大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫(kù)，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨584，09合約基差33.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存525.5萬噸，環(huán)比增加9.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：6月份原煤產(chǎn)量環(huán)比仍有明顯增加，煤及褐煤進(jìn)口量同比雖有下滑但環(huán)比有所增加。上周市場(chǎng)消息稱神華恢復(fù)現(xiàn)貨銷售，市場(chǎng)煤供應(yīng)相對(duì)寬松，目前下游終端需求較差，但迎峰度夏的預(yù)期仍在，重點(diǎn)關(guān)注終端需求能否改善。ZC2009：關(guān)注550一帶支撐作用

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交168.5萬噸，環(huán)比上漲27.8%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨830，折合盤面926.6，基差109.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格761，折合盤面853.3，基差36.3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11047.44萬噸，環(huán)比增加169.36萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨總量基本持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)45港到港量繼續(xù)增加，處于今年高位水平。進(jìn)口礦港口庫(kù)存繼續(xù)積累，連續(xù)五周保持累庫(kù)，港口供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊缺的問題仍然存在。I2009：短期觀望為主

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，開工率高位小幅下調(diào)，實(shí)際產(chǎn)量有小幅減少，但總體在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求受降水影響繼續(xù)回落，上周下游企業(yè)進(jìn)貨意愿開始減弱，下游成交量開始下行，不過市場(chǎng)各方對(duì)接下來需求恢復(fù)存在預(yù)期，需重點(diǎn)關(guān)注；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3749.2，基差44.2，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存841.52萬噸，環(huán)比增加2.99%，同比增加41.14%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩偏弱走勢(shì)，總體維持震蕩區(qū)間，當(dāng)前螺紋期貨價(jià)格大幅回調(diào)可能性不大，但繼續(xù)上行同樣缺乏驅(qū)動(dòng)，操作上建議10合約中線高位多單離場(chǎng)，日內(nèi)3660-3740區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷本月現(xiàn)貨上漲幅度較好，短期利潤(rùn)回升較快，供應(yīng)方面產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升至往年同期水平，上周表觀消費(fèi)維持同期水平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，熱卷需求有望繼續(xù)保持一定強(qiáng)度；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3880，基差136，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存269.08萬噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加11.06%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格高位有所回調(diào)，未能繼續(xù)突破上行，上方壓力較大，本周或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3700-3780區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，隨焦炭?jī)r(jià)格轉(zhuǎn)弱，部分配煤煤種銷售壓力有升，個(gè)別煤企庫(kù)存再次累積，或有率先下調(diào)可能；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差182.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存793.98萬噸，港口庫(kù)存530萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存790.87萬噸，總體庫(kù)存2114.85萬噸，較上周減少40.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，銷售壓力開始顯現(xiàn)，短期來看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：1200-1230區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：山西地區(qū)鋼廠陸續(xù)開啟第三輪50元/噸下調(diào)。焦企開工仍在高位，有部分焦企反饋出貨壓力小幅上升。鋼廠焦炭庫(kù)存有所累積，部分鋼廠適當(dāng)控制到貨，壓價(jià)意愿不減；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1990，基差49；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存495.8萬噸，港口庫(kù)存270.5萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存47.59萬噸，總體庫(kù)存813.89萬噸，較上周減少1.21萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭第二輪降價(jià)現(xiàn)已基本落地，建材成交量相對(duì)高位，高爐需求穩(wěn)定，但受利潤(rùn)影響鋼廠對(duì)焦炭后市繼續(xù)看跌，短期焦炭市場(chǎng)承壓運(yùn)行。焦炭2009：1930-1960區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期原油震蕩偏強(qiáng)，PX價(jià)格有所反彈，對(duì)PTA形成一定的成本支撐，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，聚酯庫(kù)存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3455，09合約基差-61，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：PTA工廠負(fù)荷處于高位，供應(yīng)端相對(duì)寬松。下游織機(jī)加彈負(fù)荷明顯下滑，切片與滌綸產(chǎn)品庫(kù)存快速積累。TA2009：逢高短空，止損3650

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3485，09合約基差-92，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存136.7萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：部分煤化工裝置重啟推遲，乙二醇負(fù)荷出現(xiàn)下滑，但高庫(kù)存以及集中的碼頭到貨依然壓制市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：逢高短空，止損3650

