股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2007跌277.8點(diǎn)或5.82%，報(bào)4496點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2007跌175點(diǎn)或5.26%，報(bào)3152.4點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2007跌375.4點(diǎn)或5.62%，報(bào)6309.2點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、中國二季度GDP同比增3.2%，預(yù)期增2.9%，前值下降6.8%；從環(huán)比看，二季度GDP增長11.5%。上半年GDP同比下降1.6%。

6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降1.8%，前值降2.8%；其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額下降1%。上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.4%，其中網(wǎng)上零售額增長7.3%。

6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.8%，預(yù)期增4.5%，前值增4.4%；上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.3%。

上半年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比降3.1%，預(yù)期降3.5%，前值降6.3%；上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增1.9%，1-5月為降0.3%。其中，住宅投資增長2.6%，增速比1-5月提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。上半年商品房銷售面積下降8.4%，1-5月為下降12.3%。房企到位資金下降1.9%，1-5月為下降6.1%。

2、中國6月發(fā)電量同比增長6.5%，增速加快2.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年發(fā)電量同比下降1.4%，降幅比一季度收窄5.4個(gè)百分點(diǎn)。

3、統(tǒng)計(jì)局：上半年我國經(jīng)濟(jì)先降后升，二季度經(jīng)濟(jì)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要指標(biāo)恢復(fù)性增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步復(fù)蘇，基本民生保障有力，市場(chǎng)預(yù)期總體向好，社會(huì)發(fā)展大局穩(wěn)定。

宏觀政策既要考慮保持政策力度，也要考慮可持續(xù)性，目前政策是保持一定靈活性的，下半年會(huì)根據(jù)形勢(shì)發(fā)展作出適度調(diào)整，宏觀調(diào)控存在政策空間；對(duì)下半年房地產(chǎn)走勢(shì)應(yīng)該持觀察態(tài)度，要下更大氣力培養(yǎng)消費(fèi)能力；全面強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先政策，有信心保持就業(yè)形勢(shì)的總體穩(wěn)定。

4、統(tǒng)計(jì)局：6月一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅回落，同比漲幅有所擴(kuò)大；二三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，同比漲幅延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。

5、歐洲央行維持主要再融資利率在0.0%不變，維持邊際貸款利率在0.25%不變，維持存款利率在-0.5%不變，符合預(yù)期；維持緊急抗疫購債計(jì)劃規(guī)模在1.35萬億歐元不變。

【觀點(diǎn)】

短期滬指仍有向下回補(bǔ)缺口的壓力。不過中長期看，雖然國際疫情持續(xù)進(jìn)展，并伴隨歐美國家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國內(nèi)恢復(fù)勢(shì)頭加快，預(yù)計(jì)期指中長期仍將繼續(xù)上揚(yáng)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3410（10）；螺紋下跌，杭州3680（0），北京3750（-10），廣州3990（0）；熱卷下跌，上海3880（-20），天津3840（0），樂從3910（0）；冷軋上漲，上海4240（20），天津4260（10），樂從4330（30）。

2、利潤：回升。即期生產(chǎn)普方坯盈利79，螺紋毛利55，熱卷毛利166，電爐毛利-139。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）10合約-26，01合約111；上海熱卷10合約141，01合約297。

4、供給：下降。7.17螺紋383（-5），熱卷326（4），五大品種1080（-2）。

5、需求：建材成交量18.6（-1.1）萬噸。1-6月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資62780億元，同比增長1.9%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積792721萬平方米，同比增長2.6%；房屋新開工面積97536萬平方米，下降7.6%。

6、庫存：增幅減小。7.17螺紋社842（24），廠庫331（-11）；熱卷社庫269（9），廠庫108（5）；五大品種整體庫存2163（15）。

7、總結(jié):本周整體供給繼續(xù)回落，但熱卷產(chǎn)量回升。表觀需求整體回升，但螺紋、熱卷均小幅回落。整體庫存延續(xù)小幅積累。地產(chǎn)投資建設(shè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步回升，維持上行趨勢(shì)觀點(diǎn)，但樂觀情緒仍需現(xiàn)實(shí)好轉(zhuǎn)不斷支撐，行情發(fā)展仍需過程，注意股市波動(dòng)帶來的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦微跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠908（0），日照金布巴771（-1），日照PB粉837（-5），62%普氏110.35（-2.35）；張家港廢鋼2400（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤58。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約102，01合約188；金布巴粉09合約53，01合約139。

