■股指：短期反復(fù)震蕩，中期穩(wěn)步震蕩上行

1.外部方面：在美元流動性危機(jī)緩解后，海外金融市場進(jìn)入到相對平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場情緒。關(guān)注美國新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股指收漲，海外市場風(fēng)險偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：宏觀政策對沖效果顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，7月PMI繼續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，或逐漸處于“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指集體收漲，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)，市場成交量略有萎縮，兩市合計成交接近1.2萬億元。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，航天軍工板塊大漲。北向資金凈賣出19.81億元。基差方面，短期股指反彈后，股指期貨貼水有所收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運行區(qū)間后，將有所休整，科技消費類題材股仍將活躍，市場風(fēng)格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調(diào)風(fēng)險（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

■貴金屬：新刺激預(yù)期支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D439.66（2.71 %），AgT+D6172（7.56 %），金銀（國際）比價75.83 。

2.利率：10美債0.55%；5年TIPS -1.26%（-0.13）；美元93.24 。

3.聯(lián)儲：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動。

4.EFT持倉：SPDR1267.9600噸（10.23）。

5.總結(jié)：美國新一輪刺激計劃有望，地緣政治動蕩，美元弱勢，給予貴金屬支撐，美黃金漲至2050附近。可考慮逢低買入或賣跨策略。

■螺紋：原材料帶動，庫存上升，現(xiàn)貨大幅上漲

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯344（20）；上海市場價3840元/噸（0，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)425（2），杭州地區(qū)3880（0）

2.成本：鋼坯完全成本3201，出廠成本3420.

3.產(chǎn)量及庫存：全國主要鋼材社會庫存1534.36萬噸，較上周增加29.82萬噸，較上月增加112.17萬噸；螺紋鋼庫存總量841.52萬噸。

4.總結(jié)：庫存增加，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振，淡季受到實際需求影響開始顯現(xiàn)。近日雨帶范圍縮小，高溫對開工影響逐步顯現(xiàn)。原材料價格出現(xiàn)暴漲，成本拉動螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨大幅走高

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴817（16）PB粉887（12）。

2.發(fā)運：19港鐵礦石發(fā)運量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2454.3萬噸，環(huán)比上期增加34.3萬噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬噸，環(huán)比減少100.9萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1487.3萬噸，環(huán)比減少158.9萬噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬噸，環(huán)比增加135.2萬噸。

4. Mysteel全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11402.72，較上周增77.59；日均疏港量310.87增30.52。分量方面，澳礦6263.78降57.13，巴西礦2571.76增71.90，貿(mào)易礦5675.90增58.20，球團(tuán)1023.42增56.55，精粉938.51增82.51，塊礦2554.11增36.57，粗粉6886.68降98.04；在港船舶數(shù)159條降9條。（單位：萬噸）

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為51,430元/噸（-370）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,107.27元/噸,前值為虧損1,038.14元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差130。

4.庫存：上期所銅庫存159,513   噸（+1,829噸），LME銅庫存為122,450噸（-2,700噸），保稅區(qū)庫存為總計22.1噸（+1噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價格高位橫盤，短期支撐在50500附近，短空后遇趨勢線支撐可獲利了結(jié)，否則繼續(xù)持有。

■滬鋁：庫存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,930元/噸（-60）。

2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為57.54元/噸，前值進(jìn)口盈利為13.74元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差270，前值295。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存221,819（-679噸），LME鋁庫存為1,637,675噸（-4,375噸），保稅區(qū)庫存為總計66.7萬噸（+0.4萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來看，仍未跌破上升趨勢線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10700-10900元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10900元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格上漲，生膠片43.65，漲0.10；煙膠片46.10，漲0.11；膠水42.00，漲0.30；杯膠32.4，漲0.10。（泰銖/公斤）。

3.供需：當(dāng)前廠家生產(chǎn)正產(chǎn)，整體開工穩(wěn)定運行。據(jù)了解，當(dāng)前廠家出口逐漸恢復(fù)，和正常水平差距逐漸縮短。另外，受市場需求不佳影響，廠家替換出貨有所放緩，配套市場表現(xiàn)仍舊強(qiáng)勁，對整體銷量有一定支撐。

4.總結(jié)：目前國內(nèi)輪胎開工在出口市場緩慢轉(zhuǎn)好的帶動維持穩(wěn)定態(tài)勢，而目前內(nèi)銷市場面臨較大壓力，聽聞代理商降價促銷降低庫存。而供應(yīng)端來看，近期主產(chǎn)區(qū)降雨支撐原料價格走高，但現(xiàn)貨高庫存壓力猶存。而目前非標(biāo)套利窗口開啟，國內(nèi)套利盤采購積極性升溫，從而使得目前美金市場交投氣氛回暖。

■PTA：累庫再創(chuàng)新高，加工差壓力增大

1.現(xiàn)貨市場：8月14日前貨源報盤參考2009貼水15自提，遞盤參考貼水25自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3550-3610自提?，F(xiàn)貨及倉單成交預(yù)估12000噸，聽聞3545（夜盤）、3544（倉單）、3594、3599（倉單）、3600自提，未點價及遠(yuǎn)期貨源成交約4000噸。貿(mào)易商及下游工廠買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛尚可，現(xiàn)貨成交基差貼水20自提為主。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-58（前值-46）

