股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2008跌2.0點(diǎn)或0.04%，報(bào)4688.6點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2008跌11.8點(diǎn)或0.36%，報(bào)3274.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2008跌6.0點(diǎn)或0.09%，報(bào)6548.0點(diǎn)。

【市場要聞】

1、為進(jìn)一步穩(wěn)定外資基本盤，在新版外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單落地的同時(shí)，調(diào)整后的新版鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄近日有望出臺(tái)。此外，相關(guān)部門正加快修訂出臺(tái)《外商投資企業(yè)投訴工作辦法》等規(guī)章，進(jìn)一步打造市場化、法治化、國際化的營商環(huán)境。

2、財(cái)政部：6月國有企業(yè)營業(yè)總收入、利潤總額年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)月度同比增長，分別增長7.1%、6%；1-6月累計(jì)，國有企業(yè)營業(yè)總收入同比下降4.9%，利潤總額同比降38.8%；6月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.6%，提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

3、工信部：二季度以來工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初步判斷已經(jīng)回歸到正常軌道，下半年有信心、有能力繼續(xù)保持工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好的運(yùn)行態(tài)勢；將編制工業(yè)企業(yè)技術(shù)改造升級(jí)導(dǎo)向計(jì)劃，向金融機(jī)構(gòu)再推薦一批重大的技術(shù)改造升級(jí)項(xiàng)目，下半年工業(yè)投資下滑將進(jìn)一步收窄，如果把控好，年底有望回到正增長水平。

4、交通運(yùn)輸部：上半年完成交通投資1.45萬億元，同比增長6%；下半年要進(jìn)一步擴(kuò)大交通固定資產(chǎn)投資，加快推動(dòng)《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要（2021-2050年）》出臺(tái)，積極謀劃推進(jìn)一批重大交通項(xiàng)目建設(shè)；將配合推動(dòng)鐵路企業(yè)股份制改革、郵政企業(yè)混改，在交通建設(shè)領(lǐng)域積極推廣PPP模式。

【觀點(diǎn)】

隔夜外圍市場走低，短線滬指進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)仍存在。中長期看，雖然國際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭加快，疊加政策推動(dòng)，期指中長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3420（0）；螺紋維持，杭州3710（0），北京3740（0），廣州4000（0）；熱卷上漲，上海3950（10），天津3860（0），樂從3950（0）；冷軋上漲，上海4300（0），天津4280（20），樂從4360（30）。

2、利潤：上升。即期生產(chǎn)普方坯盈利126，螺紋毛利134，熱卷毛利274，電爐毛利-109。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約-79，01合約66；上海熱卷10合約135，01合約294。

4、供給：回升。7.24螺紋383（0），熱卷330（4），五大品種1088（8）。

5、需求：建材成交量20.0（-1.5）萬噸。

6、庫存：延續(xù)積累。7.24螺紋社855（13），廠庫343（12）；熱卷社庫272（3），廠庫113（5）；五大品種整體庫存2201（37）。

7、總結(jié):價(jià)格反彈但南北依然倒掛，電爐盈虧附近，整體利潤偏低，華東基差轉(zhuǎn)負(fù)，鋼材整體估值中性略高，仍有上升空間。大庫存壓制價(jià)格彈性，但期現(xiàn)盤、廠庫前置、部分銹貨都限制了貨物流動(dòng)性而增強(qiáng)了價(jià)格韌性。隨著各地走出超長雨季，從華南往北，被壓制的需求將逐步釋放，從而帶來供需的邊際改善和庫存去化，同時(shí)看好下半年需求回歸，維持上行趨勢觀點(diǎn)。關(guān)注股票市場波動(dòng)擴(kuò)大，以及美元下跌趨勢。關(guān)注今日產(chǎn)庫數(shù)據(jù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠948（0），日照金布巴776（3），日照PB粉850（5），62%普氏111.2（0.8）；張家港廢鋼2400（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤93。

3、基差：維持。PB粉09合約80，01合約163；金布巴粉09合約24，01合約107。

4、供給：7.19澳巴19港發(fā)貨量2420（93），45港到港量2556（211）。必和必拓020上半年總銷量為1.45億噸，同比增加8%；2021財(cái)年(2020年7月至2021年6月)鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量2.76-2.86億噸。

