股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2008跌14.8點(diǎn)或0.31%，報(bào)4742.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2008跌30.6點(diǎn)或0.92%，報(bào)3284.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2008漲51.6點(diǎn)或0.78%，報(bào)6683.0點(diǎn)。

【市場要聞】

1、7月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI為54.1，較6月的逾十年高位下降4.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。7月財(cái)新中國綜合PMI下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至54.5。

2、發(fā)改委副主任寧吉喆：下半年將重點(diǎn)推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、交通水利等重大工程“兩新一重”建設(shè)，加大公共衛(wèi)生、應(yīng)急物資儲備、交通能源等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，實(shí)施城市更新，加快城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，支持民間資本參與，將加快推動智慧零售、在線教育等新型消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展，推動汽車和家電消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級，鼓勵(lì)限購城市適當(dāng)增加汽車購置限額，放寬新能源汽車限購，對購置新能源汽車等給予適當(dāng)補(bǔ)貼。

3、美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)：高頻數(shù)據(jù)顯示7月經(jīng)濟(jì)增速放緩，預(yù)計(jì)第三季度經(jīng)濟(jì)將反彈，到2021年底將恢復(fù)到疫情前水平；正在審視美聯(lián)儲戰(zhàn)略的重要演變，“主體街貸款”項(xiàng)目規(guī)模預(yù)計(jì)將隨著時(shí)間的推移而擴(kuò)大。

4、美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增16.7萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增150萬人，前值增236.9萬人。ADP副總裁稱，就業(yè)市場復(fù)蘇在7月有所放緩，經(jīng)濟(jì)放緩對各個(gè)規(guī)模和行業(yè)的企業(yè)都產(chǎn)生影響。

【觀點(diǎn)】

由于前期積累較大漲幅，預(yù)計(jì)期指短線將繼續(xù)整理。中長期看，雖然國際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭加快，疊加政策推動，期指中長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：微跌。唐山普方坯3440（0）；螺紋微跌，杭州3720（-10），北京3760（0），廣州4050（0）；熱卷微跌，上海4070（0），天津3900（0），樂從4020（-10）；冷軋維持，上海4390（0），天津4320（0），樂從4480（0）。

2、利潤：下降。即期生產(chǎn)普方坯盈利73，螺紋毛利69，熱卷毛利318，電爐毛利-88。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約-140，01合約4；上海熱卷10合約141，01合約297。

4、供給：回升。7.31螺紋388（5），熱卷327（-4），五大品種1096（8）。

5、需求：建材成交量21.5（1.1）萬噸。乘聯(lián)會：預(yù)估7月主要廠商乘用車零售同比增長6%，環(huán)比下降6%。央行:下半年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)暫無必要加碼。發(fā)改委：下半年重點(diǎn)推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施等“兩新一重”建設(shè)，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢。

6、庫存：延續(xù)積累。7.31螺紋社861（6），廠庫357（14）；熱卷社庫276（4），廠庫112（-1）；五大品種整體庫存2229（28）。

7、總結(jié):7月制造業(yè)PMI進(jìn)一步回升，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)基調(diào)，板材強(qiáng)勢有所體現(xiàn)。后期關(guān)注建材發(fā)力，隨著水泥出貨和玻璃表需不斷回升，螺紋供需也將進(jìn)一步邊際改善，看好下半年需求回歸，維持上行趨勢觀點(diǎn)。關(guān)注今日產(chǎn)庫數(shù)據(jù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠965（0），日照金布巴818（1），日照PB粉886（-1），62%普氏118.45（0.45）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤62。

