大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差178.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.82萬噸，港口庫存549萬噸，獨立焦企庫存788.14萬噸，總體庫存2087.76萬噸，較上周增加27.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計承壓運行。焦煤2009：1220空，止損1240。

焦炭：

1、基本面：上周開工主要受山西汾陽地區(qū)限產(chǎn)影響小幅下降，近期貿(mào)易商詢盤開始增多，焦化庫存小幅下降，但目前焦鋼仍處于博弈當(dāng)中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2020，基差-22；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存501.95萬噸，港口庫存265萬噸，獨立焦企庫存47.01萬噸，總體庫存813.96萬噸，較上周增加11.05萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場供需依舊雙強，焦鋼博弈情緒暫緩，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計整體震蕩偏強運行為主，可適當(dāng)回調(diào)試多。焦炭2009：多單持有，止損2020。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，上周現(xiàn)貨價格有所上調(diào)利潤回升，實際產(chǎn)量出現(xiàn)高位反彈，在高庫存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求總體消費有所恢復(fù)，南方地區(qū)近期之后需求開始好轉(zhuǎn)，但需求反彈相對緩慢，但總體后續(xù)需求預(yù)期樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3800.7，基差-31.3，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存860.71萬噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加35.94%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位窄幅震蕩，無明顯走勢，市場現(xiàn)貨端價格基本走平，總體市場情緒樂觀，短期預(yù)計將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3770-3870區(qū)間操作。                                                                                                

熱卷：

1、基本面：近期熱卷實際產(chǎn)量在連續(xù)反彈后本周有所回落，在限產(chǎn)背景下預(yù)計短期將保持同期水平，上周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，熱卷需求仍有上升空間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4070，基差159，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.28萬噸，環(huán)比增加1.48%，同比增加6.82%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格維持高位震蕩，當(dāng)前下方支撐較強，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3860-3960區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交141.5萬噸，環(huán)比下降25.7%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨886，折合盤面988.1，基差100.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格818，折合盤面914.6，基差26.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11397.62萬噸，環(huán)比下降5.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有所回落，但國內(nèi)45港到港量仍有增加，處于今年高位水平。由于受到臺風(fēng)過境影響，進(jìn)口礦港口庫存由累庫再次轉(zhuǎn)為去庫?？傮w來看，港口粉礦庫存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。I2009：謹(jǐn)慎追高

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫存趨勢向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨565，09合約基差8.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存557萬噸，環(huán)比增加15.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹(jǐn)防旺季之后煤炭的價格出現(xiàn)回落。ZC2009：關(guān)注550一帶的支撐作用

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量有所收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場恢復(fù)進(jìn)程緩慢，低硫終端需求提振相對有限，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為302美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1656元/噸，基差為451元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止7月29日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2359.50萬桶，環(huán)比前一周上漲0.37%，同比5年均值高出13.45%水平；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油成本端高位震蕩，高低硫燃油基本面持續(xù)分化，短期燃油預(yù)計震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內(nèi)1640-1680區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運量穩(wěn)定，預(yù)計國內(nèi)港口針葉漿進(jìn)口壓力較大；8月處造紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)化時期，預(yù)計開工負(fù)荷有所回升，下游需求邊際好轉(zhuǎn)提振漿價；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4402元/噸，基差為-52元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月第4周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計183.71萬噸，較前一周減少0.26%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求回暖緩慢，進(jìn)口壓力顯現(xiàn)，短期預(yù)計承壓趨弱運行。紙漿SP2009：日內(nèi)偏空操作，止損4425

塑料 

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，夜間原油沖高回落，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略漲，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤-170，乙烯CFR東北亞價格781，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7250（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差50，升貼水比例0.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（+0），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)7100-7250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在美國及其他一些國家的仍嚴(yán)重，夜間原油沖高回落，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-120，丙烯CFR中國價格821，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7850（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差100，升貼水比例1.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存65.5萬噸（+0），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7650-7900震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10750,基差-1440 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：2101合約日內(nèi)短多，破12000止損

原油2009：

1.基本面：美美國刺激法案談判繼續(xù)僵持，民主黨希望白宮做出更多讓步。白宮幕僚長表示，如果沒有達(dá)成協(xié)議，特朗普將在周五前就失業(yè)援助采取行動；全球新冠死亡人數(shù)超過70萬，美國加州單日死亡人數(shù)創(chuàng)歷史次高。強生將向美國提供1億劑實驗性新冠疫苗。香港新增本地病例連續(xù)第三天少于100。傳染病學(xué)專家福奇表示，新冠疫苗的快速開發(fā)不會降低安全性，更多與技術(shù)進(jìn)步有關(guān)；伊拉克油長：將在8月和9月被迫100%的遵守歐佩克+的產(chǎn)量協(xié)議，此前并沒有完全遵守；中性

