一、鋼材供應(yīng)：國(guó)內(nèi)再創(chuàng)新高，海外緩慢恢復(fù)

（一）國(guó)內(nèi)供應(yīng)：產(chǎn)量再創(chuàng)新高，短期預(yù)計(jì)平穩(wěn)運(yùn)行

在終端需求帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量均再創(chuàng)新高。1-6月，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量43268萬噸，同比增長(zhǎng)2.2%，增速較1-5月增加0.7個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量49901萬噸，同比增長(zhǎng)1.4%，增速較1-5月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量60584萬噸，同比增長(zhǎng)1.2%，增速較1-5月增加1.4個(gè)百分點(diǎn)。從生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量增速的情況，還可以進(jìn)一步引申出以下結(jié)論。（1）生鐵產(chǎn)能仍在繼續(xù)釋放。用歷史數(shù)據(jù)計(jì)算的生鐵產(chǎn)量增速高達(dá)7%，而統(tǒng)計(jì)局公布的累計(jì)增速僅有2.2%。我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中對(duì)此解釋過，主要是統(tǒng)計(jì)口徑擴(kuò)大的影響，說明存在新增產(chǎn)能釋放。后期來看，國(guó)內(nèi)仍有新增高爐投產(chǎn)計(jì)劃，疊加環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)減少，預(yù)計(jì)生鐵產(chǎn)量仍將維持高位，對(duì)鐵礦、煤焦等爐料需求產(chǎn)生支撐。（2）廢鋼消耗比例仍然不高。以當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量/生鐵產(chǎn)量計(jì)算，比值約1.2，較5月略有上升，但仍顯著低于去年同期1.25的水平。這一現(xiàn)象在上半年持續(xù)存在，一方面是廢鋼資源偏緊，另一方面，電爐利潤(rùn)一直不佳。在這種情況下，如果終端需求上升，則廢鋼供應(yīng)偏緊情況下容易跟漲，限制電爐利潤(rùn)擴(kuò)張，則很難通過廢鋼添加來快速提高粗鋼產(chǎn)量。（3）鋼材產(chǎn)量上升幅度明顯大于粗鋼產(chǎn)量。從日均產(chǎn)量來看，6月粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比5月增加約7萬噸，而鋼材日均產(chǎn)量增幅為17萬噸。除了鋼材產(chǎn)量一直存在的重復(fù)統(tǒng)計(jì)問題外，6月進(jìn)口鋼坯高達(dá)248萬噸，這部分量軋制成鋼材，也會(huì)導(dǎo)致鋼材產(chǎn)量增幅大于粗鋼。

具體品種方面，由于統(tǒng)計(jì)局停止發(fā)布熱軋薄板、熱軋薄寬鋼帶、中板等細(xì)分品種產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們重點(diǎn)分析螺紋、線材產(chǎn)量情況。

1-6月，螺紋鋼產(chǎn)量12321萬噸，同比增長(zhǎng)2.3%，增幅較1-5月擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)；線材產(chǎn)量7619萬噸，同比增長(zhǎng)1%，增幅較1-5月擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)。在終端需求的帶動(dòng)下，螺紋線材產(chǎn)量出現(xiàn)快速攀升。后期來看，預(yù)計(jì)螺紋線材產(chǎn)量以穩(wěn)為主，主要有以下兩點(diǎn)原因。一是7月份開始，熱卷利潤(rùn)反超螺紋，長(zhǎng)流程產(chǎn)量開始向熱卷轉(zhuǎn)移。二是電爐利潤(rùn)持續(xù)低位，7月份開始，由于廢鋼價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，電爐平電生產(chǎn)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，電爐產(chǎn)量震蕩下行。因此，即使雨季和高溫結(jié)束后，終端需求開始回升，只要電爐利潤(rùn)不出現(xiàn)明顯擴(kuò)張，螺紋供應(yīng)端仍以穩(wěn)為主。

