股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2008漲80.2點(diǎn)或1.72%，報(bào)4740.6點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2008漲43點(diǎn)或1.33%，報(bào)3277.4點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2008漲170.6點(diǎn)或2.63%，報(bào)6668.4點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、央行：下半年貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年，促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款大幅增長(zhǎng)；尊重商業(yè)銀行自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，支持政策不附加硬性要求，消除小微企業(yè)顧慮和擔(dān)憂。

2、7月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為52.8，為2011年2月以來(lái)最高，已連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，前值為51.2。

3、7月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為50.9%，較上月回落4個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)指數(shù)為53.5%，較上月回升2.8個(gè)百分點(diǎn)。

4、美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI報(bào)54.2，創(chuàng)2019年3月以來(lái)新高，預(yù)期為53.6，前值為52.6。美國(guó)6月?tīng)I(yíng)建支出環(huán)比減0.7%，預(yù)期增1%，前值減1.7%。

5、歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值為51.8，預(yù)期51.1，初值51.1。

【觀點(diǎn)】

經(jīng)過(guò)連續(xù)上揚(yáng)，期指短期積累較大漲幅，短線繼續(xù)上漲的空間相對(duì)有限，后市或呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。中長(zhǎng)期看，雖然國(guó)際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國(guó)家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭加快，疊加政策推動(dòng)，期指中長(zhǎng)期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3390（0）；螺紋上漲，杭州3730（40），北京3750（30），廣州4030（40）；熱卷大漲，上海4070（70），天津3900（50），樂(lè)從4010（60）；冷軋大漲，上海4370（60），天津4320（60），樂(lè)從4410（20）。

2、利潤(rùn)：上升。即期生產(chǎn)普方坯盈利102，螺紋毛利99，熱卷毛利330，電爐毛利-118。

3、基差：螺紋縮小、熱卷擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）10合約-119，01合約43；上海熱卷10合約155，01合約313。

4、供給：回升。7.31螺紋388（5），熱卷327（-4），五大品種1096（8）。

5、需求：建材成交量30.5（9.6）萬(wàn)噸。7月制造業(yè)PMI51.1，環(huán)比上升0.2；財(cái)新制造業(yè)PMI52.8，環(huán)比上升1.6。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。7.31螺紋社861（6），廠庫(kù)357（14）；熱卷社庫(kù)276（4），廠庫(kù)112（-1）；五大品種整體庫(kù)存2229（28）。

7、總結(jié):7月制造業(yè)PMI進(jìn)一步回升，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)基調(diào)，板材強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步體現(xiàn)。后期關(guān)注建材發(fā)力，隨著水泥出貨和玻璃表需不斷回升，螺紋供需也將進(jìn)一步邊際改善，看好下半年需求回歸，維持上行趨勢(shì)觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠965（10），日照金布巴801（15），日照PB粉875（22），62%普氏116.35（4.9）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)11。

3、基差：縮小。PB粉09合約72，01合約161；金布巴粉09合約14，01合約102。

4、供給：8.03澳巴19港發(fā)貨量2373（-82），45港到港量2528（161）。

5、需求：7.31，45港日均疏港量311（31），64家鋼廠日耗63.68（1.2）。

6、庫(kù)存：7.31，45港11403（78），64家鋼廠進(jìn)口礦1670（19），可用天數(shù)23（0）。

7、總結(jié)：整體庫(kù)存仍處低位，主流粉礦緊缺，海外需求恢復(fù)，鐵礦仍難轉(zhuǎn)勢(shì)；但邊際庫(kù)存積累，品種替代逐步發(fā)生，上行驅(qū)動(dòng)需跟隨成材，策略上關(guān)注相對(duì)彈性。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)250~300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤101.5美元，折盤面875元，一線焦煤121.75美元，折盤面975，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1950-2000元左右。