5、需求：7.17，45港日均疏港量311（-5），64家鋼廠日耗61.82（-1.7）。

6、庫存：7.17，45港11047（169），64家鋼廠進(jìn)口礦1613（-63），可用天數(shù)23（-1）。

7、總結(jié)：螺礦比重回低位，基差維持，存貨利潤回升，整體估值偏高。鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗和疏港均處出現(xiàn)回落，但廠庫、可用天數(shù)下降，港庫積累，同時(shí)壓港現(xiàn)象加重。整體庫存仍處低位，但邊際驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，關(guān)注粉礦緊缺的替代變化，整體方向仍將跟隨成材運(yùn)行。關(guān)注二季度報(bào)發(fā)布。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤100美元，折盤面865元，一線焦煤121美元，折盤面970，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1950-2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.63%（-0.08%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.86%（+0.05%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存287.71（-3.08）萬噸，煉焦煤港口庫存530（-13），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1584.85（-27.31）萬噸；焦化廠焦炭庫存47.59（+5.14）萬噸，港口焦炭庫存270.5（-10）萬噸，鋼廠焦炭庫存495.8（+3.65）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對于焦炭來講，目前的供需面好于2019年，焦化廠焦炭庫存仍處于低位，但邊際上轉(zhuǎn)差，且鋼廠利潤偏低，面臨較大的壓價(jià)壓力，價(jià)格上漲空間受限。對于焦煤來講，國內(nèi)供給正常，但進(jìn)口端受阻，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，恢復(fù)仍需時(shí)間，短期內(nèi)供需邊際有望繼續(xù)改善，繼續(xù)關(guān)注外煤進(jìn)口情況。只要煉焦煤進(jìn)口量沒有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過于求的格局不改，否則價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡575（-1），5000大卡519（-1），4500大卡457（-1）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)24.5美元/噸（+0.5）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡205元/噸（-3），印尼5000大卡129元/噸（-3）。

期貨：主力9月基差16，11月23.4，1月基差36.6，主力9月單邊持倉14.8萬手（夜盤-7167手），9月升水11月7.4，11月升水1月13.2。

重點(diǎn)電廠（7月13日，較7月8日）：重點(diǎn)電庫存8815（+136），可用天數(shù)23（-），供煤448（+49），耗煤374（-23）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)2129.2（-20.6），調(diào)入量合計(jì)171（-3.5），調(diào)出量合計(jì)192.7（+26.2），錨地船67（-4），預(yù)到船61（-2）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)533（-6），BDI指數(shù)1473（-121）。

總結(jié)：氣溫回升、水泥耗煤需求抬頭，北港調(diào)入量連續(xù)回落，宏觀向好局面未改，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，需求值得期待，煤價(jià)維持偏多思路。

原油

周四國際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌2%報(bào)41.06美元/桶，布油收跌2.14%報(bào)43.34美元/桶。

美國勞工部報(bào)告稱，美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)141.6萬人，創(chuàng)3周新高，預(yù)期130萬人，前值為130萬人。截至7月11日當(dāng)周的續(xù)請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第6周回落。

總結(jié)

美國股市隔夜大幅下跌，數(shù)據(jù)顯示初請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)自3月份以來首次出現(xiàn)上升，由于冠狀病毒感染病例再度增加和需求低迷，勞動(dòng)力市場正在停滯。這也引發(fā)了市場對冠狀病毒感染病例不斷增加和新一輪強(qiáng)制封鎖可能會(huì)放緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。這明顯對原油的需求端不利。

美元指數(shù)DXY跌破前低94.632，創(chuàng)2018年9月底以來新低，目前市場對美元走勢預(yù)期趨勢性下行。在美國財(cái)政部長努欽表示美國政府將保護(hù)貨幣的穩(wěn)定后，美元短暫走強(qiáng)。后期美元是否會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)快速反彈對油價(jià)這種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是個(gè)較大影響，容易引發(fā)脈沖式調(diào)整。