塑料 

1.基本面：疫情在美國(guó)及其他一些國(guó)家的仍嚴(yán)重，原油在40美元左右震蕩，石化庫(kù)存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)-290，乙烯CFR東北亞價(jià)格801，乙烯單體回落，伊朗進(jìn)口貨船本月有望靠岸，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7150（-0），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2009基差50，升貼水比例0.7%，偏多； 

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6.結(jié)論： L2009日內(nèi)7000-7200震蕩操作； 

PP

1.基本面：疫情在美國(guó)及其他一些國(guó)家的仍嚴(yán)重，原油在40美元左右震蕩，石化庫(kù)存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-245，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格821，主力合約09仍貼水，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7700（-0），中性；

2.基差： PP主力合約2009基差221，升貼水比例3.0%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬噸（-0），中性；

4.盤面： PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論： PP2009日內(nèi)7400-7600震蕩操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10350,基差-155 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10400止損

原油2009：

1.基本面：美國(guó)新冠病例增長(zhǎng)減速，阿斯利康與牛津大學(xué)共同開發(fā)的疫苗早期臨床試驗(yàn)結(jié)果積極。中國(guó)康希諾生物的疫苗，輝瑞和BioNTech SE聯(lián)合研發(fā)的疫苗也都在周一報(bào)告了好消息；加拿大的石油產(chǎn)量在2020年上半年比2020年同期的550萬桶/日下降了近20％，受美國(guó)因疫情而引發(fā)的需求的破壞；歐盟就7500億歐元的歐盟復(fù)蘇基金提出一項(xiàng)折衷方案，擬將無償救助款從5000億歐元下調(diào)至3900億歐元，盡管各方暗示新的贈(zèng)款占比可以接受，但尚不清楚各國(guó)能否就草案里的其他內(nèi)容達(dá)成共識(shí)；中性

2.基差：7月20日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.08美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為46.70元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.69美元/桶，基差15.66元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月10日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少832.2萬桶，預(yù)期減少227.5萬桶；美國(guó)至7月10日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少209.8萬桶，實(shí)際減少749.3萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月10日當(dāng)周增加94.9萬桶，前值增加220.6萬桶；截止至7月20日，上海原油庫(kù)存為3911.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止7月14日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至7月14日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩走高，受到疫苗利好消息影響，股市油市均有高漲，但方向依舊微妙，多空對(duì)峙不變，基金凈多持倉(cāng)已經(jīng)連續(xù)多周是微調(diào)，市場(chǎng)繼續(xù)等待需求端相關(guān)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，關(guān)注明晨API庫(kù)存數(shù)據(jù)，短線296-303區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體以下滑為主，其中內(nèi)地在部分裝置重啟、上游庫(kù)存增加等利空影響下多有回調(diào)，其中關(guān)中新價(jià)降40元/噸，陜蒙部分新價(jià)未出，預(yù)計(jì)本周各內(nèi)地市場(chǎng)或跟跌西北市場(chǎng)回落。港口方面，期貨回落影響紙現(xiàn)走跌，然外盤裝置檢修及月底空單回補(bǔ)支撐，港口基差略走強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期港口相對(duì)堅(jiān)挺；中性

2.基差：7月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1630元/噸，基差-141，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年7月16日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為98.8萬噸，較上周增8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周持平；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：近期國(guó)內(nèi)甲醇在宏觀氛圍及甲醇供應(yīng)縮量等利好支撐下呈現(xiàn)反彈行情，然本周內(nèi)地部分前期停車裝置逐步重啟，包括內(nèi)蒙、山西、河南等地裝置，內(nèi)地高位出貨轉(zhuǎn)弱，且山東北部下游招標(biāo)量?jī)r(jià)表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)后續(xù)內(nèi)地市場(chǎng)或再次轉(zhuǎn)為弱勢(shì)回落行情。港口方面，伊朗、東南亞裝置臨停支撐外盤及期貨價(jià)格走高，隔夜原油震蕩走高，為甲醇帶來一定支撐。短線1760-1810區(qū)間操作，長(zhǎng)線09多單輕倉(cāng)持有。

