白糖：短期下方空間有限

昨日原糖震蕩偏強(qiáng)，巴西強(qiáng)勁的出口可能是推動(dòng)糖價(jià)前日大漲的主要?jiǎng)恿Γ?月前四周巴西出口糖263萬(wàn)噸，同比大增44.5%，7月出口或?qū)⑦_(dá)到337萬(wàn)噸，接近2017年9月創(chuàng)下的350萬(wàn)噸單月最高水平。國(guó)內(nèi)目前雖處消費(fèi)旺季，但現(xiàn)貨上行仍存在較大壓力，加工糖對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)仍在持續(xù)，國(guó)產(chǎn)糖與加工糖競(jìng)價(jià)激烈導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上行受阻，近兩天看現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)，期貨貼水局面使得空頭進(jìn)一步打壓效果不佳，部分空頭離場(chǎng)，盤面小幅反彈，整體09鄭糖沒(méi)有特別強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)打破震蕩格局。

策略：內(nèi)盤倉(cāng)單持續(xù)流出，持倉(cāng)量還比較大的基礎(chǔ)上白糖謹(jǐn)慎追空，5000下方預(yù)計(jì)空間不大，維持震蕩思路。中性。

風(fēng)險(xiǎn); 宏觀風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)。

棉花：鄭棉小幅走高

昨日美棉小幅走強(qiáng)，全美現(xiàn)蕾率84%，較去年同期與近五年同期持平；結(jié)鈴率42%，較去年同期持平。全美棉株整體優(yōu)良率49%，其中得州棉株整體優(yōu)良率31%，較上周均略有改善。國(guó)內(nèi)方面，鄭棉受情緒緩和影響小幅走高，7月29日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源 8406.319 噸，實(shí)際成交 8406.319噸，成交率100%。平均成交價(jià)格11659元/噸，較前一日上漲113元/噸，折3128價(jià)格12810元/噸，較前一日下跌82元/噸。

策略：?jiǎn)芜呎鹗?，中性。套利可關(guān)注91反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、中美貿(mào)易摩擦

豆菜粕：美豆豐產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，期價(jià)偏弱運(yùn)行

昨日美豆收盤下跌。產(chǎn)區(qū)天氣總體有利，最新優(yōu)良率高達(dá)72%，市場(chǎng)預(yù)期單產(chǎn)將明顯調(diào)高。周四將公布周度出口銷售報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)計(jì)截至7月23日當(dāng)周美豆出口銷售凈增180-250萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，連豆粕隨外盤偏弱運(yùn)行。期價(jià)下跌，盤面榨利惡化；下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，昨日總成交9.41萬(wàn)噸，成交均價(jià)2969（-12）。昨日菜粕仍無(wú)成交。后期繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)天氣及出口。

策略：?jiǎn)芜吙炊?，逢低買入；套利方面關(guān)注M9-1正套機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)：美豆新作風(fēng)調(diào)雨順，單產(chǎn)創(chuàng)歷史新高；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：期價(jià)震蕩反彈

昨日油脂價(jià)格震蕩反彈。國(guó)際方面，美豆受豐產(chǎn)預(yù)期打壓走勢(shì)偏弱，美豆油和馬棕震蕩反彈。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于國(guó)外，遠(yuǎn)月棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛50-100元/噸，油脂現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，在經(jīng)歷前兩日觀望后，現(xiàn)貨成交有所回暖，華南地區(qū)棕櫚油和豆油成交明顯放大。后期重點(diǎn)關(guān)注馬來(lái)和印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫(kù)存變化趨勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴(kuò)大機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)地棕櫚產(chǎn)量超預(yù)期下滑。

玉米與淀粉：期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上漲，多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，華北產(chǎn)區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，各地報(bào)價(jià)上調(diào)10-80元不等。玉米與淀粉整體反彈，其中遠(yuǎn)月相對(duì)強(qiáng)于近月，玉米9-1價(jià)差收窄。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)心態(tài)持續(xù)，帶動(dòng)9-1價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，但9-1價(jià)差結(jié)構(gòu)并不支持跨作物年度補(bǔ)庫(kù)操作，而臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備投放應(yīng)該能夠彌補(bǔ)當(dāng)前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路徑在于近月下跌或遠(yuǎn)月上漲，接下來(lái)市場(chǎng)一方面會(huì)關(guān)注現(xiàn)貨推動(dòng)模式能否繼續(xù)，潛在不利因素有進(jìn)口到港、臨儲(chǔ)出庫(kù)、華北小麥飼用替代、新作早熟玉米上市及其潛在可能的政策因素；另一方面還會(huì)關(guān)注后期遠(yuǎn)月拉動(dòng)模式會(huì)否出現(xiàn)，這主要看產(chǎn)區(qū)天氣、潛在蟲害及其中美關(guān)系等因素；對(duì)于淀粉而言，考慮到淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)，影響后期行業(yè)特別是華北產(chǎn)區(qū)開機(jī)率，供應(yīng)端或趨于收縮，而疫情后的恢復(fù)和季節(jié)性的旺季或帶動(dòng)需求改善，行業(yè)供需整體或階段性改善，對(duì)應(yīng)淀粉-玉米價(jià)差有望繼續(xù)階段性走擴(kuò)。

策略：中期維持看多，短期風(fēng)險(xiǎn)加大，轉(zhuǎn)為中性，建議激進(jìn)投資者繼續(xù)持有前期多單，謹(jǐn)慎投資者離場(chǎng)觀望或繼續(xù)對(duì)沖操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期現(xiàn)繼續(xù)背離

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，今日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上漲，其中主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.02元至3.88元/斤，主銷區(qū)均價(jià)上漲0.05元至4.08元/斤。期價(jià)震蕩偏弱，與現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)背離，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌7元，5月合約下跌5元，9月合約下跌4元。主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)主力合約貼水266元。

邏輯分析：本周以來(lái)，現(xiàn)貨價(jià)格普漲，而期價(jià)與現(xiàn)貨背離，帶動(dòng)現(xiàn)貨基差持續(xù)走強(qiáng)，局部地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)與近月期價(jià)平水甚至出現(xiàn)升水，考慮到后期現(xiàn)貨價(jià)格大概率仍將受到季節(jié)性規(guī)律的帶動(dòng)，對(duì)應(yīng)期價(jià)特別是近月合約繼續(xù)下跌空間或有限。

策略：中期看空，短期因季節(jié)性因素看漲，建議投資者謹(jǐn)慎持有近月多單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：臨近月底，生豬價(jià)格保持高位震蕩

2020年7月29日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.05元/公斤，較昨日上漲0.12元/公斤；仔豬均價(jià)為100.33元/公斤，較昨日上漲0.32元/公斤；白條肉均價(jià)48.74元/公斤，較昨日上漲0.06元/公斤。三季度生豬供應(yīng)仍處于恢復(fù)期，價(jià)格仍會(huì)高位運(yùn)行。但四季度面臨“供需兩旺”的情況，價(jià)格博弈料將加劇。