3、基差：縮小。PB粉09合約68，01合約157；金布巴粉09合16，01合約105。

4、供給：8.03澳巴19港發(fā)貨量2373（-82），45港到港量2528（161）。

5、需求：7.31，45港日均疏港量311（31），64家鋼廠日耗63.68（1.2）。

6、庫存：7.31，45港11403（78），64家鋼廠進(jìn)口礦1670（19），可用天數(shù)23（0）。

7、總結(jié)：整體庫存仍處低位，主流粉礦緊缺，海外需求恢復(fù)，鐵礦仍難轉(zhuǎn)勢；但邊際庫存積累，品種替代逐步發(fā)生，上行驅(qū)動需跟隨成材，策略上關(guān)注相對彈性。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤250~300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤101.5美元，折盤面875元，一線焦煤121.75美元，折盤面975，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1950-2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.49%（+0.55%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80%（+0.02%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存306.92（+12.05）萬噸，煉焦煤港口庫存549（+40），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1565.96（-12.8）萬噸；焦化廠焦炭庫存47.01（-1.62）萬噸，港口焦炭庫存265（+3）萬噸，鋼廠焦炭庫存501.95（+9.67）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，但隨著焦化新產(chǎn)能投放，焦炭供給將增加，供需邊際上轉(zhuǎn)差，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動率明顯更大；對于焦煤來講，雖然進(jìn)口端持續(xù)收縮，但國內(nèi)煤礦供給放量，高需求之下明顯累庫，年底煤礦放假減產(chǎn)之前，煉焦煤大概率繼續(xù)維持供過于求的態(tài)勢，價(jià)格易跌難漲。

動力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡565（-3），5000大卡510（-2），4500大卡448（-2）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)25.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡201元/噸（-），印尼5000大卡125元/噸（-）。

期貨：主力9月基差8.6，11月14.6，1月基差19.4，主力9月單邊持倉12.4萬手（夜盤-4812手），9月升水11月6，11月升水1月4.8。

重點(diǎn)電廠（7月29日，較7月22日）：重點(diǎn)電庫存8922（-32），可用天數(shù)23（-），供煤352（-44），耗煤414（+32）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)2267.9（+45.6），調(diào)入量合計(jì)184.2（+18.6），調(diào)出量合計(jì)151.7（-18.3），錨地船52（-），預(yù)到船53（+1）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)549（+17），BDI指數(shù)1463（+78）。

總結(jié)：氣溫回升、水泥耗煤需求抬頭，需求邊際轉(zhuǎn)好，但季節(jié)性來看，高溫即將步入下行通道，市場普遍對需求持續(xù)性表示擔(dān)憂，且電廠庫存高企，關(guān)注若民用電下滑，工業(yè)用電和建材耗煤是否能補(bǔ)足其缺口。長期來看，宏觀向好局面未改，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，動力煤跌幅有限。

原油

周三國際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲1.2%報(bào)42.2美元/桶，布油收漲2.03%報(bào)45.33美元/桶。

美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日當(dāng)周，EIA原油庫存減少737.3萬桶至5.186億桶，減少1.4%，預(yù)期減少310萬桶，前值減少1061.10萬桶；上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1100萬桶/日，創(chuàng)6月19日當(dāng)周以來新低；上周原油出口減少39.2萬桶/日至281.9萬桶/日，原油出口連續(xù)3周錄得增長后本周錄得下滑；美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1828.5萬桶/日，較去年同期減少13.5%；美國從沙特進(jìn)口的原油量降至19萬桶/日，為去年11月以來最低水平；精煉廠設(shè)備利用率為79.6%。EIA汽油庫存增加41.9萬桶，為連續(xù)2周錄得增加，預(yù)期增加5萬桶，前值增加65.4萬桶；精煉油庫存增加159.2萬桶，為連續(xù)3周錄得增長，預(yù)期增加63.6萬桶，前值增加50.3萬桶；除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進(jìn)口601萬桶/日，較前一周增加86.4萬桶/日；美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續(xù)5周錄得增長。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.37，BRENTM2-M3=-0.38，WTIM1-M2為-0.25，WTIM2-M3為-0.34

