大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期盡管建材需求受到南方超長梅雨季降水影響，但由于對(duì)接下來需求預(yù)期較好，下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性仍較高，下游成交量和表觀需求仍保持超出去年同期水平，本周有望回升，供應(yīng)端鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，產(chǎn)量有小幅減少，但總體在庫存繼續(xù)反彈背景下供應(yīng)壓力仍較大；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3738.9，基差4.9，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存817.07萬噸，環(huán)比增加2.48%，同比增加41.2%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：上周五受整體黑色系特別是鐵礦大漲影響，螺紋期貨夜盤價(jià)格在創(chuàng)短期新高，當(dāng)前資金做多熱情延續(xù)，且當(dāng)前市場對(duì)未來預(yù)期轉(zhuǎn)好，螺紋期貨價(jià)格有望維持短期高位震蕩，操作上建議10合約短線高位不宜追多，日內(nèi)3650-3750區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面供需保持穩(wěn)定，供應(yīng)方面產(chǎn)量受限產(chǎn)等因素影響小幅下滑。上周表觀消費(fèi)出現(xiàn)小幅下滑，不過整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，熱卷需求有望繼續(xù)保持一定強(qiáng)度；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3870，基差170，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存260.47萬噸，環(huán)比增加3.14%，同比增加8.76%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上調(diào)，盤面期貨價(jià)格保持高位，預(yù)計(jì)短期維持高位震蕩運(yùn)行，不過繼續(xù)大幅上漲可能性不大，操作上建議熱卷10合約短線3660-3760區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：礦上目前出貨積極性較高，銷售順暢，部分高庫存企業(yè)降庫明顯；下游雖然增庫意愿不強(qiáng)，但在焦企開工較高的情況下，焦煤需求仍有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1390，基差193；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存815.06萬噸，港口庫存543萬噸，獨(dú)立焦企庫存797.1萬噸，總體庫存2155.16萬噸，較上周增加20.08萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)多繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1190-1220區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工情況波動(dòng)不大，出貨積極性較高，廠內(nèi)整體庫存水平不高，短期看穩(wěn)意愿強(qiáng)；鋼廠采購量相對(duì)穩(wěn)定，采購需求仍在，個(gè)別廠內(nèi)庫存較高的有控制到貨情況，多數(shù)鋼廠暫持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2010，基差135；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存492.15萬噸，港口庫存280.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存42.45萬噸，總體庫存815.1萬噸，較上周增加5.64萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：首輪下跌基本全面落地，建材成交量相對(duì)高位，高爐需求穩(wěn)定，但受利潤影響鋼廠對(duì)焦炭后市繼續(xù)看跌，短期焦炭市場承壓運(yùn)行。焦炭2009：1880-1910區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)先后停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨597，09合約基差39.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存502.5萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期大規(guī)模降雨之下，水電滿發(fā)，火電需求有所抑制，預(yù)計(jì)后續(xù)南方出梅迎峰度夏，下游需求會(huì)有明顯恢復(fù)，目前市場的僵持主要在于政策端的不確定，預(yù)計(jì)在沒有明顯放松之前，盤面依舊以偏強(qiáng)為主。ZC2009：550一帶回落做多

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交106萬噸，環(huán)比下降31.6%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨805，折合盤面899.1，基差108.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格741，折合盤面831.8，基差41.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10878.08萬噸，環(huán)比增加69.33萬噸，同比減少535.43萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量均有一定減少，尤其是澳洲方面，國內(nèi)到港量仍有增加，處于今年高位水平，進(jìn)口礦港口庫存繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有一定累庫壓力。巴西總統(tǒng)確診感染新冠病毒導(dǎo)致市場再次擔(dān)憂巴西的發(fā)貨情況，國內(nèi)宏觀情緒回暖，南方即將出梅，終端需求預(yù)期有所改善。I2009：謹(jǐn)慎追高

2

---能化

原油2008：

1.基本面：利比亞國家石油公司：在利比亞國民軍宣布原油封鎖將持續(xù)之后，重新宣布所有原油出口出現(xiàn)不可抗力；據(jù)媒體援引OPEC官員稱，隨著石油需求逐漸恢復(fù)到正常水平，以沙特為首的一部分產(chǎn)油國正敦促OPEC及其盟友從8月份開始增加石油產(chǎn)量；國際能源署(IEA)上調(diào)其對(duì)2020年原油需求的預(yù)測(cè)，但同時(shí)警告稱，新冠肺炎疫情對(duì)未來前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，IEA將原油日需求預(yù)估上調(diào)至9,210萬桶，較上月預(yù)估增加40萬桶，稱第二季度需求降幅小于預(yù)期；中性