開(kāi)工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.49%（+0.55%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80%（+0.02%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存306.92（+12.05）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存549（+40），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1565.96（-12.8）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存47.01（-1.62）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存265（+3）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存501.95（+9.67）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來(lái)講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，但隨著焦化新產(chǎn)能投放，焦炭供給將增加，供需邊際上轉(zhuǎn)差，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來(lái)講，雖然進(jìn)口端持續(xù)收縮，但國(guó)內(nèi)煤礦供給放量，高需求之下明顯累庫(kù)，年底煤礦放假減產(chǎn)之前，煉焦煤大概率繼續(xù)維持供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)，價(jià)格易跌難漲。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡571（-2），5000大卡515（-3），4500大卡453（-2）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（+0.5），印尼3800大卡FOB價(jià)25.5美元/噸（+0.5）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡202元/噸（-4），印尼5000大卡127元/噸（+1）。

期貨：主力9月基差18，11月22.4，1月基差26.8，主力9月單邊持倉(cāng)12.7萬(wàn)手（夜盤+459手），9月升水11月4.4，11月升水1月4.4。

重點(diǎn)電廠（7月29日，較7月22日）：重點(diǎn)電庫(kù)存8922（-32），可用天數(shù)23（-），供煤352（-44），耗煤414（+32）。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)2225.1（+31.3），調(diào)入量合計(jì)193.2（+6.1），調(diào)出量合計(jì)185.3（-28.6），錨地船54（-10），預(yù)到船38（-6）。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)526（+1），BDI指數(shù)1350（+2）。

總結(jié)：氣溫回升、水泥耗煤需求抬頭，需求邊際轉(zhuǎn)好，但季節(jié)性來(lái)看，高溫即將步入下行通道，市場(chǎng)普遍對(duì)需求持續(xù)性表示擔(dān)憂，且電廠庫(kù)存高企，關(guān)注若民用電下滑，工業(yè)用電和建材耗煤是否能補(bǔ)足其缺口。長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀向好局面未改，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，動(dòng)力煤跌幅有限。

原油

周一國(guó)際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲1.24%報(bào)40.77美元/桶，布油收漲0.83%報(bào)43.88美元/桶

美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(InstituteforSupplyManagement)表示，其制造業(yè)指數(shù)從6月份的52.6升至54.2，創(chuàng)下15個(gè)月來(lái)的最高水平。且高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的53.6

總結(jié)

在隔夜美國(guó)公布好于預(yù)期的制造業(yè)數(shù)據(jù)后，美股快速上漲，也提振了油市。本周五關(guān)注下美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇,需要進(jìn)一步的財(cái)政援助有限。如果就業(yè)數(shù)據(jù)差，那么市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)政策期待會(huì)增強(qiáng)。

原油的現(xiàn)貨基差北海地中海西北非均在轉(zhuǎn)弱,北美基差小幅走強(qiáng)或者震蕩為主，原油月差也呈現(xiàn)負(fù)值狀態(tài)，WTI月差結(jié)構(gòu)比BRENT弱。歐洲汽油裂解走弱，柴油裂解利潤(rùn)震蕩趨弱，美國(guó)汽油裂解利潤(rùn)走弱，取暖油裂解利潤(rùn)震蕩。汽油比原油表現(xiàn)弱，受到疫情的影響以及歐美汽油出行旺季的接近了尾聲。截至7月24日當(dāng)周數(shù)據(jù)，北美、歐洲和亞洲新加坡和富查伊拉地區(qū)原油和成品油庫(kù)存環(huán)比下降（-8.2百萬(wàn)桶），從供需面看，8月原油的供需數(shù)據(jù)比7月環(huán)比轉(zhuǎn)弱。不過(guò)宏觀方面的因素較多，美國(guó)大選，聯(lián)儲(chǔ)政策，疫苗問(wèn)題等容易給油市帶來(lái)脈沖式影響。原油價(jià)格的健康上行需要需求的堅(jiān)挺，需要時(shí)間去實(shí)現(xiàn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、甲醇企穩(wěn)，液氨回落。

