大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，本周現(xiàn)貨價格有所上調(diào)利潤回升，實際產(chǎn)量出現(xiàn)高位反彈，在高庫存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求總體消費有所恢復(fù)，南方地區(qū)出梅之后需求開始好轉(zhuǎn)，接下來需重點關(guān)注；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3749.2，基差-17.8，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存860.71萬噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加35.94%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格震蕩區(qū)間內(nèi)繼續(xù)小幅反彈上漲，但夜盤有所回落，現(xiàn)貨端價格基本走平，當(dāng)前上方壓力較大，短期有限突破可能性不大，預(yù)計高位震蕩走勢可能性較大，操作上建議10合約日內(nèi)3700-3780區(qū)間操作。                                                                                    

熱卷：

1、基本面：近期熱卷實際產(chǎn)量在連續(xù)反彈后本周有所回落，在限產(chǎn)背景下預(yù)計短期將保持同期水平，本周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求有望繼續(xù)保持一定強度；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3970，基差151，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.28萬噸，環(huán)比增加1.48%，同比增加6.82%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格沖高回落，現(xiàn)貨價格高位繼續(xù)小幅上調(diào)，保持短期高位，當(dāng)前熱卷下方支撐較強，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3725-3825區(qū)間操作。焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差169；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存792.22萬噸，港口庫存509萬噸，獨立焦企庫存786.54萬噸，總體庫存2087.76萬噸，較上周減少27.09萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計承壓運行。焦煤2009：1210-1240區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差183.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.82萬噸，港口庫存549萬噸，獨立焦企庫存788.14萬噸，總體庫存2087.76萬噸，較上周增加27.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計承壓運行。焦煤2009：1210空，止損1230。

焦炭：

1、基本面：鋼廠高爐開工高位，鐵水日均產(chǎn)量小幅上漲，需求端無明顯走弱，但在利潤等條件限制下鋼廠仍以按需采購為主，打壓意愿仍在。焦鋼提漲提降范圍擴大后，博弈繼續(xù)升級；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2000，基差41.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存501.95萬噸，港口庫存265萬噸，獨立焦企庫存47.01萬噸，總體庫存813.96萬噸，較上周增加11.05萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦鋼博弈加劇，或有漲、跌現(xiàn)象，預(yù)計短期焦炭維持高位震蕩為主。焦炭2009：1960-1990區(qū)間操作。動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期主產(chǎn)區(qū)與進口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)止跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨574，09合約基差18.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存536萬噸，環(huán)比減少22.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：今年沿海地區(qū)氣溫普遍低于去年同期，目前下游終端需求較差，但隨著長江中下游陸續(xù)出梅，迎峰度夏的預(yù)期仍在，重點關(guān)注終端需求與進口煤的管控情況。目前盤面開始新一輪的貼水修復(fù)行情。ZC2009：550-570區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交127.5萬噸，環(huán)比下降10.5%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨847，折合盤面945.3，基差105.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格780，折合盤面873.7，基差33.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11402.72萬噸，環(huán)比增加77.59萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅下滑，巴西發(fā)貨總量明顯增加，國內(nèi)45港到港量小幅下滑，處于今年高位水平。進口礦港口庫存繼續(xù)累庫，累庫幅度有所收窄，由于唐山兩港封港解除，疏港量得到明顯回升。目前基本面維持穩(wěn)態(tài)，缺乏明顯驅(qū)動。I2009：短期觀望為主                     

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期主產(chǎn)區(qū)與進口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨573，09合約基差20.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存526萬噸，環(huán)比減少10萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：今年沿海地區(qū)氣溫普遍低于去年同期，目前下游終端需求較差，但隨著各地高溫天氣的來臨，迎峰度夏的預(yù)期仍在，重點關(guān)注終端需求與進口煤的管控情況。但目前來看終端需求釋放不明顯。ZC2009：550-570區(qū)間操作 

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11050,基差165 偏多

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10600止損                                                      

塑料 

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，夜間原油大幅震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，當(dāng)前盤面進口利潤-340，乙烯CFR東北亞價格801，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7100（-30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差55，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存64萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6900-7050震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，夜間原油大幅震蕩，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進口利潤-265，丙烯CFR中國價格821，主力合約09貼水，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7800（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差176，升貼水比例2.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存64萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7450-7650震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給壓力增加；海外疫情沖擊航運業(yè)，低硫燃油需求復(fù)蘇受阻，高硫燃油受中東發(fā)電和煉廠進料需求支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1684元/噸，基差為450元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止7月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2350.50萬桶，環(huán)比前一周下降10%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油成本端支撐減弱，燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內(nèi)偏空操作，止損1670