本周美國原油庫存數(shù)據(jù)驗(yàn)證了需求的不利，接下來在8月下旬到10月下旬是美國的季節(jié)性檢修時(shí)間周期。這對需求也是不利的因素，要么在這個(gè)階段疫情能快速轉(zhuǎn)好，成品油的需求起來，才能給需求帶來亮點(diǎn)。

近期一系列數(shù)據(jù)驗(yàn)證了原油需求端的疲軟，后期面臨檢修季，需求恐還是受拖累，要么疫情快速好轉(zhuǎn)，成品油需求起來，來打破這種需求疲軟的節(jié)奏。供給方面還是可控的，應(yīng)該opec+方面也會(huì)針對需求情況給予動(dòng)態(tài)的指引預(yù)期。油價(jià)長周期大方向預(yù)計(jì)是在長周期投資下滑使得低油價(jià)的時(shí)候供給受控，要需求的堅(jiān)挺來打開價(jià)格的上行空間，需要時(shí)間。短期需求不好讓油價(jià)上行不穩(wěn)，震蕩，短期關(guān)注需求端的情況以及宏觀方面的指引

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、甲醇企穩(wěn)，液氨回落。

尿素：山東1640（日+10，周-5），東北1610（日+0，周+0），江蘇1650（日+0，周-25）；

液氨：山東2300（日-50，周-280），河北2308（日-97，周-375），河南2260（日-27，周-125）；

甲醇：西北1340（日+0，周-75），華東1670（日-5，周+5），華南1648（日-13，周-18）。

2.期貨市場：期貨上行，基差收斂，月差拉大。。

期貨：9月1631（日+20，周+91），1月1566（日-16，+42），5月1590（日-7，周+27）；

基差：9月9（日-10，周-101），1月74（日+26，周-52），5月50（日+17，周-37）；

月差：9-1價(jià)差65（日+36，周+49），1-5價(jià)差-24（日-9，周+15）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)上行；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)313（日+39，周+157），尿素-甲醇-30（日+15，周-10）；山東-東北30（日+10，周-5），山東-江蘇-10（日+10，周+20）。

4.利潤：尿素利潤下行企穩(wěn)；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤轉(zhuǎn)上行。

華東水煤漿398（日+12，周-32），華東航天爐283（日+11，周-25），華東固定床164（日+1，周-57）；西北氣頭100（日+0，周+0），西南氣頭-16（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥212（日-1，周+1），氯基復(fù)合肥291（日-1，周+2），三聚氰胺-663（日-30，周+130）。

5.供給：開工及日產(chǎn)略降，同比偏高。

截至2020/7/24，尿素企業(yè)開工率75.6%(環(huán)比-0.4%，同比+9.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率73.7%(環(huán)比-4.9%，同比-3.4%)；日產(chǎn)量15.8萬噸(環(huán)比-0.1萬噸，同比+1.2萬噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/24，預(yù)收天數(shù)4.6天(環(huán)比-0.1天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/24，開工率44.6%（環(huán)比+0.9%，同比+0.8%），庫存82.5萬噸（環(huán)比+3.3萬噸，同比-10.3萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/24，開工率45.9%（環(huán)比-5.2%，同比-2.4%）。

7.庫存：工廠庫存持續(xù)去化，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/7/24，工廠庫存34.8萬噸，（環(huán)比-2.6萬噸，同比-12.0萬噸）；港口庫存11.3萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比-6.0萬噸）。

8.總結(jié)：

昨日尿素期貨高開低走，不過仍收在舊價(jià)格區(qū)間之上。兩個(gè)交易日內(nèi)，在供需格局沒有明確邊際好轉(zhuǎn)的情況下，尿素盤面估值修復(fù)已經(jīng)到合理略高的水平。眼下隨著基差的修復(fù)以及交割日臨近，市場博弈的主要內(nèi)容變?yōu)槿径饶┩拘枨蟮淖C實(shí)/證偽。基于遠(yuǎn)期需求轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期繼續(xù)在9月合約上布局多頭，詳細(xì)見最新策略報(bào)告。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

7.23，DCE豆粕9月豆粕2957元/噸，漲29元，夜盤收于2962元/噸，漲5元。棕櫚油9月5684元/噸，漲162元，夜盤收于5798元/噸，漲114元。豆油9月6268元/噸，漲88元，夜盤收于6310元/噸，漲42元；CBOT大豆11月合約收盤至900.75美分/蒲，漲0.25美分/蒲。BMD棕櫚油10月合約昨日反彈2%。

2、成交

7.23，豆粕成交18.16萬噸，前一日46.58萬噸，基差10.6萬噸；豆油成交13.15萬噸，前一日7.29萬噸，基差12.35萬噸。豆粕基差承壓態(tài)勢逐步好轉(zhuǎn)，m2009合約基差華東地區(qū)部分企業(yè)m2009合約8-9月提貨基差0-40元/噸，m21010(華東，20-60)及m2105(華東，20/50)基差堅(jiān)挺。

3、壓榨

7.17當(dāng)周，大豆周度壓榨量206.35萬噸，前一周199.96萬噸，預(yù)計(jì)本周209萬噸，下周26萬噸，國內(nèi)大豆壓榨近10周均處于歷史同期高位。截止7.17當(dāng)周，港口大豆585.86萬噸（上周562.6），已經(jīng)連續(xù)9周恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕連續(xù)2周回落87.9萬噸，（上周92.19），最近4周豆粕庫存在5年同期均值附近上下徘徊。豆油持續(xù)累庫至119.68萬噸（上周118.88），最近四周累庫節(jié)奏放緩，逐步接近5年同期均值水平。

1、基本面信息

（1）7月22日下午，正在吉林省考察的習(xí)近平總書記來到四平市梨樹縣國家百萬畝綠色食品原料（玉米）標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)基地核心示范區(qū)。習(xí)近平說，東北是世界三大黑土區(qū)之一，是“黃金玉米帶”“大豆之鄉(xiāng)”，黑土高產(chǎn)豐產(chǎn)，同時(shí)也面臨著土地肥力透支的問題。一定要采取有效措施，保護(hù)好黑土地這一“耕地中的大熊貓”。

（2）美國疾控中心進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，在全國十個(gè)地區(qū)檢查抗體。盡管該病毒的流行程度在這些地區(qū)各不相同，但發(fā)現(xiàn)感染的證據(jù)比報(bào)告病例多得多。在紐約市區(qū)，感染人數(shù)可能是公開數(shù)據(jù)的12倍。美國衛(wèi)生和公共服務(wù)部助理部長BrettGiroir說，美國每天可能新增大約20萬新冠病例，承認(rèn)感染數(shù)量可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于報(bào)告數(shù)量。

（3）自7月23日起，DCE棕櫚油期貨合約漲跌停板調(diào)整為8%，套保和投機(jī)保證金水平分別為8%和9%。

5、行情走勢分析

（1）國內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)，年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍，關(guān)注資金對豆粕行情的潛在推動(dòng)。中國駐美休斯敦總領(lǐng)館事件，導(dǎo)致豆粕再次受到向上的帶動(dòng)，但2018年以來蛋白市場幾經(jīng)中美政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系引發(fā)的波動(dòng)，市場愈發(fā)理性，建議密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展；

（2）棕櫚油依舊是市場核心品種，市場炒作核心依舊是印尼及馬來受暴雨影響引發(fā)棕櫚油減產(chǎn)擔(dān)憂。菜油已經(jīng)在不斷沖高后連續(xù)4個(gè)交易日高波動(dòng)下行，建議關(guān)注棕櫚油的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

白糖

1、ICE原糖期貨周四收低，交易商稱，糖價(jià)幾乎不會(huì)突破11.50-12.00美分的近期交投區(qū)間，因缺乏新的基本面消息，且價(jià)格甚至在某種程度上與廣泛的金融市場脫離。ICE10月原糖期貨收低0.09美分，或0.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.77美分。