月差比周初小幅抬升，不過仍然維持比7月底深一點(diǎn)的負(fù)價(jià)差結(jié)構(gòu)。WTIBRENT價(jià)差為-2.78，

brentdubai價(jià)差為0.53。ICE柴油-brent為5.56，ice柴油裂解比周初走弱，wti汽油-原油9.34，裂解比周初走弱。wti燃油-原油為10.97，裂解持穩(wěn)。

美國7月份非農(nóng)業(yè)私營部門就業(yè)人數(shù)增加16.7萬人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的100萬人。低于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)后，美股卻上漲，市場期待貨幣政策和財(cái)政政策將會繼續(xù)發(fā)力。明晚美國勞工部將公布備受關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。市場預(yù)計(jì)繼上個(gè)月創(chuàng)紀(jì)錄的創(chuàng)造480萬個(gè)非農(nóng)崗位之后，這次的增幅為148萬個(gè)。市場預(yù)期美聯(lián)儲將采取更為寬松的方式，或承諾在達(dá)到并可能超過通貨膨脹率之前不加息。目前美國兩黨還沒有就救助金額的上限達(dá)成一致，兩黨分歧達(dá)數(shù)萬億美元。美元繼續(xù)貶值，宏觀進(jìn)一步的寬松預(yù)期期待以及黎巴嫩貝魯特的大規(guī)模爆炸引發(fā)了對該地區(qū)未來有更多不穩(wěn)定的擔(dān)憂從宏觀情緒上推動了油價(jià)突破。

上周美國煉油廠的產(chǎn)能利用率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，至79.6%，為3月晚期以來最高，美國原油庫存大幅下降，也推動油價(jià)上漲。不過成品油數(shù)據(jù)不好，美國上周汽油庫存連續(xù)第二周增加，上周美國餾分油庫存則增加至38年以來的最高位。

在宏觀因素和原油自身大幅降庫的推動下，油價(jià)補(bǔ)上了缺口。但從基本面看8月是一個(gè)供需面要環(huán)比轉(zhuǎn)弱的時(shí)段。油價(jià)突破之后的持續(xù)性上行就需要宏觀方面持續(xù)推動，不然要注意脈沖走勢，波動加大的風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、甲醇企穩(wěn)，液氨回落。

尿素：山東1690（日+0，周+30），東北1610（日+0，周+0），江蘇1700（日+0，周+30）；

液氨：山東2330（日+0，周-120），河北2388（日+0，周-88），河南2238（日+0，周-24）；

甲醇：西北1340（日+5，周+15），華東1645（日+5，周-15），華南1635（日+3，周+0）。

2.期貨市場：期貨上行，基差走弱，月差減少。

期貨：9月1770（日+1，周+141），1月1721（日+39，+155），5月1729（日+34，周+135）；

基差：9月-80（日-1，周-66），1月-31（日-39，周-80），5月-39（日-34，周-60）；

月差：9-1價(jià)差49（日-38，周-14），1-5價(jià)差-8（日+5，周+20）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)上行；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏高。

合成氨加工費(fèi)346（日+0，周+99），尿素-甲醇45（日-5，周+45）；山東-東北80（日+0，周+30），山東-江蘇-10（日+0，周+0）。

4.利潤：尿素利潤回升；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿541（日+71，周+102），華東航天爐405（日+1，周+101），華東固定床300（日+41，周+91）；西北氣頭240（日+0，周+0），西南氣頭35（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥181（日+0，周-19），氯基復(fù)合肥290（日+0，周-5），三聚氰胺-463（日+50，周-25）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比大增，同比偏高。

截至2020/7/31，尿素企業(yè)開工率78.5%(環(huán)比+2.9%，同比+7.8%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.5%(環(huán)比+1.9%，同比+2.1%)；日產(chǎn)量16.5萬噸(環(huán)比+0.6萬噸，同比+0.8萬噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/31，預(yù)收天數(shù)5.1天(環(huán)比+0.5天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/31，開工率48.5%（環(huán)比+3.9%，同比+4.3%），庫存83.3萬噸（環(huán)比+0.8萬噸，同比-10.0萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/31，開工率48.7%（環(huán)比+2.8%，同比-3.2%）。

