一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國7月ISM制造業(yè)PMI報54.2，創(chuàng)2019年3月以來新高，預期為53.6，前值為52.6。美國6月營建支出環(huán)比減0.7%，預期增1%，前值減1.7%。

2）國內(nèi)新聞

歐元區(qū)6月PPI環(huán)比升0.7%，為2月來首次正增長，預期升0.5%，前值降0.6%。 

3）行業(yè)新聞

大商所：自8月4日夜盤交易時起，將鐵礦石期貨交易限額調(diào)整為在鐵礦石期貨 2009合約和2101合約實施，非期貨公司會員或者客戶單日開倉量分別不得超過1.5萬手和1萬手。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，A股震蕩分化，權重拉升，北向資金凈流入21.37億元，兩市成交超萬億，8月3日融資余額達13941.13億元，較上一交易日增加221.02億元。在外部形勢依然較為嚴峻的情況下，整體上會限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風險事件的發(fā)生，會造成資本市場的波動。7月底的政治局會議表示，未來要加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，同時要加快新型基礎設施建設，說明未來主要以消費、科技為主。股指長期向好，但過程預計不會一帆風順，建議持續(xù)關注相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。從技術面看，在階段性調(diào)整中短期拉升后增加了向上的動力，當前看偏多，但要警惕調(diào)整的可能。

【國債】

國債：長端債券需求建好，國債期貨價格有所分化，T合約小幅上漲，TF和TS合約小幅下跌。央行暫停公開市場操作，當日凈回籠800億元，Shibor全線上行，短端資金面收斂，不過長端債券一級市場需求旺盛，帶動T合約走強，10年期國債收益率下行1bp至2.94%。7月制造業(yè)PMI好于預期，連續(xù)五個月在臨界點以上，經(jīng)濟景氣持續(xù)恢復，企業(yè)運營狀況不斷改善；政治局會議表示貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，刪除降準降息表述，貨幣政策轉(zhuǎn)向謹慎，下半年降準降息概率降低；財政部稱對近期下達及后續(xù)擬下達的新增專項債券，力爭在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在；海外疫情確診繼續(xù)上升至高位，部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過各國逐步復工復產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，經(jīng)濟復蘇進程加快?；久嬷鸩狡蠓€(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對債市產(chǎn)生壓力，預計國債期貨價格以下跌為主，操作上建議做空為主，關注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：分析師估測上周美國原油庫存繼續(xù)下降，歐美原油期貨連續(xù)第三天上漲。然而對疫情病例增長導致需求下降的擔憂仍然抑制市場氣氛。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月31日當周，美國原油庫存近5.2億桶，比前周減少858.7萬桶，汽油庫存減少174.8萬桶，餾分油庫存增加382.4萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存增加163萬桶，同期，美國原油進口量增加12.3萬桶。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(OPEC+)放松產(chǎn)量限制也繼續(xù)給市場蒙上陰影.歐佩克及其減產(chǎn)同盟國承諾從5月份開始每天減產(chǎn)970萬桶，8月份降至每日770萬桶并持續(xù)到年底。先前沒有完成協(xié)議指標的協(xié)議簽字國應該進一步削減產(chǎn)量，這意味著從本月開始這些產(chǎn)油國的原油日產(chǎn)量將增加150萬桶左右，盡管有人懷疑過去未完成減產(chǎn)協(xié)議義務的產(chǎn)油國是否會完全遵守協(xié)議。建議觀望為主，預期未來偏弱               

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在76.35%，較上周上漲3.55個百分點。本周雖然大唐多倫、中原乙烯裝置檢修，但延長中煤榆林、斯爾邦裝置恢復運行，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷依然上漲。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為62.06%，上漲0.87個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為71.04%，上漲4.19個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在147.24萬噸，環(huán)比上周上漲5.77萬噸，漲幅在4.08%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在33.7萬噸。據(jù)不完全統(tǒng)計，從7月31日至8月16日中國甲醇進口船貨到港量預估在61.18萬-62萬噸附近，其中江蘇預估進口船貨到貨量在32萬-33萬噸。甲醇弱勢震蕩，暫無行情，關注9-1反套，建議賣出01合約深度虛值看跌期權。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二繼續(xù)窄幅震蕩，基本面供需同步復蘇，需求主要是國內(nèi)恢復，出口仍有下滑，供應上半年雖有同比下滑，但后期供應逐步增長，供需同時復蘇。資金移倉01合約后走勢偏強，預計震蕩上行節(jié)奏仍有延續(xù)。

