一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

澳洲聯(lián)儲(chǔ)助理主席肯特：定期融資安排使用了260億澳元，總計(jì)額度為1500億澳元；澳洲聯(lián)儲(chǔ)的流動(dòng)性操作“效果良好”；如果需要維持0.25%的收益率目標(biāo)，則準(zhǔn)備購買債券。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行：全面推進(jìn)國(guó)庫高質(zhì)量發(fā)展和治理能力現(xiàn)代化，著力構(gòu)建黨的領(lǐng)導(dǎo)堅(jiān)強(qiáng)有力、制度體系成熟完備、業(yè)務(wù)系統(tǒng)健壯安全、國(guó)庫服務(wù)優(yōu)質(zhì)高效、監(jiān)督管理嚴(yán)格規(guī)范、干部隊(duì)伍忠誠(chéng)擔(dān)當(dāng)?shù)默F(xiàn)代化國(guó)庫，讓央行經(jīng)理國(guó)庫體制的優(yōu)勢(shì)更好地展現(xiàn)出來，為實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)作出新貢獻(xiàn)。

3）行業(yè)新聞

07:37  中國(guó)超融合廠商SmartX已相繼完成B+輪和C輪融資，兩輪融資規(guī)模達(dá)到2億元人民幣，其中B+輪融資由祥峰投資領(lǐng)投，老股東經(jīng)緯中國(guó)加碼；C輪融資由天創(chuàng)資本和華業(yè)天成資本領(lǐng)投，老股東方廣資本繼續(xù)增投，并由義柏資本擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，海外風(fēng)險(xiǎn)加劇，A股大幅跳水，北向資金全天大幅凈流出163.57億元，兩市成交繼續(xù)破萬億，7月23日融資余額達(dá)13581.03億元，較上一交易日增加77.07億元。7月份迎來了上市公司解禁密集期，雖然解禁不一定會(huì)直接造成股市下跌，但容易給市場(chǎng)帶來情緒上的不安，對(duì)會(huì)采取實(shí)質(zhì)性減持操作的個(gè)股來說，還是會(huì)有一定拋售壓力。在外部形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻的情況下，整體上會(huì)限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，會(huì)造成資本市場(chǎng)的波動(dòng)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，短期經(jīng)過大幅拉升后出現(xiàn)了階段性調(diào)整，目前走勢(shì)偏空，板塊間走勢(shì)進(jìn)一步分化，短期建議繼續(xù)觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)債期貨價(jià)格上漲。自美方要求中方關(guān)閉駐休斯敦總領(lǐng)館后，外交部予以強(qiáng)烈譴責(zé)，并決定撤銷對(duì)美國(guó)駐成都總領(lǐng)事館的設(shè)立和運(yùn)行許可，中美摩擦升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)債期貨價(jià)格顯著上漲，10年期國(guó)債收益率下行5bp至2.86%。上周央行公開市場(chǎng)逆回購和MLF凈回籠6677億元，Shibor隔夜和一周利率回落，但長(zhǎng)端利率回升，資金面出現(xiàn)分化，本月LPR利率如期保持不變，央行貨幣政策保持謹(jǐn)慎；海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，部分國(guó)家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過各國(guó)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快；基本面逐步企穩(wěn)將對(duì)債市產(chǎn)生壓力，不過近期中美摩擦的升級(jí)階段性將對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格形成支撐，建議關(guān)注事態(tài)進(jìn)展，操作上建議觀望為主。

