股指

【市場要聞】

1、國家發(fā)改委召開上半年發(fā)展改革工作視頻會議。會議強調(diào)，要突出工作重點，著力穩(wěn)定經(jīng)濟運行，細化落實擴大內(nèi)需促進形成強大國內(nèi)市場的政策舉措，堅定不移擴大對外開放，確保如期實現(xiàn)脫貧目標，力保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，全力保障糧食能源安全，大力推進重點改革任務(wù)，實施好區(qū)域城鄉(xiāng)重大戰(zhàn)略，強化就業(yè)民生保障。

2、中國7月制造業(yè)PMI為51.1，連續(xù)3個月回升，連續(xù)5個月在臨界點以上，預(yù)期為50.5，前值50.9；非制造業(yè)PMI為54.2，前值54.4。7月小型企業(yè)PMI降至48.6，繼續(xù)位于臨界點以下，小型企業(yè)供需兩端繼續(xù)承壓。

3、央行：考慮到今年以來新冠肺炎疫情對經(jīng)濟金融帶來的沖擊，金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型面臨較大壓力，為平穩(wěn)推動資管新規(guī)實施和資管業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，決定將資管新規(guī)過渡期延長1年至2021年底。

4、中國汽車流通協(xié)會：7月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為62.7%，較上月上升5.9個百分點，較去年同期上升0.5個百分點，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。

5、惠譽：確認美國的評級為AAA級，將美國前景展望從穩(wěn)定調(diào)整為負面；預(yù)計美國2020年GDP增速將萎縮5.6%，2021年美國赤字占GDP比重將縮窄至11%；預(yù)計2021年美國整體政府債務(wù)占GDP比重將超過130%；預(yù)計2021年美國經(jīng)濟將恢復(fù)4%的增速。

【觀點】

期指短期上行動能不足，市場有望繼續(xù)分化，IC表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)強于IH。中長期看，雖然國際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟并未停滯，同時國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)勢頭加快，疊加政策推動，期指中長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3390（0）；螺紋維持，杭州3690（0），北京3720（0），廣州3990（0）；熱卷上漲，上海4000（30），天津3850（0），樂從3950（20）；冷軋上漲，上海4320（20），天津4260（20），樂從4390（20）。

2、利潤：上升。即期生產(chǎn)普方坯盈利102，螺紋毛利99，熱卷毛利330，電爐毛利-118。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約-86，01合約64；上海熱卷10合約138，01合約297。

4、供給：回升。7.31螺紋388（5），熱卷327（-4），五大品種1096（8）。

5、需求：建材成交量20.9（-0.8）萬噸。

6、庫存：延續(xù)積累。7.31螺紋社861（6），廠庫357（14）；熱卷社庫276（4），廠庫112（-1）；五大品種整體庫存2229（28）。

7、總結(jié):上周周整體供需均有所反彈，但熱卷產(chǎn)量回落，整體庫存延續(xù)小幅積累。隨著政治局會議召開，擴內(nèi)需的戰(zhàn)略基點未變，貨幣政策邊際有所收窄，但整體宏觀政策更強調(diào)落地見效，整體影響中性偏好。隨著雨季結(jié)束，從華南往北，被壓制的需求將逐步釋放，從而帶來供需的邊際改善和庫存去化，同時看好下半年需求回歸，維持上行趨勢觀點。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠955（0），日照金布巴786（6），日照PB粉853（6），62%普氏111.45（0）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進口利潤47。

3、基差：縮小。PB粉09合約90，01合約174；金布巴粉09合約40，01合約123。

4、供給：7.27澳巴19港發(fā)貨量2454（34），45港到港量2367（-188）。

5、需求：7.31，45港日均疏港量311（31），64家鋼廠日耗63.68（1.2）。

6、庫存：7.31，45港11403（78），64家鋼廠進口礦1670（19），可用天數(shù)23（0）。

7、總結(jié)：本周鋼廠產(chǎn)能利用率明顯上升，日耗、疏港均回升，廠庫、港庫延續(xù)積累，但壓港現(xiàn)象有所緩解。整體庫存仍處低位，主流粉礦緊缺，海外需求恢復(fù)，鐵礦仍難轉(zhuǎn)勢；但邊際庫存積累，品種替代逐步發(fā)生，上行驅(qū)動需跟隨成材，策略上關(guān)注相對彈性。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤250~300元。

