大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差182.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.82萬噸，港口庫存549萬噸，獨立焦企庫存788.14萬噸，總體庫存2087.76萬噸，較上周增加27.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計承壓運行。焦煤2009：1210空，止損1230。

焦炭：

1、基本面：上周開工主要受山西汾陽地區(qū)限產(chǎn)影響小幅下降，近期貿(mào)易商詢盤開始增多，焦化庫存小幅下降，但目前焦鋼仍處于博弈當(dāng)中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2010，基差-12；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存501.95萬噸，港口庫存265萬噸，獨立焦企庫存47.01萬噸，總體庫存813.96萬噸，較上周增加11.05萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場供需依舊雙強，預(yù)計整體震蕩為主，可適當(dāng)回調(diào)試多。焦炭2009：2010多，止損1990。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，上周現(xiàn)貨價格有所上調(diào)利潤回升，實際產(chǎn)量出現(xiàn)高位反彈，在高庫存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求總體消費有所恢復(fù)，南方地區(qū)出梅之后需求開始好轉(zhuǎn)，但需求反彈相對緩慢，但總體后續(xù)需求預(yù)期樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3811，基差-29，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存860.71萬噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加35.94%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位小幅回落，未能繼續(xù)創(chuàng)新高，市場現(xiàn)貨端價格基本走平，總體市場情緒樂觀，短期預(yù)計將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3770-3870區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷實際產(chǎn)量在連續(xù)反彈后本周有所回落，在限產(chǎn)背景下預(yù)計短期將保持同期水平，上周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求仍有上升空間；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4070，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.28萬噸，環(huán)比增加1.48%，同比增加6.82%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格維持高位震蕩，當(dāng)前下方支撐較強，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3860-3960區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交190.5萬噸，環(huán)比上漲48.2%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨887，折合盤面989.2，基差99.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格817，折合盤面913.5，基差23.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11397.62萬噸，環(huán)比下降5.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有所回落，但國內(nèi)45港到港量仍有增加，處于今年高位水平。由于受到臺風(fēng)過境影響，進(jìn)口礦港口庫存由累庫再次轉(zhuǎn)為去庫。7月財新PMI超預(yù)期激發(fā)了市場對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的樂觀預(yù)期，刺激盤面上漲。昨日晚間，大商所公布關(guān)于對鐵礦石期貨合約I2009和I2101實施交易限額的通知。I2009：謹(jǐn)慎追高

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫存趨勢向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨568，09合約基差17.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存541.5萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，相等 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹(jǐn)防旺季之后煤炭的價格出現(xiàn)回落。ZC2009：關(guān)注550一帶的支撐作用

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱；西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量有所收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場恢復(fù)進(jìn)程緩慢，低硫終端需求提振相對有限，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1652元/噸，基差為477元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止7月29日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2359.50萬桶，環(huán)比前一周上漲0.37%，同比5年均值高出13.45%水平；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油成本端支撐減弱，高低硫燃油基本面持續(xù)分化，短期燃油預(yù)計震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內(nèi)1620-1660區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運量穩(wěn)定，預(yù)計國內(nèi)港口針葉漿進(jìn)口壓力較大；8月處造紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)化時期，預(yù)計開工負(fù)荷有所回升，下游需求邊際好轉(zhuǎn)提振漿價；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4428元/噸，基差為-78元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第4周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計183.71萬噸，較前一周減少0.26%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求回暖緩慢，進(jìn)口壓力顯現(xiàn)，短期預(yù)計承壓趨弱運行。紙漿SP2009：日內(nèi)4400-4440區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略漲，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤-185，乙烯CFR東北亞價格801，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7200（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差10，升貼水比例0.1%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)7200-7400震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，夜間原油上漲，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-115，丙烯CFR中國價格821，主力合約09貼水，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7850（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差145，升貼水比例1.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7675-7900震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10850,基差-1290 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：2101合約日內(nèi)短多，破12000止損.