7.庫存：工廠庫存開始增加，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/7/31，工廠庫存36.8萬噸，（環(huán)比+2.0萬噸，同比-7.5萬噸）；港口庫存5.9萬噸，（環(huán)比-3.7萬噸，同比-17.7萬噸）。

8.總結(jié)：

今日尿素期貨1月及5月合約補(bǔ)漲，月間價(jià)差縮小，目前三個(gè)主力合約均升水現(xiàn)貨，期貨估值已偏高；當(dāng)前盤面主要走的驅(qū)動邏輯，不確定性快速增加。當(dāng)前尿素行情正向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變，有利因素在于工廠中期訂單有拐頭跡象，印標(biāo)招標(biāo)價(jià)格大幅上行，下游復(fù)合肥廠開工持續(xù)上行，板廠及三聚氰胺長開工穩(wěn)定；不利因素在于淡季韌性超強(qiáng)的表需對旺季表需水平提出更高要求，秋肥氮元素需求少于春肥，安全邊際不再；整體來看盤面核心博弈內(nèi)容為淡季需求能否持續(xù)超預(yù)期，以及三季度末的需求能否達(dá)預(yù)期?；谛枨髴T性大于供給，我們?nèi)跃S持尿素作為多頭配置的觀點(diǎn)，具體見報(bào)告《不畏浮云遮蔽眼——期權(quán)在尿素趨勢行情中的應(yīng)用》，另外看漲牛市價(jià)差和買入看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格再次上移至[1734，1769]和1804。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

8.05，DCE豆粕9月豆粕2871元/噸，跌36元，夜盤收于2849元/噸，跌22元。棕櫚油9月5886元/噸，跌98元，夜盤收于5892元/噸，漲6元。豆油9月6332元/噸，跌160元，夜盤收于6272元/噸，跌60元。CBOT大豆11合約收于878.25美分/蒲，跌3.25美分；BMD棕櫚油10月合約跌1.95%，結(jié)束此前連續(xù)4個(gè)交易日反彈行情。

2、成交

8.05，豆粕成交30萬噸，前一日131萬噸，基差28.5萬噸；豆油成交6.67萬噸，前一日3.56萬噸，基差6.36萬噸。豆粕基差承壓態(tài)勢好轉(zhuǎn)，m2101(華東，20-70)。華東地區(qū)一級豆油基差y2101合約300元/噸。

3、壓榨

7.31當(dāng)周，大豆周度壓榨量206.16萬噸，前一周195.53萬噸，預(yù)計(jì)本周208萬噸，下周212萬噸，已經(jīng)連續(xù)14周歷史同期高位；港口大豆604.99萬噸（上周573.81萬噸）。豆粕回落至86.02萬噸（上周87.51），庫存11周回升后，近4周回落至5年均值之下。豆油持續(xù)累庫至124.595萬噸（上周123.6），庫存連續(xù)13周回升，逐步接近5年同期均值。

4、基本面信息

（1）美國財(cái)政部擴(kuò)大了未來幾個(gè)月的長期債券發(fā)行計(jì)劃。此前，財(cái)政部主要依靠發(fā)行短期債融資，支援聯(lián)邦政府抗擊Covid-19危機(jī)的創(chuàng)紀(jì)錄支出增長。財(cái)政部周三表示，將在下周到期國債季度再融資操作中發(fā)行創(chuàng)紀(jì)錄的1,120億美元國債。預(yù)計(jì)在截至9月的三個(gè)月中將發(fā)債融資9,470億美元，并在2020年最后三個(gè)月凈發(fā)債1.216萬億美元。在截至10月的三個(gè)月中，“名義息票發(fā)行”總額將比上一季度增加1,320億美元。未來幾個(gè)季度，財(cái)政部將繼續(xù)把融資從國庫券轉(zhuǎn)向期限較長的債券，將長期發(fā)行作為管理國債到期情況并限制未來潛在發(fā)行波動的審慎手段。