2.基差：8月5日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為44.13美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為46.11美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.77美元/桶，基差36.92元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月31日當(dāng)周API原油庫存減少858.7萬桶，預(yù)期減少350萬桶；美國至7月31日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少310萬桶，實際減少737.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月31日當(dāng)周增加53.2萬桶，前值增加130.9萬桶；截止至8月5日，上海原油庫存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月28日，CFTC主力持倉多減;截至7月28日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：美國新一輪財政法案仍未達(dá)成，市場普遍預(yù)期特朗普政府將采取措施，隔夜EIA庫存數(shù)據(jù)發(fā)布，原油庫存繼續(xù)下降，產(chǎn)量略有減產(chǎn)，煉廠開工率微幅上行，整體中性利多，但下游汽油及精煉油累庫，潛在壓力仍存嗎，市場情緒隨原油上破前期缺口下沿而有所亢奮，預(yù)計調(diào)整后蓄力上沖，短線280-285區(qū)間小單逢低做多操作，長線多單逢低小幅加倉。 

甲醇2009：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場窄幅調(diào)整，其中內(nèi)地市場在上游堅穩(wěn)及運費高位等支撐下，多有小幅調(diào)整，整體漲幅10-40元/噸不等，且部分內(nèi)蒙及關(guān)中裝置仍有檢修計劃，預(yù)計短期內(nèi)地底部調(diào)整居多。港口方面，基差略走強，然考慮到期現(xiàn)回歸及主力換月影響，預(yù)計短期港口仍以交割回歸邏輯震蕩為主；中性

2.基差：8月5日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1605元/噸，基差-89，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為105.7萬噸，較上周增1.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周變化不大；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：港口隨盤震蕩走高，部分外盤裝置動態(tài)待跟蹤；內(nèi)地市場區(qū)域整理為主，整體變動不大，聞西北主產(chǎn)區(qū)周內(nèi)出貨一般，部分企業(yè)價格下滑，廠家?guī)齑婕俺鲐浨闆r待跟蹤。后續(xù)市場供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)增加，供需基本面矛盾依舊凸顯。下游市場方面偏弱整理，隔夜原油又一定提振。短線1680-1730區(qū)間操作，長線多單小幅加倉。

PTA：

1、基本面：近期原油端震蕩偏弱，PTA加工費出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3570，09合約基差-48，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前寧波臺化100萬噸裝置、三房巷120萬噸裝置如期檢修。重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：逢低做多，止損3600

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3725，09合約基差-78，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.7萬噸，環(huán)比減少2.6萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工前期停車裝置重啟意向尚不濃烈，預(yù)計8月國內(nèi)產(chǎn)量偏低。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計仍有進(jìn)一步走強可能。EG2009：逢低做多，止損3650

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅上升，供應(yīng)明顯增量，但周初顯示廠庫、社庫繼續(xù)下滑，預(yù)計下期庫存將不再減少。短期來看，期價走勢依舊相對堅挺，在布林通道中軌以及上升通道下沿處支撐明顯，而現(xiàn)貨市場整體走勢一般，暫時震蕩整理運行為主。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6700，基差-50，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.72%至26.26萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：隨著山東地區(qū)部分到期合同結(jié)束及煉廠供應(yīng)偏緊等因素影響，區(qū)內(nèi)瀝青市場表現(xiàn)尚可，詢盤積極性較為活躍；東北地區(qū)需求略顯平淡，個別煉廠成交多商談，貿(mào)易商報價有所優(yōu)惠，市場成交略顯一般；南方需求陸續(xù)好轉(zhuǎn)，部分煉廠庫存壓力有所下降，價格表現(xiàn)較為堅挺。短期來看，國內(nèi)瀝青市場小幅分化，山東、華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨市場供應(yīng)端仍壓力有限，價格相對穩(wěn)健；東北地區(qū)壓力小幅增加，價格小幅趨弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2625，基差-181，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：美豆生長情況有利，豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步強化，壓制豆類。6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6500，基差212，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日豆油商業(yè)庫存124.5萬噸，前值123萬噸，環(huán)比增加0.78%，同比減少11.84% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空單增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，豆油沖高后震蕩整理。

豆油Y2101：短期6200至6250區(qū)間震蕩，區(qū)間短線操作。

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6050，基差164，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日棕櫚油港口庫存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比減少14.78%，同比減少51.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空頭增加。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，基本面判定豆油弱菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素偏強，沖高后震蕩整理。

棕櫚油P2009：短期5850至5900區(qū)間震蕩

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強，支撐整個油脂價格；巴西大豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月可能趨緊。菜籽供應(yīng)整體偏緊，呈偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9100，基差88，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月24日菜籽油商業(yè)庫存17.78萬噸，前值19萬噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少56.83%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油空單減少。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，基本面判定豆油弱于菜棕。目前基金集中逼倉菜籽油，棕櫚油利多因素導(dǎo)致偏強，豆油則震蕩跟隨為主。