4.總結(jié)：今日PTA期貨窄幅上漲，現(xiàn)貨貼水期貨的基差穩(wěn)中略有走弱。本周原油上漲且隨時可提PTA現(xiàn)貨不多，繼續(xù)支撐PTA市價，但PTA社會庫存整體較高，抑制PTA行情漲勢，預(yù)計短期PTA行情偏強(qiáng)震蕩。

■塑料：終端堅持剛需

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格上漲，華北大區(qū)線性漲50元/噸，華東大區(qū)線性部分漲50-100元/噸，華南大區(qū)部分線性漲50-100元/噸，部分石化上調(diào)出廠價，提著業(yè)者交投信心，持貨商跟漲報盤出貨，下游接貨堅持剛需，現(xiàn)貨市場成交略有改善，實盤側(cè)重一單一談。國內(nèi)LLDPE主流價格在7180-7350元/噸。

2.總結(jié)：近日線性期貨多高位震蕩，同時適逢月初，石化銷售壓力較小，支撐石化調(diào)漲出廠價。伴隨國內(nèi)石化裝置陸續(xù)結(jié)束大修恢復(fù)生產(chǎn)，國產(chǎn)量供應(yīng)增加，下游行業(yè)需求暫無大幅改善，且堅持剛需采購為主，對市場行情支撐力度有限，國內(nèi)PE市場或以高位震蕩為主，LLDPE主流價格預(yù)計維持在7150-7330元/噸。

■油脂：資金情緒共振，油脂重回強(qiáng)勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6650（+240），張家港6720（+210），棕櫚油，天津24度6050（+170），東莞6160（+180）。

2.基差：豆油天津186（+38），棕櫚油東莞308（-12）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5826（+144）元/噸，巴西豆油10月進(jìn)口完稅價6830（+60）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至7月31日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存124.595萬噸，較上周增加0.97萬噸，增長0.78%。棕櫚油港口庫存29萬噸，較上周下降14.78%，較上月同期降25%，較去年同期下降51.88%。

7.總結(jié)：油脂重回強(qiáng)勢，但基本面支撐減弱勢頭并未變化，美豆則低位震蕩，難以提供成本支撐，短期油脂仍更多受資金及預(yù)期驅(qū)動，操作上建議繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：美豆低位震蕩，成本支撐減弱

1.現(xiàn)貨：山東2955-2980元/噸（-10），江蘇2900-2940元/噸（-20），東莞2880-2930元/噸（-10）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3316元/噸（-54）。

4.供給：第31周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.38%，較上周增3.06%。

5.庫存：截至8月3日，沿海地區(qū)豆粕庫存量86.02萬噸，較上周下降1.7%，較去年同期增加2.13%。

6.總結(jié)：美豆持續(xù)走低，天氣炒作無力，成本支撐減弱，豆粕亦進(jìn)入下滑態(tài)勢，短期技術(shù)破位進(jìn)一步刺激市場情緒，操作上保持調(diào)整思路。

■菜粕：跟隨豆類調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2260-2330（-30）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3727（-5）。

4.供給：第31周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率12.69%，上周10.69%。

5.庫存：第31周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為14.34萬噸，較上周減少26980噸，較去年同期增長7.84%。

6總結(jié)：美豆持續(xù)調(diào)整，天氣題材清淡，市場進(jìn)入調(diào)整階段，短期資金撤離則進(jìn)一步加劇跌勢，短期菜粕操作以調(diào)整思路為主。

■玉米：提防調(diào)控風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2150（0），吉林長春出庫2230（0），山東德州進(jìn)廠2540（0），港口：錦州平倉2350（0），主銷區(qū)：蛇口2470（0），成都2530（0）。

2.基差：繼續(xù)擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨-C2009=65（26）。

3.供給：今日繼續(xù)臨儲玉米拍賣投放。

4.需求：截止7月31日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開機(jī)率39.86%（-6.87%），同比降2%。

5.庫存：截至7月17日，北方四港庫存降至191.4萬噸（-9.1）。注冊倉單繼續(xù)猛增至28840張（-200）。

6.總結(jié)：雖然第十拍成交價再創(chuàng)新高，但現(xiàn)貨持穩(wěn)，期貨沖高回落，伴隨9月合約減倉，1月合約產(chǎn)業(yè)席位持續(xù)增空。在玉米價格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場。

■白糖：有待現(xiàn)貨指引，短期或震蕩

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團(tuán)報價5320（0），昆明集團(tuán)報價5240（0）。

2.基差：9月擴(kuò)大，1月縮小。白糖09合約南寧218昆明158，01合約南寧347昆明287。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3410（+110），巴西配額外進(jìn)口4342（+144），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3875（+109），泰國配額外進(jìn)口4948（+142）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止6月底工業(yè)庫存同比增加17萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進(jìn)入純銷期，面臨下游消費旺季。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時，隔夜ICE期糖承壓回落。因此，白糖短期或陷入震蕩，后市關(guān)注7月銷售報告、ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

■棉花：有待需求跟近，短期前高附近或有壓力

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。CCIndex3128B報12362（+29）。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約292，01合約-308。

3.成本：進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12132（+0），進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13833（+0）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫存：6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約324萬噸，較上月減少53萬噸，較去年同期減少10萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉震蕩收高。綜上，短期鄭棉或測試前高附近壓力，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。