4、供給：7.10澳巴發(fā)貨量2328（-307），北方六港到貨量1343（97）。

5、需求：7.10，45港日均疏港量316（1），64家鋼廠日耗63.52（0.4）。

6、庫存：7.10，45港10878（69），64家鋼廠進(jìn)口礦1677（-3），可用天數(shù)24（0）。

7、總結(jié)：鐵礦石邊際驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，但整體庫存仍處低位，粉礦緊缺更為明顯，整體方向仍將跟隨成材運(yùn)行。防范巴西疫情沖擊。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤105美元，折盤面905元，一線焦煤128.5美元，折盤面1031，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1950-2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.71%（-0.29%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.81%（-0.5%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存290.79（+5.81）萬噸，煉焦煤港口庫存543（-6），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1612.16（+26.08）萬噸；焦化廠焦炭庫存42.45（+4.95）萬噸，港口焦炭庫存280.5（-5.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存492.15（+6.19）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來講，目前的供需面好于2019年，焦化廠焦炭庫存仍處于低位，但邊際上轉(zhuǎn)差，且鋼廠利潤偏低，面臨較大的壓價(jià)壓力，價(jià)格上漲空間受限，盤面價(jià)格對(duì)此已有所反應(yīng)，繼續(xù)下行的空間也有限。對(duì)于焦煤來講，國內(nèi)供給正常，但進(jìn)口端受阻，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，恢復(fù)仍需時(shí)間，短期內(nèi)供需邊際有望繼續(xù)改善，繼續(xù)關(guān)注外煤進(jìn)口情況。只要煉焦煤進(jìn)口量沒有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過于求的格局不改，否則價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

動(dòng)力煤

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤105美元，折盤面905元，一線焦煤128.5美元，折盤面1031，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1950-2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.71%（-0.29%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.81%（-0.5%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存290.79（+5.81）萬噸，煉焦煤港口庫存543（-6），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1612.16（+26.08）萬噸；焦化廠焦炭庫存42.45（+4.95）萬噸，港口焦炭庫存280.5（-5.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存492.15（+6.19）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來講，目前的供需面好于2019年，焦化廠焦炭庫存仍處于低位，但邊際上轉(zhuǎn)差，且鋼廠利潤偏低，面臨較大的壓價(jià)壓力，價(jià)格上漲空間受限，盤面價(jià)格對(duì)此已有所反應(yīng)，繼續(xù)下行的空間也有限。對(duì)于焦煤來講，國內(nèi)供給正常，但進(jìn)口端受阻，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，恢復(fù)仍需時(shí)間，短期內(nèi)供需邊際有望繼續(xù)改善，繼續(xù)關(guān)注外煤進(jìn)口情況。只要煉焦煤進(jìn)口量沒有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過于求的格局不改，否則價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

原油

WTI8月份價(jià)格下跌45美分，報(bào)收于每桶40.75美元，跌幅為1.1%。BRENT9月下跌42美分，報(bào)收于每桶43.37美元，跌幅為1%。受到全球股市下跌的影響。

周四美國三大股指集體收跌，道指跌超130點(diǎn)，終結(jié)四連漲，納指跌0.73%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.34%。歐股全線走低，德國DAX指數(shù)跌0.43%。

美國勞工部周四報(bào)告稱，美國上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為130萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期的125萬。此前一周的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)則修正為131萬人。新冠肺炎疫情給美國勞動(dòng)力市場(chǎng)造成巨大沖擊，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)已經(jīng)連續(xù)17周超過100萬人。

總結(jié)

美國上周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)多于預(yù)期，六月零售額升幅遠(yuǎn)低于上月。在市場(chǎng)憂慮情緒下，美股下跌。中國亮麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，股市展開了下跌，宏觀這一端對(duì)油價(jià)產(chǎn)生打壓。

saddlehorn-grandmesa管道關(guān)閉，管道從科羅拉多到庫欣，容量為56000桶，seawaysouth管道關(guān)閉，流量為383000桶，管道從庫欣到德州。美國原油現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)，加拿大供應(yīng)減少，wcs也在走強(qiáng)。美國法院對(duì)DakotaAccess暫緩執(zhí)行。

需求端因?yàn)榻谝咔樾略龅募铀?，讓需求恢?fù)再度變得復(fù)雜了。中國6月份加工量為1408萬桶/日，同比增長9%。上半年原油加工量同比增加0.6%。中國需求強(qiáng)勁，對(duì)油市給予有利的支撐，其他地區(qū)受疫情困擾，需求變得復(fù)雜，短期疫情如果使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程受到打擊的話，那么原油需求路徑改善的時(shí)間拉長，油價(jià)震蕩的時(shí)間也拉拉長，如果又能跟前期那樣，需求快速改善，那油價(jià)反彈的會(huì)加快一些。供給端可控，OPEC+昨日減產(chǎn)比之前設(shè)定的路線深化，重點(diǎn)關(guān)注需求端的情況。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、液氨轉(zhuǎn)回落，甲醇上行。

尿素：山東1650（日-15，周-30），東北1610（日-10，周-10），江蘇1680（日-5，周+0）；

液氨：山東2540（日+20，周+20），河北2685（日+0，周-1），河南2396（日+0，周+14）；

甲醇：西北1415（日+0，周-15），華東1705（日-5，周+75），華南1665（日+0，周+70）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨轉(zhuǎn)回落，價(jià)差及月差震蕩。

期貨：9月1540（日+3，周-7），1月1524（日+6，+3），5月1563（日-1，周-5）；

基差：9月110（日-18，周-3），1月126（日-21，周-13），5月87（日-14，周-5）；

月差：9-1價(jià)差16（日-3，周-10），1-5價(jià)差-39（日+7，周+8）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)穩(wěn)定；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)185（日-27，周-42），尿素-甲醇-55（日-10，周-105）；山東-東北40（日-5，周-20），山東-江蘇-30（日-10，周-30）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿433（日+0，周+1），華東航天爐311（日+0，周+1），華東固定床221（日+0，周+1）；西北氣頭100（日+0，周+0），西南氣頭5（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥210（日+2，周+4），氯基復(fù)合肥289（日+0，周+1），三聚氰胺-792（日+45，周+30）。

5.供給：開工及日產(chǎn)轉(zhuǎn)增，同比略高。

截至2020/7/16，尿素企業(yè)開工率76.0%(環(huán)比+2.5%，同比+8.6%)，其中氣頭企業(yè)開工率78.6%(環(huán)比+0.0%，同比+1.6%)；日產(chǎn)量15.9萬噸(環(huán)比+0.5萬噸，同比+1.0萬噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/16，預(yù)收天數(shù)4.7天(環(huán)比-0.1天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/16，開工率43.6%（環(huán)比+1.8%，同比-0.3%），庫存79.2萬噸（環(huán)比+5.1萬噸，同比-12.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注6月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/16，開工率51.1%（環(huán)比-3.7%，同比+8.7%）。

7.庫存：工廠庫存去化趨緩，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/7/16，工廠庫存37.4萬噸，（環(huán)比-3.8萬噸，同比-14.8萬噸）；港口庫存11.3萬噸，（環(huán)比+0.7萬噸，同比-3.1萬噸）。

8.總結(jié)：

本周供應(yīng)增加，需求平穩(wěn)，庫存略降，供需格局變化不大，仍維持弱均衡；企業(yè)在淡季以出貨為主，價(jià)格開始小幅回落；基差目前處于高位，尿素生產(chǎn)利潤水平尚可。靜態(tài)來看尿素供需弱均衡，利潤偏高，基差偏高，動(dòng)態(tài)來看驅(qū)動(dòng)處于由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)階段，估值中性偏低?；诎踩呺H及遠(yuǎn)期需求轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期，繼續(xù)在9月合約上布局多頭，具體策略見《淡季不淡，旺季不旺？尿素淡季策略》。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

7.17，DCE豆粕9月豆粕2895元/噸，漲17元，夜盤收于2891元/噸，跌4元。棕櫚油9月5302元/噸，漲42元，夜盤收于5336元/噸，漲34元。豆油9月5952元/噸，漲38元，夜盤收于5990元/噸，漲38元；CBOT大豆11月合約收盤至890.8美分/蒲，漲7.5美分/蒲，CBOT11月在875-900美分之間徘徊。上周五開始BMD棕櫚油10月合約連續(xù)4個(gè)交易日反彈后，昨日沖高后手收跌0.51%

2、成交

7.17，豆粕成交28.96萬噸，前一日41.69萬噸，基差19.4萬噸；豆油成交4.88萬噸，前一日1.71萬噸，基差3.58萬噸。豆粕基差承壓態(tài)勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，m2009合約基差華東地區(qū)部分企業(yè)m2009合約8-9月提貨基差20-30元/噸，但依舊有部分企業(yè)報(bào)送-20/-30基差（8-9月提貨），m21010(華東，20-60)及m2105(華東，20/50)基差堅(jiān)挺。