（二）海外供應(yīng)：疫情仍在蔓延，產(chǎn)量恢復(fù)緩慢

海外疫情仍在惡化，每日新增確診人數(shù)保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。因此，盡管海外開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但需求恢復(fù)的節(jié)奏仍然受到疫情干擾，5-6月海外生鐵、粗鋼產(chǎn)量雖然較4月份的低點(diǎn)有所回升，但幅度非常微弱。全球高爐生鐵產(chǎn)量方面，2020年6月為10655萬噸，同比下降5%，除中國(guó)外產(chǎn)量為2992萬噸，同比下降21.9%，降幅較4月收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)。全球粗鋼產(chǎn)量方面，2020年6月為14830萬噸，同比下降7%，除中國(guó)外的產(chǎn)量5672萬噸，同比下降21%，較5月降幅收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)。海外產(chǎn)量的緩慢恢復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)黑色金屬市場(chǎng)主要有以下幾方面的影響。（1）海外高爐鋼廠開始緩慢復(fù)產(chǎn)，將增加鐵礦和焦煤需求，從而降低海外鐵礦供應(yīng)發(fā)往中國(guó)的比例。同時(shí)，由于海外鋼廠在焦煤海運(yùn)市場(chǎng)上需求占比遠(yuǎn)高于鐵礦，海外鋼廠復(fù)產(chǎn)對(duì)焦煤的支撐更為明顯。（2）海外鋼廠復(fù)產(chǎn)后，如果當(dāng)?shù)匦枨蠡謴?fù)速度緩慢，則仍會(huì)以鋼材、生鐵、熱壓鐵塊、鋼坯等多種形式轉(zhuǎn)移到中國(guó)。不過這些進(jìn)口量絕對(duì)值不高，同時(shí)國(guó)內(nèi)貿(mào)易商在進(jìn)口時(shí)，可能已經(jīng)在盤面上進(jìn)行了套保操作，因此對(duì)價(jià)格的影響已經(jīng)體現(xiàn)。因此，海外鋼廠復(fù)產(chǎn)對(duì)海運(yùn)原料，特別是焦煤需求支撐更為明顯。對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材的影響較小，核心還是國(guó)內(nèi)自身的鋼鐵需求變動(dòng)。

（三）進(jìn)出口格局：凈出口大幅下降，后期有望企穩(wěn)回升

海外需求恢復(fù)的節(jié)奏仍然受到疫情干擾，國(guó)內(nèi)鋼材凈出口大幅下降。鋼材出口方面，6月鋼材出口364萬噸，同比下降31.4%，降幅較5月擴(kuò)大8個(gè)百分點(diǎn)。1-6月鋼材累計(jì)出口2865萬噸，同比下降16.7%。鋼材進(jìn)口方面，6月鋼材進(jìn)口188萬噸，同比大增98.7%，1-6月鋼材累計(jì)進(jìn)口734萬噸，同比增長(zhǎng)26%。合計(jì)來看，鋼材凈出口6月僅有176萬噸，同比下降59.6%。除此之外，6月鋼坯進(jìn)口248萬噸，同比增加2154%；生鐵進(jìn)口32萬噸，同比增加1116%。由于鋼坯進(jìn)口之后也將軋制成鋼材銷售，若把鋼坯凈出口與鋼材加總，國(guó)內(nèi)在6月已經(jīng)成為凈進(jìn)口狀態(tài)?？傮w來看，生鐵等品種進(jìn)口同比增速驚人，主要還是去年基數(shù)偏低的影響。鋼坯進(jìn)口在6月大幅放量，主要是進(jìn)口量開始集中到港。從調(diào)研了解，預(yù)計(jì)7-8月鋼坯進(jìn)口維持高位，但進(jìn)一步增長(zhǎng)有限。鋼材方面，出口量一般反應(yīng)的是2個(gè)月前的出口訂單，6月數(shù)據(jù)不佳主要體現(xiàn)的是海外疫情影響最重的4月訂單，預(yù)計(jì)后期鋼材出口將小幅企穩(wěn)回升。但幅度預(yù)計(jì)有限，凈出口占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的比重將持續(xù)低位，核心仍然是國(guó)內(nèi)需求情況。

（四）鋼材供應(yīng)小結(jié)：國(guó)內(nèi)再創(chuàng)新高，海外緩慢恢復(fù)