原油2009：

1.基本面：美國參議院民主黨領(lǐng)袖周二表示，國會民主黨人和白宮就新一輪援助計劃的磋商已開始朝著正確的方向前進(jìn)，盡管雙方仍分歧很大，美國總統(tǒng)特朗普表示，經(jīng)濟(jì)刺激措施商談取得了進(jìn)展，正在研究不涉及國會的多項失業(yè)救助方案；幾位知情人士稱，沙特阿美將推遲到本周晚些時候或下周初公布9月原油銷售的官方價格。決定官方售價的會議計劃周二舉行，該公司通常在每月的5號發(fā)布官方售價，此次推遲可能是受今日剛結(jié)束的沙特公共假日開齋節(jié)影響；中性

2.基差：8月4日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.41美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.62美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.04美元/桶，基差30元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月31日當(dāng)周API原油庫存減少858.7萬桶，預(yù)期減少350萬桶；美國至7月24日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加35.7萬桶，實際減少1061.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月24日當(dāng)周增加130.9萬桶，前值增加137.5萬桶；截止至8月4日，上海原油庫存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月28日，CFTC主力持倉多減;截至7月28日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：美國兩黨間對于新一輪財政法案仍有分歧，不過特朗普已考慮繞開國會發(fā)布措施，API庫存超預(yù)期下降，對市場有所提振，而美股的走勢良好在一定程度上支撐了原油，預(yù)計短期維持寬幅震蕩，短線278-284區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場差異整理，內(nèi)地市場產(chǎn)區(qū)在前期去庫及發(fā)貨尚可下小幅推漲10-20元/噸不等，而昨日魯北市場雖有跟漲，然考慮到運費上漲影響，整體套利空間有限，預(yù)計化內(nèi)地僵持整理為主。港口方面，期貨偏弱震蕩，基差略走強，港口短期期現(xiàn)回歸為主；中性

2.基差：8月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1610元/噸，基差-85，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為105.7萬噸，較上周增1.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周變化不大；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，凈持倉不變；偏空

6、結(jié)論：港口市場方面，日內(nèi)期貨震蕩回落，現(xiàn)貨隨之有所下滑，不過整體基差走強，短期需持續(xù)關(guān)注外盤裝置動態(tài)。內(nèi)地市場方面，周初觀望心態(tài)明顯，日內(nèi)整體調(diào)整有限，據(jù)悉運費價格持續(xù)上漲，送到成本增加，西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)目前多未出新價，需持續(xù)關(guān)注，短期內(nèi)地市場或維持偏穩(wěn)行情。短線1680-1720區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：近期原油端震蕩偏弱，PTA加工費出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3540，09合約基差-36，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，相等 偏空

6、結(jié)論：重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實。下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：3500-3650區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3700，09合約基差-62，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.7萬噸，環(huán)比減少2.6萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工前期停車裝置重啟意向尚不濃烈，預(yù)計8月國內(nèi)產(chǎn)量偏低。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計仍有進(jìn)一步走強可能。EG2009：逢低做多，止損365

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：美豆優(yōu)良率上調(diào)，豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步強化。6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6600，基差108，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日豆油商業(yè)庫存124.5萬噸，前值123萬噸，環(huán)比增加0.78%，同比減少11.84% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空單增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，豆油沖高后震蕩整理。

豆油Y2009：短期6400附近震蕩，區(qū)間短線操作。

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6080，基差96，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日棕櫚油港口庫存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比減少14.78%，同比減少51.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空頭增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，沖高后震蕩整理。

棕櫚油P2009：短期5900附近震蕩

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強，支撐整個油脂價格；巴西大豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9100，基差62，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日菜籽油商業(yè)庫存17.78萬噸，前值19萬噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少56.83%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多空相等。中性

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素導(dǎo)致偏強，豆油則震蕩跟隨為主。

菜籽油OI2009：短期8950附近震蕩，回落做多為主。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆優(yōu)良率上調(diào)強化豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆回落帶動和技術(shù)性整理，短期震蕩偏弱。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2930（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存86.02萬噸，上周87.51萬噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期84.22萬噸，同比增加2.13%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2900附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端有所轉(zhuǎn)好，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2340，基差-42，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.35萬噸，上周2.2萬噸，環(huán)比增加52.27%，去年同期3.75萬噸，同比減少10.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多空相等，資金流入，中性