尿素：山東1670（日+10，周+55），東北1610（日+0，周+0），江蘇1680（日+10，周+40）；

液氨：山東2330（日-120，周-120），河北2431（日-45，周-43），河南2255（日-7，周-40）；

甲醇：西北1325（日+0，周+0），華東1650（日-10，周-8），華南1615（日-20，周-40）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨上行，基差回落，月差拉大。

期貨：9月1718（日+58，周+94），1月1676（日+41，+119），5月1688（日+42，周+99）；

基差：9月-48（日-48，周-54），1月-6（日-31，周-79），5月-18（日-32，周-59）；

月差：9-1價(jià)差42（日+17，周-25），1-5價(jià)差-12（日-1，周+20）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)上行；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)326（日+79，周+124），尿素-甲醇20（日+20，周+63）；山東-東北60（日+10，周+55），山東-江蘇-10（日+0，周+15）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)上行；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿469（日+30，周+70），華東航天爐334（日+30，周+50），華東固定床239（日+30，周+40）；西北氣頭190（日+0，周+0），西南氣頭5（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥199（日-1，周-22），氯基復(fù)合肥290（日-4，周-6），三聚氰胺-603（日-30，周-20）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)環(huán)比大增，同比偏高。

截至2020/7/31，尿素企業(yè)開(kāi)工率78.5%(環(huán)比+2.9%，同比+7.8%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率75.5%(環(huán)比+1.9%，同比+2.1%)；日產(chǎn)量16.5萬(wàn)噸(環(huán)比+0.6萬(wàn)噸，同比+0.8萬(wàn)噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/31，預(yù)收天數(shù)5.1天(環(huán)比+0.5天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/31，開(kāi)工率48.5%（環(huán)比+3.9%，同比+4.3%），庫(kù)存83.3萬(wàn)噸（環(huán)比+0.8萬(wàn)噸，同比-10.0萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開(kāi)工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/31，開(kāi)工率48.7%（環(huán)比+2.8%，同比-3.2%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存開(kāi)始增加，同比偏低；港口庫(kù)存低位。

截至2020/7/31，工廠庫(kù)存36.8萬(wàn)噸，（環(huán)比+2.0萬(wàn)噸，同比-7.5萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存5.9萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.7萬(wàn)噸，同比-17.7萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

近期尿素期貨主力合約已升水現(xiàn)貨，期貨靜態(tài)收益已兌現(xiàn)，不確定性快速增加：上周印標(biāo)消息的反轉(zhuǎn)對(duì)盤面形成兩次較大的反向沖擊。當(dāng)前尿素行情正向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變，有利因素在于工廠中期訂單有拐頭跡象，下游復(fù)合肥廠開(kāi)工持續(xù)上行，板廠及三聚氰胺長(zhǎng)開(kāi)工穩(wěn)定；不利因素在于淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求，秋肥氮元素需求少于春肥，安全邊際不再；整體來(lái)看盤面核心博弈內(nèi)容為淡季需求能否持續(xù)超預(yù)期，以及三季度末的需求能否達(dá)預(yù)期?；谛枨髴T性大于供給，我們?nèi)跃S持尿素作為多頭配置的觀點(diǎn)，具體策略見(jiàn)報(bào)告《更進(jìn)一杯酒，關(guān)外無(wú)故舊——尿素策略追蹤》，其中穩(wěn)健策略和激進(jìn)策略的執(zhí)行價(jià)格分別上移至[1684，1718]和1752。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

8.03，DCE豆粕9月豆粕2927元/噸，漲7元，夜盤收于2924元/噸，跌3元。棕櫚油9月5852元/噸，漲172元，夜盤收于5880元/噸，漲28元。豆油9月6464元/噸，漲202元，夜盤收于6480元/噸，漲16。CBOT大豆11合約收于895.25美分/蒲，漲2.75美分，0.72%；BMD棕櫚油10月合約漲1.87%，連續(xù)3個(gè)交易日反彈。