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，6月生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量均創(chuàng)新高。后期來看，國(guó)內(nèi)仍有新增高爐投產(chǎn)計(jì)劃，疊加環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)減少，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量仍將維持高位。具體品種方面，由于螺紋利潤(rùn)低于熱卷，同時(shí)電爐平電生產(chǎn)仍然虧損，預(yù)計(jì)螺紋產(chǎn)量以穩(wěn)為主，熱卷產(chǎn)量有繼續(xù)回升動(dòng)力。海外供應(yīng)方面，需求恢復(fù)的節(jié)奏仍然受到疫情干擾，5-6月海外生鐵、粗鋼產(chǎn)量較4月份的低點(diǎn)有所回升，但幅度非常微弱。海外鋼廠復(fù)產(chǎn)對(duì)海運(yùn)原料，特別是焦煤需求支撐更為明顯，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材的影響較小。從進(jìn)出口格局來看，7月后鋼材凈出口有望企穩(wěn)回升，但占比維持低位，后期價(jià)格核心還是國(guó)內(nèi)自身的鋼鐵需求變動(dòng)。

二、鐵礦供應(yīng)：6月進(jìn)口放量，鐵礦供給明顯恢復(fù)

（一）國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)：鐵礦主產(chǎn)國(guó)齊發(fā)力，6月鐵礦進(jìn)口放量

6月我國(guó)鐵礦進(jìn)口10168萬噸，環(huán)比和同比均有明顯增加，其中澳巴進(jìn)口均有放量。三季度是澳洲礦山的檢修季，預(yù)計(jì)進(jìn)口相較二季度會(huì)有所回落，而巴西方面，伴隨著淡水河谷生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)逐漸恢復(fù)，CSN與托克發(fā)運(yùn)增加，預(yù)計(jì)巴西進(jìn)口在后續(xù)仍將呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的狀態(tài)。南非礦進(jìn)口環(huán)比同比有所復(fù)蘇，但變化不大。南非鐵礦生產(chǎn)當(dāng)前仍受疫情影響，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口難以放量。

巴西6月發(fā)往中國(guó)地區(qū)比例75.8%，環(huán)比增加6.32%，同比增加19.07%，主要由于淡水河谷發(fā)往歐美地區(qū)運(yùn)量的減少。海外鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，但由于疫情影響仍然存在，海外鐵礦需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)巴西發(fā)往中國(guó)比例后期將略有回落，但仍將維持高位。

（二）國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)：印烏俄三國(guó)領(lǐng)銜，非主流進(jìn)口持續(xù)增加

非主流礦進(jìn)口大部分時(shí)候與普氏價(jià)格成正比，隨著普氏價(jià)格的回升，6月非主流礦進(jìn)口環(huán)比增加213萬噸，同比增加616萬噸。由于6-7月份鐵礦普氏價(jià)格走高，預(yù)計(jì)非主流鐵礦三季度進(jìn)口仍將居高不下。

非主流國(guó)家中，同比放量最明顯的當(dāng)屬印度、烏克蘭和俄羅斯。印度是所有非主流國(guó)家中跟普氏價(jià)格相關(guān)性最好的一個(gè)，無論是礦山租約到期還是因疫情封國(guó)，都未能有效影響印度的鐵礦出口量。烏克蘭和俄羅斯鐵礦出口到中國(guó)增加較多，除了鐵礦價(jià)格居于高位，還緣于歐洲地區(qū)需求從2019年就開始萎縮，且今年新冠疫情更是加重了這一影響。

（三）鐵礦供應(yīng)小結(jié)：6月海關(guān)進(jìn)口放量，鐵礦供給明顯恢復(fù)

6月我國(guó)鐵礦進(jìn)口環(huán)比和同比均有明顯增加，其中澳巴進(jìn)口均有放量。三季度是澳洲礦山的檢修季，預(yù)計(jì)進(jìn)口相較二季度會(huì)有所回落；巴西進(jìn)口預(yù)計(jì)在后續(xù)仍將呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的狀態(tài)；而南非礦進(jìn)口基本持穩(wěn)。非主流礦進(jìn)口明顯放量，且增量以印度、烏克蘭、俄羅斯三國(guó)為主，隨著普氏價(jià)格的走高，預(yù)計(jì)三季度非主流礦進(jìn)口仍將居高不下。綜上，預(yù)計(jì)后期我國(guó)鐵礦供應(yīng)將在巴西礦和非主流礦帶動(dòng)下呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的狀態(tài)。