價格：澳洲二線焦煤101.5美元，折盤面875元，一線焦煤121.75美元，折盤面975，內(nèi)煤價格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1950-2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.49%（+0.55%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80%（+0.02%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存306.92（+12.05）萬噸，煉焦煤港口庫存549（+40），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1565.96（-12.8）萬噸；焦化廠焦炭庫存47.01（-1.62）萬噸，港口焦炭庫存265（+3）萬噸，鋼廠焦炭庫存501.95（+9.67）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，但隨著焦化新產(chǎn)能投放，焦炭供給將增加，供需邊際上轉(zhuǎn)差，價格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價格，但波動率明顯更大；對于焦煤來講，雖然進口端雖然持續(xù)收縮，但國內(nèi)煤礦供給放量，高需求之下明顯累庫，年底煤礦放假減產(chǎn)之前，煉焦煤大概率繼續(xù)維持供過于求的態(tài)勢，價格易跌難漲。

動力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡573（-），5000大卡518（-1），4500大卡455（-2）。

進口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價46.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價25美元/噸（-）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡206元/噸（+1），印尼5000大卡126元/噸（+1）。

期貨：主力9月基差21.6，11月25，1月基差30.8，主力9月單邊持倉13.1萬手（夜盤+1032手），9月升水11月3.4，11月升水1月5.8。

重點電廠（7月29日，較7月22日）：重點電庫存8922（-32），可用天數(shù)23（-），供煤352（-44），耗煤414（+32）。

環(huán)渤海港口：七港庫存合計1985（-24），調(diào)入量合計123（+5），調(diào)出量合計151（+22），錨地船36（-6），預(yù)到船24（-4）。

運費：中國沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI報524（-3），BDI指數(shù)1350（+2）。

總結(jié)：迎峰度夏接近尾聲，而電廠庫存高企，關(guān)注水泥用煤和工業(yè)用電支撐，整體驅(qū)動依然偏弱?，F(xiàn)貨價格接近月度長協(xié)，或有支撐。盤面貼水合理，長期來看，宏觀向好局面未改，經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，跌幅有限。

原油

周五國際油價集體走高，NYMEX原油期貨收漲1.28%報40.43美元/桶，周跌2.08%，美國WTI原油在7月累計上漲2.5%。布油漲0.95%報43.66美元/桶。

俄羅斯能源部數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯7月原油和凝析油產(chǎn)量從6月的932萬桶/日增至937萬桶/日。根據(jù)歐佩克+協(xié)議，俄羅斯承諾在5—7月將日產(chǎn)量降至850萬桶左右，俄羅斯的凝析油產(chǎn)量通常為70—80萬桶/日，這意味著剔除凝析油，俄羅斯7月原油日產(chǎn)量接近或略高于歐佩克協(xié)議中的產(chǎn)量目標水平。

截至7月28日當周，基金減持紐約和倫敦兩地的原油期貨期權(quán)凈多頭頭寸14,644手，至360,547手。

總結(jié)

美元指數(shù)出現(xiàn)了反彈，近期拋壓較快，價格出現(xiàn)了反彈。上周的宏觀數(shù)據(jù)疲軟以及美聯(lián)儲會議對資本市場帶來了一定的壓力。原油供給端進入8月份，目前給出的供給預(yù)期是要環(huán)比增加，而需求端仍然受到疫情的影響。上行的壓力來自于價格如果過快上漲，容易帶來增量供給，而需求端沒有足夠的跡象顯示需求正在以健康的速度回復(fù)。下方有opec+減產(chǎn)的支撐，opec的減產(chǎn)協(xié)議給了市場一定的供給可控的預(yù)期，而今年宏觀政策的放松，也給價格下方帶來支撐。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、甲醇企穩(wěn)，液氨回落。

