白糖：鄭糖穩(wěn)中走強(qiáng)

昨日ICE原糖沖高回落，10月合約收于12.54美分，巴西中南部地區(qū)的干燥天氣使生產(chǎn)商可以收獲更多的甘蔗，因此近期內(nèi)巴西產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量仍將保持高位對(duì)市場(chǎng)施壓。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格還是因加工糖的沖擊有下跌，廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5280-5330元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5240-5260元/噸，大理提貨報(bào)5170-5220元/噸，較昨日下跌20元/噸；廣東地區(qū)5200-5210元/噸，較昨日持平。加工糖售價(jià)售價(jià)穩(wěn)中走低，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5460元/噸，較昨日持穩(wěn)，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5330元/噸，較昨日下跌10元/噸。鄭糖期貨穩(wěn)中走強(qiáng)，廣西7月單月銷糖48萬(wàn)噸，同比降低9.2萬(wàn)噸，庫(kù)存136.5萬(wàn)噸，同比減少5.3萬(wàn)噸，對(duì)市場(chǎng)形成提振。

策略：現(xiàn)貨仍偏弱，但期貨已有止跌跡象。09合約5000以下主動(dòng)賣盤不多，但臨近5100關(guān)口做多性價(jià)比下降。中性。

風(fēng)險(xiǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)。

棉花：鄭棉繼續(xù)震蕩

昨日美棉偏強(qiáng)運(yùn)行，至8月2日，全美現(xiàn)蕾率91%，較去年同期與近五年同期持平，其中得州現(xiàn)蕾率為90%，東南棉區(qū)普遍落后；結(jié)鈴率54%，僅落后去年同期和近五年同期1%，其中亞利桑那州與得州分別為95%與45%。 全美棉株整體優(yōu)良率45%，較上周有所惡化，并且大幅低于去年同期水平。國(guó)內(nèi)方面，鄭棉小幅走強(qiáng)，拋儲(chǔ)成交良好，8月5日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源9021.26噸，實(shí)際成交9021.26噸，成交率100%。平均成交價(jià)格11617元/噸，較前一日下跌28元/噸，折3128價(jià)格12973元/噸，較前一日上漲79元/噸。

策略：國(guó)儲(chǔ)棉自拍賣以來(lái)成交持續(xù)100%，為皮棉現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)利空影響，目前雖然主產(chǎn)棉區(qū)新疆出現(xiàn)疫情，管控升級(jí)，疆棉出疆發(fā)運(yùn)受阻，但內(nèi)地庫(kù)存較足，供應(yīng)暫未受到影響。美棉優(yōu)良率低位，出口好轉(zhuǎn)，有望進(jìn)一步上行，有望對(duì)國(guó)內(nèi)形成帶動(dòng)。單邊中性判斷，套利可關(guān)注91反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單

豆菜粕：美豆豐產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，內(nèi)外期價(jià)下跌

USDA昨日公布民間出口商向中國(guó)銷售19.2萬(wàn)噸大豆，20/21年付運(yùn)。周四將公布周度出口銷售報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)計(jì)截至7月30日當(dāng)周美豆出口銷售凈增80-175萬(wàn)噸。但因美豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢(shì)良好，豐產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，美豆仍收跌。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)跟隨外盤跌幅擴(kuò)大，但盤面榨利仍表現(xiàn)良好。遠(yuǎn)期基差吸引部分成交，昨日總成交29.68萬(wàn)噸，成交均價(jià)2927（-15），提貨量有所下降。油廠保持高開(kāi)機(jī)，不過(guò)豆粕需求十分強(qiáng)勁，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，截至7月31日沿海油廠豆粕庫(kù)存再度小幅下降至86.02萬(wàn)噸。菜粕基本面變化不大，昨日現(xiàn)貨成交800噸。截至7月31日沿海油廠菜粕庫(kù)存3.35萬(wàn)噸；港口顆粒粕庫(kù)存14.34萬(wàn)噸，仍為歷史同期最高。

策略：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多，逢低買入；套利方面關(guān)注M9-1正套機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)：南北美大豆均豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：期價(jià)沖高回落