【PTA】

PTA：09合約收于3596（+20）。亞洲PX 成交價535美元/噸CFR中國。PTA原料成本2830元/噸?，F(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水20自提，現(xiàn)貨商談參考3550自提。加工費720元/噸。PTA社會庫存上周五358萬噸(+2)。揚子石化3# 65萬噸/年PTA裝置計劃8月6日停車檢修，8月21日重啟。虹港石化PTA裝置因計劃8月10-14日短停，該裝置年產(chǎn)能150萬噸。海倫石化2#線年產(chǎn)120萬噸PTA裝置于周末停車檢修，暫定檢修1個月。嘉興石化220萬噸PTA裝置目前升溫重啟中，該裝置于7月12日晚間停車至3日。江浙滌絲今日產(chǎn)銷暫時一般，尾盤局部工廠產(chǎn)銷在回升，至下午3點附近平均估算在5成左右。TA下方空間有限，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3768（+8）。MEG現(xiàn)貨成交3705元/噸。截至7月30日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在57.74%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在39.06%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約147.3萬噸，環(huán)比上期下降0.8萬噸。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)沖高。印標結果最終落地，國際市場認為印度尿素缺口較大，提價明顯，最低價較前一次招標上漲近20美元。印度下次招標定在8月10日，短期頻繁招標對國內(nèi)尿素市場形成利好。目前國內(nèi)剛需逐漸結束，下周起會陸續(xù)進入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)。短期國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑，短期印度與國際市場利好較多，預計尿素期貨將會較為強勢。

【瀝青】

瀝青：市場估計美國原油庫存或繼續(xù)下降，歐美原油期貨連續(xù)三天上漲。華東地區(qū)多雨季節(jié)結束，需求將穩(wěn)步上升。華北、山東地區(qū)則進入雨季，但對需求影響相對較小。8月份開始，瀝青逐漸進入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐逐漸顯現(xiàn)，瀝青現(xiàn)貨價格有一定的上漲動力。成本端原油方面，由于美國疫情仍未得到控制，需求的不確定性仍然存在，而歐佩克減產(chǎn)力度可能放松則在供給端給予壓力?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒈３址€(wěn)健的走勢。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤走勢窄幅震蕩，RB2010合約收于3831元/噸（-12）。經(jīng)過周一市場的火爆的推漲后，周二國內(nèi)主流鋼廠報價暫穩(wěn)，上海地區(qū)中天出庫價3700元/噸，10合約升水75元/噸左右。目前螺紋的主要關注點仍然在于旺季的終端需求強度能否兌現(xiàn)市場的樂觀預期，從二季度開始土地購置面積、新開工增速、銷售面積增速的邊際回升來看，10月前的新開工和用鋼需求有較強的的支撐。螺紋在高溫后的終端需求也將明顯改善，中長期來看螺紋仍是多頭趨勢。短期來看，華東地區(qū)臺風來襲，華南地區(qū)出現(xiàn)強降雨，或?qū)ο掠涡枨笱永m(xù)性造成打壓。我們認為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤走勢窄幅震蕩，I2009合約收于886元/噸（+1.5）。日照港金布巴和pb粉分別報價814元/噸（+13）和888元/噸（+13）。在螺紋供需兩旺的大環(huán)境下，鐵礦憑借自身庫存絕對量較低、鐵水產(chǎn)量高位，以及現(xiàn)貨結構性偏緊的利多支撐，走出了一波盤面貼水修復的上漲行情。從這三大支撐看，鐵水產(chǎn)量在廢鋼和電爐的減產(chǎn)保護下難以看到大幅度縮減，而粉礦的結構性矛盾短期內(nèi)也難以徹底消除。所以我們認為在鐵礦盤面仍有貼水的期現(xiàn)結構下，總體仍然維持逢回調(diào)做多的策略。近期交易所采取鐵礦盤面限倉舉措降溫市場投機情緒，疊加鐵礦近期基本面邊際轉(zhuǎn)弱，警惕盤面或有的回調(diào)可能。

