大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運(yùn)輸受阻，部分國(guó)企大礦庫(kù)存持續(xù)攀升，部分煤價(jià)小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差170.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存753.65萬(wàn)噸，港口庫(kù)存546萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存782.1萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2081.75萬(wàn)噸，較上周減少33.21萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來(lái)看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：1210-1240區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：上周開工主要受山西汾陽(yáng)地區(qū)限產(chǎn)影響小幅下降，近期貿(mào)易商詢盤開始增多，焦化庫(kù)存小幅下降，但目前焦鋼仍處于博弈當(dāng)中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2020，基差-22；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存491.98萬(wàn)噸，港口庫(kù)存273萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存37.94萬(wàn)噸，總體庫(kù)存802.92萬(wàn)噸，較上周減少11.04萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)供需依舊雙強(qiáng)，焦鋼博弈情緒暫緩，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，可適當(dāng)回調(diào)試多。焦炭2009：多單持有，止損2030。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)政策影響，且當(dāng)前現(xiàn)貨總體利潤(rùn)水平不高，本周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求恢復(fù)速度加快，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，總體后續(xù)需求預(yù)期樂(lè)觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3821.3，基差-36.7，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存859.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.16%，同比增加33.6%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格受原材料大漲影響繼續(xù)上漲，不過(guò)夜盤出現(xiàn)回落，總體維持高位震蕩，市場(chǎng)現(xiàn)貨端價(jià)格走平或小幅上調(diào)，總體市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，短期成本支撐明顯，預(yù)計(jì)將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3780-3880區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端水平再次出現(xiàn)較大反彈回升，實(shí)際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，熱卷需求仍有上升空間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4080，基差170，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存280.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.6%，同比增加7.49%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持高位窄幅震蕩，無(wú)明顯跟漲現(xiàn)象，當(dāng)前下方支撐較強(qiáng)，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計(jì)將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3860-3960區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交117.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.1%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨906，折合盤面1010.1，基差100.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格834，折合盤面931.8，基差21.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11345.76萬(wàn)噸，環(huán)比下降51.86萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有所回落，但國(guó)內(nèi)45港到港量仍有增加，處于今年高位水平。由于受到臺(tái)風(fēng)過(guò)境影響，進(jìn)口礦港口庫(kù)存由累庫(kù)再次轉(zhuǎn)為去庫(kù)。本周疏港量仍有增加，港口粉礦庫(kù)存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。I2009：謹(jǐn)慎追高

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫(kù)存趨勢(shì)向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)跌幅擴(kuò)大 偏空

2、基差：現(xiàn)貨562，09合約基差8.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存562萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場(chǎng)延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場(chǎng)旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹(jǐn)防旺季之后煤炭的價(jià)格出現(xiàn)回落。ZC2009：關(guān)注550一帶的支撐作用

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量有所收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)恢復(fù)進(jìn)程緩慢，低硫終端需求提振相對(duì)有限，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為305美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1659元/噸，基差為468元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止7月29日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2359.50萬(wàn)桶，環(huán)比前一周上漲0.37%，同比5年均值高出13.45%水平；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油成本端高位震蕩，高低硫燃油基本面持續(xù)分化，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩趨弱為主。燃料油FU2009：日內(nèi)1630-1670區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：巴西、智利發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)港口針葉漿進(jìn)口壓力較大；8月處造紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)化時(shí)期，預(yù)計(jì)開工負(fù)荷有所回升，下游需求邊際好轉(zhuǎn)提振漿價(jià)；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4350元/噸，SP2009收盤價(jià)為4410元/噸，基差為-60元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：7月第4周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)183.71萬(wàn)噸，較前一周減少0.26%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求回暖緩慢，進(jìn)口壓力顯現(xiàn)，短期預(yù)計(jì)承壓趨弱運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)偏空操作，止損4430

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)-160，乙烯CFR東北亞價(jià)格771，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7250（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差70，升貼水比例1.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存70萬(wàn)噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)7100-7250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-110，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格821，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7850（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差123，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存70萬(wàn)噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7600-7850震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10800,基差-1650 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：2101合約日內(nèi)短多，破12200止損

原油2009：

1.基本面：美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西稱，與白宮的刺激法案談判取得進(jìn)展，但雙方立場(chǎng)仍相距甚遠(yuǎn)。特朗普表示，他可能會(huì)在周五或周六簽署行政令，延長(zhǎng)失業(yè)救濟(jì)及實(shí)施其他紓困措施；沙特阿拉伯將9月份阿拉伯輕質(zhì)原油對(duì)亞洲市場(chǎng)的價(jià)格定為較上月上調(diào)0.9美元，較阿曼/迪拜的平均價(jià)格下跌0.3美元；美國(guó)大陸資源高管在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，該公司正在恢復(fù)之前關(guān)閉的石油生產(chǎn)，一些油田的產(chǎn)量較減產(chǎn)前翻了一番，大陸資源公司已經(jīng)關(guān)閉了70%的石油生產(chǎn)，6月中旬，該公司表示，預(yù)計(jì)部分恢復(fù)生產(chǎn)，但仍將削減大約50%的石油生產(chǎn)；中性

2.基差：8月6日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.99美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.72美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.57美元/桶，基差31.12元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月31日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少858.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少350萬(wàn)桶；美國(guó)至7月31日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少310萬(wàn)桶，實(shí)際減少737.3萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月31日當(dāng)周增加53.2萬(wàn)桶，前值增加130.9萬(wàn)桶；截止至8月6日，上海原油庫(kù)存為4529萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止7月28日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至7月28日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：美國(guó)兩黨間仍對(duì)刺激計(jì)劃有所分歧，特朗普已考慮用行政命令提供救助，中美間關(guān)系趨于緊張，市場(chǎng)的波動(dòng)程度增大，而供應(yīng)端方面盡管沙特阿美方面降低了9月原油售價(jià)，伊拉克則承諾8月、9月的石油減產(chǎn)幅度將達(dá)到125萬(wàn)桶/日，共同為原油帶來(lái)支撐，預(yù)計(jì)調(diào)整后蓄力上沖，短線279-284區(qū)間小單逢低做多操作，長(zhǎng)線多單逢低小幅加倉(cāng)。 

甲醇2009：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)底部僵持震蕩居多，供應(yīng)、需求均有不同程度恢復(fù)，然供需矛盾仍相對(duì)較大，且甲醇低利潤(rùn)、高庫(kù)存等多空因素并存，短期來(lái)看，下周部分內(nèi)蒙及關(guān)中裝置停車支撐，疊加運(yùn)費(fèi)居高不下，預(yù)計(jì)內(nèi)地重心或維持相對(duì)堅(jiān)挺行情，關(guān)注貿(mào)易商賣空、補(bǔ)空操作。港口面臨期現(xiàn)回歸及主力合約換月影響，短期市場(chǎng)或延續(xù)震蕩收窄行情；中性

2.基差：8月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1605元/噸，基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月6日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為103.2萬(wàn)噸，較上周降2.51萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42萬(wàn)噸附近，較上周增1萬(wàn)噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：港口月底紙貨交割結(jié)束，市場(chǎng)短期補(bǔ)空需求減少，且周內(nèi)文萊裝置重啟，馬油裝置聽(tīng)聞亦有重啟計(jì)劃，后續(xù)外盤供應(yīng)逐步回歸，而需求面雖有連云港烯烴重啟，然在整體需求偏弱及期現(xiàn)回歸預(yù)期下，預(yù)計(jì)港口市場(chǎng)震蕩走弱為主。內(nèi)地方面，再次跌破前低，且低端出貨尚可，加之部分裝置臨停支撐，內(nèi)地有暫時(shí)企穩(wěn)跡象，然在需求偏弱及運(yùn)費(fèi)上漲影響下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體漲幅有限，預(yù)計(jì)底部震蕩概率較大。短線1680-1730區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格持續(xù)偏弱，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)被大幅壓縮處于虧損狀態(tài)，聚酯庫(kù)存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3590，09合約基差-44，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前寧波臺(tái)化100萬(wàn)噸裝置、三房巷120萬(wàn)噸裝置如期檢修。重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實(shí)，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計(jì)后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：逢低做多，止損3600