2、成交

8.03，豆粕成交29.52萬(wàn)噸，上周五18.45萬(wàn)噸，基差20.5萬(wàn)噸；豆油成交2.28萬(wàn)噸，上周五2.74萬(wàn)噸，基差1.59萬(wàn)噸。豆粕基差承壓態(tài)勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，m2009合約基差華東地區(qū)部分企業(yè)m2009合約8-9月提貨基差40/50元/噸，m21010(華東，50/60)。

3、壓榨

7.31當(dāng)周，大豆周度壓榨量206.16萬(wàn)噸，前一周195.53萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周208萬(wàn)噸，下周212萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)14周歷史同期高位；港口大豆604.99萬(wàn)噸（上周573.81萬(wàn)噸）。豆粕回落至86.02萬(wàn)噸（上周87.51），庫(kù)存11周回升后，近4周回落至5年均值之下。豆油持續(xù)累庫(kù)至124.595萬(wàn)噸（上周123.6），庫(kù)存連續(xù)13周回升，逐步接近5年同期均值。

4、基本面信息

（1）截至2020年8月2日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率73%，市場(chǎng)預(yù)期72%，前一周72%，去年同期54%；美國(guó)大豆開(kāi)花率85%，之前一周76%，去年同期68%，五年均值82%；美國(guó)大豆結(jié)莢率59%，之前一周43%，去年同期32%，五年均值54%。

（2）巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處公布，巴西7月大豆出口1037萬(wàn)噸，去年同期為744萬(wàn)噸。

（3）截至2020年7月30日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為551543噸，市場(chǎng)預(yù)估37.5-70萬(wàn)噸，去年同期為1032874噸。

5、行情走勢(shì)分析

（1）國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)，年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍，關(guān)注資金對(duì)豆粕行情的潛在推動(dòng)。但基本面來(lái)看依舊缺乏向上突破的驅(qū)動(dòng)，建議采取回調(diào)等價(jià)位之后買波段的操作。

（2）國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格在BMD棕櫚油強(qiáng)勢(shì)反彈帶動(dòng)下顯著上行，上周周一周二馬棕顯著回調(diào)，國(guó)內(nèi)反應(yīng)有限，臨近周末開(kāi)始再次強(qiáng)勢(shì)反彈，周一豆油棕櫚油近月主力反彈超3%，菜油主力反彈近3%。馬棕價(jià)格已經(jīng)接近1月分高點(diǎn)，在當(dāng)前宏觀與基本面情況下建議關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)為主。

白糖

1、ICE原糖期貨周一延續(xù)漲勢(shì)并觸及四個(gè)半月新高，因油價(jià)上漲，且流入糖市的資金持續(xù)強(qiáng)勁，盡管巴西雷亞爾貶值。ICE10月原糖期貨上漲0.08美分或0.6%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.72美分，為3月10日以來(lái)收盤新高。

2、鄭糖主力09合約周一漲19點(diǎn)至5049元/噸，盤中高點(diǎn)至5117，收長(zhǎng)上影線，持倉(cāng)減約2萬(wàn)手。夜盤繼續(xù)反彈8點(diǎn)，持倉(cāng)減7千余手。主力持倉(cāng)上，多減5千余手，空減6千余手，其中多頭方華泰和永安分別減2千和1千余手?？疹^方興證增2千余手，國(guó)盛期貨減3千余手，首創(chuàng)和中糧各減2千手上下。01合約漲62點(diǎn)至4920，持倉(cāng)增1萬(wàn)3千余手，主力持倉(cāng)上，多增8千余手，空增1萬(wàn)2千余手，其中多頭方海通等5個(gè)席位各增1千余手，空頭方中糧、首創(chuàng)、國(guó)盛各增3千余手，宏源和大地各增1千余手。

