白糖：外強(qiáng)內(nèi)弱延續(xù)

昨日原糖震蕩偏強(qiáng)，巴西強(qiáng)勁的出口可能是推動糖價前日大漲的主要動力，7月前四周巴西出口糖263萬噸，同比大增44.5%，7月出口或?qū)⑦_(dá)到337萬噸，接近2017年9月創(chuàng)下的350萬噸單月最高水平。國內(nèi)目前雖處消費(fèi)旺季，但現(xiàn)貨上行仍存在較大壓力，加工糖對市場供應(yīng)仍在持續(xù)，國產(chǎn)糖與加工糖競價激烈導(dǎo)致現(xiàn)貨價格上行受阻，期貨盤面夜盤沖高后多頭主動離場盤面再度回到5000下方。

策略：內(nèi)盤倉單持續(xù)流出，持倉量還比較大的基礎(chǔ)上白糖謹(jǐn)慎追空，5000下方預(yù)計空間不大，維持震蕩思路。中性。

風(fēng)險; 宏觀風(fēng)險，政策風(fēng)險。

棉花：鄭棉震蕩走弱

昨日美棉繼續(xù)走強(qiáng)，目前全美現(xiàn)蕾率84%，較去年同期與近五年同期持平；結(jié)鈴率42%，較去年同期持平。全美棉株整體優(yōu)良率49%，其中得州棉株整體優(yōu)良率31%，較上周均略有改善。國內(nèi)方面，鄭棉震蕩走弱，7月30日儲備棉輪出銷售資源 8458.278 噸，實(shí)際成交 8458.278噸，成交率100%。平均成交價格11680元/噸，較前一日上漲21元/噸，折3128價格12836元/噸，較前一日上漲26元/噸。

策略：單邊繼續(xù)震蕩，中性。套利可關(guān)注91反套。

風(fēng)險點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、中美貿(mào)易摩擦

豆菜粕：期價偏弱運(yùn)行

昨日美豆收盤小幅上漲。產(chǎn)區(qū)天氣總體有利，美豆豐產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)。但出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁提振豆價，周度出口銷售報告顯示截至7月23日當(dāng)周美豆新舊作合計出口銷售凈增360萬噸，高于市場預(yù)估的180-250萬噸。后期繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美國天氣及出口。連豆粕昨日繼續(xù)偏弱運(yùn)行。期價弱勢，成交仍然不多，昨日總成交16萬噸，成交均價2953（-16），提貨量仍處于高位。昨日菜粕成交6000噸。國內(nèi)需求表現(xiàn)良好，高到港、高壓榨背景下沿海油廠豆粕庫存連降三周，后期國內(nèi)進(jìn)口轉(zhuǎn)向美國，若美國出現(xiàn)天氣問題或中美關(guān)系趨緊，則豆粕仍具有上升潛力。

策略：單邊看多，逢低買入；套利方面關(guān)注M9-1正套機(jī)會。

風(fēng)險：美豆新作風(fēng)調(diào)雨順，單產(chǎn)創(chuàng)歷史新高；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：期價震蕩反彈

昨日油脂價格震蕩反彈。國際方面，印尼發(fā)布消息稱明年7月開始開發(fā)“B40”生物柴油計劃，帶動馬棕價格指數(shù)走強(qiáng)。國內(nèi)方面，國內(nèi)油脂價格走勢強(qiáng)于國外，尤其豆油價格接過油脂價格上漲的接力棒，遠(yuǎn)月棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛50-100元/噸，油脂現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，現(xiàn)貨成交較昨日走弱。后期重點(diǎn)關(guān)注馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫存變化趨勢。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴(kuò)大機(jī)會

風(fēng)險：產(chǎn)地棕櫚產(chǎn)量超預(yù)期下滑。

玉米與淀粉：期價近月走強(qiáng)

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，華北產(chǎn)區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，各地報價上調(diào)20-70元不等。玉米與淀粉穩(wěn)中偏強(qiáng)，受臨儲拍賣溢價繼續(xù)上漲帶動，近月相對強(qiáng)于遠(yuǎn)月。

邏輯分析：對于玉米而言，市場補(bǔ)庫心態(tài)持續(xù)，帶動9-1價差繼續(xù)擴(kuò)大，但9-1價差結(jié)構(gòu)并不支持跨作物年度補(bǔ)庫操作，而臨儲+一次性儲備投放應(yīng)該能夠彌補(bǔ)當(dāng)前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路徑在于近月下跌或遠(yuǎn)月上漲，接下來市場一方面會關(guān)注現(xiàn)貨推動模式能否繼續(xù)，潛在不利因素有進(jìn)口到港、臨儲出庫、華北小麥飼用替代、新作早熟玉米上市及其潛在可能的政策因素；另一方面還會關(guān)注后期遠(yuǎn)月拉動模式會否出現(xiàn)，這主要看產(chǎn)區(qū)天氣、潛在蟲害及其中美關(guān)系等因素；對于淀粉而言，考慮到淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，影響后期行業(yè)特別是華北產(chǎn)區(qū)開機(jī)率，供應(yīng)端或趨于收縮，而疫情后的恢復(fù)和季節(jié)性的旺季或帶動需求改善，行業(yè)供需整體或階段性改善，對應(yīng)淀粉-玉米價差有望繼續(xù)階段性走擴(kuò)。

策略：中期維持看多，短期風(fēng)險加大，轉(zhuǎn)為中性，建議激進(jìn)投資者繼續(xù)持有前期多單，謹(jǐn)慎投資者離場觀望或繼續(xù)對沖操作。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期價沖高回落

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，今日雞蛋現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定，其中主產(chǎn)區(qū)均價維持在3.88元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.02元至4.10元/斤。期價早盤持續(xù)走高，午后出現(xiàn)較大幅度回落，全天小幅收漲，以收盤價計，1月合約上漲27元，5月合約上漲4元，9月合約上漲43元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水309元。

邏輯分析：本周以來，現(xiàn)貨價格普漲，而期價與現(xiàn)貨背離，帶動現(xiàn)貨基差持續(xù)走強(qiáng)，局部地區(qū)現(xiàn)貨價格已經(jīng)與近月期價平水甚至出現(xiàn)升水，考慮到后期現(xiàn)貨價格大概率仍將受到季節(jié)性規(guī)律的帶動，對應(yīng)期價特別是近月合約繼續(xù)下跌空間或有限。

策略：中期看空，短期因季節(jié)性因素謹(jǐn)慎看多，建議投資者謹(jǐn)慎持有近月多單。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：臨近月底，生豬價格保持高位震蕩

2020年7月29日全國外三元生豬均價為37.05元/公斤，較昨日上漲0.12元/公斤；仔豬均價為100.33元/公斤，較昨日上漲0.32元/公斤；白條肉均價48.74元/公斤，較昨日上漲0.06元/公斤。三季度生豬供應(yīng)仍處于恢復(fù)期，價格仍會高位運(yùn)行。但四季度面臨“供需兩旺”的情況，價格博弈料將加劇。