3、壓榨

截至7.10當(dāng)周，大豆周度壓榨量199.96萬噸，前一周204.27萬噸，預(yù)計(jì)本周205萬噸，下周210萬噸，上周壓榨雖環(huán)比回落，但國內(nèi)大豆壓榨近9周均處于歷史同期高位。截止7.10當(dāng)周，港口大豆562.6萬噸（上周554.3），已經(jīng)連續(xù)8周恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕持續(xù)累庫至92.19萬噸，（上周99.8），連續(xù)2周恢復(fù)至5年同期均值之上后再次回落至5年均值之下。豆油持續(xù)累庫至118.88萬噸（上周118.23），逐步接近5年同期均值水平。

1、基本面信息（二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，股市昨日大幅下跌）

（1）中國二季度GDP同比增3.2%，預(yù)期增2.9%，前值下降6.8%；從環(huán)比看，二季度GDP增長11.5%。上半年GDP同比下降1.6%。

（2）A股單邊下行，三大股指均創(chuàng)逾5個(gè)月最大單日跌幅。上證指數(shù)收盤跌4.5%報(bào)3210.1點(diǎn)，深證成指跌5.37%報(bào)12996.34點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌5.93%報(bào)2646.26點(diǎn)。

（3）截至2020年7月12日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，低于市場(chǎng)預(yù)期的70%，前一周為71%，去年同期為54%；美國大豆開花率為48%，前一周為31%，去年同期為19%，五年均值為40%；美國大豆結(jié)莢率為11%，前一周為2%，去年同期為3%，五年均值為10%。

（4）AmSpec數(shù)據(jù)顯示7月1-15日馬來棕櫚油出口829,294噸，環(huán)比下降10.1%，7月1-10日較6月同期下降16.8%。ITS數(shù)據(jù)顯示7月1-15日馬來棕櫚油出口831,155噸，環(huán)比下降9.1%,7月1-10日較6月同期下降17.8%。

5、行情走勢(shì)分析

（1）從6月30日種植意向報(bào)告美豆播種面積不及預(yù)期利多，到7月USDA月度供需報(bào)告美豆期末庫存超預(yù)期偏空，整體來看美豆依舊缺乏實(shí)質(zhì)性的供給側(cè)驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)國內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)，突破性趨勢(shì)性行情，依舊需要等新的驅(qū)動(dòng)因素的狀態(tài)，不過需要注意的是年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)；

（2）從種植意向報(bào)告利多暫時(shí)告一段落，到關(guān)注7月USDA月度供需報(bào)告的影響，再到預(yù)期馬棕出口降速減緩，植物油市場(chǎng)核心再次回歸到棕櫚油。馬棕出口下降速度放緩及預(yù)印尼棕櫚油減產(chǎn)心理再次回歸市場(chǎng)，令馬棕櫚油帶領(lǐng)植物油上行。趨勢(shì)性行情來看，一方面關(guān)注天氣對(duì)美豆走勢(shì)接下來的指引，一方面關(guān)注國際原油價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間和態(tài)勢(shì)。

白糖

1、ICE原糖期貨周四收跌，追隨國際油價(jià)走勢(shì)。ICE10月原糖合約跌0.03美分或0.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.79美分，周三該合約大漲4.4%。

2、鄭糖主力09合約周四微跌，跌25點(diǎn)至5188元/噸，持倉減1萬余手。夜盤跌18點(diǎn)，持倉增2千余手。主力持倉上，多減6千余手，空減3千余手，其中多頭方永安減2千余手，華泰、中信建投、中信期貨各減1千余手?？疹^方，永安增2千余手，首創(chuàng)和國盛各增1千余手，而中糧和光大各減2千余手，中信、中州各減1千余手。01合約跌10點(diǎn)至4948，持倉增3千余手，主力持倉上，多減238手，空增95手，其中多頭方中糧減2千余手。

3、資訊：1）種植戶組織CGB周三表示，受種植面積減少以及嚴(yán)重的蟲害襲擊，法國今年糖用甜菜產(chǎn)量將至少減產(chǎn)13%，法國是歐盟最大的甜菜生產(chǎn)國。

2）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨窄幅震蕩走低，但現(xiàn)貨市場(chǎng)有所回暖，因報(bào)價(jià)走低之后，部分企業(yè)對(duì)于超過一次性訂購量達(dá)到1000噸的客戶存在較為可觀的優(yōu)惠，部分商家逢低適量補(bǔ)庫。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交18900噸（其中廣西成交12500噸，云南成交6400噸），較昨日降低增加7700噸。

3）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5443元/噸，較昨日5446元/噸下跌3元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5380-5450元/噸，較昨日下跌10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5330-5370元/噸，大理提貨報(bào)5280-5310元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東產(chǎn)區(qū)報(bào)5330-5340元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

