股指：短期筑底后，將逐漸企穩(wěn)

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場進(jìn)入到相對平穩(wěn)階段。關(guān)注美國1.5萬億美元基建刺激計(jì)劃推出進(jìn)展對工業(yè)品需求拉動(dòng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。上周五歐美股市漲跌互現(xiàn)，原油小幅下跌，海外市場風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：宏觀政策對沖效果顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸改善，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。監(jiān)管層鼓勵(lì)券商基金并購重組，支持員工持股及股權(quán)激勵(lì)，對券商形成利好，有利于穩(wěn)定股指預(yù)期。另外，險(xiǎn)資入市比例提高，釋放出政策呵護(hù)市場，將繼續(xù)引導(dǎo)長線資金入市。短期資金方面，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查場外配資，對場外杠桿增量資金形成打壓，有利于股指平穩(wěn)運(yùn)行。另外，銀保監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁資金違規(guī)入股市，社?；鸷痛蠡?、產(chǎn)業(yè)資本減持近期漲幅較大股票，釋放出降溫信號(hào)，短期股指震蕩回調(diào)，但不改運(yùn)行區(qū)間穩(wěn)步抬升格局。上周五股指小幅收漲，市場成交量大幅萎縮，兩市合計(jì)成交1.1萬億元左右。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，航天軍工板塊領(lǐng)漲，券商與保險(xiǎn)板塊領(lǐng)跌。北向資金凈流入10.43億元?；罘矫?，短期股指回調(diào)后，股指期貨貼水有所擴(kuò)大。

3.總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運(yùn)行區(qū)間后，將有所休整，科技消費(fèi)類題材股仍將活躍，市場風(fēng)格趨于均衡。中長期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，上行趨勢確立，意味著由結(jié)構(gòu)性牛市向全局性牛市轉(zhuǎn)變。

貴金屬：美元下跌支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D396.99（-0.67 %），AgT+D4544（-0.86 %），金銀（國際）比價(jià)91.77 。

2.利率：10美債0.64%；5年TIPS -1.02%（-0.13）；美元96.01 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：將前瞻指引與通脹目標(biāo)捆綁，允許通脹率暫時(shí)適度超過2%的目標(biāo)。

4.EFT持倉：SPDR1206.8900噸（0）。

5.總結(jié)：歐元反彈，因預(yù)期歐盟首腦峰會(huì)將為該地區(qū)復(fù)蘇基金達(dá)成共識(shí)鋪平道路，美元下跌，國際金價(jià)收于1800附近。仍可考慮買入或跨期價(jià)差策略。

螺紋：庫存上升，周末下跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3400（-10）；上海市場價(jià)3770元/噸（0），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4160（0），杭州地區(qū)3820（0）。

2.成本：鋼坯完全成本3204，出廠成本3410.

3.產(chǎn)量及庫存：本周螺紋全國統(tǒng)計(jì)倉庫庫存量，841.52萬噸，較上周增加24.45萬噸。預(yù)計(jì)短期內(nèi)社會(huì)庫存仍小幅增加。鋼廠庫存303.61萬噸，較上周減少10.7萬噸。

4.總結(jié)：庫存增加，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，淡季受到實(shí)際需求影響開始顯現(xiàn)。近期基建預(yù)期再次升溫，對于10月螺紋價(jià)格出現(xiàn)較好預(yù)期。主要產(chǎn)地近日重啟嚴(yán)格限產(chǎn)，短期內(nèi)對鋼價(jià)可能構(gòu)成支撐。

鐵礦石：供再次收緊，現(xiàn)貨價(jià)格上升

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴771（0），日照PB粉835（-2）。

2.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦 發(fā)運(yùn)總量2167.6萬噸，環(huán)比上期減少233.8萬噸。

4.庫存：全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為11047.44，較上周增169.36；日均疏港量310.59降5.39。

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季但是需求預(yù)期依然向好，整體價(jià)格強(qiáng)。

滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為51,760元/噸（+460）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,363.68元/噸,前值為虧損1,119.36元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差120。

4.庫存：上期所銅庫存158,647噸（+21,311噸），LME銅庫存為157,350噸（-2,450噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)20.6噸（-0.4噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，但49000附近支撐偏強(qiáng)。短空后遇支撐可獲利了結(jié)。

滬鋁：庫存低位，基差偏強(qiáng)，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為14,360元/噸（-160）。

2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口盈利為232.4元/噸，前值盈利為433.21元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差205,前值545。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存233,327（+19,677噸），LME鋁庫存為1,664,400噸（-4,125噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)66.5萬噸（-0.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動(dòng)力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠：長期有比價(jià)支撐，短期震蕩

1.現(xiàn)貨：目前上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10550-10600元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10800元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國原料收購價(jià)格窄調(diào)，生膠片40.19，漲0.20；煙膠片43.72，穩(wěn)定；膠水41.20，跌0.50；杯膠32.20，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期國內(nèi)輪胎廠家整體開工運(yùn)行較為穩(wěn)定，個(gè)別廠家近期有新的提產(chǎn)行為，聽聞出口訂單月內(nèi)有新增加帶動(dòng)。

4.總結(jié)：當(dāng)前滬膠主要跟隨資金情緒化波動(dòng)，09合約面臨移倉換月和基差回歸，短線再拉升的時(shí)間窗口狹窄，且回歸現(xiàn)貨壓力加大。

PTA：成本支撐延續(xù)

1.現(xiàn)貨市場: 現(xiàn)貨市場PTA報(bào)盤參考2009貼水60-65自提，遞盤參考貼水65-70自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3460-3520自提。8月商談基差50-60自提。貿(mào)易商及下游工廠接單為主，交投氣氛活躍，基差走強(qiáng)?，F(xiàn)貨成交預(yù)估4000噸，聽聞3513、3475、3460、3465自提等成交，未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期成交約18000噸，現(xiàn)貨成交基差貼水65-70自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6.5天（前值6.5）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-46（前值-29）

4.總結(jié)：今日PTA市場窄幅下跌，國內(nèi)化工期貨普跌，但PTA現(xiàn)貨買賣氣氛尚可。市場缺乏最新重大消息指引，雖然成本支撐利好延續(xù)，但供需面利空可能加重，PTA繼續(xù)積累庫存，預(yù)計(jì)短期PTA行情弱勢震蕩。

塑料：庫存累計(jì)，供需壓力增大

1.現(xiàn)貨：今日午前PE市場價(jià)格下跌，華北大區(qū)線性跌50元/噸，華東大區(qū)線性跌50-100元/噸，華南大區(qū)線性跌100-150元/噸。部分石化下調(diào)出廠價(jià)，業(yè)者交投信心受挫，持貨商跟跌報(bào)盤出貨，工廠接貨意向欠佳，實(shí)盤成交偏清淡。國內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7100-7350元/噸。

2.總結(jié)：美國貨源集中到港，港口庫存有所累積，加之檢修損失量逐漸減少，市場供應(yīng)壓力將增大。今日線性期貨低開低位運(yùn)行，部分石化下調(diào)出廠價(jià)，市場交投冷清，商家部分讓利出貨，然下游接貨意向不高，剛需為主，成交側(cè)重商談。下周國內(nèi)PE市場或震蕩回落，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)在7100-7300元/噸。

油脂：重回強(qiáng)勢，棕櫚繼續(xù)領(lǐng)漲

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6210（+180），張家港6320（+170），棕櫚油，天津24度5710（+110），東莞5660（+110）。

2.基差：豆油天津86（+8），棕櫚油東莞226（-22）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5579（+45）元/噸，巴西豆油8月進(jìn)口完稅價(jià)6680（+70）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至7月10日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存118.88萬噸，較上周增加0.652萬噸，增長0.55%。棕櫚油港口庫存35.85萬噸，較上周降7.2%，較上月同期下降4.7%，較去年同期下降44.2%。

7.總結(jié)：美豆受優(yōu)良率數(shù)據(jù)支持反彈，但短期天氣有利生長，油脂交易棕櫚減產(chǎn)題材，操作上暫保持反彈思路。

豆粕：成交好轉(zhuǎn)，報(bào)告偏空

1.現(xiàn)貨：山東2885-2900元/噸（+20），江蘇2850-2870元/噸（+20），東莞2830-2860元/噸（+30）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3231元/噸（+27）。

4.供給：第28周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為57.59%，較上周降1.24%。

5.庫存：截至7月10日，沿海地區(qū)豆粕庫存量92.19萬噸，較上周下降7.63%，較去年同期增加0.98%。

6.總結(jié)：短期優(yōu)良率數(shù)據(jù)支撐美豆反彈，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)堅(jiān)挺表現(xiàn)，但油脂強(qiáng)勢壓制豆粕價(jià)格，暫保持偏強(qiáng)震蕩思路。

菜粕：需求偏弱，天氣題材清淡

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2270-2360（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3579（-25）。

4.供給：第28周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率12.49%，上周7.9%。

5.庫存：第28周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為18.46萬噸，較上周減少4.1萬噸，較去年同期增長55.97%。

6總結(jié)：國內(nèi)水產(chǎn)需求受降雨影響預(yù)計(jì)持續(xù)偏弱，短期繼續(xù)跟隨豆粕保持震蕩思路。

玉米：臨儲(chǔ)第八拍再創(chuàng)新高 不追高

1.現(xiàn)貨：全線上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2070（20），吉林長春出庫2100（30），山東德州進(jìn)廠2320（30），港口：錦州平倉2210（20），主銷區(qū)：蛇口2330（20），成都2410（30）。

2.基差：擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨-C2009=48（14）。

3.供給：7月16日臨儲(chǔ)玉米第八拍再創(chuàng)新高。

4.需求：截止7月10日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率60.49%（-3.02%），同比降1.47%。酒精行業(yè)開機(jī)率63.53%（+0.48%）

5.庫存：截至7月3日，北方四港庫存降至208.6萬噸（2.2）。注冊倉單繼續(xù)猛增至29486張（-50）。

6.總結(jié)：上周臨儲(chǔ)玉米第八拍成交價(jià)格再創(chuàng)新高，內(nèi)蒙、遼寧均價(jià)突破2000大關(guān)。主力合約借力上攻同樣再度刷新前高，但期貨盤面表現(xiàn)弱于拍賣市場，尤其是遠(yuǎn)月新季合約。近期持續(xù)有美玉米進(jìn)口擴(kuò)大的傳聞擾動(dòng)。但筆者維持前期觀點(diǎn)，供需缺口較大的前提下，7月底前看不到拍賣降溫，回調(diào)空間有限，但是刷新高點(diǎn)后，空間預(yù)計(jì)有限，新資金不建議追高，原有多單關(guān)注止盈策略設(shè)置。

白糖：天氣升水，短期下方或有支撐

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5380（-20），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5330（0）。

2.基差：基差擴(kuò)大。白糖09合約南寧265昆明215，01合約南寧459昆明409。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3209（+102），巴西配額外進(jìn)口4080（+134），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3708（+79），泰國配額外進(jìn)口4730（+103）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲(chǔ)糖庫存高位，截止6月底工業(yè)庫存同比增加17萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進(jìn)入純銷期，面臨下游消費(fèi)旺季。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖震蕩幾近持平。因此，白糖短期下方或有支撐，后市關(guān)注ICE期糖走勢與大國博弈等。

棉花：消費(fèi)淡季，前高附近或有壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。CCIndex3128B報(bào)12163（0）。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約218，01合約-382。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12114（+76），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13824（+51）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約324萬噸，較上月減少53萬噸，較去年同期減少10萬噸。此外，倉單天量。國儲(chǔ)棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支棉的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。同時(shí)，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉震蕩收跌。綜上，鄭棉前高附近或有壓力，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。