一、行情回顧

圖1：FG2009走勢(shì)-日線(xiàn)

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

6月底玻璃主力09合約結(jié)束橫盤(pán)，向上突破，7月不斷創(chuàng)出新高，最高至1745點(diǎn)，為玻璃期貨上市以來(lái)新高，近期有所調(diào)整，但多頭趨勢(shì)未打破。

二、玻璃基本面

（一）上半年玻璃產(chǎn)量穩(wěn)中有降，下游去庫(kù)良好

圖2：浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工數(shù) 條

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圖3：浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存 萬(wàn)重箱

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6至7月玻璃現(xiàn)貨價(jià)格不斷提升，行業(yè)利潤(rùn)增大，7月份浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工數(shù)較前期有所增加，生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率亦較前期有所提升。行業(yè)利潤(rùn)的改善，使得生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火動(dòng)力增強(qiáng)。7月份以來(lái)部分地區(qū)受到降雨影響，出庫(kù)速度減緩，近期有所好轉(zhuǎn)，且即將進(jìn)入傳統(tǒng)金九銀十消費(fèi)旺季，生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存持續(xù)下降，廠(chǎng)家和貿(mào)易商的出庫(kù)速度有所增加，在生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工增長(zhǎng)有限下，去庫(kù)速度或仍將維持。

圖4：平板玻璃月產(chǎn)量 萬(wàn)重量箱

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圖5：上半年玻璃累計(jì)產(chǎn)量 萬(wàn)重量箱

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平板玻璃6月份產(chǎn)量7915.6萬(wàn)重箱，環(huán)比增長(zhǎng)不足1%，較去年同期產(chǎn)量下降3.6%，平板玻璃月產(chǎn)量低于2019年，但遠(yuǎn)高于其他年份，較2018年6月增長(zhǎng)7%。

上半年平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量46184萬(wàn)重箱，較去年同期略有下滑，上半年環(huán)保因素疊加放水冷修，玻璃穩(wěn)中有降，這也是此次推動(dòng)玻璃價(jià)格上漲的重要因素。

圖6：2020年平板玻璃行業(yè)周庫(kù)存 萬(wàn)重量箱

資料來(lái)源：中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)，長(zhǎng)安期貨

圖7：玻璃行業(yè)周庫(kù)存 萬(wàn)重量箱

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由于2月份疫情影響，玻璃下游需求受影響，庫(kù)存累積，高于往年同期，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游開(kāi)工，4月下旬，庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，庫(kù)存持續(xù)下滑，庫(kù)存下滑態(tài)勢(shì)或仍將持續(xù)。中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日行業(yè)庫(kù)存4750萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加減少43萬(wàn)重箱，同比去年增加685萬(wàn)重箱。行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)刷新今年2月末以來(lái)新低。4月下旬至今，玻璃行業(yè)庫(kù)存已經(jīng)累計(jì)減少463萬(wàn)重箱，降幅達(dá)到8.88%，但當(dāng)前水平仍較去年同期高出685萬(wàn)重箱。整體庫(kù)存依然高于往年同期，但庫(kù)存持續(xù)下降，顯示下游去庫(kù)較好。

供給端，上半年平板玻璃產(chǎn)量產(chǎn)量環(huán)比略增，同比略有下降；生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存及行業(yè)庫(kù)存延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，下游去庫(kù)較好，整個(gè)生產(chǎn)端的供給穩(wěn)中有降，助推玻璃現(xiàn)貨價(jià)格提升。

（二）國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)數(shù)據(jù)延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，但外圍存變數(shù)

圖8：國(guó)房景氣指數(shù)

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圖9：上半年商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積 萬(wàn)平方米

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3月份至今國(guó)房景氣指數(shù)持續(xù)上揚(yáng)，6月份達(dá)到99.85，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升。

房地產(chǎn)行業(yè)的玻璃使用量較多，上半年商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積69403萬(wàn)平方米，較去年同期下滑8.4%，相比2月份的同比下降39.9%，一季度同比下降26.3%，前4月份累計(jì)同比下降19.28%，前5月份同比下降12.27%，降幅持續(xù)縮窄態(tài)勢(shì)。今年上半年的商品房銷(xiāo)售量低于2017至2019量，但高于2015及2016面積。