尿素：山東1660（日+30，周+5），東北1610（日+0，周+0），江蘇1670（日+20，周+10）；

液氨：山東2450（日+0，周+200），河北2476（日+0，周+168），河南2262（日-33，周+2）；

甲醇：西北1325（日+0，周-15），華東1660（日-8，周+0），華南1635（日-10，周-10）。

2.期貨市場：期貨上行，基差收斂，月差縮小。

期貨：9月1660（日+34，周+20），1月1635（日+57，+64），5月1646（日+48，周+49）；

基差：9月0（日-4，周-15），1月25（日-27，周-59），5月14（日-18，周-44）；

月差：9-1價差25（日-23，周-44），1-5價差-11（日+9，周+15）。

3.價差：合成氨加工費上行；尿素/甲醇價差高位；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。

合成氨加工費247（日+30，周-110），尿素-甲醇0（日+38，周+5）；山東-東北50（日+30，周+5），山東-江蘇-10（日+10，周-5）。

4.利潤：尿素利潤回升；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿439（日+20，周+40），華東航天爐304（日+10，周+10），華東固定床209（日+10，周+10）；西北氣頭150（日+0，周+0），西南氣頭-16（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥200（日-4，周-10），氯基復(fù)合肥294（日-1，周+4），三聚氰胺-573（日-90，周+85）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比大增，同比偏高。

截至2020/7/31，尿素企業(yè)開工率78.5%(環(huán)比+2.9%，同比+7.8%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.5%(環(huán)比+1.9%，同比+2.1%)；日產(chǎn)量16.5萬噸(環(huán)比+0.6萬噸，同比+0.8萬噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/31，預(yù)收天數(shù)5.1天(環(huán)比+0.5天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/31，開工率48.5%（環(huán)比+3.9%，同比+4.3%），庫存83.3萬噸（環(huán)比+0.8萬噸，同比-10.0萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/31，開工率48.7%（環(huán)比+2.8%，同比-3.2%）。

7.庫存：工廠庫存開始增加，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/7/31，工廠庫存36.8萬噸，（環(huán)比+2.0萬噸，同比-7.5萬噸）；港口庫存5.9萬噸，（環(huán)比-3.7萬噸，同比-17.7萬噸）。

8.總結(jié)：

本周尿素供給大幅增加，需求保持平穩(wěn)，庫存連降四周后開始轉(zhuǎn)增，表觀需求和上周相當，整體來看亮點還是在于需求的韌性，表觀需求連續(xù)三周維持在16萬噸/天以上，此外預(yù)收天數(shù)有拐頭跡象，關(guān)注持續(xù)性。期貨盤面經(jīng)歷印標消息的戲劇性反轉(zhuǎn)后，仍堅守在舊價格區(qū)間之上，市場不確定性較高，博弈內(nèi)容逐漸由淡季需求的超預(yù)期韌性，轉(zhuǎn)為旺季需求能否兌現(xiàn)?；谛枨蟮膽T性大于供應(yīng)，我們?nèi)跃S持尿素作為多頭配置的觀點，具體策略見報告《更進一杯酒，關(guān)外無故舊——尿素策略追蹤》。

油脂油料

1、期貨價格

7.27-31，DCE豆粕9月豆粕2920元/噸，跌80元，夜盤收于2918元/噸，跌2元。棕櫚油9月5680元/噸，跌22元，夜盤收于5794元/噸，漲114元。豆油9月6262元/噸，漲32元，夜盤收于6392元/噸，漲130。CBOT大豆11合約收于892.5美分/蒲，跌6.5美分，0.72%；BMD棕櫚油10月合約跌3.56%。

2、成交

7.27-31，豆粕成交62萬噸，前一周156.42萬噸，去年同期88萬噸；豆油成交13.12萬噸，前一周39.84萬噸，基差9.72萬噸，成交環(huán)比回落但依舊高位。豆粕基差承壓態(tài)勢逐步好轉(zhuǎn)，m2009合約基差華東地區(qū)部分企業(yè)m2009合約8-9月提貨基差40/50元/噸，m21010(華東，50/60)。

3、壓榨

7.31當周，大豆周度壓榨量206.16萬噸，前一周195.53萬噸，預(yù)計本周208萬噸，下周212萬噸；港口大豆573.81萬噸（上周585.86），已經(jīng)連續(xù)10周在5年同期均值之上水平。豆粕連續(xù)2周回落87.51萬噸（上周87.9），最近3周豆粕庫存跌落到5年同期均值之下。豆油持續(xù)累庫至123.6萬噸（上周119.7），上周累庫加快逐步接近5年同期均值水平。