三、焦炭供應(yīng)：產(chǎn)量提升空間不大，供應(yīng)整體偏緊

（一）國(guó)內(nèi)供應(yīng)：產(chǎn)能利用率已較高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅有限

2020年1-6月份，全國(guó)焦炭產(chǎn)量22869萬噸，同比減少519萬噸，累計(jì)同比-2.2%，截止6月份，焦炭產(chǎn)量仍未恢復(fù)至去年同期水平。上半年焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，主要是由于2019年下半年以來的山東、徐州去產(chǎn)能，導(dǎo)致焦炭在產(chǎn)產(chǎn)能出現(xiàn)凈減量。從周度的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，焦炭產(chǎn)能利用率已超過80%，產(chǎn)量增加的空間已較小，疊加新產(chǎn)能投放的滯后，預(yù)計(jì)7-8月份焦炭產(chǎn)量大幅增加的可能性也不大，今年焦炭產(chǎn)量或總體低于去年。從重點(diǎn)省份的焦炭產(chǎn)量來看，產(chǎn)量分化比較明顯，山西、內(nèi)蒙新疆等省份焦炭產(chǎn)量同比保持正增長(zhǎng)，而山東、江蘇、河北三個(gè)省份同比負(fù)增長(zhǎng)，特別是山東和江蘇兩個(gè)省份，產(chǎn)量減量較大，主要還是受到了去產(chǎn)能的影響。5月份以來山東“以煤定產(chǎn)”政策落地，要求山東全年焦炭產(chǎn)量低于3200萬噸，但實(shí)際執(zhí)行尚未趨嚴(yán)，徐州6月份底已落實(shí)產(chǎn)能關(guān)停，因此華東地區(qū)焦炭產(chǎn)量將繼續(xù)減少，焦炭產(chǎn)量向煤炭產(chǎn)地集中。

目前焦炭在產(chǎn)產(chǎn)能利用率已較高，化工焦轉(zhuǎn)產(chǎn)量較?。?00-500萬噸），在焦炭利潤(rùn)下滑后，化工焦產(chǎn)能可能再度生產(chǎn)化工焦，因此冶金焦產(chǎn)量提升的空間有限，產(chǎn)量的進(jìn)一步提高需等待新產(chǎn)能的投產(chǎn)，而從微觀調(diào)研來看，8月份新投產(chǎn)焦?fàn)t不多，去產(chǎn)能及環(huán)保政策對(duì)產(chǎn)量的干擾也較小，但由于生鐵產(chǎn)量仍維持高位，預(yù)計(jì)焦炭供給仍可能呈偏緊的狀態(tài)。

（二）進(jìn)出口格局：出口回流、進(jìn)口增多，旺季影響較小

進(jìn)口方面，2020年1-6月份焦炭累計(jì)進(jìn)口75萬噸，較去年同期增加68萬噸，主要的進(jìn)口國(guó)家有日本、澳大利亞、韓國(guó)、波蘭、俄羅斯等。1-6月份累計(jì)出口176萬噸，較去年同期減少209萬噸，出口資源回流量較多。雖然每月的進(jìn)口總量不大，但反應(yīng)的是今年海外焦炭供需環(huán)境的惡化，海外鋼廠尚未恢復(fù)至正常水平，從6月份海外鐵水的數(shù)據(jù)來看，與5月份基本持平，同比仍下降22%。由于5月份以來國(guó)內(nèi)焦炭供給存在缺口，在旺盛的需求下，進(jìn)口的增量與出口資源的回流，將很快被國(guó)內(nèi)消化，對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊不大，預(yù)計(jì)7-8月份國(guó)內(nèi)焦炭消費(fèi)也將保持高需求，海外需求最差的時(shí)期也已過去，可出口焦炭量貨將減少，進(jìn)口焦炭對(duì)國(guó)內(nèi)焦炭的沖擊不明顯，若需求出現(xiàn)階段性走弱，在供給過剩矛盾再次出現(xiàn)時(shí)，進(jìn)口的問題才將再次放大。