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運量穩(wěn)定，預(yù)計國內(nèi)港口針葉漿進口壓力較大；下游成品紙市場進入階段性旺季，終端需求邊際好轉(zhuǎn)提振漿價；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4410元/噸，基差為-60元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第三周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計184.20萬噸，較前一周減少6%，庫存有所去化；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求回暖提振價格，但盤面套保壓力顯現(xiàn)，短期預(yù)計承壓震蕩整理。紙漿SP2009：日內(nèi)4370-4410區(qū)間偏空操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)方面，考慮到華東地區(qū)揚子石化本月任務(wù)排產(chǎn)完成，加之上海石化24日將切換原油，預(yù)計將帶動整體供應(yīng)呈下降趨勢。需求方面，隨著華東地區(qū)出梅，終端需求預(yù)期向好，同時個別地區(qū)有剛需支撐，或帶動庫存消耗。短期來看，受成本支撐，國內(nèi)瀝青市場有望整體維穩(wěn)為主，部分地區(qū)受資源供應(yīng)緊張影響，成交仍有上調(diào)空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2590，基差-264，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為37.5%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。                   

PVC：

1、基本面：工廠開工波動不大，廠庫繼續(xù)下滑，社庫開始累積，整體供應(yīng)端變化有限；需求端同樣并無明顯變化。短期來看，受宏觀走弱拖累，整體市場氛圍悲觀，期價高位逐步下跌，現(xiàn)貨市場無奈跟跌。但隨著價格持續(xù)下滑，基本面支撐逐步加強，市場預(yù)期下滑空間縮窄。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6625，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.72%至26.26萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。。

原油2009：

1.基本面：新冠疫情對美國經(jīng)濟造成的沖擊在周四一覽無遺，數(shù)據(jù)顯示二季度GDP折合成年率萎縮32.9%，創(chuàng)紀(jì)錄最大降幅，上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)意外增至143萬，截至7月中旬，持續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)達1700萬；美國政府一些至關(guān)重要的疫情紓困措施，例如每周額外600美元的失業(yè)救濟即將到期，但國會兩黨仍然嘴仗不斷，均拒絕在刺激法案談判中做出讓步；法國石油巨頭道達爾公司預(yù)計，由于全球經(jīng)濟前景不容樂觀，國際原油價格在下半年可能會迎來新一輪的回落。布倫特原油預(yù)計在年底會跌回35美元/桶，此后在2021年全年的均價也將只有40美元，之后長期均衡價格區(qū)間則在50-60美元，但全球需求可能要到2025年才會恢復(fù)到疫情爆發(fā)前的峰值水平；中性

2.基差：7月30日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.32美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.27元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.98美元/桶，基差19.20元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月24日當(dāng)周API原油庫存減少682.9萬桶，預(yù)期增加0萬桶；美國至7月24日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加35.7萬桶，實際減少1061.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月24日當(dāng)周增加130.9萬桶，前值增加137.5萬桶；截止至7月30日，上海原油庫存為4529萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止7月21日，CFTC主力持倉多增;截至7月21日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油呈現(xiàn)深V震蕩，前半夜受到歐洲美國二季度GDP年率大減及申請失業(yè)救濟金人數(shù)未有明顯下滑，原油大幅下挫，后半夜在美股開始逐步反彈之后，油價也跟隨股市開始上行，最終布倫特從暴跌5%收窄至下跌1%，短期內(nèi)擔(dān)憂情緒有明顯釋放，目前美國新一輪救助法案在辦公陷入膠著，原油的方向仍較難判斷，預(yù)計寬幅震蕩依舊，短線283-291區(qū)間操作，長線多單輕倉逢低小單加倉。 