（2）8月5日，手榴彈襲擊巴基斯坦卡拉奇集會區(qū)，目前爆炸導(dǎo)致至少40人受傷。高級警官薩吉德·薩多扎稱，2名身份不明的騎摩托車的人向集會投擲了RGD-1手榴彈并逃離。分離主義武裝“信德革命軍”已在社交媒體上聲稱對這次襲擊負(fù)責(zé)。

（3）商品經(jīng)紀(jì)公司StoneX(前身為福四通)周一預(yù)期美國2020年大豆產(chǎn)量為44.96億蒲式耳，平均單產(chǎn)為每英畝54.2蒲式耳。

5、行情走勢分析

（1）國內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)，年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍，關(guān)注資金對豆粕行情的潛在推動。但基本面來看依舊缺乏向上突破的驅(qū)動，建議采取回調(diào)等價(jià)位之后買波段的操作。

（2）國內(nèi)植物油價(jià)格在BMD棕櫚油強(qiáng)勢反彈帶動下顯著上行，上周周一周二馬棕顯著回調(diào)，國內(nèi)反應(yīng)有限，臨近周末開始再次強(qiáng)勢反彈。馬棕價(jià)格已經(jīng)接近1月分高點(diǎn)，在當(dāng)前宏觀與基本面情況下建議關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)為主。

白糖

1、ICE原糖期貨周三收盤下滑，但盤中一度升至四個(gè)半月高點(diǎn)，因美元疲軟推動基金對大宗商品的買盤。ICE10月原糖期貨下跌0.24美分或1.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.54美分，盤中觸及四個(gè)半月高點(diǎn)的12.96。周三的收盤止住了連續(xù)四日的上漲。

2、鄭糖主力09合約周三跌3點(diǎn)收于5082元/噸，盤中低點(diǎn)5043，收下影線十字，持倉減1萬4千余手（夜盤漲1點(diǎn)，盤中最高至5115元/噸，收上影線十字，持倉減1萬余手）。前二十主力持倉上，多增1千余手，空減9千余手，多頭方華泰、華融融達(dá)、弘業(yè)各增2千余手，光大增1千余手，而中糧、國泰君安、五礦經(jīng)易各減1千余手；空頭方光大，興證各增1千余手，而中信減2千余手，永安等7個(gè)席位各減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲26點(diǎn)至4953元/噸，持倉增8千余手。主力持倉上，多頭方增4千余手，其中浙商增3千余手，海證增1千余手，而東證，中糧各減1千余手?？疹^方共增8千余手，其中永安增2約3千，中信、國盛、金瑞各增1千余手。

3、資訊：1）據(jù)外電消息，印度評級(IndiaRatings)周二稱，預(yù)計(jì)2020/21市場年度印度糖產(chǎn)量將增至3050萬噸。由于結(jié)轉(zhuǎn)庫存較高，且預(yù)計(jì)產(chǎn)量增加，印度國內(nèi)將持續(xù)供應(yīng)過剩。2019/20年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2720萬噸。而新冠病毒的爆發(fā)可能導(dǎo)致2019/20市場年度需求減少5%左右。

2）外媒消息，德國銀行（Commerzbank）上周表示，泰國2020/21榨季糖產(chǎn)量可能不會上升，因干旱持續(xù)影響該國。Commerzbank稱，受嚴(yán)重干旱影響，泰國19/20榨季糖產(chǎn)量僅為830萬噸，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）5月曾預(yù)計(jì)該國20/21糖產(chǎn)量將回升至1300萬噸，但其他機(jī)構(gòu)對泰糖產(chǎn)量的預(yù)估更為保守，研究公司嘉利高（Czarnikow）預(yù)計(jì)下榨季泰糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下降10%，而英國經(jīng)紀(jì)商MarexSpectron預(yù)計(jì)產(chǎn)量將接近19/20榨季水平。