（三）焦炭供給小結(jié)：產(chǎn)量增量空間有限，供應(yīng)維持偏緊

國(guó)內(nèi)方面，焦炭產(chǎn)量較去年有小幅下滑，主要是受產(chǎn)能減量的限制，實(shí)際上5月份以來焦炭的行業(yè)利潤(rùn)已有明顯修復(fù)，焦化廠均保持較高的生產(chǎn)積極性，但滿產(chǎn)狀態(tài)下焦炭產(chǎn)量提升空間較小。環(huán)保限產(chǎn)對(duì)焦炭產(chǎn)量的影響減弱，同時(shí)無法排除政策端的影響，對(duì)產(chǎn)量影響最大的是新產(chǎn)能的投放進(jìn)度，而7-8月份新增產(chǎn)能較少，預(yù)計(jì)8月份焦炭產(chǎn)量總體變動(dòng)幅度不大。進(jìn)出口方面，海外經(jīng)濟(jì)尚未從疫情中完全恢復(fù)，雖然海外復(fù)工預(yù)期較強(qiáng)，但實(shí)際高爐的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，國(guó)際煤焦需求偏弱，焦炭的出口很有有起色，進(jìn)口也將保持常態(tài)化，每月進(jìn)口預(yù)計(jì)在10-20萬噸左右，但仍難以滿足國(guó)內(nèi)缺口。整體來看，山東去產(chǎn)能的執(zhí)行，鐵水產(chǎn)量的高產(chǎn)，深刻影響了焦炭的供需格局，使得今年焦炭供應(yīng)存在缺口，預(yù)計(jì)8月份焦炭供應(yīng)將維持偏緊態(tài)勢(shì)。

四、焦煤供應(yīng)：國(guó)內(nèi)高產(chǎn)、進(jìn)口收緊，供給平衡

（一）國(guó)內(nèi)供應(yīng)：焦煤產(chǎn)量增幅較多，超過去年同期

2019年全國(guó)煉焦精煤產(chǎn)量4.7億噸，另外今年也有部分煤礦新產(chǎn)能的投放，這反應(yīng)的是國(guó)內(nèi)焦煤供給能力的提升與充足。上半年國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量18億噸，同比增長(zhǎng)2.7%，2020年1-5月份，全國(guó)焦煤產(chǎn)量18676萬噸，同比增加72萬噸，累計(jì)同比為0.4%，而同期的焦炭產(chǎn)量同比為負(fù)增長(zhǎng)，因此焦煤整體供給稍顯寬松。從焦煤企業(yè)的開工率來看，自3月份以來，焦煤礦開工率已超過去年同期水平，雖然今年焦煤價(jià)格下跌較多，但焦煤企業(yè)利潤(rùn)情況仍較好，煤礦維持較高的生產(chǎn)積極性，且大型焦煤企業(yè)的年度生產(chǎn)計(jì)劃較高，安全生產(chǎn)、查超產(chǎn)等政策端對(duì)產(chǎn)量的影響不明顯，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量較高。5-6月份焦煤產(chǎn)量趨于平緩，主要是由于受到了五月底兩會(huì)的影響，另外今年煤礦庫存一直偏高，迫于庫存壓力，煤礦也有被動(dòng)放緩生產(chǎn)節(jié)奏。進(jìn)入8月份，下游焦化廠、鋼廠庫存已基本補(bǔ)充至高位，采購(gòu)積極性減弱，煤礦仍面臨庫存壓力，但由于國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)能力的充足，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量維持在相對(duì)高位，產(chǎn)量大幅波動(dòng)的可能性較小。

（二）進(jìn)口方面：進(jìn)口政策收緊，焦煤進(jìn)口量或有減量

2020年疫情嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)，焦煤的下游產(chǎn)業(yè)受到較大沖擊，受制于終端需求的萎靡，海外高爐減產(chǎn)較多，主要的焦煤進(jìn)口國(guó)家，如日本、韓國(guó)、印度、歐洲，都有高爐減產(chǎn)。6月份世界生鐵產(chǎn)量為10650萬噸，扣除中國(guó)后的海外生鐵產(chǎn)量為3838萬噸，同比減少22%，環(huán)比微增，海外實(shí)質(zhì)需求恢復(fù)不佳。7-8月份，海外市場(chǎng)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但整體進(jìn)度偏緩慢，而焦煤供給主要在澳洲，生產(chǎn)多機(jī)械化露天開采，受到的疫情影響較少。雖然近期澳洲焦煤供應(yīng)也受到了部分?jǐn)_動(dòng)，煤礦企業(yè)供給減量減少，但焦煤市場(chǎng)總體仍呈供給偏寬松的局面，既需求最好的區(qū)域在中國(guó)，中國(guó)又有進(jìn)口政策的限制，海運(yùn)煤價(jià)格反彈相對(duì)乏力，國(guó)內(nèi)外價(jià)差一直處于高位，市場(chǎng)處于進(jìn)口意愿高、而進(jìn)口操作難的狀態(tài)。2020年1-6月份，國(guó)內(nèi)焦煤進(jìn)口總量為3821萬噸，較去年同期增加190萬噸，同比增長(zhǎng)5.3%。其中6月份進(jìn)口量為626萬噸，環(huán)比5月增加147萬噸，無論是煤炭進(jìn)口總量，還是進(jìn)口通關(guān)時(shí)間，均受到煤炭通關(guān)政策的影響。當(dāng)前各港口仍限制異地報(bào)關(guān)，且通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)，雖然進(jìn)口利潤(rùn)在300元/噸以上，出于對(duì)進(jìn)口政策不確定的擔(dān)憂，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

從國(guó)別進(jìn)口量數(shù)據(jù)來看，2020年1-6月份，澳大利亞焦煤進(jìn)口量達(dá)到2410萬噸，同比增長(zhǎng)66%，既有年前資源量的集中通關(guān)，又有高利潤(rùn)刺激下的進(jìn)口增量，目前壓港船只較多，通關(guān)政策對(duì)進(jìn)口量的影響較大，由于已到港貨物較多，疊加新訂單的到港，預(yù)計(jì)澳煤進(jìn)口量仍保持在相對(duì)高位。

蒙古焦煤進(jìn)口量則大幅縮減，1-6月份進(jìn)口量?jī)H710萬噸，進(jìn)口量的減少主要是受到疫情的影響，一季度中蒙各口岸一度處于關(guān)閉狀態(tài)，直至3月底才開放，6月份以來蒙煤通關(guān)量較為穩(wěn)定，288口岸日通關(guān)量500車，預(yù)計(jì)8月份蒙煤通關(guān)量也較為穩(wěn)定，或有一定的增量空間?？傮w來看，進(jìn)口焦煤潛在供給量較大，國(guó)內(nèi)外價(jià)差與進(jìn)口利潤(rùn)難以消除，低價(jià)焦煤進(jìn)口資源對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)仍有沖擊，同時(shí)進(jìn)口政策的限制，又對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有部分保護(hù)作用，綜合國(guó)內(nèi)國(guó)外兩方面來看，焦煤供給將總體處于平衡的狀態(tài)。

（三）焦煤供應(yīng)小結(jié)：8月焦煤供給偏平衡

上半年焦煤供給較為寬松，無論是國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量，還焦煤進(jìn)口量，供給量均高于去年同期，而下游焦炭的產(chǎn)量仍未超過去年同期，這也導(dǎo)致了焦煤價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行，7月份以來，下游焦化廠、鋼廠在庫存補(bǔ)至中高位后，開始控制庫存，煤礦仍有庫存壓力，進(jìn)口端政策擾動(dòng)較大，整體有所收緊，8月份進(jìn)口環(huán)比或有小幅減量，在內(nèi)外價(jià)差的刺激下，進(jìn)口量大幅減少的可能性也較小。焦煤期貨已經(jīng)充分反應(yīng)了進(jìn)口政策的收緊，在基本面無新的驅(qū)動(dòng)的情況下，也面臨部分調(diào)整壓力。中期來看，焦煤供需最差的時(shí)候也已經(jīng)過去，也會(huì)受到下游需求支撐和帶動(dòng)。 

風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期、終端需求大幅下滑。