4、基本面信息

（1）針對蓬佩奧近期多次要求有關(guān)國家在5G網(wǎng)絡(luò)中禁止使用華為等中國企業(yè)設(shè)備，稱排除了華為就等于加入了“清潔國家”的行列，中國外交部發(fā)言人汪文斌7月30日回應(yīng)稱，蓬佩奧對中國企業(yè)的指控沒有任何事實根據(jù)。美方口口聲聲要實行公平、對等，但事實表明，當別國企業(yè)取得領(lǐng)先優(yōu)勢時，美方政客就會捏造借口，動用國家力量進行不擇手段的打壓，不惜違背美一貫標榜的市場經(jīng)濟和公平競爭原則，違反國際貿(mào)易規(guī)則，甚至損害美消費者和企業(yè)利益，這是不折不扣的霸權(quán)行徑。

（2）7月31日，全球三大信貸評級機構(gòu)之一的惠譽國際，將美國主權(quán)信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”，同時維持美國長期主權(quán)信用評級為“AAA”。

5、行情走勢分析

（1）國內(nèi)豆粕價格依舊處于底部強支撐狀態(tài)，年后疫情、高到港、6月意向報告顯示豆粕上漲意愿較強，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍，關(guān)注資金對豆粕行情的潛在推動。但基本面來看依舊缺乏向上突破的驅(qū)動，建議采取回調(diào)等價位之后買波段的操作。

（2）此前國內(nèi)植物油價格在BMD棕櫚油強勢反彈帶動下顯著上行，上周一周二馬棕顯著回調(diào)，國內(nèi)反應(yīng)有限，臨近周末再次強勢上行。馬棕價格已經(jīng)接近1月分高點，在當前宏觀與基本面情況下建議關(guān)注風(fēng)險為主。

白糖

1、ICE原糖期貨周五攀升至四個月高位，因泰國產(chǎn)量前景蒙陰，且美元走軟帶動許多其他以美元計價商品上漲。ICE10月原糖期貨上漲0.53美分，結(jié)算價報每磅12.64美分，為3月10日以來最高收位，盤中觸及3月11日以來最高的12.72美分。

2、鄭糖主力09合約周五漲26點至5036元/噸，盤中低點至4949，收下影線短紅柱，持倉減3萬8千余手。夜盤繼續(xù)反彈20點，持倉減7千余手。主力持倉上，多減1萬5千余手，空減1萬8千余手，其中多頭方東證增約2千手，另有光大減2千余手，中糧、永安等8個席位各減1千余手?？疹^方中糧和東證分別減6千和4千余手，華泰和創(chuàng)元各減2千余手，一德和國泰君安各減1千余手。01合約漲6點至4858，持倉增6千余手，主力持倉上，多增6千余手，空增5千余手，其中多頭方中糧、光大各增1千余手，空頭方中糧增約4千手，中信和國貿(mào)期貨各增1千余手，而東興減1千余手。

3、資訊：1）CFTC持倉最新公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日當周，投機客增持ICE原糖期貨和期權(quán)凈多頭頭寸8385手，至70470手。

2）據(jù)外電，周五對11名交易商和分析師調(diào)查顯示，今年原糖價格料接近當前水準，但因供應(yīng)增加，且新冠肺炎疫情打壓需求，全年料將錄得年度跌幅。預(yù)估中值顯示，預(yù)估20/21年度原糖價格為12美分，較2019年度的水平跌11%。調(diào)查共識是20/21年度全球糖市將出現(xiàn)350萬噸過剩。而1月底調(diào)查時的預(yù)估為短缺115萬噸，對應(yīng)年底價格預(yù)估為15美分。

3）印度氣象局稱，今年8月和9月份印度季風(fēng)降雨量有望達到長期均值的104%，預(yù)示今年谷物豐收。印度氣象局稱，今年8月份的季風(fēng)降雨量可能達到長期平均水平的97%。.

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨主力合約小幅收高，市場成交量繼續(xù)小幅回升，因個別集團存在下游采購，但市場整體交投仍偏清淡，觀望氣氛偏濃厚。市場根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交10800噸（其中廣西成交5000噸，云南成交5800噸），較昨日增加3200噸。

5）現(xiàn)貨價：今日白糖出廠均價為5335元/噸，較昨日5353元/噸下跌18元/噸。廣西地區(qū)一級白糖報價在5280-5330元/噸，較昨日下跌20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5230-5260元/噸，大理提貨報5170-5200元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東地區(qū)報5200元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。加工糖售價售價穩(wěn)中走低，其中下跌的為廣東地區(qū)一級碳化糖報5340元/噸，下跌10元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖報5420元/噸，下跌30元/噸，河北地區(qū)報5300元/噸，較昨日下跌20元/噸。

