一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

英國央行維持基準(zhǔn)利率在0.1%不變，維持QE規(guī)模在7450億英鎊不變。預(yù)計(jì)二季度GDP將比去年四季度下降20%以上，全年失業(yè)率將上升到約7.5%；在通脹率持續(xù)達(dá)到目標(biāo)之前不會(huì)收緊政策，每周購債操作將降至3次。 

2）國內(nèi)新聞

央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：我國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)增長，市場(chǎng)預(yù)期總體穩(wěn)定，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望回到潛在增長水平；貨物價(jià)漲幅總體下行，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)，初步估計(jì)全年CPI漲幅均值將處于合理區(qū)間。

3）行業(yè)新聞

上期所理事長姜巖：國際銅期貨、原油期權(quán)等都已進(jìn)入上市清單；推動(dòng)航運(yùn)指數(shù)期貨等品種上市工作，加快期權(quán)、指數(shù)類期貨等衍生品國際化進(jìn)程；探索與境外交易所開展結(jié)算價(jià)授權(quán)、商品期貨“北向通”等合作。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：A股震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板大跌1.60%，北向資金凈流出25.48億元，兩市成交超萬億，8月4日融資余額達(dá)14087.55億元，較上一交易日增加108億元。在外部形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻的情況下，整體上會(huì)限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，會(huì)造成資本市場(chǎng)的波動(dòng)。7月底的政治局會(huì)議表示，未來要加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，同時(shí)要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，說明未來主要以消費(fèi)、科技為主。股指長期向好，但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，在階段性調(diào)整中短期拉升后增加了向上的動(dòng)力，當(dāng)前看偏多，但要警惕調(diào)整的可能。

【國債】

國債：貨幣政策執(zhí)行報(bào)告刪除“逆周期調(diào)節(jié)”，國債期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。二季度貨幣政策表態(tài)刪掉了“逆周期調(diào)節(jié)”，央行對(duì)流動(dòng)性態(tài)度有所偏緊，并強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性政策，此前央行貨幣政策委員馬駿表示目前的貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度已經(jīng)不小，應(yīng)該維持目前的力度，沒有必要再加碼，市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策趨穩(wěn)，國債期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，10年期國債收益率上行1bp報(bào)2.99%。財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月在臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)PMI連續(xù)五個(gè)月在臨界點(diǎn)以上，經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)恢復(fù)，企業(yè)運(yùn)營狀況不斷改善；財(cái)政部稱地方債將力爭在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在；海外疫情確診繼續(xù)上升至高位，部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快。基本面逐步企穩(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對(duì)債市產(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格以下跌為主，操作上建議做空為主，關(guān)注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國庫欣地區(qū)原油庫存連續(xù)五周增長和疲軟的需求數(shù)據(jù)，歐美原油期貨適度回跌，美國初請(qǐng)失業(yè)金人士意外減少，抑制了油價(jià)跌幅。美國汽油需求反季節(jié)下降，盡管與去年同期的差距在縮窄。通常5月底到9月初是美國駕車旅行旺季，也是其他國家自駕游旺季，汽油需求量創(chuàng)全年高峰，油價(jià)也隨之堅(jiān)挺。然而，今年受到疫情影響，出行受到限制，美國汽油需求銳減，而且不斷減少。截止2020年7月31日的一周，美國石油需求總量日均1791.2萬桶，比前一周低118.2萬桶；美國汽油日需求量861.7萬桶，比前一周低19.3萬桶；截止2020年7月31日的四周，美國成品油需求總量平均每天1828.5萬桶，比去年同期低13.5%；美國車用汽油需求四周日均量865.6萬桶，比去年同期低9.1%。建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱。               

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在85.62%，較上周上漲9.27個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)寧夏寶豐CTO裝置恢復(fù)，且沿海地區(qū)部分MTO裝置負(fù)荷略有提升，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷明顯提升。截至8月6日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.18%，上漲6.12個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.06%，上漲10.02個(gè)百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在139.32萬噸，環(huán)比上周下降7.92萬噸，跌幅在5.38%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在35.85萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從8月7日至8月23日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在71萬-72萬噸附近。甲醇弱勢(shì)震蕩，建議輕倉試多，或賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四上行，夜盤持續(xù)拉升。輪胎出口近期聽聞?dòng)兴纳?，外需?fù)蘇對(duì)價(jià)格形成支撐，同時(shí)國內(nèi)部分補(bǔ)庫需求也刺激價(jià)格上行。目前基本面供需同步復(fù)蘇，且二季度以來，大宗商品輪番上漲，流動(dòng)性釋放及市場(chǎng)情緒影響下，橡膠維持易漲難跌狀態(tài)，但考慮高庫存壓力，預(yù)計(jì)上行仍以震蕩上行節(jié)奏為主，短期漲幅擴(kuò)大后今日日盤需注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，01合約上方壓力12800-13000。

