截止2020年7月21日晚18點(diǎn),2768只普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金中2568只已披露2020年二季報(bào),披露率超過90%,已具備代表性,因此我們以此數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行分析。 1、整體:二季度份額大幅增長,倉位小幅提升 20Q2主動(dòng)偏股型基金份額再次大幅增長、倉位小幅提升。從份額看,20Q2普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金份額分別為3020、11056、6954億份,較20Q1分別增加458(18%)、1619(17%)、100(2%)億份。從倉位看,20Q2普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金倉位分別為86.5%、85.9%、63.5%,較20Q1分別上升0.6、3.7、3.1個(gè)百分點(diǎn),倉位整體上升。當(dāng)前基金倉位均處于歷史高位,普通股票型基金倉位處于05年以來90%高的分位,偏股混合型分位數(shù)為87%。 2、風(fēng)格:再次大幅偏向成長 成長股進(jìn)一步超配。我們以創(chuàng)業(yè)板指和中證500代表成長股,以上證50和中證100代表價(jià)值股來判斷基金的風(fēng)格偏好。依據(jù)20Q2基金重倉股統(tǒng)計(jì)情況,相較20Q1,風(fēng)格再度偏向成長。具體來看,基金重倉股(剔除港股,本段下同)中上證50成分股市值占比環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至18.5%,2013年以來是一輪完整的風(fēng)格輪換周期,13-16年為成長占優(yōu),16-19年中為價(jià)值占優(yōu),19年中至今為成長占優(yōu),20Q2上證50成分股市值占比高于2013年以來的均值18%,處于13Q3的水平;中證100成分股市值占比環(huán)比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)至33.2%,高于2013年以來的均值32.1%,處于13Q4-14Q1的水平;基金重倉股中創(chuàng)業(yè)板指成分股市值占比環(huán)比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)至17.6%,創(chuàng)歷史新高,遠(yuǎn)高于13年以來均值11.4%;中證500成分股市值占比環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至15.5%,低于13年以來的均值17.3%,處于13Q3-13Q4的水平??紤]到基金重倉股中指數(shù)成分股的市值占比會(huì)受到成分股股價(jià)變動(dòng)的影響,即某類成分股占比的上升可能只是因?yàn)槌煞止晒蓛r(jià)上漲而非成分股持股數(shù)提升,我們用成分股市值占比相對(duì)全部A股自由流通市值中成分股占比(簡稱“超配”)來剔除部分股價(jià)變動(dòng)的影響。以超配角度看,20Q2基金重倉股(剔除港股,本段下同)中上證50成分股超配比例環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至-2.6%,高于2013年以來的均值-3.6%,處于13Q1-Q2的水平;中證100超配比例環(huán)比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)至-0.7%,低于2013年以來的均值-0.2%,處于14Q1-Q2的水平;創(chuàng)業(yè)板指超配比例環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至9.5%,高于13年以來均值6.5%,處于13Q4-14Q1的水平;中證500超配比例環(huán)比上升0.8%個(gè)百分點(diǎn)至-0.9%,低于13年以來的均值-0.1%,處于14Q1的水平。 從板塊來看,20Q1基金重倉股中,主板市值占比(將港股考慮在內(nèi),下同)自20Q1環(huán)比下降4.1個(gè)百分點(diǎn)至52.7%,處在15Q1水平,低于2013年以來的均值58.4%;中小板20Q2市值占比環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至20.7%,低于2013年以來的均值23.2%,處在13Q1-Q2水平;創(chuàng)業(yè)板市值占比環(huán)比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)至21%,高于2013年以來的均值16.5%,處在14Q2水平;港股占比3.9%,環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn);科創(chuàng)板占比1.8%,環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。