現(xiàn)貨價周度下跌50-100元/噸。

4、綜述：原糖在此前震蕩區(qū)間11.3-12.3的下沿快速反彈后又強勢突破，其偏強走勢得到強化。因產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，不乏有不間斷回調(diào)，但是宏觀經(jīng)濟、美元等角度均支撐糖價，基金的持倉也體現(xiàn)了這一態(tài)勢。國內(nèi)價格的最大利空來緣于內(nèi)外價差仍較大和進口政策的變革。不過國內(nèi)需求將拉漲原糖在上周得到驗證，因此真正利空空間受制于原糖走勢、進口節(jié)奏等。目前全球出口市場更多依賴巴西，而巴西最近港口疫情變得嚴重，桑托斯港有兩艘船船員在7月底前后被確診并隔離加劇了港口的擁堵和貨物壓港，這或許也是原糖偏強的原因，也有望對近期國內(nèi)的加工糖帶來的利空以較明顯緩解作用。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月2日全國外三元生豬均價為37.81元/公斤，較前一日上漲0.24元/公斤。7月底豬價再度開啟反彈，豬價下滑令養(yǎng)殖端抗價意愿再起，臨近月底，大廠出欄計劃基本完成，供應(yīng)壓力減輕，屠宰企業(yè)收購困難，而終端需求疲軟，屠企開工處于低位，市場再回供需兩弱格局。

2.雞蛋市場：

（1）7月31日主產(chǎn)區(qū)均價約3.85元/斤（-0.02），主銷區(qū)均價約4.12元/斤（持平），周末雞蛋現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。

（2）7月31日期貨2009合約4208（+19），2101合約4173（+13），9-1價差35（+6）。

（3）截至7月31日，蛋雞養(yǎng)殖利潤39元/羽，上周為10.86元/羽；蛋雞苗3.56元/羽，上周為3.52元/羽。淘汰雞價格回升至13.14元/公斤，上周為11.1元/公斤。

（4）短期基本面利好題材漸增，存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，供應(yīng)邊際下滑，市場交易中秋季節(jié)性需求。但受限于雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2323，CS2009～2692。

2、CBOT玉米：326.5。

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2300（+40）；濰坊2520（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2700（+100）；山東主流2920（+20）。

5、玉米基差：-23；淀粉基差：228。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，遼寧部分地區(qū)出現(xiàn)干旱。十拍結(jié)束，高成交、高溢價勢頭延續(xù)，繼續(xù)支持市場信心，貿(mào)易商惜售情緒加重。臨儲政策即將調(diào)整，提高保證金，提高競拍條件，市場壓力略有增加。我國自美進口玉米簽約再度增加，但相對國內(nèi)龐大消費量影響暫時不大。華北深加工企業(yè)到貨車輛減少，價格繼續(xù)上漲。

2）南北港口庫存下降，貨源減少，價格上漲。

3）CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長時間以來的首次增長。肉價繼續(xù)上漲，高肉價刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進入，加大飼料需求。雞蛋價格上漲，存欄偏低，短期飼料需求一般，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料玉米價格上漲、道路運費恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)逐步提價，淀粉庫存消化加快，淀粉利潤略升，但開機率仍顯偏低，對價格形成支持。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，遼寧部分地區(qū)干旱。十拍繼續(xù)進行，高成交及高溢價繼續(xù)支持市場信心，貿(mào)易商存在惜售情緒。但臨儲政策即將調(diào)整，提高保證金，提高競拍條件，加快臨儲玉米入市，市場壓力略升。我國自美進口玉米合同有所提升，但相對龐大的國內(nèi)消費量而言，對市場影響暫且不大。當前深加工企業(yè)到貨車輛略減，價格上漲。北、南港口庫存偏低，貨源減少，加之南方降雨，交通受響，供應(yīng)偏緊，價格上漲。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費預(yù)期偏強。受原料玉米價格上漲、運費恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價，庫存消化加快，淀粉利潤略升，開機率下降，對價格形成支持?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，拍儲繼續(xù)高成交，高溢價，顯示對后期需求繼續(xù)看好。短期受拍儲政策即將調(diào)整等因素影響，價格略有回調(diào)，但上升力道依然強勁。中長期供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢仍在上行。淀粉成本提升，庫存消化加快，基差迅速走弱，價格出現(xiàn)補漲跡象，中長期看，淀粉來自成本的支持依舊強勁，主趨勢依然處于上行狀態(tài)。