一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國財(cái)長(zhǎng)努欽：政府將尋求稅收抵免，以激勵(lì)企業(yè)讓人們重返工作崗位；另一個(gè)總值萬億的刺激計(jì)劃正在開始制定；失業(yè)率方面需要“技術(shù)性調(diào)整”。

G7基本決定將就發(fā)行央行數(shù)字貨幣（CBDC）展開合作，擬在協(xié)調(diào)于8月底到9月上旬在美國舉行的首腦會(huì)議（G7峰會(huì)）上進(jìn)行討論，共享面向?qū)嵱没恼n題及各國智慧。

2）國內(nèi)新聞

7月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期品種報(bào)3.85%，上次為3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，上次為4.65%。數(shù)據(jù)顯示，LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，A股大幅反彈，北向資金全天凈流出58.99億元，兩市成交繼續(xù)破萬億，7月17日融資余額達(dá)13348.39億元，較上一交易日減少71.01億元。7月15日英國計(jì)劃分兩步在5G網(wǎng)絡(luò)中禁用華為。近期產(chǎn)業(yè)資金密集公布減持計(jì)劃。銀保監(jiān)會(huì)表示，嚴(yán)禁銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)參與場(chǎng)外配資，嚴(yán)查亂加杠桿和投機(jī)炒作行為。在刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，短期經(jīng)過大幅拉升出現(xiàn)了階段性調(diào)整，建議繼續(xù)觀望，等待買點(diǎn)。

【國債】

國債：資金面轉(zhuǎn)松，國債期貨價(jià)格小幅上漲。央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展1000億元逆回購，當(dāng)日凈投放500億元，資金面總體穩(wěn)中偏松，短端利率普遍回落，Shibor隔夜利率降至2%下方，國債期貨價(jià)格小幅上漲，10年期國債收益率下行2bp至2.93%。當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升；二季度GDP同比增加3.2%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.3%，固定資產(chǎn)投資同比下降3.1%，房地產(chǎn)累計(jì)投資增速轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快；央行貨幣政策進(jìn)入觀察期，本月LPR如期保持不變，目前主要以公開市場(chǎng)操作為主，維持資金面合理充裕，隨著經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，債市將逐步進(jìn)入震蕩甚至熊市，操作上建議以做空為主。

2）能化

【原油】

原油：有關(guān)疫苗的消息抵消了疫情在美國新確診病例嚴(yán)重的影響，加之石油市場(chǎng)供求趨于平衡，歐美原油期貨盤中繼續(xù)下跌后小幅收高，歐盟準(zhǔn)備建立復(fù)蘇基金，也提振了投資者情緒。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人周一晚間接近達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，可能會(huì)拿出一項(xiàng)1.8萬億歐元（合2.06萬億美元）用于新冠病毒支出計(jì)劃，旨在讓歐元區(qū)不斷下滑的經(jīng)濟(jì)重新站穩(wěn)腳跟。管理基金在紐約商品交易所美國輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭減少了0.33%，而在洲際交易所歐洲市場(chǎng)美國輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭增加了16.4%。建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱。     甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在74.09%，較上周上漲4.62個(gè)百分點(diǎn)。本周山東聯(lián)泓裝置恢復(fù)，同時(shí)中天合創(chuàng)恢復(fù)一套裝置，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅回升。截至7月16日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為57.45%，上漲0.67個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為60.51%，上漲2.41個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)一體化配套甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在141.05萬噸，環(huán)比7月2日增長(zhǎng)7.55萬噸，漲幅在5.66%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.8萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從7月17日至8月2日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在62.4萬-63萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在26.4萬-27萬噸。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在74.09%，較上周上漲4.62個(gè)百分點(diǎn)。本周山東聯(lián)泓裝置恢復(fù)，同時(shí)中天合創(chuàng)恢復(fù)一套裝置，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅回升。截至7月16日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為57.45%，上漲0.67個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為60.51%，上漲2.41個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)一體化配套甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在141.05萬噸，環(huán)比7月2日增長(zhǎng)7.55萬噸，漲幅在5.66%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.8萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從7月17日至8月2日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在62.4萬-63萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在26.4萬-27萬噸。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3536（+30）。亞洲PX 成交價(jià)523美元/噸FOB韓國。PTA原料成本2780元/噸。PTA現(xiàn)貨3450元/噸成交，加工費(fèi)670元/噸。聚酯工廠陸續(xù)兌現(xiàn)檢修計(jì)劃，受此影響，PTA價(jià)格下行。長(zhǎng)興地區(qū)織造受天氣影響開機(jī)率短暫下滑。江浙滌絲產(chǎn)銷清淡5-6成左右，短纖及切片產(chǎn)銷尚可，能達(dá)到130%。PTA社會(huì)庫存上周五維持356萬噸。短期觀望為主。

