一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國7月ISM制造業(yè)PMI報54.2，創(chuàng)2019年3月以來新高，預期為53.6，前值為52.6。美國6月營建支出環(huán)比減0.7%，預期增1%，前值減1.7%。

2）國內(nèi)新聞

稅務總局決定進一步推出10項助力長三角一體化高質(zhì)量發(fā)展的稅收服務措施，包括化增值稅電子發(fā)票應用、推行“五稅合一”綜合申報、推進稅收政策執(zhí)行標準規(guī)范統(tǒng)一等。

3）行業(yè)新聞

中期協(xié)：上半年，全國149家期貨公司凈利潤33.59億元，同比增22.18%；6月當月，全國期貨公司營業(yè)收入為35.65億元，凈利潤為12.16億元。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：A股再度大幅反彈，北向資金凈流出1.95億元，兩市成交超萬億，7月31日融資余額達13720.11億元，較上一交易日增加67億元。下半年迎來了上市公司解禁密集期，雖然解禁不一定會直接造成股市下跌，但容易給市場帶來情緒上的不安，對會采取實質(zhì)性減持操作的個股來說，還是會有一定拋售壓力。在外部形勢依然較為嚴峻的情況下，整體上會限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風險事件的發(fā)生，會造成資本市場的波動。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預計不會一帆風順，建議持續(xù)關注相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，在階段性調(diào)整中短期拉升后增加了向上的動力，當前看偏多，建議多單持有。

【國債】

國債：短端資金利率回落，國債期貨價格小幅上漲，10年期國債收益率下行3bp至2.94%。央行暫停公開市場操作，當日凈回籠1000億元，不過資金面寬松，Shibor隔夜和1周利率普遍回落；7月制造業(yè)PMI為51.1，好于預期，制造業(yè)PMI連續(xù)五個月在臨界點以上，經(jīng)濟景氣持續(xù)恢復，企業(yè)運營狀況不斷改善；政治局會議表示貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，刪除降準降息表述，貨幣政策轉(zhuǎn)向謹慎，下半年降準降息概率降低；財政部稱對近期下達及后續(xù)擬下達的新增專項債券，力爭在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在；海外疫情確診繼續(xù)上升至高位，部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過各國逐步復工復產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，經(jīng)濟復蘇進程加快?；久嬷鸩狡蠓€(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對債市產(chǎn)生壓力，預計國債期貨價格以下跌為主，操作上建議做空為主，關注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美國制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個月增長至15個月來最高，國際油價繼續(xù)上漲，然而美國產(chǎn)出仍然遠低于疫情大流行之前，加之歐佩克增加產(chǎn)量，美國疫情新增病例持續(xù)上升，國際油價漲勢受限。美國7月份制造業(yè)創(chuàng)下2019年3月以來最快擴張速度，訂單增加和庫存減少，更多的工廠提高了產(chǎn)量。美國供應管理研究會（ISM）周一表示，制造業(yè)指數(shù)上月從52.6升至54.2。高于50的讀數(shù)表明經(jīng)濟活動正在擴張，這一最新數(shù)據(jù)超過了此前接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟學家53.6的預期中值。歐佩克以及減產(chǎn)同盟國8月份開始執(zhí)行新減產(chǎn)協(xié)議第二階段產(chǎn)量限制，即降低原油日產(chǎn)量770萬桶。由于前一階段有協(xié)議簽注國未完成減產(chǎn)目標，需要在8月份和9月份補償，因而8月份可能每日增加150萬桶的原油產(chǎn)量。建議觀望為主，預期未來偏弱。                 