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆優(yōu)良率上調(diào)強化豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面高位震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-389，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存604.99萬噸，上周573.81萬噸，環(huán)比增加5.43%，去年同期554.45萬噸，同比增加9.11%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期4650附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國進(jìn)口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國進(jìn)口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差255（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉相等，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格經(jīng)過調(diào)整之后，再度走高。國內(nèi)主力合約即將換月01，01合約4900-5000區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：8月4日國儲棉成交100%，折3128價格12894元/噸。6月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2390萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計2480萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2200萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12333，基差278（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉相等，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價格并未有較大優(yōu)勢，進(jìn)口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦很難繼續(xù)再支撐成本，礦的供應(yīng)大幅增加，庫存也慢慢開始筑底反彈。鎳鐵進(jìn)口增加，預(yù)期鎳鐵大量進(jìn)口過剩，可能會慢慢開始實現(xiàn)，從時間點來看，可能要到金九銀十后會比較明顯。電解鎳自身產(chǎn)量較好，需求特鋼方面有一定好轉(zhuǎn)，但電池這一塊依然不佳。不銹鋼總體較好，庫存下降，說明終端需求不錯，是整個產(chǎn)業(yè)鏈里比較好的環(huán)節(jié)。從全球的鎳供需來看，今年一直是過剩，不支撐價格上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨110850，基差-10，中性，俄鎳110550，基差-310，中性

3、庫存：LME庫存235272，+6，上交所倉單32399，+188，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：向112500黃金分割線發(fā)起考驗，如果站上則多單暫持，如果回落，繼續(xù)保持108000-112000區(qū)間震蕩思路。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51690，基差150，升水期貨；中性。

3、庫存：8月4日LME銅庫存減1525噸至125150噸，上期所銅庫存較上周增1829噸至159513噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500剩余空單持有，止損54000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14990，基差295，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減679噸至221819噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，滬鋁2009：短期離場觀望。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18890，基差+200；中性。

3、庫存：8月4日LME鋅庫存較上日減少325噸至187650噸，8月4上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少25噸至36006噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18500。

黃金

1、 基本面：周二因寄望于美國政府出臺更多刺激措施，美股全線收，高美元再度走軟，貴金屬強勢大爆發(fā)，其中現(xiàn)貨黃金一舉擊穿2030美元/盎司大關(guān)，為有史以來首次；中性

2、基差：黃金期貨431.96，現(xiàn)貨428.07，基差-3.89，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元再度回落，金價暴漲；COMEX金12月升破2040關(guān)口，再度暴漲；今日關(guān)注歐洲服務(wù)業(yè)PMI，美國ADP數(shù)據(jù)，或使金價大幅波動；美元再度直線下行，金價再度暴漲，黃金看漲情緒依舊強烈，多頭依舊逢高減倉，追高需謹(jǐn)慎。滬金2012：多單逢高減倉。

白銀

1、基本面：周二因寄望于美國政府出臺更多刺激措施，美股全線收，高美元再度走軟，貴金屬強勢大爆發(fā)，其中現(xiàn)貨白銀大幅上漲超6%，上漲至25以上；中性

2、基差：白銀期貨5729，現(xiàn)貨5678，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2126154千克，減少7117千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價再度暴漲；COMEX銀再度上漲至26以上。銀價處于絕對高位后，大幅波動將是常態(tài)，或?qū)⒋蠓?，日?nèi)操作為主，逢低做多。滬銀2012：今日漲停。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中債登公布數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月末，境外機構(gòu)托管債券面額達(dá)23441.24億元，環(huán)比增1481.13億元，環(huán)比增幅為6.74%，同比增38%。

2、資金面：8月4日央行公開市場無操作，市場凈投放800億元。

3、基差：TS主力基差為0.1067，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2634，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2789，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單減持。

期指

1、基本面：國務(wù)院出臺措施鼓勵集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，金融地產(chǎn)漲幅居前，科創(chuàng)、科技和醫(yī)藥板塊回調(diào)；偏多

2、資金：融資余額13941億元，增加181億元，滬深股凈買入21.37億元；偏多

3、基差：IF2008貼水19.2點，IH2008貼水2.53點，IC2008貼水63.31點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：資管新規(guī)延期一年，央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市上漲，國內(nèi)指數(shù)震蕩上行，不過短期接近上方壓力位，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2008：逢低輕倉試多，止損4720；IH2008：逢低輕倉試多，止損3270；IC2008：逢低輕倉試多，止損6570。