有色追隨宏觀情緒波動(dòng)，短期或延續(xù)高位震蕩

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【2020年6月我國(guó)進(jìn)口精煉銅48.58萬(wàn)噸 】海關(guān)總署今日公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，2020年6月中國(guó)進(jìn)口精煉銅共48.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加63.17%，同比增加128.79%；1-6月份累計(jì)進(jìn)口192.64萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加23.23%。2020年6月中國(guó)出口精煉銅共1.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.20%，同比減少60.64%；1-6月累計(jì)出口12.34萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少31.97%。

2. 【中國(guó)6月進(jìn)口廢銅68744.67噸】據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2020年6月國(guó)內(nèi)銅廢碎料進(jìn)口量為68744.67噸，環(huán)比微降1.08%，同比降59.61%；1-6月銅廢碎料累計(jì)進(jìn)口430617.60噸，累計(jì)同比減少50.17%。

3. 【五礦資源上半年電解銅產(chǎn)量增長(zhǎng)26％至3.65萬(wàn)噸】五礦資源發(fā)布公告，2020年上半年，生產(chǎn)電解銅3.65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26%；生產(chǎn)銅13.24萬(wàn)噸，同比下降29%；生產(chǎn)鋅11.31萬(wàn)噸，同比下降1%；生產(chǎn)鉛2.06萬(wàn)噸，同比下降9%；生產(chǎn)鉬672噸，同比下降37%。Las Bambas第二季度的業(yè)績(jī)受到公共衛(wèi)生事件的嚴(yán)重影響，在此期間生產(chǎn)了5.84萬(wàn)噸銅精礦含銅，較2020年第一季度減少20%，相比受社區(qū)紛擾及選廠暫時(shí)關(guān)閉影響的去年同期減少31%。由于公共衛(wèi)生事件的不確定性及其對(duì)Las Bambas營(yíng)運(yùn)造成的影響，撤回Las Bambas 2020年指導(dǎo)。

基本面變化：1）精煉銅社庫(kù)連續(xù)四周上漲至25.5萬(wàn)噸，LME庫(kù)存持續(xù)下跌至14.17萬(wàn)噸，歐洲及亞洲倉(cāng)庫(kù)存降低是主要原因；2）銅精礦周度TC維持在49美金附近，安托法加斯塔罷工調(diào)解延長(zhǎng)；3）廣東、華東現(xiàn)貨升水再度回落，廣東地區(qū)回落至平水附近，華北地區(qū)維持小幅升水。價(jià)格運(yùn)行邏輯：上周滬銅整體維持高位震蕩，跟隨宏觀面情緒波動(dòng)。滬銅基本面短期矛盾并不突出，國(guó)內(nèi)連續(xù)四周累庫(kù)，LME庫(kù)存繼續(xù)去化，智利礦山罷工的調(diào)解期延長(zhǎng)，但銅精礦供應(yīng)緊張的預(yù)期基本打滿，關(guān)注罷工不及預(yù)期帶來(lái)的潛在利空。上周美元指數(shù)繼續(xù)下跌，對(duì)金屬價(jià)格壓制放松，中美外交沖突升級(jí)的背景下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)。短期價(jià)格預(yù)計(jì)仍跟隨宏觀面情緒，銅價(jià)多延續(xù)高位寬幅震蕩，前期賣(mài)出寬跨式策略到期止盈。

鋅

行業(yè)要聞：

1. 【海外鋅礦減停產(chǎn)影響6月進(jìn)口量，6月鋅精礦進(jìn)口環(huán)比下降40.3%】海關(guān)總署最新海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布，2020年6月進(jìn)口鋅精礦21.3萬(wàn)實(shí)物噸，環(huán)比下降40.3%，同比上升13.1%。 2020年1-6月累計(jì)進(jìn)口203.0萬(wàn)噸，同比上升42.2%。其中6月自澳大利亞鋅精礦進(jìn)口量為9.16萬(wàn)實(shí)物噸，占總進(jìn)口量的42.97%；而秘魯鋅礦由于疫情影響導(dǎo)致停產(chǎn)，6月進(jìn)口量大幅減少至0.118萬(wàn)實(shí)物噸。

2. 【6月精煉鋅進(jìn)口環(huán)比上升49.6%】海關(guān)總署最新海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布，2020年6月進(jìn)口精煉鋅6.47萬(wàn)噸，環(huán)比上升49.6%，同比增加13.7%，合計(jì)出口精煉鋅0.2萬(wàn)噸，即2020年6月凈進(jìn)口6.27萬(wàn)噸。2020年1-6月累計(jì)進(jìn)口22.78萬(wàn)噸，同比下降31.9%。

基本面變化：1）本周?chē)?guó)內(nèi)七地社庫(kù)延續(xù)震蕩走低，總量下降至19.89萬(wàn)噸，LME庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)至15.45萬(wàn)噸；2）鋅精礦周度TC上調(diào)，進(jìn)口礦TC上調(diào)至170美金，國(guó)產(chǎn)礦TC上調(diào)至5400元；3）上海現(xiàn)貨升貼水60~80，廣東-10~0，天津150~180。價(jià)格運(yùn)行邏輯：滬鋅上周整體呈現(xiàn)高位寬幅震蕩，主力運(yùn)行于17500-18500之間。從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋅錠社庫(kù)震蕩下行，消費(fèi)走弱的預(yù)期始終未得到證實(shí)，LME連續(xù)大幅交倉(cāng)后庫(kù)存漲幅突出，國(guó)內(nèi)6月鋅精礦進(jìn)口量大幅降低反應(yīng)海外礦山的供應(yīng)擾動(dòng)，而近期TC持續(xù)走高表示海外供應(yīng)持續(xù)向上修復(fù)。近期美元指數(shù)持續(xù)走低利好金屬價(jià)格，但中美沖突加深令避險(xiǎn)情緒顯著上揚(yáng)，方向不明的背景下，鋅價(jià)短期預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩，短線區(qū)間操作為主。