2）能化

【原油】

原油：盡管擔(dān)心美中關(guān)系緊張和美國(guó)新冠病毒確診病例可能影響全球能源需求，市場(chǎng)關(guān)注歐元區(qū)利好的數(shù)據(jù)和對(duì)墨西哥灣產(chǎn)油區(qū)有影響的熱帶風(fēng)暴動(dòng)向，歐美原油期貨盤中繼續(xù)下跌后小幅收漲。美國(guó)墨西哥灣海岸形成的熱帶風(fēng)暴會(huì)提振油價(jià)，熱帶風(fēng)暴經(jīng)過富含石油區(qū)地帶，可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷。預(yù)計(jì)熱帶風(fēng)暴漢娜將于周六下午或晚上通過位于美國(guó)得克薩斯州科珀斯克里斯蒂以南74公里的巴芬灣(Baffin Bay)。然而能源公司表示，目前為止墨西哥灣北部的海上平臺(tái)還沒有宣布撤走員工或停產(chǎn)。管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭增加1.31%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截止7月21日當(dāng)周，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉量3338320手，比前一周增加了10874手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭212524手，比前周增加2749手。其中持有多頭增加5074手，空頭增加2325手。建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱。

【甲醇】

國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在72.8%，較上周下跌1.29個(gè)百分點(diǎn)。本周盡管中天合創(chuàng)另外一套CTO裝置恢復(fù)，但因上周臨近周末斯?fàn)柊頜TO裝置意外停車，所以本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷依然下滑。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為61.19%，上漲3.74個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為66.85%，上漲6.34個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在141.47萬噸，環(huán)比7月16日上漲0.42萬噸，漲幅在0.3%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在31.1萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從7月24日至8月9日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在59.18萬-60萬噸附近甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周價(jià)格小幅上漲，隨后回落，整體波幅不大。保稅區(qū)庫存增至83.29萬噸，較上期漲1.04萬噸。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，二季度數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需改善支撐價(jià)格，但外需不佳。膠價(jià)仍處于底部區(qū)間，新膠開割積極性下滑，國(guó)內(nèi)開割緩慢放量，海外開割逐步放量，供應(yīng)同比下滑。保稅區(qū)庫存恢復(fù)增長(zhǎng)顯示供應(yīng)壓力再次累積。供需目前均有改善，短期橡膠下方空間有限，但反彈也缺乏動(dòng)力。預(yù)計(jì)后期走勢(shì)維持震蕩，價(jià)格重心緩慢抬升。

【PTA】

PTA：09合約上周五夜間收于3562（-10）。亞洲PX 成交價(jià)550美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2920元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤參考2009貼水50自提，遞盤參考貼水60自提，現(xiàn)貨商談參考3524自提。加工費(fèi)570元/噸。PTA社會(huì)庫存上周五維持356萬噸。下方空間有限，待企穩(wěn)后，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約上周五夜間收于3712（+2）。MEG現(xiàn)貨成交3570元/噸。截至7月23日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在58.5%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在41.72%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。上周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約151.4萬噸，環(huán)比上期上漲3.1萬噸。新疆天業(yè)60萬噸新裝置投產(chǎn)時(shí)間繼續(xù)推遲，預(yù)計(jì)到8月份。MEG裝置利潤(rùn)差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨沖高回落。有消息稱，印度本次招標(biāo)成交量?jī)H11.95萬噸，較100萬噸以上的采購目標(biāo)相差較遠(yuǎn)，因此預(yù)計(jì)很快會(huì)發(fā)布新一輪的進(jìn)口標(biāo)購。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)受期貨影響有所上漲。需求方面，目前國(guó)內(nèi)剛需逐漸掃尾，下周起會(huì)陸續(xù)進(jìn)入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對(duì)平穩(wěn)，而國(guó)際方面印度需求強(qiáng)勁，其標(biāo)購業(yè)內(nèi)預(yù)期比較密集。雖然印度方面消息對(duì)尿素市場(chǎng)有一定利好，但國(guó)際天然氣和尿素價(jià)格依舊偏低，大幅上漲后尿素期貨盤面回落風(fēng)險(xiǎn)較大。