圖10：房屋新開(kāi)工及施工累計(jì)面積 萬(wàn)平方米

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圖11：房屋累計(jì)竣工面積 萬(wàn)平方米

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上半年房屋新開(kāi)工面積累計(jì)97536萬(wàn)平方米，較去年同期下滑7.6%，仍低于去年同期，但好轉(zhuǎn)趨勢(shì)未改，相對(duì)于一季度的同比下滑27.18%，前4月份的同比下滑18.41%，前五月份的同比下滑12.85%，新開(kāi)工面積下滑幅度持續(xù)縮窄，累計(jì)新開(kāi)工面積已好于2018年同期，僅差于去年同期。

上半年累計(jì)房屋施工面積維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增幅為2.6%，預(yù)計(jì)后期仍緩慢增長(zhǎng)。

上半年房屋累計(jì)竣工面積29029萬(wàn)平方米，同比下滑10.5%，4月份的下滑14.52%，5月份同比下滑11.3%，下滑幅度縮窄，但竣工量低于前期年份。在施工面積增加下，后期有趕工預(yù)期，且7月30日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議中指出要以新型城鎮(zhèn)化帶動(dòng)投資和消費(fèi)需求，推動(dòng)城市群、都市圈一體化發(fā)展體制機(jī)制創(chuàng)新；堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。后期房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將以穩(wěn)為主。

汽車(chē)玻璃占玻璃的比重10%左右，由于疫情的影響，前期汽車(chē)銷(xiāo)量大幅下滑，5月份數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，6月份各地區(qū)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)延續(xù)。

圖12：3、4、5、6月份汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)率

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國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)由2月份的同比下滑八成到6月份的同比增長(zhǎng)11.6%，持續(xù)好轉(zhuǎn)。上半年，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1011.2萬(wàn)輛和1025.7萬(wàn)輛，同比分別下降16.8%和16.9%，降幅持續(xù)收窄，總體表現(xiàn)好于預(yù)期。雖然增幅不及5月份，但6月汽車(chē)銷(xiāo)量刷新了6月的歷史新高，好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)依然延續(xù)。

外圍：5月歐洲地區(qū)汽車(chē)銷(xiāo)量好轉(zhuǎn)，6月延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，但需注意，巴西、印度、美國(guó)日新增病例仍快速增長(zhǎng)，近期日本、西班牙等日新增病例有所回升，疫情二次暴發(fā)擔(dān)憂(yōu)或再起，外圍汽車(chē)數(shù)據(jù)或存變數(shù)。

三、價(jià)格分析

由于疫情影響，3月份玻璃庫(kù)存累計(jì)，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始下滑，最低至1341元/噸左右，隨著生產(chǎn)線(xiàn)的冷修及下游需求恢復(fù)，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格提升，目前至1575元/噸，價(jià)格高于去年同期，期貨盤(pán)面主力09合約已創(chuàng)出上市以來(lái)新高，雖然基本面在好轉(zhuǎn)，但不及往期量，盤(pán)面漲幅能否維持還需后期基本面實(shí)際好轉(zhuǎn)支撐。

圖13：全國(guó)主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨月均價(jià) 元/噸

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四、行情展望

玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)提升，目前全國(guó)主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)為1575元/噸，推動(dòng)玻璃09合約向上突破，創(chuàng)出新高。從整個(gè)基本面來(lái)看，上半年玻璃產(chǎn)量穩(wěn)中有降，去庫(kù)效果好于預(yù)期。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的，下半年房地產(chǎn)仍以平穩(wěn)為主；上半年汽車(chē)銷(xiāo)售下降16.9%，降幅持續(xù)收窄，在政策支持下，后期或延續(xù)，需注意的是外圍疫情數(shù)據(jù)有反復(fù)，疫情再次暴發(fā)可能增大。

玻璃09合約創(chuàng)出新高，無(wú)重大利空消息下，09合約或以高位偏強(qiáng)震蕩為主，由于期貨價(jià)格已創(chuàng)新高，即將移倉(cāng)換月，09合約不建議過(guò)分看高，可關(guān)注遠(yuǎn)月01合約機(jī)會(huì)。