一、行情回顧

圖1：FG2009走勢(shì)-日線

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

玻璃主力09合約經(jīng)過(guò)近一月的橫盤(pán)震蕩，端午假前，向上突破，最高達(dá)1485點(diǎn)，成交量隨之放大。

二、玻璃基本面

（一）生產(chǎn)線及5月份玻璃產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，下游去庫(kù)較好

圖2：浮法玻璃生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù) 條

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圖3：浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存 萬(wàn)重箱

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浮法玻璃生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)較4月份略增加，較去年同期生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)仍有所減少，生產(chǎn)線開(kāi)工率并未出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，整體較為穩(wěn)定；浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存依然高于往年同期，但自4月下旬，生產(chǎn)線庫(kù)存持續(xù)下降。

圖4：平板玻璃月產(chǎn)量 萬(wàn)重量箱

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圖5：前5月份玻璃累計(jì)產(chǎn)量 萬(wàn)重量箱

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平板玻璃5月份產(chǎn)量7844.5萬(wàn)重箱，較4月份增長(zhǎng)4.87%，較去年同期產(chǎn)量增長(zhǎng)不足0.5%，平板玻璃月產(chǎn)量低于2019年，但仍高于其他年份。

前5月份平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量38307萬(wàn)重箱，較去年同期增長(zhǎng)1.03%，產(chǎn)量未大幅釋放，增長(zhǎng)較為緩慢。

中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)公布數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，玻璃行業(yè)庫(kù)存環(huán)比上周續(xù)降32萬(wàn)重箱至4896萬(wàn)重箱，繼續(xù)刷新今年2月末以來(lái)新低。4月下旬至今，玻璃行業(yè)庫(kù)存已經(jīng)累計(jì)減少386萬(wàn)重箱，降幅達(dá)到7.31%，但當(dāng)前水平仍較去年同期高出682萬(wàn)重箱。雖然整體庫(kù)存依然高于往年同期，但庫(kù)存在持續(xù)下降，顯示下游去庫(kù)較好。

供給端，生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)增長(zhǎng)有限，平板玻璃產(chǎn)量5月產(chǎn)量環(huán)比增幅有所擴(kuò)大，但同比增長(zhǎng)有限；生產(chǎn)線庫(kù)存仍處高位，但近期實(shí)現(xiàn)持續(xù)下降；行業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降，下游去庫(kù)較好，整個(gè)生產(chǎn)端的供給較為穩(wěn)定。

（二）下游消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)

圖6：國(guó)房景氣指數(shù)

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圖7：商品房累計(jì)銷售面積 萬(wàn)平方米

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2月份國(guó)房景氣指數(shù)跌破100，3月份景氣指數(shù)略有上揚(yáng)，4月份景氣指數(shù)回升，5月份國(guó)房景氣指數(shù)繼續(xù)回升，達(dá)到99.35，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度提升。

房地產(chǎn)行業(yè)的玻璃使用量較多，前5月份商品房累計(jì)銷售面積48702萬(wàn)平方米，較去年同期下降12.27%，相比2月份累計(jì)同比下降39.9%，一季度累計(jì)同比下降26.3%，前4月份累計(jì)同比下降19.28%，降幅持續(xù)收窄。

圖8：房屋施工及新開(kāi)工累計(jì)面積 萬(wàn)平方米

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圖9：房屋累計(jì)竣工面積 萬(wàn)平方米

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前5月份房屋新開(kāi)工面積累計(jì)69532萬(wàn)平方米，較去年同期下降12.85%，相對(duì)于一季度的同比下滑27.18%，前4月份的同比下滑18.41%，新開(kāi)工面積下滑幅度縮窄，房屋新開(kāi)工數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，累計(jì)新開(kāi)工面積已好于2017年同期。

前5月份累計(jì)房屋施工面積維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增幅為2.3%，增速較去年同期下滑，但仍高于2018年同期增長(zhǎng)速度。

前5月份房屋累計(jì)竣工面積23687萬(wàn)平方米，較去年同期下滑11.3%，較前4月份的下滑14.52%，數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。在施工面積增加下，趕工預(yù)期較強(qiáng)，后期竣工數(shù)據(jù)仍將好轉(zhuǎn)。

汽車(chē)玻璃占玻璃的比重10%左右，由于疫情的影響，前期汽車(chē)銷量大幅下滑，5月份數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。

圖10：3、4、5月份汽車(chē)銷量增長(zhǎng)率

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4月國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷量同比增長(zhǎng)4.4%，5月份汽車(chē)銷量延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)14.5%；相對(duì)2月份國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷量同比下滑八成，3月份汽車(chē)同比下滑43%，4、5月份恢復(fù)明顯。1-5月汽車(chē)產(chǎn)銷分別完成778.7萬(wàn)輛和795.7萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量同比分別下降24.1%和22.6%，較前期下降幅度明顯收窄。隨著汽車(chē)支持政策效果的顯現(xiàn)，后期數(shù)據(jù)或持續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)；歐洲地區(qū)疫情較前期好轉(zhuǎn)，汽車(chē)銷量好于4月份，隨著經(jīng)濟(jì)的重啟，后期數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的可能性較大。

汽車(chē)銷售數(shù)據(jù)最差月份已過(guò)，預(yù)計(jì)后期隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)及支持政策的出臺(tái)，后期數(shù)據(jù)可期。

三、行情展望

玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)提升，玻璃09合約向上突破，已回2018、2019強(qiáng)勢(shì)行情區(qū)間。從整個(gè)基本面來(lái)看，雖然供給端的庫(kù)存壓力仍在，但去庫(kù)情況好于市場(chǎng)預(yù)期，且目前產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，未出現(xiàn)大面積點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，后期需重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)線開(kāi)工情況及產(chǎn)量的變化；需求端的數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)及汽車(chē)市場(chǎng)均呈現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，而對(duì)后期傳統(tǒng)的金九銀十銷售旺季，市場(chǎng)預(yù)期較高。

玻璃09合約做為旺季合約或仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情，在基本面和盤(pán)面未出現(xiàn)明顯跡象下，不建議試空。