2、鄭糖主力09合約周四跌12點(diǎn)至5114元/噸，持倉增4千余手。夜盤低開后反彈，微漲14點(diǎn)，持倉減8千余手。主力持倉上，多增1千余手，空增2千余手，其中多頭方變化均不超1千手。空頭方，海通增約3千手，東證和華泰各增1千余手，而國盛減3千余手，中糧減也約2千，首創(chuàng)減1千余手。01合約跌4點(diǎn)至4940，持倉增6千余手，主力持倉上，多增4百余手，空增2千余手，其中多頭方中糧和銀河各減1千余手，空頭方中糧增1千余手。

3、資訊：1）ArcherConsultancy周四稱，巴西糖廠正提前對明年的作物進(jìn)行對沖操作，已經(jīng)對沖了420萬噸2021-22榨季產(chǎn)量。

2）標(biāo)準(zhǔn)普爾全球普氏能源咨詢公司(S&PGlobalPlatts)調(diào)查的分析師普遍預(yù)期，7月上半月，巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為308.7萬，同比激增59%。如果分析師的估計(jì)被證明是準(zhǔn)確的，這將是自2017年7月上半月以來任意兩周糖產(chǎn)量的最高值，當(dāng)時(shí)的產(chǎn)量為311.4萬噸。調(diào)查顯示，7月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)將達(dá)到4580萬噸，同比增長11.7%，而巴西中南部地區(qū)用于制糖的甘蔗比例預(yù)計(jì)將從之前一年同期的36%飆升至48.32%。普氏預(yù)估，7月22日含水乙醇價(jià)格相當(dāng)于每磅10.17美分，而ICE10月原糖期貨收于每磅11.86美分，原糖比國內(nèi)乙醇價(jià)格每磅高出1.69美分，或每噸37.26美元。

3）6月1日至今，廣西崇左市大部地區(qū)氣溫明顯偏高，降水偏少8成以50天中崇左部分地區(qū)日最高氣溫≥35°C的高溫日數(shù)達(dá)35天。持續(xù)的晴熱少雨天氣，地表蒸發(fā)量大，導(dǎo)致全市大部地區(qū)土壤墑情降低，出現(xiàn)缺水干旱現(xiàn)象。根據(jù)氣象干旱綜合監(jiān)測顯示，寧明縣、扶綏縣、江州區(qū)、龍州縣和憑祥市旱情達(dá)到特旱，農(nóng)作物特別是甘蔗受災(zāi)嚴(yán)重。寧明縣防汛抗旱指揮部啟動(dòng)了干旱災(zāi)害級(jí)應(yīng)急響應(yīng)。

4）2020年6月我國共進(jìn)口食糖41萬噸，超過2012年單月進(jìn)口37.8萬噸最高紀(jì)錄，為近10年來6月最高單月進(jìn)口量，較5月份30萬噸增加增11萬噸（增幅為36.67%），較去年同期14萬噸增加27萬噸（增幅192.86%）。2020年1-6月累計(jì)進(jìn)口123萬噸，較去年同期107萬噸增加16萬噸（增幅14.95%）。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨低開低走，現(xiàn)貨價(jià)格也明顯的降低，部分逢低適量采購，成交情況較昨日好轉(zhuǎn)，但整體交投氣氛仍舊偏淡，同時(shí)也弱于同期。市場根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交13000噸（其中廣西成交7900噸，云南成交5100噸），較昨日增加8300噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5397元/噸，較昨日5417元/噸下跌20元/噸。今日現(xiàn)貨價(jià)格普遍走低，廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5330-5390元/噸，較昨日跌20-30元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5290-5330元/噸，大理提貨報(bào)5240-5260元/噸，較昨日跌20元/噸；廣東地區(qū)昨日報(bào)價(jià)在5280-5300元/噸，較昨日下跌30元/噸。

加工糖售價(jià)今日穩(wěn)中下跌，其中廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5380元/噸，較昨日下跌20元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5380元/噸，較昨日下跌20元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5360元/噸，較昨日下跌20元/噸。