甲醇2009：

1.基本面：港口月底紙貨交割結(jié)束，市場短期補空需求減少，且周內(nèi)文萊裝置重啟，馬油裝置聽聞亦有重啟計劃，后續(xù)外盤供應(yīng)逐步回歸，而需求面雖有連云港烯烴重啟，然在整體需求偏弱及期現(xiàn)回歸預(yù)期下，預(yù)計港口市場震蕩走弱為主。內(nèi)地方面，再次跌破前低，且低端出貨尚可，加之部分裝置臨停支撐，內(nèi)地有暫時企穩(wěn)跡象，然在需求偏弱及運費上漲影響下，預(yù)計市場整體漲幅有限，預(yù)計底部震蕩概率較大；中性

2.基差：7月30日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1615元/噸，基差-129，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為105.7萬噸，較上周增1.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周變化不大；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：內(nèi)地市場方面，西北局部已到前底，加之中下游補貨需求推動下運價上調(diào)，午后甘肅等地小幅上漲；魯南受下游接貨及港口部分烯烴重啟采貨提振，行情繼續(xù)走高；利華益招標(biāo)價格較上周下調(diào)20元/噸，需求面維持清淡。港口市場方面，隨期貨震蕩為主，日內(nèi)波動幅度相對有限，交投表現(xiàn)一般，隔夜原油大幅波動，預(yù)計甲醇跟隨震蕩。短線1700-1760區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期原油端對PTA形成一定的成本支撐，PTA加工費出現(xiàn)回升，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3540，09合約基差-48，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：PTA工廠負荷處于高位，供應(yīng)端相對寬松。部分裝置在8月計劃檢修，下游工廠虧損出貨，長絲產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)。TA2009：3500-3650區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負預(yù)期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3640，09合約基差-66，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.7萬噸，環(huán)比減少2.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：煤化工8月份仍有新杭、華魯檢修，產(chǎn)量輸出有限，非煤制方面，恒力180萬噸煉化裝置有檢修計劃，預(yù)計8月國內(nèi)產(chǎn)量偏低。目前港口庫存出現(xiàn)松動，但聚酯端需求維持著高開工，供需階段性好轉(zhuǎn)。EG2009：逢低做多，止損3650

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口好于預(yù)期支撐和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆增產(chǎn)預(yù)期和技術(shù)性調(diào)整，國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，悲觀預(yù)期下成交轉(zhuǎn)淡。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性和肺炎疫情持續(xù)威脅，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2933（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-62，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存87.51萬噸，上周87.9萬噸，環(huán)比減少0.44%，去年同期82.66萬噸，同比增加5.86%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2009：短期2900附近震蕩，回落短多嘗試。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。                                                                                                       

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端有所轉(zhuǎn)好，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2340，基差-38，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.2萬噸，上周2.39萬噸，環(huán)比減少7.95%，去年同期2.9萬噸，同比減少24.14%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2400附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。           

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口好于預(yù)期支撐和技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-310，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存573.81萬噸，上周585.86萬噸，環(huán)比減少2.06%，去年同期490.04萬噸，同比增加17.09%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位震蕩，技術(shù)性整理，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期4780附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6380，基差108，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日豆油商業(yè)庫存123萬噸，前值120萬噸，環(huán)比增加3.9%，同比減少15.06% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空單增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，豆油沖高后震蕩整理。

豆油Y2009：短期6200-6400區(qū)間震蕩                                                         

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5900，基差200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日棕櫚油港口庫存34萬噸，前值36萬噸，環(huán)比減少6.3%，同比減少46.38% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空頭增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，沖高后震蕩整理。

棕櫚油P2009：短期5600-5800區(qū)間震蕩                                                    

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強，支撐整個油脂價格；巴西大豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8800，基差209，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日菜籽油商業(yè)庫存19萬噸，前值20萬噸，環(huán)比減少3.23%，同比減少52.43%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多單減少。偏多

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素導(dǎo)致偏強，豆油則震蕩跟隨為主。

菜籽油OI2009：短期8600-8800區(qū)間震蕩

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國進口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國進口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5360，基差350（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格經(jīng)過調(diào)整之后，再度走高的可能性增加。國內(nèi)主力合約即將換月01，夜盤快速打低，建議逢低進多。

