jià)格，盤面劇烈波動(dòng)，且國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-446，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存554.29萬噸，上周564.8萬噸，環(huán)比減少1.86%，去年同期426.59萬噸，同比增加29.93%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位震蕩，基本面變化不大，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月下半月糖產(chǎn)量同比增加17.8%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年5月中國進(jìn)口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5460，基差216（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：目前夏季消費(fèi)旺季，白糖現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)。雖然下一年度白糖供需基本面轉(zhuǎn)空，但由于國內(nèi)進(jìn)口報(bào)告管理，表面取消配額外進(jìn)口關(guān)稅，實(shí)際可能設(shè)置某些進(jìn)口門檻，控制白糖進(jìn)口量，保護(hù)國內(nèi)糖產(chǎn)業(yè)。所以短期并未與國際原糖價(jià)格直接接軌，導(dǎo)致近月合約偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月合約偏弱。09合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，國內(nèi)庫存下降，進(jìn)口糖限制，存在交割價(jià)回歸現(xiàn)貨，導(dǎo)致低位空單被交割逼空的可能性。

棉花：

1、基本面：USDA:棉花種植面積較之前預(yù)估大幅減少11%。7月9日國儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格13008元/噸。5月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12076，基差75（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計(jì)期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲(chǔ)拍賣絕對(duì)價(jià)格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤面價(jià)，所以對(duì)盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢，進(jìn)口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5880，基差42，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價(jià)格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5350，基差264，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8340，基差579，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500

4

---金屬

黃金

1、 基本面：上一交易日金融市場劇烈波動(dòng)，美元指數(shù)一路震蕩上揚(yáng)，現(xiàn)貨黃金短線急跌約20美元至1800美元/盎司大關(guān)下方；美股三大股指遭到拋售大幅下跌，其中道指下挫超500點(diǎn)或逾2%；中性

2、 基差：黃金期貨404.34，現(xiàn)貨401.97，基差-2.94，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美國小幅回升，金價(jià)獲利了結(jié)有所回落；COMEX金回調(diào)至1800以下，目前在1800左右震蕩；今日關(guān)注美國6月PPI月率、歐盟財(cái)長討論應(yīng)對(duì)新冠疫情危機(jī)；市場看漲情緒依舊高漲，低位買盤依舊存在，疫情和寬松預(yù)期為金價(jià)帶來新一波動(dòng)力，創(chuàng)新高后或有回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，回調(diào)做多。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上一交易日金融市場劇烈波動(dòng)，美元指數(shù)一路震蕩上揚(yáng)，現(xiàn)貨黃金短線急跌約20美元至1800美元/盎司大關(guān)下方；美股三大股指遭到拋售大幅下跌，其中道指下挫超500點(diǎn)或逾2%；中性

2、基差：白銀期貨4536，現(xiàn)貨4470，基差-66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2041981千克，增加2504千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯回落；COMEX一度破19關(guān)口，目前在19以上震蕩，內(nèi)盤銀收于4411。銀價(jià)明顯回落，但回落幅度有限，上行動(dòng)力似乎回歸，可試多。滬銀2012：4300-4600區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50600，基差-100，貼水期貨；中性。

3、庫存：7月9日LME銅庫存減6825噸至185200噸，上期所銅庫存較上周增14347噸至114318噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，隔夜滬銅突破50000大關(guān)，短期維持強(qiáng)勢，滬銅2008: 謹(jǐn)慎追高，持有50000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14470，基差180，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增311噸至224026噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：14100空短期持有，止損14400。

鎳：

1、基本面：礦價(jià)依然堅(jiān)挺，還沒有到回調(diào)的時(shí)候，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格依然有所向下松動(dòng)，上海有色報(bào)價(jià)向下調(diào)整，鎳價(jià)下方空間有一定的打開。不銹鋼庫存表現(xiàn)不一，總庫存有所回升，但300系冷軋的庫存繼續(xù)回落，從不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)來看，還是比較堅(jiān)挺。電解鎳短期需求還是比較弱，但現(xiàn)貨低價(jià)貨比較少，貿(mào)易商補(bǔ)庫的意愿比較強(qiáng)，所以總體還是下方有買盤支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨106600，基差-970，偏空，俄鎳106100，基差-1530，偏空

3、庫存：LME庫存234672，+18，上交所倉單28756，+117，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：區(qū)間震蕩運(yùn)行，短線高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨17490，基差-50；中性。

3、庫存：7月9日LME鋅庫存較上日減少175噸至121775噸，7月9上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少75噸至36845噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2008：多單持有，止損17000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市繼續(xù)上行，兩市成交額連續(xù)4天超過1.5萬億元，國防軍工、醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：融資余額12606億元，增加307億元，滬深股凈買入79.51億元；偏多

3、基差：IF2007貼水4.97點(diǎn)，IH2007貼水17.22點(diǎn)，IC2007升水13.85點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)放量大漲，行業(yè)板塊輪動(dòng)上漲，整體多頭趨勢未變，不過上市公司股東減持?jǐn)?shù)量增加，短期波動(dòng)加大。IF2007：多單逢高平倉；IH2007：多單逢高平倉；IC2007：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：6月CPI同比漲2.5%，終結(jié)連續(xù)4個(gè)月漲幅收窄態(tài)勢，預(yù)期漲2.6%，前值漲2.4%。6月PPI同比降3%，結(jié)束連續(xù)4個(gè)月降幅擴(kuò)大趨勢，預(yù)期降3.1%，前值降3.7%。

2、資金面：7月9日公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.6864，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2151，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5744，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈空，多翻空。

7、結(jié)論：反彈沽空。