昨日油脂價(jià)格沖高回落。國(guó)際方面，美國(guó)大豆豐產(chǎn)預(yù)期打壓油籽和油脂價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)豆油受制于美豆豐產(chǎn)預(yù)期跌幅較大，棕櫚油和菜油庫(kù)存偏緊使得價(jià)格跌幅相對(duì)較小。棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛100元/噸。油脂現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，豆油現(xiàn)貨成交放量，以四季度基差成交為主。后期重點(diǎn)關(guān)注馬來(lái)和印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫(kù)存變化趨勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多，加速上漲；套利方面關(guān)注01YP擴(kuò)大機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅下跌；人民幣匯率大幅升值。

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)分化運(yùn)行

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，局部地區(qū)小幅回落；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格趨于穩(wěn)定，個(gè)別地區(qū)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。玉米與淀粉繼續(xù)分化運(yùn)行，近月相對(duì)弱于遠(yuǎn)月，淀粉相對(duì)弱于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)心態(tài)持續(xù)，帶動(dòng)9-1價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，但9-1價(jià)差結(jié)構(gòu)并不支持跨作物年度補(bǔ)庫(kù)操作，而臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備投放應(yīng)該能夠彌補(bǔ)當(dāng)前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路徑在于近月下跌或遠(yuǎn)月上漲，接下來(lái)市場(chǎng)一方面會(huì)關(guān)注現(xiàn)貨推動(dòng)模式能否繼續(xù)，潛在不利因素有進(jìn)口谷物到港、臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)、華北小麥飼用替代、臨儲(chǔ)水稻與小麥定向銷售、新作早熟玉米上市及其其他政策因素；另一方面還會(huì)關(guān)注后期遠(yuǎn)月拉動(dòng)模式會(huì)否出現(xiàn)，這主要看產(chǎn)區(qū)天氣、潛在蟲(chóng)害及其中美關(guān)系等因素；對(duì)于淀粉而言，近期行業(yè)供需持續(xù)改善，淀粉-玉米價(jià)差或繼續(xù)階段性走擴(kuò)或維持高位，但值得留意的是，行業(yè)現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)改善或帶動(dòng)開(kāi)機(jī)率回升，而淀粉及其下游產(chǎn)品對(duì)替代品價(jià)差（白糖-淀粉與面粉-淀粉價(jià)差）顯著收窄，將對(duì)下游需求產(chǎn)生抑制作用。因此，我們傾向于認(rèn)為后期價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大空間或有限。

策略：中期維持看多，短期轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎偏空，建議投資者離場(chǎng)觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落，與前一交易日相比，樣本主產(chǎn)區(qū)均價(jià)下跌0.17元/斤，主銷區(qū)均價(jià)下跌0.11元/斤。期價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌2元，5月合約下跌2元，9月合約下跌33元。主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)主力合約貼水391元。

邏輯分析：近期雞蛋期現(xiàn)持續(xù)背離，帶動(dòng)近月基差大幅收窄，期價(jià)甚至較部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)貼水，這主要源于兩個(gè)方面的原因，一是中期看空的預(yù)期，二是季節(jié)性上漲之后現(xiàn)貨價(jià)格多趨于回落。但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年中秋節(jié)前高點(diǎn)最早出現(xiàn)在8月中，大部分年度出現(xiàn)在8月下旬到9月上旬，據(jù)此我們傾向于認(rèn)為短期受現(xiàn)貨及其基差支撐，期價(jià)特別是近月合約下跌空間或有限，后期仍有望繼續(xù)上漲。

策略：中期看空，短期因季節(jié)性因素謹(jǐn)慎偏多，建議投資者謹(jǐn)慎持有近月多單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：北跌南漲，生豬價(jià)格高位博弈

2020年8月5日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.63元/公斤，較昨日上漲0.01元/公斤；仔豬均價(jià)為101.5元/公斤，較昨日上漲0.3元/公斤；白條肉均價(jià)48.91元/公斤，較昨日上漲0元/公斤。

今日豬價(jià)整體保持穩(wěn)定。北方地區(qū)豬價(jià)試探性下跌，南方地區(qū)豬價(jià)受到調(diào)運(yùn)量緊張影響，較為堅(jiān)挺。短期內(nèi)豬價(jià)受到供應(yīng)偏緊和豬肉投放量雙重影響，仍將高位調(diào)整為主。