【PTA】

PTA：09合約收于3638（+4）。亞洲PX 成交價(jià)544美元/噸CFR中國。PTA原料成本2830元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤參考2009貼水15自提，現(xiàn)貨商談參考3605自提。加工費(fèi)720元/噸。PTA社會(huì)庫存上周五358萬噸(+2)。子石化3# 65萬噸/年P(guān)TA裝置計(jì)劃今日起停車檢修，8月21日重啟。虹港石化PTA裝置因計(jì)劃8月10-14日短停，該裝置年產(chǎn)能150萬噸。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在6成左右。TA下方空間有限，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3765（-7）。MEG現(xiàn)貨成交3710元/噸。截至8月6日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在53.51%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在27.81%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約147.3萬噸，環(huán)比上期下降0.8萬噸。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨高位震蕩。印標(biāo)結(jié)果最終落地，國際市場(chǎng)認(rèn)為印度尿素缺口較大，提價(jià)明顯，最低價(jià)較前一次招標(biāo)上漲近20美元。印度下次招標(biāo)定在8月10日，短期頻繁招標(biāo)對(duì)國內(nèi)尿素市場(chǎng)形成利好。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，下周起會(huì)陸續(xù)進(jìn)入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對(duì)平穩(wěn)。短期國內(nèi)尿素市場(chǎng)缺少驅(qū)動(dòng)，印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑，短期印度與國際市場(chǎng)利好較多，預(yù)計(jì)尿素期貨將會(huì)較為強(qiáng)勢(shì)。

【瀝青】

瀝青：美國庫欣地區(qū)原油庫存連續(xù)五周增長，國際原油期貨下跌，但美國初請(qǐng)失業(yè)金人士超預(yù)期下降，油價(jià)跌幅減少。瀝青現(xiàn)貨方面，需求暫時(shí)表現(xiàn)一般。華東地區(qū)多雨季節(jié)結(jié)束，后期需求將穩(wěn)步上升。華北、山東地區(qū)則進(jìn)入雨季，但對(duì)需求影響相對(duì)較小；山東市場(chǎng)供應(yīng)明顯增加，對(duì)價(jià)格也形成壓制。8月份開始，瀝青逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐將逐漸顯現(xiàn)。成本端原油方面，由于美國疫情仍未得到控制，需求的不確定性仍然存在，而歐佩克減產(chǎn)力度可能放松則在供給端給予壓力?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒈３址€(wěn)健的走勢(shì)。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤沖高回落，RB2010合約收于3850元/噸（-5）。昨日螺紋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降，投機(jī)采購情緒略有降溫。上海地區(qū)中天出庫價(jià)3610元/噸（-10），10合約升水140元/噸左右。目前螺紋的主要關(guān)注點(diǎn)仍然在于旺季的終端需求強(qiáng)度能否兌現(xiàn)市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，從二季度開始土地購置面積、新開工增速、銷售面積增速的邊際回升來看，10月前的新開工和用鋼需求有較強(qiáng)的的支撐。螺紋在高溫后的終端需求也將明顯改善，中長期來看螺紋仍是多頭趨勢(shì)。短期來看，本周螺紋鋼廠和社會(huì)庫存均開始去化，表觀需求邊際回升，顯示旺季的終端需求正在逐步釋放，宏微觀的需求韌性相互驗(yàn)證，且需求后期仍有進(jìn)一步上行的空間。操作上我們認(rèn)為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦昨日夜盤高位震蕩，I2009合約收于903元/噸（-2）。日照港金布巴和pb粉分別報(bào)價(jià)831元/噸（+14）和899元/噸（+12）。在螺紋供需兩旺的大環(huán)境下，鐵礦憑借自身庫存絕對(duì)量較低、鐵水產(chǎn)量高位，以及現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性偏緊的利多支撐，走出了一波盤面貼水修復(fù)的上漲行情。從這三大支撐看，鐵水產(chǎn)量在廢鋼和電爐的減產(chǎn)保護(hù)下難以看到大幅度縮減，而粉礦的結(jié)構(gòu)性矛盾短期內(nèi)也難以徹底消除。所以我們認(rèn)為在鐵礦盤面仍有貼水的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下，疊加目前鐵礦01合約仍然是黑色系中鐵水較大品種總體01合約仍然維持逢回調(diào)做多的策略。09合約目前由于港口粉礦可交割品庫存較低，臨近交割，近月多頭憑借交割品的結(jié)構(gòu)性短缺拉漲盤面，交割前09合約走勢(shì)偏強(qiáng)。