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)港口針葉漿進(jìn)口壓力較大；下游成品紙市場(chǎng)仍處于淡季，紙制品開工率變化不一，紙漿消耗速度恢復(fù)一般；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4320元/噸，SP2009收盤價(jià)為4410元/噸，基差為-90元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：7月第二周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)195.97萬噸，較前一周減少3.10%，仍處于高位；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給集中到貨、需求偏弱，短期預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)4380-4420區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油基本面走弱，高位震蕩存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情沖擊航運(yùn)業(yè)，低硫燃油需求復(fù)蘇受阻，高硫燃油受中東發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1698元/噸，基差為435元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：7月16日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2611萬桶，環(huán)比前一周下降2.10%，仍處高位；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油窄幅震蕩，燃油基本面偏空，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行。燃料油FU2009：日內(nèi)偏空操作，止損1720

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油窄幅震蕩為主，整體對(duì)瀝青市場(chǎng)基本面提振有限。供應(yīng)端來看，下周山東地區(qū)齊魯石化裝置計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，個(gè)別地?zé)捜债a(chǎn)負(fù)荷也將會(huì)有一定的提升；華北地區(qū)鑫海石化裝置停產(chǎn)檢修；南方地區(qū)煉廠裝置開工負(fù)荷相對(duì)穩(wěn)定，整體資源供應(yīng)變化不大。需求端來看，北方地區(qū)剛需略顯平淡，降雨逐漸增加，部分項(xiàng)目因資金問題進(jìn)展放緩；南方地區(qū)尤其華東、華南雨開始減少，部分需求有望逐漸恢復(fù)，但是西南等地區(qū)仍有降雨，預(yù)計(jì)整體需求回暖有限。短期來看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)有望整體維穩(wěn)為主，高價(jià)及部分到期合同仍有小幅調(diào)整的可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2585，基差-193，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2.2%為33.1%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫(kù)、社庫(kù)雙雙下降，整體供應(yīng)總量明顯下滑；需求端稍有好轉(zhuǎn)，但增量相對(duì)有限。短期來看，受相關(guān)產(chǎn)品以及宏觀原油等影響下，期價(jià)高位回落，但是基本面支撐仍存，期價(jià)持續(xù)下滑空間或有所收窄，PVC市場(chǎng)或維持高位區(qū)間震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6640，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加1.54%至26.45萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6290，基差62，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日豆油商業(yè)庫(kù)存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉(cāng)菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。豆油Y2009：區(qū)間震蕩6000-6300

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5770，基差228，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日棕櫚油港口庫(kù)存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉(cāng)菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。棕櫚油P2009：區(qū)間震蕩5400-5700

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9100，基差381，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日菜籽油商業(yè)庫(kù)存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉(cāng)菜籽油，棕櫚油利多因素偏強(qiáng)，沖高后震蕩整理。菜籽油OI2009：區(qū)間震蕩8600-8800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國(guó)大豆市場(chǎng)寄望中國(guó)采購(gòu)和技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕大幅回升，需求端表現(xiàn)良好和菜粕上漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存回升豆粕庫(kù)存微降，供應(yīng)充?，F(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格。肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2869（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-140，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存87.9萬噸，上周92.19萬噸，環(huán)比減少4.65%，去年同期85.69萬噸，同比增加2.57%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2009：短期2960附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，消息面稍利多支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2330，基差-130，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.39萬噸，上周2.47萬噸，環(huán)比減少3.24%，去年同期2.7萬噸，同比減少11.18%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2460附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國(guó)大豆市場(chǎng)寄望中國(guó)采購(gòu)和技術(shù)性反彈。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位，但大豆期貨升水限制價(jià)格，盤面震蕩回落。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-261，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存585.86萬噸，上周562.6萬噸，環(huán)比增加4.13%，去年同期483.57萬噸，同比增加21.15%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空翻多，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨高位震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4620附近震蕩偏強(qiáng)，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。巴西6月底乙醇庫(kù)存同比增加42%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年5月中國(guó)進(jìn)口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5410，基差257（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格近期震蕩反彈，國(guó)內(nèi)主力合約09再度回踩60日均線附近。目前位置可嘗試逢低布局多單。09合約正值新老糖交替真空期，主要關(guān)注進(jìn)口情況，目前期貨貼水現(xiàn)貨，不排除出現(xiàn)后期期現(xiàn)回歸的可能性。