4、綜述：原糖在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)回調(diào)/整理，一方面是原油在大幅上漲至40美元位置后，上漲行情也出現(xiàn)回調(diào)/整理。另一方面是糖市缺乏沖破阻力位的基本面驅(qū)動(dòng)。而持倉上看，巴西因?qū)_套保了多數(shù)數(shù)量而導(dǎo)致銷售不足，再加上宏觀及商品大背景，支撐了基金的買入，帶來支撐。目前原糖處于11.3到12.3的區(qū)間中，產(chǎn)業(yè)面上繼續(xù)關(guān)注原油走勢及印度和巴西天氣、生長及壓榨（后者目前處于干燥局面，但仍最大可能生產(chǎn)食糖）、蝗蟲因素。國內(nèi)前期走強(qiáng)并突破2個(gè)月以來的震蕩區(qū)間高點(diǎn)，整體在跟隨商品偏強(qiáng)走勢，后又受到股商市場影響轉(zhuǎn)弱調(diào)整，且疊加了加工糖供應(yīng)增加的影響。目前跌有基差支撐，漲有內(nèi)外價(jià)差牽制，短期因素上，6月進(jìn)口放量是壓力，而廣西干旱將帶來新的支撐，繼續(xù)關(guān)注市場情緒變動(dòng)帶來的影響，重點(diǎn)關(guān)注天氣演變和影響。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月23日全國外三元生豬均價(jià)為37.19元/公斤，較前一日下跌0.16元/公斤，較上周下跌0.77元/公斤，較上月上漲2.62元/公斤。高價(jià)抑需，價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，出欄積極性提高，屠宰廠壓價(jià)意向持續(xù)，豬源緊張局面略有緩解，短期價(jià)格逐漸承壓。

2.雞蛋市場：

（1）7月23日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.22元/斤（+0.13），主銷區(qū)均價(jià)約3.43元/斤（+0.16）。

（2）7月23日期貨2009合約4213（+77），2101合約4155（+22），9-1價(jià)差58（+55）。

（3）短期基本面利好題材漸增，存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，高溫高濕天氣產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)邊際下滑，市場交易中秋季節(jié)性需求。但受限于雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢，需求亦無明顯增量，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2240，CS2009～2648。

2、CBOT玉米：334.25。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2195（0）；濰坊2420（+20）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2550（0）；山東主流2750（0）。

5、玉米基差：-45；淀粉基差：102。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對玉米替代減弱。九拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價(jià)勢頭延續(xù)，市場信心高漲，貿(mào)易商持貨信心繼續(xù)增強(qiáng)。臨儲(chǔ)政策調(diào)整，臨儲(chǔ)糧即將入市，市場壓力繼續(xù)存在。我國自美進(jìn)口玉米合同簽署，數(shù)量有所提升，但對后期壓力不大。受華北降雨影響，深加工企業(yè)到貨車輛略有減少，價(jià)格略漲。

2）南北港口庫存下降，貨源略減，價(jià)格上漲，南方降雨，運(yùn)輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位震蕩。4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長時(shí)間以來的首次增長。肉價(jià)繼續(xù)上漲，高肉價(jià)刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入，加大飼料需求。雞蛋價(jià)格略漲，存欄偏低，短期飼料需求受阻，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格上漲，道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)提價(jià)意愿提升，淀粉庫存消化加快，淀粉利潤略升，開機(jī)率延續(xù)偏低，對價(jià)格形成支持。

7、主要邏輯：總體播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對玉米替代減弱。九拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，刺激市場信心大漲。但臨儲(chǔ)玉米即將入市，市場壓力繼續(xù)存在。我國簽署自美進(jìn)口玉米合同有所提升，目前對市場壓力不大。當(dāng)前深加工企業(yè)到貨車輛略減，價(jià)格略有上漲，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。北、南港口庫存偏低，貨源減少，價(jià)格上漲，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，庫存消化加快，淀粉利潤略升，開機(jī)率下降，對價(jià)格形成支持?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示對后期需求繼續(xù)看好，短期受拍儲(chǔ)溢價(jià)以及高成交和后期庫存減少等因素影響，價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。但伴隨著價(jià)格上漲，風(fēng)險(xiǎn)也在積聚，注意風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)為必要。中長期供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢上行，注意期間震蕩。淀粉成本提升，庫存消化加快，基差迅速走弱，價(jià)格有補(bǔ)漲跡象。