從相對(duì)A股自由流通市值占比的超低配角度看,剔除港股后,20Q2主板超配比例環(huán)比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至-10.5%,高于2013年以來的均值-12.5%,處在13Q2-Q3水平;中小板超配比例環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.5%,低于2013年以來的均值5.5%,處在12Q4水平;創(chuàng)業(yè)板超配比例環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至7.4%,高于2013年以來的均值6.9%,處在13Q4-14Q1水平。 3、行業(yè):加周期科技減金融地產(chǎn) 從市場(chǎng)來分,20Q2基金重倉股中A股市值占比為96.3%,港股為3.7%。分析基金所持A股中各行業(yè)情況,20Q2消費(fèi)股市值占比環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至48.1%,TMT市值占比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至28.3%,金融地產(chǎn)市值占比大幅下降4.3個(gè)百分點(diǎn)至7.4%,周期股市值占比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至15.6%,其中金融地產(chǎn)占比創(chuàng)2005年以來新低。 從申萬行業(yè)市值占比環(huán)比變動(dòng)情況來看,20Q2基金重倉股中電子、醫(yī)藥生物和電氣設(shè)備市值占比明顯上升,分別環(huán)比上升3、2.6、1.8個(gè)百分點(diǎn),三者合計(jì)增加7.5個(gè)百分點(diǎn);銀行、房地產(chǎn)和農(nóng)林牧漁市值占比明顯下降,分別環(huán)比下降1.8、1.7、1.3個(gè)百分點(diǎn),三者合計(jì)下降4.8個(gè)百分點(diǎn)。 從低配或超配的角度來看,相比A股自由流通市值的行業(yè)占比,銀行、券商和公用事業(yè)分別低配6.1、3.9和2.1個(gè)百分點(diǎn),醫(yī)藥生物、白酒和電子分別超配9.1、6.1和5.5個(gè)百分點(diǎn);相比滬深300行業(yè)市值占比,銀行、券商和保險(xiǎn)分別低配11、6.8和5.2個(gè)百分點(diǎn),醫(yī)藥生物、電子和計(jì)算機(jī)分別超配10.6、5.5和4.2個(gè)百分點(diǎn)。 4、金融地產(chǎn):整體占比再度下降,子行業(yè)占比均降 20Q2基金重倉股(剔除港股)行業(yè)分布中,金融地產(chǎn)行業(yè)(包括銀行、非銀金融與房地產(chǎn))市值占比環(huán)比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)至7.4%,低于2013年以來的均值14.2%。子行業(yè)中銀行市值占比環(huán)比下降最多,降低1.8個(gè)百分點(diǎn)至2.4%,低于2013年以來的均值5.3%。地產(chǎn)市值占比環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)至3.3%,低于2013年以來的均值4.1%;保險(xiǎn)市值占比環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至1.2%,低于2013年以來的均值3.5%;券商市值占比環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.5%,低于2013年以來的均值1.2%。與自由流通市值(滬深300)占比相比,房地產(chǎn)超配-0.4(-0.6)個(gè)百分點(diǎn),保險(xiǎn)超配-2.0(-5.2)個(gè)百分點(diǎn),證券超配-3.9(-6.8)個(gè)百分點(diǎn),銀行超配-6.1(-11.0)個(gè)百分點(diǎn)。 5、大消費(fèi):整體占比上升,加醫(yī)藥休閑服務(wù)減食品農(nóng)業(yè) 20Q2基金重倉股(剔除港股)中大消費(fèi)類行業(yè)(包括農(nóng)林牧漁、家用電器、食品飲料、紡織服裝、輕工制造、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、商業(yè)貿(mào)易、休閑服務(wù)、汽車)市值占比較20Q1上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至48.1%。