3）德銀專家MichaelaHelbing-Kuhl表示，目前泰國降雨仍然不足，如果該國20/21食糖供給依然疲軟，白糖與原糖價(jià)差將維持近幾個(gè)月來的高位。此外，白糖產(chǎn)區(qū)歐盟新榨季也預(yù)計(jì)減產(chǎn)。由于春季天氣過于干旱且甜菜種植面積預(yù)計(jì)下降2%至150萬公頃，歐盟27國20/21榨季糖產(chǎn)量目前預(yù)計(jì)為1600萬噸，略低于上榨季(1619萬噸)。同時(shí)Michaela認(rèn)為，20/21榨季全球食糖供給可能會出現(xiàn)過剩，因巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將創(chuàng)紀(jì)錄且新冠疫情影響食糖需求。

4）截止7月31日，廣西共產(chǎn)糖600萬噸，同比減少34萬噸，累計(jì)銷糖463.5萬噸，同比減少28.7萬噸，其中7月份單月銷糖48萬噸，同比減少9.2萬噸。工業(yè)庫存136.5萬噸，同比減少5.3萬噸。

5）海南省2019/20年共產(chǎn)糖12.09萬噸，同比減少4.93萬噸。截至2020年7月31日止，已銷糖5.73萬噸，同比11.30萬噸減少5.57萬噸，庫存食糖6.36萬噸，同比5.72萬噸增加0.64萬噸。其中7月份單月銷糖2.08萬噸，同比增加1.24萬噸。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨主力合約繼續(xù)小幅走高，市場成交量較昨日略有萎縮，但明顯強(qiáng)于上周，當(dāng)前企業(yè)對于大單仍存在較為可觀的優(yōu)惠，部分商家采購量有所放大。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交23800噸（其中廣西成交16000噸，云南成交7800噸），較昨日降低1800噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)：近日產(chǎn)區(qū)白糖價(jià)格持穩(wěn)略跌。廣西地區(qū)一級白糖報(bào)價(jià)在5280-5330元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5240-5260元/噸，大理提貨報(bào)5170-5220元/噸，較昨日下跌20元/噸；廣東地區(qū)5200-5210元/噸，較昨日持平。加工糖售價(jià)售價(jià)穩(wěn)中走低，其中下跌的有廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5330元/噸，較昨日下跌10元/噸。

根據(jù)周三原糖價(jià)格，巴西配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3372元/噸，較上一交易日下跌62元/噸，巴西配額4292元/噸，較上一交易日下跌81元/噸。泰國配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3830元/噸，較上一交易日下跌69元/噸，泰國配額4889元/噸，較上一交易日下跌90元/噸。

4、綜述：原糖在此前震蕩區(qū)間11.3-12.3的下沿快速反彈后又強(qiáng)勢突破，其偏強(qiáng)走勢得到強(qiáng)化。因產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，不乏有不間斷回調(diào)，但是宏觀經(jīng)濟(jì)、美元等角度均支撐糖價(jià)，基金的持倉也體現(xiàn)了這一態(tài)勢。國內(nèi)價(jià)格的最大利空來緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過國內(nèi)需求將拉漲原糖在上周得到驗(yàn)證，因此真正利空空間還要取決于原糖走勢、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此原糖走勢偏強(qiáng)對近期國內(nèi)的加工糖帶來的利空以緩解作用，盤面表現(xiàn)微偏強(qiáng)。只不過現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤面上漲較難，而主力空也繼續(xù)押注遠(yuǎn)月。繼續(xù)觀察原糖走勢、天氣、銷量等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）華儲網(wǎng)：8月7日將出庫投放競價(jià)交易2萬噸中央儲備凍豬肉，這將是年內(nèi)第27次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到49萬噸。