【焦煤】

焦炭夜盤窄幅震蕩，J09合約收于2026.5元/噸（+2.5）。焦炭現(xiàn)貨價格第四輪提降未落地，鋼廠多維持剛性采購，打壓焦價的節(jié)奏暫且放緩。港口近期投機需求有所釋放，貿(mào)易商存在惜售行為，準一現(xiàn)匯報價1860元/噸。目前09盤面的估值基本對應了焦炭現(xiàn)貨在8月份提漲3輪的預期。我們認為實現(xiàn)這一預期的條件必須看到成材終端需求的實質(zhì)性恢復以及鋼廠原料補庫的力度邊際抬升。在目前盤面升水透支部分預期以及鋼廠焦炭庫存歷史同期偏高的壓制下，09合約在8月的漲幅我們謹慎看待，預計09合約的極限在2050元/噸。 

【焦炭】

焦煤夜盤震蕩下行，JM09合約收于1207.5元/噸（-11），國內(nèi)煤礦開工率近期小幅回升，在焦企的高利潤下焦化廠維持剛性采購，但在庫存回升至往年同期水平后補庫節(jié)奏有所放緩。隨著煤礦端庫存的累積，焦煤坑口價格進入下行通道，部分貧瘦煤礦庫存持續(xù)累增，個別煤礦甚至出現(xiàn)頂庫情況，煤價存在走弱跡象，近期或?qū)⒂?0-30元/噸小幅下調(diào)的可能。焦煤在黑色系整體推漲的環(huán)境下仍有一定支撐，但其本身偏寬松的供需結構或?qū)⑹蛊錆q幅在黑色系中偏小，可作為空配的對沖品種。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀繼續(xù)沖高，黃金突破2000美元/盎司，白銀最高觸及26.32美元/盎司。由于對于美國經(jīng)濟快速反彈信心減弱以及美元指數(shù)的疲軟、中美間摩擦不斷升級、美國疫情難以控制等因素影響下黃金表現(xiàn)堅挺，在全球風險不斷上行和權益資產(chǎn)反彈走高的背景之下，資金持續(xù)涌入黃金。白銀大趨勢上主要跟隨黃金，此外投機性較強價格彈性較好，金銀比價處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國際銀價突破年初以來高點后獲得技術面優(yōu)勢。盡管白銀工業(yè)端需求的復蘇跟不上價格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯較為明確，金銀操作思路建議順應趨勢以回調(diào)做多為主，但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應盡量避免過多操作，如有多倉繼續(xù)持有，待波動性降低后再擇機入場。

【銅】

銅：夜盤銅價收平。根據(jù)表觀需求量與下游分行業(yè)需求計算，上半年需求明顯好去年，主要受益于電力投資明顯向好，國儲收儲可能已基本結束。疫情對銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?，市場擔憂供應減少，長協(xié)精礦加工費也明顯低于前期。國內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，并且仍有擠倉風險。短期銅價可能延續(xù)向上，總體可能進入中期調(diào)整階段，50000-53500區(qū)間波動的可能性較大。建議關注收儲美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅試探前高后回落。前期市場擔憂境外礦山受疫情影響而供應下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復生產(chǎn)，精礦加工費小幅回升。目前國內(nèi)供需基本穩(wěn)定，下游開工總體正常。近期國內(nèi)鋅社會庫存小幅下降至17萬噸左右。技術上看短期鋅價可能出現(xiàn)調(diào)整，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期有企穩(wěn)跡象，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結構，市場認為目前偏緊對價格有較大支撐。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，但供應短期增量有限疊加消費回暖使得價格維持強勢。操作上建議暫時離場觀望，震蕩偏多對待。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上漲?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復。建議目前價格觀望為主，震蕩偏空。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為觀望偏多為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位有所調(diào)整。臨儲拍賣第十拍，拍賣結果成交率依舊100%，平均溢價維持在350元/噸以上。市場信心依舊，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)集體看漲，玉米現(xiàn)貨報價堅挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預計玉米期貨維持強勢。但短期內(nèi)漲幅較大，若維持目前狀態(tài)，后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風險。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)走弱，80#一二級統(tǒng)貨報價跌至2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預計蘋果期貨繼續(xù)承壓。