3）黑色

【雙焦】

雙焦夜盤震蕩運(yùn)行，焦炭09合約收于1986.5元/噸（-7），焦煤收于1233元/（+2）。焦炭方面，為對(duì)抗第四輪提降，山西地區(qū)焦化廠提出首輪提漲，幅度50元/噸。目前暫未有鋼廠回復(fù)。第三輪提降后，估算倉單價(jià)格1910元/噸，盤面目前相當(dāng)于在交易在9月前，焦化廠能成功提漲2-3輪的預(yù)期。我們認(rèn)為這一預(yù)期實(shí)現(xiàn)的需要兩個(gè)基本條件：首先是8月看到成材終端需求的實(shí)質(zhì)性恢復(fù)及鋼廠利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，否則鋼焦利潤(rùn)的再度背離將牽制焦價(jià)提漲的步伐。第二點(diǎn)在于鋼廠在旺季前有原料補(bǔ)庫的舉動(dòng)，從需求端給予焦炭走強(qiáng)的動(dòng)力。在目前旺季預(yù)期無法證偽，鐵水產(chǎn)量維持高位的情況下，焦炭供需整體處于緊平衡的態(tài)勢(shì)，不排除資金在交割月前的拉漲可能，但09合約上方的空間受到鋼廠利潤(rùn)和期貨升水的壓制。焦煤方面，短期在焦企利潤(rùn)中性，生產(chǎn)積極性較高的情況下需求仍有支撐，但焦化廠煉焦煤庫存已回升至往年同期高位，關(guān)注焦化廠采購需求的變動(dòng)。焦煤短期矛盾有限，方向上跟隨焦炭為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：黃金近期持續(xù)拉升。近期中美間摩擦不斷升級(jí)、全球疫情難以控制、美元疲軟等因素影響黃金表現(xiàn)堅(jiān)挺，在全球風(fēng)險(xiǎn)不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)反彈走高的矛盾背景之下，對(duì)于黃金的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求強(qiáng)烈。白銀大趨勢(shì)上主要跟隨黃金，同時(shí)受到近期市場(chǎng)偏好上行的提振，金銀比價(jià)處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國(guó)際銀價(jià)突破年初以來高點(diǎn)后獲得技術(shù)面優(yōu)勢(shì)。盡管白銀工業(yè)端需求的復(fù)蘇跟不上價(jià)格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動(dòng)。但需要注意黃金和白銀在快速上漲后可能的回調(diào)。中長(zhǎng)期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)累積、美股調(diào)整可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢(shì)以回調(diào)做多為主。關(guān)注中美爭(zhēng)端發(fā)展情況以及經(jīng)濟(jì)實(shí)際的復(fù)蘇力度和美股是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：銅：夜盤銅價(jià)沖高回落。前期銅精礦主產(chǎn)國(guó)智利和秘魯不斷有因疫情和罷工影響礦山生產(chǎn)的報(bào)道，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)減少，長(zhǎng)協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。國(guó)內(nèi)良好的需求也支撐銅價(jià)。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，LME現(xiàn)貨出現(xiàn)緊張，周五LME現(xiàn)貨升水15.25美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)明顯緩解，上期所周五庫存微降963噸。短期銅價(jià)可能持續(xù)上漲，但持續(xù)上漲后的銅價(jià)可能進(jìn)入中期調(diào)整階段，總體可能50000-53500區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)微漲，重回1.8萬上方，在有色金屬整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)背景下，鋅價(jià)受到資金追捧。前期市場(chǎng)擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫存小幅下降維持17萬噸左右。在有色金屬總體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的背景下，短期鋅價(jià)可能延續(xù)上漲，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)震蕩。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存繼續(xù)下降，短期有企穩(wěn)跡象，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)認(rèn)為目前偏緊對(duì)價(jià)格有較大支撐。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。操作上建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望，震蕩偏多對(duì)待。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)震蕩上漲?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主，震蕩偏空。           

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)走高。臨儲(chǔ)拍賣第九拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價(jià)繼續(xù)上漲至350元/噸以上。市場(chǎng)信心再受提振，貿(mào)易商惜售待漲，成本端推動(dòng)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)3.6%，自2018年4月份以來首次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。生豬存欄與今年1月份相比，累計(jì)增長(zhǎng)幅度為20.9%。短期來看，在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨維持強(qiáng)勢(shì)，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價(jià)。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓。