白糖：鄭糖沖高回落

昨日國際原糖繼續(xù)上行，近期需求強盛，原糖還有向上空間。國內(nèi)鄭塘日內(nèi)沖高回落，中糖協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月底全國累計銷售食糖795.72萬噸，同比減少60.87萬噸，目前工業(yè)庫存 245.79萬噸，同比去年的219.45萬噸增加26.34萬噸。由于產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好于預期，加上國際糖價走強，夜盤盤面走強，整體近弱遠強，01合約逼近5000點。

策略：現(xiàn)貨仍偏弱，但期貨已有止跌跡象。09合約5000以下主動賣盤不多，下跌后可繼續(xù)逢低買入。謹慎偏多。

風險：宏觀風險，政策風險。

棉花：鄭棉偏強運行  追漲需謹慎

昨日美棉繼續(xù)偏強運行，至8月2日，全美現(xiàn)蕾率91%，較去年同期與近五年同期持平，其中得州現(xiàn)蕾率為90%，東南棉區(qū)普遍落后；結(jié)鈴率54%，僅落后去年同期和近五年同期1%，其中亞利桑那州與得州分別為95%與45%。 全美棉株整體優(yōu)良率45%，較上周有所惡化，并且大幅低于去年同期水平。國內(nèi)方面，鄭棉昨日走強，拋儲成交良好，8月6日儲備棉輪出銷售資源9122.5312噸，實際成交9122.5312噸，成交率100%。平均成交價格11634元/噸，較前一日上漲9元/噸，折3128價格13008元/噸，較前一日上漲27元/噸。

策略：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)層面利空仍存，并不具備大漲基礎(chǔ)。但美棉優(yōu)良率低位，供應端炒作，有望進一步上行，昨日日內(nèi)及夜盤上漲更多是宏觀情緒帶動，單邊追漲需謹慎。中性，套利可關(guān)注91反套。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單

豆菜粕：美豆豐產(chǎn)預期加強，內(nèi)外期價下跌

內(nèi)外盤期價繼續(xù)下跌。USDA昨日公布民間出口商向中國銷售12.6萬噸大豆，20/21年付運。周度出口銷售報告顯示截至7月30日當周美國20/21年度出口銷售凈增140.5萬噸，高于市場預估。但因美豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢良好，市場機構(gòu)預計8月USDA月度供需報告將上調(diào)美豆單產(chǎn)至52-54高水平，盤面集中反映美國豐產(chǎn)預期。國內(nèi)市場跟隨外盤跌幅擴大，但盤面榨利仍處于較好水平。昨日遠期基差繼續(xù)吸引成交，總成交46.3萬噸，成交均價2901（-26），提貨量有所下降。油廠保持高開機，不過豆粕需求十分強勁，遠超市場預期，截至7月31日沿海油廠豆粕庫存再度小幅下降至86.02萬噸。菜粕基本面變化不大，昨日無成交。截至7月31日沿海油廠菜粕庫存3.35萬噸；港口顆粒粕庫存14.34萬噸，仍為歷史同期最高。

策略：單邊謹慎看多，逢低買入；套利方面關(guān)注M9-1正套機會。

風險：南北美大豆均豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：期價走勢分化

昨日三大油脂價格走勢分化。國際方面，sppoma數(shù)據(jù)顯示8月1-5日馬來棕櫚產(chǎn)量環(huán)比減少14.4%，同時sgs數(shù)據(jù)顯示7月馬來棕櫚出口167萬噸，環(huán)比增加10.7%。國內(nèi)方面，三大油脂價格走勢表現(xiàn)分化，菜油大幅上漲，棕櫚跟隨小幅反彈，豆油震蕩走弱。棕櫚油進口利潤倒掛50元/噸。油脂現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，棕櫚和豆油現(xiàn)貨成交放量，以遠月基差成交為主。后期重點關(guān)注馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫存變化趨勢。

策略：單邊謹慎看多，加速上漲；套利方面關(guān)注01YP擴大機會

風險：原油大幅下跌；人民幣匯率大幅升值。

玉米與淀粉：期價盤中大幅波動

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)；淀粉現(xiàn)貨價格趨于穩(wěn)定，個別地區(qū)報價小幅上調(diào)。玉米與淀粉早盤大幅反彈，隨后受臨儲拍賣成交溢價下調(diào)帶動持續(xù)回落，多數(shù)合約小幅收跌。

邏輯分析：對于玉米而言，市場補庫心態(tài)持續(xù)，帶動9-1價差繼續(xù)擴大，但9-1價差結(jié)構(gòu)并不支持跨作物年度補庫操作，而臨儲+一次性儲備投放應該能夠彌補當前年度供需缺口。上述矛盾的化解，主要路徑在于近月下跌或遠月上漲，接下來市場一方面會關(guān)注現(xiàn)貨推動模式能否繼續(xù)，潛在不利因素有進口谷物到港、臨儲玉米出庫、華北小麥飼用替代、臨儲水稻與小麥定向銷售、新作早熟玉米上市及其其他政策因素；另一方面還會關(guān)注后期遠月拉動模式會否出現(xiàn)，這主要看產(chǎn)區(qū)天氣、潛在蟲害及其中美關(guān)系等因素；對于淀粉而言，近期行業(yè)供需持續(xù)改善，淀粉-玉米價差或繼續(xù)階段性走擴或維持高位，但值得留意的是，行業(yè)現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤改善或帶動開機率回升，而淀粉及其下游產(chǎn)品對替代品價差（白糖-淀粉與面粉-淀粉價差）顯著收窄，將對下游需求產(chǎn)生抑制作用。因此，我們傾向于認為后期價差繼續(xù)擴大空間或有限。

策略：中期維持看多，短期轉(zhuǎn)為謹慎偏空，建議投資者離場觀望為宜。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期價繼續(xù)下跌

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格止跌趨穩(wěn)，與前一交易日相比，樣本主產(chǎn)區(qū)均價下跌0.06元/斤，主銷區(qū)均價持平。期價繼續(xù)下跌，以收盤價計，1月合約下跌107元，5月合約下跌16元，9月合約下跌89元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水354元。

邏輯分析：近期雞蛋期現(xiàn)持續(xù)背離，帶動近月基差大幅收窄，期價甚至較部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)貼水，這主要源于兩個方面的原因，一是中期看空的預期，二是季節(jié)性上漲之后現(xiàn)貨價格多趨于回落。但統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年中秋節(jié)前高點最早出現(xiàn)在8月中，大部分年度出現(xiàn)在8月下旬到9月上旬，據(jù)此我們傾向于認為短期受現(xiàn)貨及其基差支撐，期價特別是近月合約下跌空間或有限，后期仍有望繼續(xù)上漲。

策略：中期看空，短期因季節(jié)性因素謹慎偏多，建議投資者謹慎持有近月多單。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：全國大部地區(qū)生豬價格出現(xiàn)下跌

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年8月6日全國外三元生豬均價為37.58元/公斤，較昨日下跌0.05元/公斤；仔豬均價為101.59元/公斤，較昨日上漲0.09元/公斤；白條肉均價48.74元/公斤，較昨日下跌0.17元/公斤。今日豬價下跌省份開始增加，僅剩兩湖及華南地區(qū)豬價較為堅挺。短期內(nèi)豬價有進一步下跌趨勢，關(guān)注八月中下旬大豬集中出欄情況。