【MEG】

MEG：09合約收于3592（+15）。MEG現(xiàn)貨成交3490元/噸。截至7月16日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在59.34%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在44.38%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約151.4萬噸，環(huán)比上期上漲3.1萬噸。庫存仍然偏高，制約上行空間，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場(chǎng)以穩(wěn)為主，主流地區(qū)農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)氛圍一般。印標(biāo)落地，價(jià)格與上一輪接近，依舊低于國內(nèi)現(xiàn)貨，但距低價(jià)產(chǎn)區(qū)價(jià)差不大，預(yù)計(jì)提供底部支撐。需求方面，農(nóng)業(yè)需求逐漸走弱，復(fù)合肥企業(yè)開車明顯提升需要在8月份，當(dāng)前開工率提升緩慢，并且后期以生產(chǎn)高磷小麥肥為主，對(duì)尿素需求量減少。預(yù)計(jì)國內(nèi)尿素市場(chǎng)依然維持弱勢(shì)，需求同比減少和開工增加使得期貨依然承壓。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力合約收于2806（+44）。新冠疫苗的相關(guān)消息國際原油期貨市場(chǎng)有一定提振，國際原油期貨小幅收高。周一華南瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，山東成交低價(jià)下跌。近期瀝青需求除長(zhǎng)江流域受汛情影響外，總體尚可。華東地區(qū)有望“出梅”，需求將穩(wěn)步上升。華南地區(qū)降雨天氣減少，需求釋放，煉廠出貨順暢。北方地區(qū)前期需求較好，但淮河以北進(jìn)入多雨季節(jié)，對(duì)需求或?qū)a(chǎn)生一定影響?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒏S原油走勢(shì)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一震蕩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，二季度數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需改善支撐價(jià)格，但外需不佳。膠價(jià)仍處于底部區(qū)間，新膠開割積極性下滑，國內(nèi)開割緩慢放量，海外開割逐步放量，供應(yīng)同比下滑。庫存高位消耗緩慢。市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，下半年預(yù)計(jì)供應(yīng)量釋放對(duì)價(jià)格形成壓力。短期橡膠下方空間有限，但反彈也缺乏動(dòng)力。預(yù)計(jì)后期走勢(shì)維持震蕩，價(jià)格重心緩慢抬升。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：英國宣布暫停與香港的引渡條約 并將對(duì)香港實(shí)施武器禁運(yùn)，美國商務(wù)部宣布將11家中國公司列入實(shí)體清單。隔夜黃金白銀再度跳漲，近期中美間摩擦不斷升級(jí)使得黃金獲得下方支撐，實(shí)際利率維持低位，世界以及美國疫情確診人數(shù)的持續(xù)攀升引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于各國政府實(shí)改變防疫策略的擔(dān)憂，黃金突破收斂三角后底部穩(wěn)步抬升，白銀主要跟隨黃金同時(shí)受風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提振，但短期金銀均有多頭過于擁擠的隱憂。市場(chǎng)整體仍處于復(fù)產(chǎn)復(fù)工及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯之上，警惕當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈的預(yù)期可能過于樂觀，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)累積、美股回調(diào)可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐，黃金整體將以震蕩偏強(qiáng)為主。關(guān)注中美貿(mào)易爭(zhēng)端發(fā)展情況以及經(jīng)濟(jì)實(shí)際的復(fù)蘇力度和美股是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。操作思路以回調(diào)做多為主。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)沖高回落。前期銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯不斷有因疫情和罷工影響礦山生產(chǎn)的報(bào)道，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)減少，長(zhǎng)協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。國內(nèi)良好的需求也支撐銅價(jià)，尤其是電纜產(chǎn)量增加明顯。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，現(xiàn)貨供應(yīng)明顯緩解，周五上期所庫存增加2.1萬噸至15.9萬噸。6月份國內(nèi)精銅產(chǎn)量86萬噸，同比增加3.5%。持續(xù)上漲后的銅價(jià)可能進(jìn)入中期調(diào)整階段，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)跟隨銅價(jià)沖高回落。前期市場(chǎng)擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。近期國內(nèi)鋅社會(huì)庫存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬噸左右；周五上期所庫存增加2330噸至9.36萬噸。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)震蕩。近期國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。操作上建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)震蕩?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤小幅抬升?；久娣矫妫紤]到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)沖高。臨儲(chǔ)拍賣第八拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價(jià)繼續(xù)上漲至300元/噸以上。市場(chǎng)信心再受提振，貿(mào)易商惜售待漲，成本端推動(dòng)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)3.6%，自2018年4月份以來首次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。生豬存欄與今年1月份相比，累計(jì)增長(zhǎng)幅度為20.9%。短期來看，在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅反彈。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價(jià)。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓。

5）黑色

【雙焦】

雙焦：夜盤雙焦主力合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭強(qiáng)于焦煤。分別收于1952元/噸(+6.5元/噸)，1215.5元/噸(+6.5元/噸)。日鋼昨日第三輪提降，若第三輪落地，則倉單成本在1900元/多左右。鋼廠近期在補(bǔ)庫到位后開始按需采購，控制焦炭到貨量。與此同時(shí)，集港貿(mào)易量有所增加，但庫存仍未有累積，顯示貿(mào)易商出貨積極性較強(qiáng)。供需方面，在目前焦化廠高利潤(rùn)的情況下，近一步提產(chǎn)的空間也較為有限。需求端的鐵水產(chǎn)量仍在高位，對(duì)焦炭的真實(shí)需求有較強(qiáng)支撐，焦炭目前仍是供需兩旺格局。但值得注意的是，09合約在臨近交割月前出現(xiàn)升水，給出貿(mào)易商無風(fēng)險(xiǎn)套利空間，且焦炭現(xiàn)貨仍處于下行通道，09盤面繼續(xù)上行空間已經(jīng)有限。從成材看，近幾日建材成交數(shù)據(jù)有所下降，前期投機(jī)囤貨的需求或有削減，警惕梅雨季節(jié)后終端需求不及預(yù)期所帶來的回調(diào)壓力。焦煤方面，自身矛盾在黑色系中并不突出，在中長(zhǎng)期供需偏寬松的格局下，更多的跟隨黑色系整體走勢(shì)，但在黑色系中屬于偏弱的品種。供給方面，山西地區(qū)煤礦開工率稍有下滑，由于前期降價(jià)幅度較大，目前煤礦仍以挺價(jià)為主。需求端，短期在焦企高利潤(rùn)，生產(chǎn)積極性較高的情況下焦煤需求仍有支撐，關(guān)注焦炭進(jìn)一步提降后對(duì)焦煤的壓力。