其中醫(yī)藥生物與休閑服務(wù)占比上升最多:醫(yī)藥生物占比環(huán)比上升2.6個(gè)百分比至20.2%,高于13年以來的均值14.3%;休閑服務(wù)占比環(huán)比上升1.3個(gè)百分比至1.9%,高于13年以來的均值1.1%。農(nóng)林牧漁和食品加工市值占比環(huán)比下降最大,農(nóng)林牧漁下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至1.7%,低于2013年以來的均值1.9%;食品加工下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至2.7%,低于 2013年以來的均值3.6%。對(duì)比A股自由流通市值(滬深300)中行業(yè)占比,基金配置公用事業(yè)和汽車比例較低,分別超配了-2.1(-1.4)、-1.2(-0.8)個(gè)百分點(diǎn),而醫(yī)藥大幅超配9.1(10.6)個(gè)百分點(diǎn),白酒大幅超配6.1(2.2)個(gè)百分點(diǎn),休閑服務(wù)超配1.1(0.7)個(gè)百分點(diǎn)。 6、周期:整體占比上升,電氣設(shè)備升建材降 20Q2基金重倉股(剔除港股)行業(yè)分布中,周期性行業(yè)(包括采掘、有色、鋼鐵、化工、建筑裝飾、建筑材料、機(jī)械設(shè)備、國防軍工、電氣設(shè)備)市值占比增加1.4個(gè)百分點(diǎn)至15.6%。其中電氣設(shè)備市值占比環(huán)比上升最多,上升1.8個(gè)百分點(diǎn)至5.2%,高于2013年以來均值3.8%,建材市值占比下降最多,下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至1.2%,高于2013年以來的均值1.1%。對(duì)比A股自由流通市值(滬深300)中行業(yè)占比,基金配置建筑裝飾、化工比例較低,分別超配-1.7(-1.7)、-1.7(1.4)個(gè)百分點(diǎn),配置電氣設(shè)備比例相對(duì)較高,超配1.4(2.7)個(gè)百分點(diǎn)。 7、TMT:連續(xù)四個(gè)季度上升,電子計(jì)算機(jī)升傳媒通信降 20Q2基金重倉股(剔除港股)中TMT市值占比環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至28.3%,高于2013年以來的均值23.5%,目前處于14Q2水平。計(jì)算機(jī)占比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至7.6%,高于2013年以來的均值7.0%,目前處于13Q4-14Q1水平;傳媒占比環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至4.9%,低于2013年以來的均值5.3%,目前處于13Q4水平;電子占比環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)至14.5%,高于2013年以來的均值9%,創(chuàng)歷史新高;通信占比環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至1.3%,低于2013年以來的均值2.2%,目前處于14Q1水平。與自由流通市值(滬深300)占比相比,計(jì)算機(jī)超配1.6(4.2)個(gè)百分點(diǎn),傳媒超配1.3(1.9)個(gè)百分點(diǎn),通信超配-0.9(-0.3)個(gè)百分點(diǎn),電子超配5.5(5.5)個(gè)百分點(diǎn)。 8、持股集中度:由降轉(zhuǎn)升 20Q2基金持股集中度由降轉(zhuǎn)升。匯總基金重倉持股總體規(guī)模,20Q2持股規(guī)模前10只個(gè)股整體市值占比為23.8%,高于13年以來的均值18.3%,處于13Q2的水平,前20只個(gè)股整體市值占比為35.3%,高于13年以來的均值27.7%,位于13Q3的水平。20Q2基金前20大重倉股對(duì)比20Q1共有5只股票被替換,新進(jìn)入的個(gè)股為中國國旅、恒生電子、億緯鋰能、藥明康德、兆易創(chuàng)新,掉出前20的個(gè)股是三一重工、中興通訊、伊利股份、招商銀行、牧原股份?;鹬貍}股中貴州茅臺(tái)、立訊精密和五糧液市值占比位列前三:貴州茅臺(tái)20Q2整體持股規(guī)模為537億元(0.37億股),較20Q1上升141億元(0.01億股),立訊精密20Q2整體持股規(guī)模為414億元(8.07億股),較20Q1上升195億元(2.32億股),五糧液20Q2整體持股規(guī)模為391億元(2.29億股),較20Q1上升170億元(0.37億股)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:報(bào)告為基于基金定期報(bào)告的客觀分析,所涉及的股票、行業(yè)不構(gòu)成投資建議。 責(zé)任編輯:李燁 |
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