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在76.35%，較上周上漲3.55個百分點。本周雖然大唐多倫、中原乙烯裝置檢修，但延長中煤榆林、斯爾邦裝置恢復運行，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷依然上漲。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為62.06%，上漲0.87個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為71.04%，上漲4.19個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復運行，西北地區(qū)甲醇開工負荷上漲；而山東、江蘇和云南地區(qū)部分裝置停車或者降負運行，導致全國甲醇開工負荷漲幅收窄。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在147.24萬噸，環(huán)比上周上漲5.77萬噸，漲幅在4.08%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在33.7萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從7月31日至8月16日中國甲醇進口船貨到港量預估在61.18萬-62萬噸附近，其中江蘇預估進口船貨到貨量在32萬-33萬噸。甲醇弱勢震蕩，暫無行情，關注9-1反套，建議賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一窄幅震蕩，基本面供需同步復蘇，需求主要是國內(nèi)恢復，出口仍有下滑，供應上半年雖有同比下滑，但后期供應逐步增長，供需同時復蘇。資金移倉01合約后走勢偏強，預計震蕩上行節(jié)奏仍有延續(xù)。

【PTA】

PTA：09合約收于3570（+16）。亞洲PX 成交價544美元/噸CFR中國。PTA原料成本2900元/噸?，F(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水20自提，現(xiàn)貨商談參考3535自提。加工費670元/噸。PTA社會庫存上周五358萬噸(+2)。揚子石化3# 65萬噸/年PTA裝置計劃8月6日停車檢修，8月21日重啟。虹港石化PTA裝置因計劃8月10-14日短停，該裝置年產(chǎn)能150萬噸。海倫石化2#線年產(chǎn)120萬噸PTA裝置于周末停車檢修，暫定檢修1個月。嘉興石化220萬噸PTA裝置目前升溫重啟中，該裝置于7月12日晚間停車至3日。原油夜間反彈，PTA下方空間有限，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3738（+36）。MEG現(xiàn)貨成交3640元/噸。截至7月30日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在57.74%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在39.06%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約147.3萬噸，環(huán)比上期下降0.8萬噸。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)沖高。印標結(jié)果最終落地，國際市場認為印度尿素缺口較大，提價明顯，最低價較前一次招標上漲近20美元。印度下次招標定在8月10日，短期頻繁招標對國內(nèi)尿素市場形成利好。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，下周起會陸續(xù)進入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)。短期國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑，短期印度與國際市場利好較多，預計尿素期貨將會較為強勢。

【瀝青】

瀝青：華東地區(qū)多雨季節(jié)結(jié)束，需求將穩(wěn)步上升。華北、山東地區(qū)則進入雨季，但對需求影響相對較小。8月份開始，瀝青逐漸進入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐逐漸顯現(xiàn)，瀝青現(xiàn)貨價格有一定的上漲動力。成本端原油方面，由于美國疫情仍未得到控制，需求的不確定性仍然存在，而歐佩克減產(chǎn)力度可能放松則在供給端給予壓力。原油走出較為順暢的單邊行情的可能性較低?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒈３址€(wěn)健的走勢。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤走勢震蕩偏強，RB2010合約收于3849元/噸（+38）。受盤面強勢上行以及成交明顯放量的影響，螺紋現(xiàn)貨出廠價周一上調(diào)50-100元/噸，上海地區(qū)中天出庫價3700元/噸，10合約升水75元/噸左右。目前螺紋的主要關注點仍然在于旺季的終端需求強度能否兌現(xiàn)市場的樂觀預期，從二季度開始土地購置面積、新開工增速、銷售面積增速的邊際回升來看，10月前的新開工和用鋼需求有較強的的支撐。螺紋在高溫后的終端需求也將明顯改善，中長期來看螺紋仍是多頭趨勢。若短期由于高溫階段性影響需求強度，疊加高供給造成盤面的回調(diào)，我們認為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤走勢震蕩偏強，I2009合約收于891.5元/噸（+30）。日照港金布巴和pb粉分別報價875元/噸（+2）和801元/噸（+15）。在螺紋供需兩旺的大環(huán)境下，鐵礦憑借自身庫存絕對量較低、鐵水產(chǎn)量高位，以及現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性偏緊的利多支撐，走出了一波盤面貼水修復的上漲行情。從這三大支撐看，鐵水產(chǎn)量在廢鋼和電爐的減產(chǎn)保護下難以看到大幅度縮減，而粉礦的結(jié)構(gòu)性矛盾短期內(nèi)也難以徹底消除。所以我們認為在鐵礦盤面仍有貼水的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下，總體仍然維持逢回調(diào)做多的策略。