加工糖售價(jià)大多下跌，局部穩(wěn)定，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5580元/噸，較昨日下跌8元/噸，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5500元/噸，較昨日下跌20元/噸，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5430元/噸，較昨日下跌10元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5400元/噸，較昨日下跌10元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)回調(diào)/整理，一方面是原油在大幅上漲至40美元位置后，上漲行情也出現(xiàn)回調(diào)/整理。另一方面是糖市缺乏沖破阻力位的基本面驅(qū)動(dòng)。市場(chǎng)仍對(duì)新冠疫情及其對(duì)需求的影響有憂慮，而供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺有所改善，新季供應(yīng)壓力因印度降雨、巴西制糖比高等也增加。繼續(xù)關(guān)注原油走勢(shì)及印度和巴西天氣（后者目前處于干燥局面）、蝗蟲因素。目前持倉上看，巴西因?qū)_套保了多數(shù)數(shù)量而導(dǎo)致銷售不足，支撐了基金的買入。國內(nèi)前期走強(qiáng)并突破2個(gè)月以來的震蕩區(qū)間高點(diǎn)，整體在跟隨商品偏強(qiáng)走勢(shì)，目前再次受到股商市場(chǎng)影響弱震蕩調(diào)整。目前跌有基差支撐，漲有內(nèi)外價(jià)差牽制，繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情緒變動(dòng)帶來的影響。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月16日全國外三元生豬均價(jià)為37.96元/公斤，較前一日下跌0.27元/公斤，較上周下跌0.38元/公斤，較上月上漲5.07元/公斤。豬價(jià)持續(xù)上漲，高價(jià)抑需效應(yīng)加強(qiáng)，價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，北方出欄積極性提高，屠宰廠壓價(jià)意向持續(xù)，南方暴雨天氣略有緩和，生豬調(diào)運(yùn)恢復(fù)，豬源緊張局面略有緩解，短期價(jià)格逐漸承壓。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）7月16日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.8元/斤（+0.12），主銷區(qū)均價(jià)約3.07元/斤（+0.07）。

（2）7月16日期貨2009合約3992（-25），2101合約4066（-11），9-1價(jià)差-74（-14）。

（3）短期基本面利好題材漸增，存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，高溫高濕天氣產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)邊際下滑，豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲也帶來情緒上帶動(dòng)，此外市場(chǎng)逐漸交易季節(jié)性需求。但受限于雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢，需求亦無明顯增量，現(xiàn)貨上漲高度仍待觀察，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2156，CS2009～2506。

2、CBOT玉米：335.5。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2145；濰坊2340。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2500；山東主流2680。

5、玉米基差：-11；淀粉基差：174。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。八拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，市場(chǎng)信心繼續(xù)被提振，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。臨儲(chǔ)政策調(diào)整，臨儲(chǔ)糧即將入市，市場(chǎng)壓力繼續(xù)存在。本周我國自美進(jìn)口玉米合同簽署，數(shù)量140萬噸，對(duì)后期市場(chǎng)構(gòu)成壓力。深加工企業(yè)到貨車輛略有減少，價(jià)格略漲。

2）南北港口庫存下降，貨源略減，南方降雨，運(yùn)輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位震蕩。4）生豬存欄環(huán)比連續(xù)增長，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長時(shí)間以來的首次增長。肉價(jià)繼續(xù)上漲。雞蛋價(jià)格略漲，存欄偏低，短期飼料需求受阻，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格上漲，道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)提價(jià)意愿提升，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，開機(jī)率延續(xù)偏低，淀粉庫存上升，對(duì)高價(jià)原料承受度有限。

7、主要邏輯：總體播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。八拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，市場(chǎng)信心被提振。臨儲(chǔ)政策調(diào)整，臨儲(chǔ)玉米即將入市，市場(chǎng)壓力繼續(xù)存在。本周我國簽署自美進(jìn)口玉米合同140萬噸，對(duì)后期市場(chǎng)構(gòu)成壓力。當(dāng)前深加工企業(yè)到貨車輛略減，價(jià)格略有上升，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。北、南港口庫存偏低，貨源減少，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，開機(jī)率下降，庫存增加，價(jià)格承壓?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示后期需求看好，短期受技術(shù)因素和拍儲(chǔ)政策調(diào)整以及拍儲(chǔ)糧即將上市影響或有調(diào)整，但中長期供需結(jié)構(gòu)延續(xù)偏緊，主趨勢(shì)上行為主，注意期間震蕩，淀粉跟隨波動(dòng)。