3、資訊：1）加工糖生產(chǎn)：7月25日-7月31日一周，國(guó)內(nèi)加工糖產(chǎn)量為97600噸，較上周93100噸增加4500噸（增幅為4.83%），因福建一家糖廠恢復(fù)生產(chǎn)，以及山東一家糖廠三線開(kāi)機(jī)。除此之外，內(nèi)蒙兩家糖廠當(dāng)前供應(yīng)量仍在持續(xù)，周度供應(yīng)量在14000噸左右，另還有東北錦州一糖廠也處于開(kāi)機(jī)之中，周度供應(yīng)5500噸左右。銷量為89800噸，較上周69000噸增加20800噸（增幅為30.14%），因本周加工糖降價(jià)明顯，港口售價(jià)甚至低于國(guó)產(chǎn)糖，搶占部分市場(chǎng)份額，成交量有所增長(zhǎng)。庫(kù)存量為283540噸，較上周275740增加7800噸（增幅為2.83%），因市場(chǎng)供應(yīng)大于市場(chǎng)消耗，企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加；北方地區(qū)部分前期售賣較多的企業(yè)，當(dāng)前提貨需要排隊(duì)。

2）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨主力合約沖高小幅回落，市場(chǎng)成交量較上周五明顯放大，因部分終端企業(yè)庫(kù)存消耗殆盡而補(bǔ)貨，同時(shí)廣西南華今日龍二品牌隨之清庫(kù)。市場(chǎng)根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交24600噸（其中廣西成交17100噸，云南成交7500噸），較上周五增加13800噸。

3）現(xiàn)貨價(jià)：今日白糖出廠均價(jià)為5335元/噸，較上周五5353元/噸維持穩(wěn)定。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5280-5330元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5250-5280元/噸，大理提貨報(bào)5190-5220元/噸，較上周五上漲20元/噸；廣東地區(qū)上周五報(bào)5200元/噸，今日未報(bào)。

加工糖售價(jià)大多穩(wěn)定，而遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5300元/噸，較上周五下跌20元/噸。

4、綜述：原糖在此前震蕩區(qū)間11.3-12.3的下沿快速反彈后又強(qiáng)勢(shì)突破，其偏強(qiáng)走勢(shì)得到強(qiáng)化。因產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，不乏有不間斷回調(diào)，但是宏觀經(jīng)濟(jì)、美元等角度均支撐糖價(jià)，基金的持倉(cāng)也體現(xiàn)了這一態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)價(jià)格的最大利空來(lái)緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過(guò)國(guó)內(nèi)需求將拉漲原糖在上周得到驗(yàn)證，因此真正利空空間受制于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。目前全球出口市場(chǎng)更多依賴巴西，而巴西最近港口疫情變得嚴(yán)重，桑托斯港有兩艘船船員在7月底前后被確診并隔離加劇了港口的擁堵和貨物壓港，這或許也是原糖偏強(qiáng)的其中一個(gè)原因，也有望對(duì)近期國(guó)內(nèi)的加工糖帶來(lái)的利空以緩解作用。不過(guò)周一的盤面上漲并未反應(yīng)到現(xiàn)貨上，整體銷售上，伴隨加工糖的起量，和國(guó)產(chǎn)糖競(jìng)爭(zhēng)明顯，這也導(dǎo)致盤面上漲較難，主力空也繼續(xù)押注遠(yuǎn)月。繼續(xù)觀察原糖走勢(shì)、天氣、銷量等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月3日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.76元/公斤，較前一日下跌0.05元/公斤，較上周上漲0.67元/公斤，較上月上漲1.49元/公斤。7月底豬價(jià)再度開(kāi)啟反彈，豬價(jià)下滑令養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿再起，臨近月底，大廠出欄計(jì)劃基本完成，供應(yīng)壓力減輕，屠宰企業(yè)收購(gòu)困難，而終端需求疲軟，屠企開(kāi)工處于低位，市場(chǎng)再回供需兩弱格局。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）8月3日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.91元/斤（+0.06），主銷區(qū)均價(jià)約4.17元/斤（+0.05）。