（2）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月5日全國外三元生豬均價(jià)為37.86元/公斤，較前一日上漲0.04元/公斤，較上周上漲0.55元/公斤，較上月上漲1.25元/公斤，前期領(lǐng)漲的北方價(jià)格出現(xiàn)回落。7月底豬價(jià)再度開啟反彈，豬價(jià)下滑令養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿再起，南方部分地區(qū)受臺風(fēng)天氣影響產(chǎn)銷也對價(jià)格產(chǎn)生支撐。隨著價(jià)格的再度回升，北方散戶出欄積極性提高，規(guī)模場亦有降價(jià)走量現(xiàn)象，而需求端仍無明顯增量，加之儲備肉持續(xù)投放，價(jià)格缺乏大幅上漲動力。

2.雞蛋市場：

（1）8月5日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.58元/斤（-0.17），主銷區(qū)均價(jià)約3.96元/斤（-0.11）。

（2）8月5日期貨2009合約4046（-33），2101合約4145（-2），9-1價(jià)差-99（-31）。

（3）存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，高溫產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)邊際下滑，目前市場仍處于交易中秋季節(jié)性需求之中，期貨價(jià)格自高位有所回落，但短期現(xiàn)貨價(jià)格漲價(jià)預(yù)期仍存或限制期價(jià)下跌空間，但中秋盤面見頂通常提前于現(xiàn)貨，隨著時(shí)間推移，期貨將逐漸失去上漲動力，中秋利好逐漸釋放后市場也將面臨近期淘雞出欄下降以及8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加轉(zhuǎn)化的供應(yīng)壓力，后期需多關(guān)注淘汰雞出欄情況，短期盤面仍受現(xiàn)貨走向牽制。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2285，CS2009～2643。

2、CBOT玉米：321.0。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2300（0）；濰坊2520（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2700（-100）；山東主流2900（-60）。

5、玉米基差：15；淀粉基差：257。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，遼寧部分地區(qū)出現(xiàn)干旱。十拍結(jié)束，高成交、高溢價(jià)勢頭延續(xù)，繼續(xù)支持市場信心。伴隨著競拍糧以及中糧再次開拍，華北深加工企業(yè)到廠車輛出現(xiàn)增加，價(jià)格略跌。小麥、玉米比價(jià)走低，替代可能性增加，對玉米價(jià)格形成壓力。

2）南北港口庫存下降，貨源減少。

3）CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長時(shí)間以來的首次增長。肉價(jià)繼續(xù)上漲，高肉價(jià)刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入，加大飼料需求。雞蛋價(jià)格上漲，存欄偏低，短期飼料需求一般，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)逐步提價(jià)，淀粉庫存消化加快，淀粉利潤略升，但開機(jī)率仍顯偏低，對價(jià)格形成支持。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，東北部分地區(qū)降雨。十拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)支持市場信心。伴隨著競拍糧上市及中儲糧在山東再次開拍，華北深加工企業(yè)到廠車輛增加，價(jià)格出現(xiàn)回落。小麥玉米比價(jià)走低，小麥替代概率上升。我國自美進(jìn)口玉米合同有所提升，但相對龐大的國內(nèi)消費(fèi)量而言，對市場影響暫且不大。北、南港口庫存偏低，貨源減少，加之南方降雨，交通受響，供應(yīng)偏緊，價(jià)格仍強(qiáng)。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，庫存消化加快，淀粉利潤略升，開機(jī)率下降，對價(jià)格形成支持?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，拍儲繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示對后期需求繼續(xù)看好。短期受拍儲糧上市及中儲糧再次開拍等因素影響，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。中長期看，供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢仍處上行。淀粉成本提升，庫存消化加快，價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)漲跡象，但短期面臨跟隨玉米調(diào)整可能。中長期看，淀粉來自成本的支持依舊強(qiáng)勁，主趨勢依然處于上行狀態(tài)。