棉花：

1、基本面：USDA:下調(diào)棉花全球庫存。7月30日國儲棉成交100%，折3128價格12836元/噸。6月份我國棉花進口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12253，基差193（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價格遠高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進口價格并未有較大優(yōu)勢，進口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦繼續(xù)支撐成本，菲律賓前期停產(chǎn)礦開始恢復(fù)運行，這是一個供應(yīng)可能增加的信號。鎳鐵相對穩(wěn)定，對于后期印尼鎳鐵進口導(dǎo)致過剩的預(yù)期沒有改變。電解鎳整體需求仍沒有太好起色。不銹鋼庫存變化不大，說明產(chǎn)量增加之后，需求消費還是能跟上產(chǎn)量增長的速度，是一個相對比較好的情況。但從全球的鎳供需來看，還是比較差，1-5月全球明顯過剩，去年同期是短缺?；久娑唐谑芎暧^影響比較大。中性

2、基差：現(xiàn)貨111250，基差-90，中性，俄鎳111000，基差-340，中性

3、庫存：LME庫存234786，-378，上交所倉單31376，+30，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：108000-112000區(qū)間日內(nèi)短線交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個百分點，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51785，基差95，升水期貨；中性。

3、庫存：7月30日LME銅庫存減2675噸至129225噸，上期所銅庫存較上周減963噸至157684噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500空持有，止損54000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14990，基差270，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10829噸至222498噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，滬鋁2009：離場觀望。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18880，基差+135；偏多。

3、庫存：7月30日LME鋅庫存較上日增加700噸至188175噸，7月30上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少54噸至35303噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18100                       。

黃金

1、 基本面：周四美國二季度GDP暴跌32.9%，創(chuàng)歷史最大跌幅，加上特朗普欲推遲大選推文，風(fēng)險情緒惡化，美股標(biāo)普500指數(shù)和道指走低，納指漲0.43%；美元繼續(xù)下挫失守93關(guān)口，現(xiàn)貨黃金收跌，早盤回升至1960附近震蕩；偏空

2、基差：黃金期貨428.94，現(xiàn)貨421.6，基差7.34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險偏好影響，金價一度大幅回落；COMEX金12月一度回落至1950，合約早盤在1975附近震蕩；今日關(guān)注中國PMI、歐元區(qū)GDP、美國6月個人消費支出、美國6月個人收入，數(shù)據(jù)影響或較大；隔夜風(fēng)險偏好惡化下金價有所回落，但整體依舊在高位震蕩，短期震蕩將繼續(xù)，可逢低做多，日內(nèi)操作為主。滬金2012：422-430區(qū)間操作為主。

白銀

1、基本面：周四美國二季度GDP暴跌32.9%，創(chuàng)歷史最大跌幅，加上特朗普欲推遲大選推文，風(fēng)險情緒惡化，美股標(biāo)普500指數(shù)和道指走低，納指漲0.43%；美元繼續(xù)下挫失守93關(guān)口，現(xiàn)貨黃金收跌，早盤回升至1960附近震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5569，現(xiàn)貨5420，基差-149，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2137342千克，增加6009千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：白銀受風(fēng)險偏好影響大，大幅回落；COMEX銀大幅回落至23.5以下。銀價處于絕對高位后大幅震蕩將是常態(tài)，白銀投機性強，疊加金銀比處于低位，銀價回落可能性加大，高位風(fēng)險較大，日內(nèi)操作為主，可做多金銀比。滬銀2012：5450-5680區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲主席發(fā)布會表示，繼續(xù)維持利率區(qū)間在低位，直至美聯(lián)儲有信心經(jīng)濟重新能回歸正軌，根本沒考慮加息。

2、資金面：7月29日央行公開市場逆回購300億元，市場凈投放300億元。

3、基差：TS主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1942，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4995，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單持有。

期指

1、基本面：中共中央政治局：財政政策要更加積極有為，貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，美國第二季度實際GDP年化初值環(huán)比萎縮32.9%，創(chuàng)紀(jì)錄最大降幅；隔夜歐美股市下跌，昨日兩市午后回落，生物醫(yī)藥相對較強；中性

2、資金：融資余額13583億元，增加124億元，滬深股凈賣出63.38億元；中性

3、基差：IF2008貼水21.15點，IH2008升水5.52點，IC2008貼水58.44點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：政治局會議為下半年定調(diào)，美聯(lián)儲強化鴿派立場，國內(nèi)指數(shù)大跌后迎來反彈，不過短期接近上方壓力位，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2008：觀望為主；IH2008：觀望為主；IC2008：觀望為主。