【焦煤】

焦煤: 焦煤夜盤小幅上行，JM09合約收于1226元/噸（+7.5），國內(nèi)煤礦開工率近期小幅回升，在焦企的高利潤下焦化廠維持剛性采購，但在庫存回升至往年同期水平后補庫節(jié)奏有所放緩。隨著煤礦端庫存的累積，焦煤坑口價格進入下行通道，山西鄉(xiāng)寧大礦受精煤粘結(jié)波動影響，精煤地銷價格下調(diào)40元/噸，8月1日起執(zhí)行。焦煤在黑色系整體推漲的環(huán)境下仍有一定支撐，但其本身偏寬松的供需結(jié)構(gòu)或?qū)⑹蛊錆q幅在黑色系中偏小，可作為空配的對沖品種。

【焦炭】

焦炭:焦炭夜盤震蕩上行，J09合約收于2028元/噸（+20）。焦炭現(xiàn)貨價格在第4輪提降和第一輪提漲的博弈下窄幅震蕩，港口準一現(xiàn)匯報價1860元/噸。目前09盤面的估值基本對應了焦炭現(xiàn)貨在8月份提漲3輪的預期。我們認為實現(xiàn)這一預期的條件有必須看到成材終端需求的實質(zhì)性恢復以及鋼廠原料補庫的力度邊際抬升。在目前盤面升水透支部分預期以及鋼廠焦炭庫存歷史同期偏高的壓制下，09合約在8月的漲幅我們謹慎看待，預計09合約的極限在2050元/噸。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：由于對于美國經(jīng)濟快速反彈信心減弱以及美元指數(shù)的疲軟，上周金銀沖高。而在美國公布了糟糕的二季度GDP季環(huán)比年化后，利多暫時兌現(xiàn)的金銀步入調(diào)整。近期中美間摩擦不斷升級、全球疫情難以控制、美元疲軟、美國經(jīng)濟快速反彈等因素影響下黃金表現(xiàn)堅挺，在全球風險不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)反彈走高的背景之下，資金持續(xù)涌入黃金。白銀大趨勢上主要跟隨黃金，此外投機性較強價格彈性較好，金銀比價處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國際銀價突破年初以來高點后獲得技術(shù)面優(yōu)勢。盡管白銀工業(yè)端需求的復蘇跟不上價格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯較為明確，金銀操作思路建議順應趨勢以回調(diào)做多為主，但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應盡量避免操作，待波動性降低后再擇機入場。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲超1%。根據(jù)表觀需求量與下游分行業(yè)需求計算，上半年需求明顯好去年，主要受益于電力投資明顯向好，國儲收儲可能已基本結(jié)束。疫情對銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?，市場擔憂供應減少，長協(xié)精礦加工費也明顯低于前期。國內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，并且仍有擠倉風險。短期銅價可能延續(xù)向上，總體可能進入中期調(diào)整階段，50000-53500區(qū)間波動的可能性較大。建議關注收儲美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價沖高后回落。前期市場擔憂境外礦山受疫情影響而供應下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復生產(chǎn)，精礦加工費小幅回升。近期國內(nèi)鋅社會庫存小幅下降至17萬噸左右。在有色金屬總體表現(xiàn)強勢的背景下，短期鋅價可能延續(xù)上漲，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位有所調(diào)整。臨儲拍賣第十拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價維持在350元/噸以上。市場信心依舊，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)集體看漲，玉米現(xiàn)貨報價堅挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預計玉米期貨維持強勢。但短期內(nèi)漲幅較大，若維持目前狀態(tài)，后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風險。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)走弱，80#一二級統(tǒng)貨報價跌至2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預計蘋果期貨繼續(xù)承壓。