菜籽油OI2009：短期9000至9050附近震蕩，短線操作。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆中西部產(chǎn)區(qū)迎來降雨提振豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)豆粕震蕩走低，美豆回落帶動和技術(shù)性回落，短期震蕩偏弱。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-78，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存86.02萬噸，上周87.51萬噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期84.22萬噸，同比增加2.13%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2850附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端有所轉(zhuǎn)好，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2320，基差-29，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.35萬噸，上周2.2萬噸，環(huán)比增加52.27%，去年同期3.75萬噸，同比減少10.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆中西部產(chǎn)區(qū)迎來降雨提振豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面高位震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-244，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存604.99萬噸，上周573.81萬噸，環(huán)比增加5.43%，去年同期554.45萬噸，同比增加9.11%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期4650附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國進(jìn)口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國進(jìn)口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差258（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格經(jīng)過調(diào)整之后，再度走高。國內(nèi)主力合約即將換月01，短期震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：8月5日國儲棉成交100%，折3128價格12981元/噸。6月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計2477萬噸，同比減少5%，期末庫存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12362，基差292（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價格并未有較大優(yōu)勢，進(jìn)口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦很難繼續(xù)再支撐成本，礦的供應(yīng)大幅增加，庫存也慢慢開始筑底反彈。鎳鐵進(jìn)口增加，預(yù)期鎳鐵大量進(jìn)口過剩，可能會慢慢開始實現(xiàn)，從時間點來看，可能要到金九銀十后會比較明顯。電解鎳自身產(chǎn)量較好，需求特鋼方面有一定好轉(zhuǎn)，但電池這一塊依然不佳。不銹鋼總體較好，庫存下降，說明終端需求不錯，是整個產(chǎn)業(yè)鏈里比較好的環(huán)節(jié)。從全球的鎳供需來看，今年一直是過剩，不支撐價格上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨111000，基差-1990，偏空，俄鎳110800，基差-2190，偏空

3、庫存：LME庫存235470，+198，上交所倉單32737，+338，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：昨天站上112500的壓力線，今天可能會回踩這黃金分割線，如果支撐住則仍會向上，否則會回到108000-112000區(qū)間運行。短線空頭暫觀望，多單短線操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51315，基差-35，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月5日LME銅庫存減2700噸至122450噸，上期所銅庫存較上周增1829噸至159513噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500剩余空單持有，止損54000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14920，基差260，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減679噸至221819噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，滬鋁2009：14700試空，止損14900。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨18920，基差+70；中性。

3、庫存：8月5日LME鋅庫存較上日減少75噸至187575噸，8月5上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少24噸至35982噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18500。

黃金

1、 基本面：周三市場預(yù)期美國即將就財政救助計劃達(dá)成協(xié)議，美股全線收高，納指今年第31次收于紀(jì)錄高位，不過ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元下挫至93以下，現(xiàn)貨黃金再度拉漲，一度觸及2055美元，大額資金涌入市場，多空力量膠著；中性

2、基差：黃金期貨444.06，現(xiàn)貨439.66，基差-4.4，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，金價大幅上漲后回落；COMEX金12月升破2040關(guān)口，再度暴漲；今日關(guān)注英國央行決議、美國上周首申人數(shù)；美元再度下挫，刺激計劃預(yù)期繼續(xù)支撐金價，金價再度上漲，黃金看漲情緒依舊強烈，但高位風(fēng)險不斷堆積，多空力量將持續(xù)拉鋸，多頭依舊逢高減倉，追高需謹(jǐn)慎。滬金2012：多單逢高減倉。

白銀

1、基本面：周三市場預(yù)期美國即將就財政救助計劃達(dá)成協(xié)議，美股全線收高，納指今年第31次收于紀(jì)錄高位，不過ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元下挫至93以下，現(xiàn)貨黃金再度拉漲，一度觸及2055美元，大額資金涌入市場，多空力量膠著；中性

2、基差：白銀期貨6172，現(xiàn)貨6107，基差-65，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2136780千克，增加10626千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價上行；COMEX銀再度上漲至27以上，滬銀再度漲停。銀價處于絕對高位后，大幅波動將是常態(tài)，或?qū)⒗^續(xù)拉升，但風(fēng)險逐漸累積，日內(nèi)操作為主，多單繼續(xù)持有。滬銀2012：6250-6450區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增16.7萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增150萬人，前值增236.9萬人。

2、資金面：8月5日央行公開市場無操作，市場凈回籠300億元。

3、基差：TS主力基差為0.1067，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2634，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2789，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單減持。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市低開高走，黃金和國防軍工板塊領(lǐng)漲，金融地產(chǎn)回調(diào)，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額13979億元，增加38億元，滬深股凈賣出19.8億元；中性

3、基差：IF2008貼水35.11點，IH2008貼水25.16點，IC2008貼水89.84點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：資管新規(guī)延期一年，央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市上漲，國內(nèi)指數(shù)震蕩上行，不過短期接近上方壓力位，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2008：多單逢高平倉；IH2008：多單逢高平倉；IC2008：多單逢高平倉。