（2）8月3日期貨2009合約4096（-112），2101合約4140（-33），9-1價(jià)差-44（-79）。

（3）卓創(chuàng)資訊7月蛋雞存欄數(shù)據(jù)：7月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.969億只，環(huán)比跌幅1.46%，同比漲幅6.38%，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量減少明顯，主要受到今年2、3月份補(bǔ)欄數(shù)量不高影響。7月蛋價(jià)以及淘汰雞價(jià)格均明顯上漲，淘汰雞出欄量減少。受高溫影響采食量以及部分地區(qū)前期補(bǔ)欄雞苗及青年雞質(zhì)量欠佳影響，產(chǎn)蛋率下降。7月中下旬補(bǔ)欄積極性提高，7月蛋雞苗銷量環(huán)比上漲0.85%，同比下跌21.43%。存欄結(jié)構(gòu)來(lái)看，在產(chǎn)蛋雞占比減少，后備雞以及待淘老雞逐步提升。

（4）存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，高溫產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)邊際下滑，目前市場(chǎng)仍處于交易中秋季節(jié)性需求之中，昨日期貨價(jià)格顯著回落，但短期現(xiàn)貨價(jià)格漲價(jià)預(yù)期仍存或限制期價(jià)下跌空間，但規(guī)律顯示中秋盤面見(jiàn)頂明顯提前于現(xiàn)貨，隨著時(shí)間推移，期貨將逐漸失去上漲動(dòng)力，關(guān)注現(xiàn)貨走向。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2318，CS2009～2716。

2、CBOT玉米：326.5。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2300（0）；濰坊2520（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2700（0）；山東主流2960（+40）。

5、玉米基差：-18；淀粉基差：244。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，遼寧部分地區(qū)出現(xiàn)干旱。十拍結(jié)束，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，繼續(xù)支持市場(chǎng)信心，華北深加工企業(yè)到廠車輛減少，價(jià)格略漲。臨儲(chǔ)政策即將調(diào)整，提高保證金，提高競(jìng)拍條件，市場(chǎng)壓力略有增加。我國(guó)自美進(jìn)口玉米簽約再度增加，但相對(duì)國(guó)內(nèi)龐大消費(fèi)量影響暫時(shí)不大。

2）南北港口庫(kù)存下降，貨源減少，價(jià)格上漲。

3）CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)的首次增長(zhǎng)。肉價(jià)繼續(xù)上漲，高肉價(jià)刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入，加大飼料需求。雞蛋價(jià)格上漲，存欄偏低，短期飼料需求一般，但中長(zhǎng)期飼料需求依然看好。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)逐步提價(jià)，淀粉庫(kù)存消化加快，淀粉利潤(rùn)略升，但開(kāi)機(jī)率仍顯偏低，對(duì)價(jià)格形成支持。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，遼寧部分地區(qū)干旱。十拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)支持市場(chǎng)信心，華北深加工企業(yè)到廠車輛減少，貿(mào)易惜售。但臨儲(chǔ)政策即將調(diào)整，提高保證金，提高競(jìng)拍條件，加快臨儲(chǔ)玉米入市，市場(chǎng)壓力略升。麥米比價(jià)走低，小麥替代概率上升。我國(guó)自美進(jìn)口玉米合同有所提升，但相對(duì)龐大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量而言，對(duì)市場(chǎng)影響暫且不大。北、南港口庫(kù)存偏低，貨源減少，加之南方降雨，交通受響，供應(yīng)偏緊，價(jià)格上漲。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長(zhǎng)期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，庫(kù)存消化加快，淀粉利潤(rùn)略升，開(kāi)機(jī)率下降，對(duì)價(jià)格形成支持。總體看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存不大，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示對(duì)后期需求繼續(xù)看好。短期受拍儲(chǔ)政策即將調(diào)整等因素影響，價(jià)格略有回調(diào)，但上升力道依然強(qiáng)勁。中長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢(shì)仍在上行。淀粉成本提升，庫(kù)存消化加快，基差迅速走弱，價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)漲跡象，中長(zhǎng)期看，淀粉來(lái)自成本的支持依舊強(qiáng)勁，主趨勢(shì)依然處于上行狀態(tài)。