2.基差：7月9日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.89美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為46.00元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.68美元/桶，基差20.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月3日當(dāng)周API原油庫存增加205萬桶，預(yù)期減少340萬桶；美國至7月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少311.4萬桶，實(shí)際增加565.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月3日當(dāng)周增加220.6萬桶，前值減少26.3萬桶；截止至7月10日，上海原油庫存為3719.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月30日，CFTC主力持倉多減;截至7月7日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：周末沙特方面暗示并不尋求延長一階段減產(chǎn)，結(jié)合俄羅斯態(tài)度，大概率從8月開始按計(jì)劃將減產(chǎn)額度下調(diào)至770萬桶/日，OPEC預(yù)計(jì)2020年產(chǎn)量同比下降710萬桶/天，IEA報(bào)告二季度全球原油需求同比下滑1640萬桶/天，預(yù)計(jì)下半年全球原油需求降幅收窄至510萬桶/天，預(yù)計(jì)2020年全球原油需求同比減少790萬桶/天，相對(duì)而言，下半年預(yù)計(jì)進(jìn)入去庫存狀態(tài)，答案美國新增確證病例持續(xù)新高，需求端擔(dān)憂較大，短期內(nèi)多空雙方持續(xù)對(duì)峙，原油維持震蕩，短線290-298區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

PTA：

1、基本面：PX高庫存下價(jià)格較弱，使得成本支撐力度減弱，PX與石腦油價(jià)差再次走低，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3475，09合約基差-71，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期聚酯利潤下滑比較明顯，7月聚酯端出現(xiàn)大規(guī)模集中停產(chǎn)檢修。預(yù)計(jì)盤面維持偏弱震蕩格局。TA2009：逢高短空，止損3650

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3380，09合約基差-99，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存139.7萬噸，環(huán)比增加7.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：盤面上方的壓力依舊明顯，高庫存以及集中的碼頭到貨依然壓制市場情緒，預(yù)計(jì)后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：逢高短空，止損3600

甲醇2009：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)尚可，內(nèi)地在裝置檢修、期貨高位及貿(mào)易商補(bǔ)貨支撐下多有推漲，雖下半周高位出貨一般，然慣性作用下預(yù)計(jì)仍維持偏強(qiáng)趨勢(shì)。港口方面，外盤裝置臨停、宏觀氛圍及期貨偏強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)短期港口亦維持相對(duì)堅(jiān)挺；中性

2.基差：7月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1595元/噸，基差-178，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月9日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫存總量為92.8萬噸，較上周降2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周降3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)虧損，成本面存一定支撐，近期國內(nèi)部分市場裝置檢修，加之部分前期停車裝置重啟推遲，局部開工有所下滑；外盤裝置開工尚可，月內(nèi)進(jìn)口量維持高位，后續(xù)到港量相對(duì)集中，港口供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游需求平淡，終端消耗相對(duì)有限；隔夜原油調(diào)整下落，甲醇震蕩運(yùn)行。短線1760-1810區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10425,基差-70 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10400止損

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫雙雙下降，整體供應(yīng)總量明顯下滑；需求端延續(xù)剛需采購，但在期價(jià)走強(qiáng)提振下，部分下游買氣有所好轉(zhuǎn)。短期來看，期價(jià)接連突破壓力位，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，有進(jìn)一步上漲跡象，而基本面暫時(shí)壓力不大，或有配合期貨再走一波漲勢(shì)的可能。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6535，基差-5，貼水期貨；中性。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比減少3.46%至27.61萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油在40美元左右震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤-120，乙烯CFR東北亞價(jià)格801，乙烯單體回落，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7300（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差75，升貼水比例1.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-0），PE分項(xiàng)28，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)7200-7400震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油在40美元左右震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-100，丙烯CFR中國價(jià)格816，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7800（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差173，升貼水比例2.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存66萬噸（-0），PP分項(xiàng)40.5，偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7550-7800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情反復(fù)，低硫燃油需求回暖或?qū)⑹茏璇B加高低硫價(jià)差低位，高硫燃油需求較弱；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1670元/噸，基差為407元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：7月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2667萬桶，環(huán)比前一周增加6.17%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩走弱，燃油基本面偏空，短期燃油面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。燃料油FU2009：日內(nèi)逢高拋空，止損1720

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)近期針葉漿港口入庫相對(duì)集中；下游成品紙市場仍處于淡季，紙制品開工率變化不一，紙廠原料采買積極性低；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4320元/噸，SP2009收盤價(jià)為4392元/噸，基差為-72元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月初國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存202.21萬噸，較前一周增加3.2%，處于高位；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給集中到貨、需求偏弱，短期預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)偏空操作，止損4420

瀝青： 

1、基本面：國際油價(jià)盤整為主，上漲動(dòng)力有所放緩，原油市場仍面臨短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)r青市場情緒有一定的壓制。供應(yīng)端來看，下周東北地區(qū)盤錦北瀝裝置計(jì)劃恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，整體資源供應(yīng)小幅增加；山東地區(qū)濱陽燃化、齊魯石化裝置計(jì)劃停產(chǎn)瀝青；南方地區(qū)來看，市場整體資源供應(yīng)相對(duì)較為穩(wěn)定，整體供應(yīng)變化不大。需求端來看，北方陰雨天氣逐漸增加，或?qū)κ袌鰟傂孕枨笥幸欢ㄒ蛩氐挠绊?，南方仍多雨水天氣為主，資源消耗有限。短期來看，在整體煉廠庫存壓力相對(duì)可控的情況下，國內(nèi)瀝青價(jià)格仍有一定的支撐，但是高價(jià)需求放緩對(duì)于市場進(jìn)一步推漲有一定的壓制，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)瀝青市場整體維持震蕩走勢(shì)為主，波動(dòng)區(qū)間或有限。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2610，基差-252，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.2%為33.1%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5850，基差74，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價(jià)格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5240，基差284，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8320，基差565，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，周末美農(nóng)報(bào)上調(diào)美豆收割面積利空豆類。國內(nèi)豆粕高位震蕩，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存持續(xù)回升，供應(yīng)增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，加上近期長江流域洪水影響?zhàn)B殖業(yè)。肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2823（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-186，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存99.8萬噸，上周96.47萬噸，環(huán)比增加3.45%，去年同期92.47萬噸，同比增加7.92%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2900附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.7萬噸，上周2.8萬噸，環(huán)比減少3.57%，去年同期2.3萬噸，同比增加17.4%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2370附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，周末美農(nóng)報(bào)上調(diào)美豆收割面積利空豆類。國產(chǎn)大豆價(jià)格收購價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價(jià)格，盤面劇烈波動(dòng)，且國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-365，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存554.29萬噸，上周564.8萬噸，環(huán)比減少1.86%，去年同期426.59萬噸，同比增加29.93%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位震蕩，基本面變化不大，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月下半月糖產(chǎn)量同比增加17.8%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年5月中國進(jìn)口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5460，基差249（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：目前夏季消費(fèi)旺季，白糖現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)。雖然下一年度白糖供需基本面轉(zhuǎn)空，但由于國內(nèi)進(jìn)口報(bào)告管理，表面取消配額外進(jìn)口關(guān)稅，實(shí)際可能設(shè)置某些進(jìn)口門檻，控制白糖進(jìn)口量，保護(hù)國內(nèi)糖產(chǎn)業(yè)。所以短期并未與國際原糖價(jià)格直接接軌，導(dǎo)致近月合約偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月合約偏弱。09合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，國內(nèi)庫存下降，進(jìn)口糖限制，存在交割價(jià)回歸現(xiàn)貨，導(dǎo)致低位空單被交割逼空的可能性。

棉花：

1、基本面：USDA:棉花種植面積較之前預(yù)估大幅減少11%。7月10日國儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格12880元/噸。5月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12131，基差76（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計(jì)期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲(chǔ)拍賣絕對(duì)價(jià)格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤面價(jià)，所以對(duì)盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：上周五金融市場繼續(xù)劇烈波動(dòng)，美元指數(shù)一路震蕩回落，最終收跌報(bào)96.65?，F(xiàn)貨黃金震蕩回升，但依舊下破1800關(guān)口，收于1798.14美元/盎司；美股三大股指則全線收漲；中性

2、 基差：黃金期貨401.88，現(xiàn)貨399.53，基差-2.35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：疫情、地緣政治和美元回落支撐金價(jià)；COMEX金在1800左右震蕩；今日關(guān)注英國央行行長貝利及紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯講話；市場看漲情緒依舊高漲，低位買盤依舊存在，疫情和寬松預(yù)期為金價(jià)帶來新一波動(dòng)力，創(chuàng)新高后或有回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，回調(diào)做多。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五金融市場繼續(xù)劇烈波動(dòng)，美元指數(shù)一路震蕩回落，最終收跌報(bào)96.65?，F(xiàn)貨黃金震蕩回升，但依舊下破1800關(guān)口，收于1798.14美元/盎司；美股三大股指則全線收漲；中性

2、基差：白銀期貨4450，現(xiàn)貨4409，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2041177千克，減少804千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)震蕩；COMEX依舊維持在19以上，內(nèi)盤銀收于4432。銀價(jià)雖明顯回落，但市場情緒有所回升，依舊震蕩為主。滬銀2012：4300-4600區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50615，基差115，升水期貨；中性。

3、庫存：7月10日LME銅庫存減4125噸至181075噸，上期所銅庫存較上周增23018噸至137336噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)背景下，滬銅高位震蕩，隔夜滬銅突破51000，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬銅2008: 謹(jǐn)慎追高，觀望為主，期權(quán)試買入54000看漲虛值期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14740，基差365，升水期貨，偏多。

3、庫存：7月10日LME鋁庫存減6125噸至1626550噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，滬鋁2008：短線觀望。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨17740，基差+195；偏多。

3、庫存：7月10日LME鋅庫存較上日增加1600噸至123375噸，7月10上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少149噸至36696噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2008：多單持有，止損17500。

鎳：

1、基本面：礦價(jià)依然堅(jiān)挺，還沒有到回調(diào)的時(shí)候，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，拉大與電解鎳的升貼水，空間進(jìn)一步打開。電解鎳產(chǎn)量上升，需求部分有所改善，但還沒有達(dá)到比較好的水平。不銹鋼庫存變化不大，但300系冷軋的庫存有所回升?？傮w時(shí)間點(diǎn)對(duì)于空頭來說比較難受，接下去炒金九銀十的概率比較高，而鎳鐵大量回國供應(yīng)增加的情況還沒有落實(shí)，所以多頭暫時(shí)更有底氣。但從中長線來看，還是并不樂觀。從宏觀面來看，股市上漲之后，市場資金與情緒比較高漲，做多情緒較重，且鎳在有色中價(jià)格相對(duì)偏低，基本面相對(duì)較好的品種，很容易被資金拉升。中性

2、基差：現(xiàn)貨105250，基差-200，中性，俄鎳104800，基差-650，偏空

3、庫存：LME庫存234672，0，上交所倉單28756，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：空倉者觀望或日內(nèi)短線交易，如有低位多單暫持，下破104000出局。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：金融委：深化退市制度改革 進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)，銀保監(jiān)會(huì)：嚴(yán)禁銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)參與場外配資 嚴(yán)查亂加杠桿和投機(jī)炒作行為，證監(jiān)會(huì)核發(fā)7家IPO，上周市場放量大漲，板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：融資余額12846億元，增加240億元，滬深股凈賣出43億元；偏多

3、基差：IF2007貼水8.13點(diǎn)，IH2007貼水20.78點(diǎn)，IC2007升水12.76點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)放量大漲，成交額連續(xù)7日突破萬億，行業(yè)板塊輪動(dòng)上漲，整體多頭趨勢(shì)未變，不過上市公司股東減持?jǐn)?shù)量增加，外資流入放緩，短期波動(dòng)加大，中小創(chuàng)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。IF2007：逢低試多，止損4700；IH2007：逢低試多，止損3300；IC2007：逢低試多，止損6600。

國債：

1、基本面：銀保監(jiān)會(huì)表示嚴(yán)禁銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)參與場外配資，嚴(yán)查亂加杠桿和投機(jī)炒作行為。

2、資金面：7月10日公開市場無操作。

3、基差：TS主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1942，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4995，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多翻空。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：反彈沽空。