報告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，8月4日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水40~升水120元/噸，平水銅成交價格51600元/噸~51800元/噸，升水銅成交價格51640元/噸~51800元/噸。期銅價格從相對低位回升。而進(jìn)入八月以來，銅價跌持貨商重啟挺升水情緒，早市報價平水銅升水40~50元/噸，好銅報價升水120~130元/噸，升水高企令投機(jī)貿(mào)易商缺乏操作空間，持貨商無奈率先調(diào)降平銅報價于升水40~50元/噸，好銅因貨源偏緊賣方維持高位報價不變，好銅與平水銅價差擴(kuò)大，下游適量逢低買入，濕法銅較上周報價收窄至貼水50~貼水30元/噸。銅價目前未能維持此前較為強(qiáng)勁勢頭，市場顯謹(jǐn)慎，價格也偏震蕩。八月進(jìn)入消費淡季，下游訂單明顯下降，消費買盤難有引領(lǐng)，盡管好銅升水高企但平水銅升水恐上行空間有限。

觀點：近日滬銅價格維持震蕩格局，昨日銅價從低位反彈，但持續(xù)性仍然有限，目前看來市場對于8月消費淡季預(yù)期似乎較強(qiáng)，疊加當(dāng)下買賣雙方相互焦灼的情況較為明顯，使得現(xiàn)貨實際成交同樣較為清淡。故此銅價格在供應(yīng)干擾逐漸淡去，而宏觀利好因素同樣得到消化的情況下，短期仍暫時呈現(xiàn)震蕩格局。

中線看，宏觀方面，當(dāng)下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續(xù)的概率依舊較大，而這對于商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當(dāng)下由于智利等主要生產(chǎn)國受到疫情影響仍然十分嚴(yán)重使得市場對于下半年的供應(yīng)情況仍存在憂慮，但在需求端，而作為最重要的需求國家，中國目前對于新冠疫情的控制卻是最為有效的國家。故此預(yù)計下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)復(fù)蘇的概率較大。如此前，國家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數(shù)據(jù)來看，電網(wǎng)實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當(dāng)下銅價格呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢或?qū)⒓ぐl(fā)新增產(chǎn)能的加速甚至是超預(yù)期兌現(xiàn)，從而也可能會自供應(yīng)端對銅價形成壓制。

策略：

1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權(quán)：暫無

關(guān)注點：

1.銅供應(yīng)是否超預(yù)期釋放；2.新型疫情是否持續(xù)發(fā)酵；3.下游復(fù)工及生產(chǎn)節(jié)奏是否持續(xù)放緩；4. 后期逆周期政策是否持續(xù)跟進(jìn)