棉花：

1、基本面：USDA:下調(diào)棉花全球庫(kù)存。7月20日國(guó)儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格12757元/噸。5月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫(kù)存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫(kù)存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12162，基差182（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國(guó)儲(chǔ)拍賣絕對(duì)價(jià)格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤面價(jià)，所以對(duì)盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口量減少，隨著外圍國(guó)家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦庫(kù)存繼續(xù)下降，礦價(jià)依然堅(jiān)挺，還沒有到回調(diào)的時(shí)候，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格小幅反彈，修復(fù)電解鎳的升貼水。電解鎳產(chǎn)量上升，需求部分有所改善，但還沒有達(dá)到比較好的水平。不銹鋼庫(kù)存小幅回落。近期總體來看，鎳價(jià)走勢(shì)與股票指數(shù)差不多，市場(chǎng)情緒比較重要?；久孢€是不樂觀，與宏觀背離的情況還需要修復(fù)。中性

2、基差：現(xiàn)貨104000，基差-1610，偏空，俄鎳103750，基差-1860，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存234690，-48，上交所倉(cāng)單30002，-6，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：20均線上下波動(dòng)，短線日內(nèi)高拋低吸，破104000一線，前期低位多單出局。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51270，基差-30，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月20日LME銅庫(kù)存減6275噸至151075噸，上期所銅庫(kù)存較上周增21311噸至158647噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅繼續(xù)回落調(diào)整，滬銅2009:觀望為主，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14480，基差240，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增19677噸至233327噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢掠蜗M(fèi)不旺，鋁短期面臨調(diào)整，滬鋁2008：逢高14400試空。

黃金

1、基本面：市場(chǎng)關(guān)注歐美新一輪經(jīng)濟(jì)刺激法案以及疫苗積極消息，美股升至2月份以來最高水平，歐元觸及逾4個(gè)月高位，美元持續(xù)回落，現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升突破9年高位至1820關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨401.78，現(xiàn)貨398.35，基差-3.43，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元回落，金價(jià)再度破前高；COMEX金一度破1820，早盤回落至1820以下；今日關(guān)注澳洲聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席講話；市場(chǎng)情緒再度恢復(fù)，目前1800關(guān)口基本站穩(wěn)，未來或?qū)⒗^續(xù)震蕩走高，但上升幅度或較小。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：市場(chǎng)關(guān)注歐美新一輪經(jīng)濟(jì)刺激法案以及疫苗積極消息，美股升至2月份以來最高水平，歐元觸及逾4個(gè)月高位，美元持續(xù)回落，COMEX銀追隨黃金漲勢(shì)，攀升至20美元/盎司上方，創(chuàng)下2016年以來最高水平；中性

2、基差：白銀期貨4599，現(xiàn)貨4547，基差-52，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2077535千克，增加9704千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯上升；COMEX銀破20關(guān)口，早盤在20.3左右震蕩，內(nèi)盤銀收于4657。銀價(jià)市場(chǎng)情緒有所回升，受金價(jià)影響較大，上方4800壓力仍較強(qiáng)。滬銀2012：4530-4800區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨17720，基差+65；中性。

3、庫(kù)存：7月20日LME鋅庫(kù)存較上日減少700噸至121700噸，7月20上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少530噸至38365噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損17200。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：7月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期品種報(bào)3.85%，上次為3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，上次為4.65%。數(shù)據(jù)顯示，LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

2、資金面：7月20日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購(gòu)操作，公開市場(chǎng)凈投放500億元。

3、基差：TS主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1942，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4995，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫持。

期指

1、基本面：LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月“按兵不動(dòng)”，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市放量上漲，軍工、保險(xiǎn)券商和基建板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額13348億元，減少69億元，滬深股凈賣出59億元；偏空

3、基差：IF2008貼水35.5點(diǎn)，IH2008貼水10.52點(diǎn)，IC2008貼水80.83點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)指數(shù)調(diào)整后上漲，外資仍在凈流出，科創(chuàng)板明日解禁對(duì)近期中小創(chuàng)有一定壓制，整體指數(shù)處于多頭局面。IF2008：多單持有；IH2008：多單持有；IC2008：多單持有。