【焦煤】

焦煤：焦煤夜盤震蕩上行，JM09合約收于1223元/噸（+6.5），國內(nèi)煤礦開工率近期小幅回升，在焦企的高利潤下焦化廠維持剛性采購，但在庫存回升至往年同期水平后補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩。隨著煤礦端庫存的累積，焦煤坑口價(jià)格進(jìn)入下行通道，部分貧瘦煤礦庫存持續(xù)累增，個(gè)別煤礦甚至出現(xiàn)頂庫情況，煤價(jià)存在走弱跡象，近期或?qū)⒂?0-30元/噸小幅下調(diào)的可能。焦煤在黑色系整體推漲的環(huán)境下仍有一定支撐，但其本身偏寬松的供需結(jié)構(gòu)或?qū)⑹蛊錆q幅在黑色系中偏小，可作為空配的對(duì)沖品種。

【焦炭】

焦炭：焦炭夜幅震蕩上行，J09合約收于2067元/噸（+24.5）。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第四輪提降未落地，長流程鋼廠在近期利潤有所回升，且維持高開工的情況下，打壓焦價(jià)的節(jié)奏暫且放緩。另外，隨著4輪提降落空，港口近期投機(jī)需求有所釋放，貿(mào)易商存在惜售行為，報(bào)價(jià)小幅上漲，目前港口準(zhǔn)一現(xiàn)匯報(bào)價(jià)1880-1890元/噸。目前09盤面的估值基本對(duì)應(yīng)了焦炭現(xiàn)貨在8月份提漲4輪的預(yù)期。我們認(rèn)為8月在終端需求恢復(fù)，成材現(xiàn)貨價(jià)格走高后，焦炭現(xiàn)貨存在提漲的空間，但09合約盤面升水較大，且焦炭09合約存在軟逼倉的可能，多頭盤面不斷拉漲以試探空頭交貨的信心，短期近月合約波動(dòng)或?qū)⒎糯?，建議謹(jǐn)慎參與。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：隔夜特朗普日內(nèi)表示疫苗可能在11月3日左右面世，同時(shí)暗示非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，盤中黃金一度下挫，但白銀卻繼續(xù)走高。自7月以來貴金屬持續(xù)上行的主線來始于始于中美沖突的升級(jí)以及對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面展望。根本原因來自于以上市場(chǎng)背景之下美元指數(shù)以及美債收益的疲軟。而黃金突破2000美元/盎司關(guān)口之后的上行慣性、對(duì)美國新一輪財(cái)政刺激政策的期待和風(fēng)險(xiǎn)事件則放大了行情波動(dòng)，白銀由于投機(jī)性較強(qiáng)成為黃金行情放大器。中長期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然明確，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢(shì)以回調(diào)做多為主，但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間，行情波動(dòng)將加劇，應(yīng)盡量避免過多操作，如有多倉可繼續(xù)持有，待波動(dòng)性降低后再擇機(jī)入場(chǎng)。短期關(guān)注非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、美國新一輪刺激計(jì)劃以及疫苗研發(fā)進(jìn)度。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅收高，受美元弱勢(shì)支撐。上半年國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車和家電負(fù)增長的拖累。根據(jù)估算國儲(chǔ)收儲(chǔ)可能已基本結(jié)束。疫情對(duì)銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?，有?bào)道稱秘魯產(chǎn)量恢復(fù)明顯。國內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存持續(xù)下降。短期銅價(jià)可能延續(xù)向上，總體可能進(jìn)入中期調(diào)整階段，50000-53500區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。建議關(guān)注收儲(chǔ)美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅創(chuàng)震蕩整理，整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。前期市場(chǎng)擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。目前國內(nèi)供需基本穩(wěn)定，下游開工總體正常。近期國內(nèi)鋅社會(huì)庫存小幅下降至17萬噸左右。技術(shù)上看短期鋅價(jià)可能出現(xiàn)調(diào)整，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)震蕩上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存繼續(xù)下降，短期有企穩(wěn)跡象，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)認(rèn)為目前偏緊對(duì)價(jià)格有較大支撐。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。操作上建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望，震蕩偏多對(duì)待。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)震蕩上行。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主，震蕩偏空。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤小幅上漲。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為觀望偏多為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位有所調(diào)整。臨儲(chǔ)拍賣第十一拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價(jià)較上周下降30元/噸左右。市場(chǎng)看漲心態(tài)開始松懈，出庫節(jié)奏加快，報(bào)價(jià)下調(diào)。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實(shí)現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實(shí)現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計(jì)增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨維持強(qiáng)勢(shì)。但短期內(nèi)漲幅較大，若維持目前狀態(tài)，后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)走弱，80#一二級(jí)統(tǒng)貨報(bào)價(jià)跌至2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓。