大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫存趨勢向上，近期主產區(qū)與進口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨571，09合約基差18，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存549.5萬噸，環(huán)比增加7萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：港口煤炭市場延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹防旺季之后煤炭的價格出現(xiàn)回落。神華長協(xié)價格已公布，外購1-5500月度長協(xié)價為572（漲2）。ZC2009：關注550一帶的支撐作用                                                  

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交131萬噸，環(huán)比上漲2.7%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨853，折合盤面951.9，基差102.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格786，折合盤面880.2，基差30.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11402.72萬噸，環(huán)比增加77.59萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：上周澳洲發(fā)貨量小幅下滑，巴西發(fā)貨總量明顯增加，國內45港到港量小幅下滑，處于今年高位水平。進口礦港口庫存繼續(xù)累庫，累庫幅度有所收窄，由于唐山兩港封港解除，疏港量得到明顯回升。目前基本面維持穩(wěn)態(tài)。I2009：短期觀望為主

螺紋：

1、基本面：供應端盡管鋼廠受到限產政策影響，上周現(xiàn)貨價格有所上調利潤回升，實際產量出現(xiàn)高位反彈，在高庫存背景下供應壓力仍較大；需求方面近期建材需求總體消費有所恢復，南方地區(qū)出梅之后需求開始好轉，但需求反彈相對緩慢，接下來需重點關注；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3811，基差-25，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存860.71萬噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加35.94%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日受原材料大漲影響，螺紋期貨價格高位突破短期壓力位創(chuàng)年內新高，市場現(xiàn)貨端價格出現(xiàn)跟漲，總體市場情緒樂觀，短期易漲難跌，預計本周將保持高位，操作上建議10合約日內3760-3880區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷實際產量在連續(xù)反彈后本周有所回落，在限產背景下預計短期將保持同期水平，上周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求仍有上升空間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4070，基差159，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.28萬噸，環(huán)比增加1.48%，同比增加6.82%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)突破上漲創(chuàng)年內高位，現(xiàn)貨價格上調幅度有點加大，當前熱卷價格預期較好，下方支撐較強，短期大幅回調下跌可能性不大，操作上建議熱卷10合約日內3850-3960區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差162.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.82萬噸，港口庫存549萬噸，獨立焦企庫存788.14萬噸，總體庫存2087.76萬噸，較上周增加27.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預期，短期來看焦煤預計承壓運行。焦煤2009：1200-1230區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：上周開工主要受山西汾陽地區(qū)限產影響小幅下降，近期貿易商詢盤開始增多，焦化庫存小幅下降，但目前焦鋼仍處于博弈當中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2010，基差-11；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存501.95萬噸，港口庫存265萬噸，獨立焦企庫存47.01萬噸，總體庫存813.96萬噸，較上周增加11.05萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：目前市場供需依舊雙強，預計整體震蕩為主，可適當回調試多。焦炭2009：2010多，止損1990。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持低位，產業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略漲，當前盤面進口利潤-410，乙烯CFR東北亞價格801，當前LL交割品現(xiàn)貨價7100（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差115，升貼水比例1.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2009日內7000-7200震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持低位，產業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進口利潤-260，丙烯CFR中國價格821，主力合約09貼水，當前PP交割品現(xiàn)貨價7780（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差145，升貼水比例1.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2009日內7650-7900震蕩偏多操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅上升，供應明顯增量，但周初顯示廠庫、社庫繼續(xù)下滑，預計下期庫存將不再減少。短期來看，期價走勢依舊相對堅挺，在布林通道中軌以及上升通道下沿處支撐明顯，而現(xiàn)貨市場整體走勢一般，暫時震蕩整理運行為主。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6625，基差15，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.72%至26.26萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內弱勢震蕩為主。PVC2009：日內偏多操作。               

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運量穩(wěn)定，預計國內港口針葉漿進口壓力較大；8月處造紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉化時期，預計開工負荷有所回升，下游需求邊際好轉提振漿價；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4390元/噸，基差為-40元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第4周，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計183.71萬噸，較前一周減少0.26%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿需求回暖緩慢，進口壓力顯現(xiàn)，短期預計承壓趨弱運行。紙漿SP2009：日內4380-4420區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱；西方套利船貨至亞太、新加坡進口量有所收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場恢復進程緩慢，低硫終端需求提振相對有限，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進料支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為302美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1639元/噸，基差為474元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止7月29日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2359.50萬桶，環(huán)比前一周上漲0.37%，同比5年均值高出13.45%水平；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：原油成本端支撐減弱，高低硫燃油基本面持續(xù)分化，短期燃油預計震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內偏空操作，止損1680

瀝青： 

1、基本面：隨著山東地區(qū)部分到期合同結束及煉廠供應偏緊等因素影響，區(qū)內瀝青市場表現(xiàn)尚可，詢盤積極性較為活躍；東北地區(qū)需求略顯平淡，個別煉廠成交多商談，貿易商報價有所優(yōu)惠，市場成交略顯一般；南方需求陸續(xù)好轉，部分煉廠庫存壓力有所下降，價格表現(xiàn)較為堅挺。短期來看，國內瀝青市場小幅分化，山東、華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨市場供應端仍壓力有限，價格相對穩(wěn)??；東北地區(qū)壓力小幅增加，價格小幅趨弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2625，基差-171，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

原油2009：

1.基本面：最新數(shù)據(jù)顯示，7月OPEC原油產量增加約100萬桶/日，因沙特和其他海灣國家結束了在OPEC主導的減產協(xié)議基礎上自愿額外減產，且其他成員國在遵守協(xié)議方面進展有限；俄羅斯能源部表示，該國7月石油產量持平于6月，符合OPEC+協(xié)議。俄羅斯能源部同時表示，7月的協(xié)議兌現(xiàn)率接近6月水平99%，數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯7月石油和凝析油產量從6月的932萬桶/日增至937萬桶/日；特朗普稱，鑒于國會有關新刺激法案的談判陷入僵局，他可能會自行采取抗疫救濟行動，包括暫停薪酬稅、延長補充失業(yè)救濟。美國兩黨表示，周一的會談取得一定進展，但分歧仍存在；中性

2.基差：8月3日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為42.74美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為45.42元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.56美元/桶，基差26.54元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月24日當周API原油庫存減少682.9萬桶，預期增加0萬桶；美國至7月24日當周EIA庫存預期增加35.7萬桶，實際減少1061.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月24日當周增加130.9萬桶，前值增加137.5萬桶；截止至8月3日，上海原油庫存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月28日，CFTC主力持倉多減;截至7月28日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：美國新一輪救助法案仍在談判，特朗普政府則表示，如果沒有達成協(xié)議，總統(tǒng)可能單方面直接采取行動，這為原油帶來些許支撐，OPEC+按預期開始增產，但之前承諾的減產補償措施暫未表現(xiàn)，原油上方壓力較大，市場等待宏觀層面上的需求改善，預計短期維持寬幅震蕩，短線279-285區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：周初國內甲醇市場低位震蕩為主，內地新價多未出，其他地區(qū)窄幅調整觀望，短期運費上漲影響下，預計東西部市場差異調整居多，整體維持弱勢。港口方面，期貨大幅下跌使得基差略走強，然在期現(xiàn)回歸大背景下，預計港口現(xiàn)貨相對堅挺，期貨偏弱概率較大；中性

2.基差：8月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1590元/噸，基差-106，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為105.7萬噸，較上周增1.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周變化不大；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：港口市場方面，日內期貨震蕩回落，現(xiàn)貨隨之有所下滑，不過整體基差走強，短期需持續(xù)關注外盤裝置動態(tài)。內地市場方面，周初觀望心態(tài)明顯，日內整體調整有限，據(jù)悉運費價格持續(xù)上漲，送到成本增加，西北主產區(qū)企業(yè)目前多未出新價，需持續(xù)關注，短期內地市場或維持偏穩(wěn)行情。短線1690-1740區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期原油端震蕩偏弱，PTA加工費出現(xiàn)回升，下游聚酯產業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3535，09合約基差-19，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：重點需要關注后續(xù)裝置檢修能否有效落實。下游產銷狀況較前期略有好轉，終端需求存在一定支撐，預計后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：3500-3650區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負預期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3640，09合約基差-62，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.7萬噸，環(huán)比減少2.6萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：煤化工前期停車裝置重啟意向尚不濃烈，預計8月國內產量偏低。進口受海外裝置檢修增加，預期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉，預計仍有進一步走強可能。EG2009：逢低做多，止損3650

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10800,基差-1340 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：2101合約日內短多，破12000止損

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，油脂上漲帶動和美豆出口預期良好支撐。國內豆粕探底回升，美豆反彈帶動和技術性逢低買盤支撐，短期20日均線附近震蕩。國內進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游集中采購后成交轉淡，壓制短期價格。但中美貿易關系不確定性仍在，以及國內生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2947（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-93，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存86.02萬噸，上周87.51萬噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期84.22萬噸，同比增加2.13%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計900附近震蕩；國內豆粕供應短期充裕和看漲的預期左右盤面，關注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2950附近震蕩，回落短多嘗試。期權買入淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產養(yǎng)殖逐漸恢復，需求端有所轉好，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2360，基差-38，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.35萬噸，上周2.2萬噸，環(huán)比增加52.27%，去年同期3.75萬噸，同比減少10.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2400附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，油脂上漲帶動和美豆出口預期良好支撐。國產大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面高位震蕩為主。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-388，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存604.99萬噸，上周573.81萬噸，環(huán)比增加5.43%，去年同期554.45萬噸，同比增加9.11%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結論：美豆預計900附近震蕩；國內大豆期貨高位震蕩，技術性整理，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期4750附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國進口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應缺口從860萬噸下調至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國進口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5335，基差286（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：外糖價格經(jīng)過調整之后，再度走高。國內主力合約即將換月01，目前位置建議逢低進多為主。

棉花：

1、基本面：美國颶風影響德州棉區(qū)。8月3日國儲棉成交100%，折3128價格12685元/噸。6月份我國棉花進口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC6月全球產需預測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產量預計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農村部7月：產量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12281，基差156（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度6月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：國內疫情緩解，紡織行業(yè)內銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標準棉價格遠高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進口價格并未有較大優(yōu)勢，進口量減少，隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，低買高平。

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產不及預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，另外主產減產預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6600，基差136，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日豆油商業(yè)庫存124.5萬噸，前值123萬噸，環(huán)比增加0.78%，同比減少11.84% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空單增加。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，主產國6-8月減產預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，豆油沖高后震蕩整理。

豆油Y2009：短期6500附近震蕩，追高謹慎。

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產不及預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，另外主產減產預期增強；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月可能趨緊。菜籽供應整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6000，基差148，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日棕櫚油港口庫存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比減少14.78%，同比減少51.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空頭增加。偏空

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，主產國6-8月減產預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，沖高后震蕩整理。

棕櫚油P2009：短期5900附近震蕩

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產不及預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進入增產季，但供應端馬棕降低至0關稅，印尼對生柴補貼，另外主產減產預期增強，支撐整個油脂價格；巴西大豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月可能趨緊。菜籽供應整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9000，基差83，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日菜籽油商業(yè)庫存17.78萬噸，前值19萬噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少56.83%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多單減少。偏多

6.結論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉，主產國6-8月減產預期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素導致偏強，豆油則震蕩跟隨為主。

菜籽油OI2009：短期8900上方震蕩，回落做多為主

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦很難繼續(xù)再支撐成本，礦的供應大幅增加，庫存也慢慢開始筑底反彈。鎳鐵進口增加，預期鎳鐵大量進口過剩，可能會慢慢開始實現(xiàn)，從時間點來看，可能要到金九銀十后會比較明顯。電解鎳自身產量較好，需求特鋼方面有一定好轉，但電池這一塊依然不佳。不銹鋼總體較好，庫存下降，說明終端需求不錯，是整個產業(yè)鏈里比較好的環(huán)節(jié)。從全球的鎳供需來看，今年一直是過剩，不支撐價格上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨108800，基差-240，中性，俄鎳108500，基差-540，中性

3、庫存：LME庫存235266，+24，上交所倉單32211，+150，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳10：108000-112000區(qū)間日內短線交易，如區(qū)間突破以2000為階梯加減倉，快進快出。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18940，基差+150；偏多。

3、庫存：8月3日LME鋅庫存較上日減少75噸至187975噸，8月3上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加400噸至36031噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18500。     

黃金

1、 基本面：周一微軟收購TikTok美國業(yè)務的消息以及國會刺激議案磋商風險偏好回升，美股全線收漲，美國疫情有所緩和，美元小幅收漲，美元反彈抑制黃金的漲勢，金價持續(xù)在1975美元附近震蕩；偏空

2、基差：黃金期貨431.4，現(xiàn)貨427.76，基差-3.64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美元回升壓制金價高位震蕩；COMEX金12月小幅回落至1990以下，整體震蕩為主；今日關注澳洲聯(lián)儲公布利率決議、美國6月耐用品訂單；美國疫情和緩，歐洲疫情有惡化跡象，美元小幅反彈，壓制金價在高位震蕩，黃金看漲情緒依舊強烈，多頭依舊逢高減倉為主。滬金2012：425-433區(qū)間操作為主。

白銀

1、基本面：周一微軟收購TikTok美國業(yè)務的消息以及國會刺激議案磋商風險偏好回升，美股全線收漲，美國疫情有所緩和，美元小幅收漲，美元反彈抑制黃金的漲勢，金價持續(xù)在1975美元附近震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5720，現(xiàn)貨5666，基差-54，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2133271千克，減少4071千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：銀價跟隨金價震蕩為主；COMEX銀繼續(xù)在24.3左右震蕩。銀價處于絕對高位后大幅震蕩將是常態(tài)，近期白銀回落幅度有限，市場情緒依舊高漲，日內操作為主，逢低做多。滬銀2012：5677-5730區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50865，基差-185，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月3日LME銅庫存減1450噸至126675噸，上期所銅庫存較上周增1829噸至159513噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500空單減半，止損54000，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14880，基差280，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減679噸至221819噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，滬鋁2009：離場觀望。

5

---金融期貨

國債:

1、基本面：7月財新中國制造業(yè)PMI為52.8，為2011年2月以來最高，已連續(xù)三個月處于擴張區(qū)間，前值為51.2。

2、資金面：8月3日央行公開市場無操作，市場凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.1803，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1942，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4995，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結論：空單減持。

期指

1、基本面：央行：下半年貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，財新制造業(yè)PMI52.8好于預期，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市放量大漲，軍工和科技股漲幅居前，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額13720億元，增加67億元，滬深股凈賣出1.95億元；偏多

3、基差：IF2008貼水30.71點，IH2008貼水3.7點，IC2008貼水71.41點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多增；偏空

6、結論：資管新規(guī)延期一年，央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市上漲，短期多余權益市場利好，國內指數(shù)震蕩上行，不過短期接近上方壓力位，日內追高需謹慎。IF2008：觀望為主；IH2008：觀望為主；IC2008：觀望為主。