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3710，09合約基差-62，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工前期停車裝置重啟意向尚不濃烈，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量偏低。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來(lái)港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步走強(qiáng)可能。EG2009：逢低做多，止損3650

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅上升，供應(yīng)明顯增量，但周初顯示廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)下期庫(kù)存將不再減少。短期來(lái)看，期價(jià)走勢(shì)依舊相對(duì)堅(jiān)挺，在布林通道中軌以及上升通道下沿處支撐明顯，而現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，暫時(shí)震蕩整理運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少0.72%至26.26萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)弱勢(shì)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：隨著山東地區(qū)部分到期合同結(jié)束及煉廠供應(yīng)偏緊等因素影響，區(qū)內(nèi)瀝青市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，詢盤積極性較為活躍；東北地區(qū)需求略顯平淡，個(gè)別煉廠成交多商談，貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所優(yōu)惠，市場(chǎng)成交略顯一般；南方需求陸續(xù)好轉(zhuǎn)，部分煉廠庫(kù)存壓力有所下降，價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)小幅分化，山東、華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)端仍壓力有限，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)健；東北地區(qū)壓力小幅增加，價(jià)格小幅趨弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2615，基差-197，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6650，基差362，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日豆油商業(yè)庫(kù)存125萬(wàn)噸，前值120萬(wàn)噸，環(huán)比+5萬(wàn)噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，但不影響跟漲。豆油Y2009：回落做多6100-6450

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6120，基差170，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日棕櫚油港口庫(kù)存29萬(wàn)噸，前值34萬(wàn)噸，環(huán)比-5萬(wàn)噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，但不影響跟漲。棕櫚油P2009：回落做多5650-6100

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫(kù)存減少6.33%，減產(chǎn)不及預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加30%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，另外主產(chǎn)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9400，基差121，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬(wàn)噸，前值21萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂震蕩上行，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)國(guó)6-8月減產(chǎn)預(yù)期，目前數(shù)據(jù)較為利多。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，但不影響跟漲。菜籽油OI2009：回落做多8700-9300

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆生長(zhǎng)天氣良好提振豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩走低，美豆回落帶動(dòng)和技術(shù)性回落，短期震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2877（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-86，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存86.02萬(wàn)噸，上周87.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7%，去年同期84.22萬(wàn)噸，同比增加2.13%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端有所轉(zhuǎn)好，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-52，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.35萬(wàn)噸，上周2.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加52.27%，去年同期3.75萬(wàn)噸，同比減少10.67%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2320至2370區(qū)間震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收低，美豆生長(zhǎng)天氣良好提振豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位，但大豆期貨升水限制價(jià)格，盤面高位震蕩為主。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-263，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存604.99萬(wàn)噸，上周573.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.43%，去年同期554.45萬(wàn)噸，同比增加9.11%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4650附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西7月份糖出口量接近歷史最高水平。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬(wàn)噸，同比增加6.05萬(wàn)噸。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬(wàn)噸下調(diào)至310萬(wàn)噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩50萬(wàn)噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖709.61萬(wàn)噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年6月中國(guó)進(jìn)口食糖41萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸，同比增加27萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差258（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存331.9萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，再度走高。國(guó)內(nèi)主力合約即將換月01，短期震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：8月5日國(guó)儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格12981元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬(wàn)噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬(wàn)噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬(wàn)噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12362，基差292（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國(guó)儲(chǔ)拍賣絕對(duì)價(jià)格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買來(lái)參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤面價(jià)，所以對(duì)盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口量減少，隨著外圍國(guó)家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：礦很難繼續(xù)再支撐成本，礦的供應(yīng)大幅增加，庫(kù)存也慢慢開始筑底反彈。鎳鐵進(jìn)口增加，預(yù)期鎳鐵大量進(jìn)口過(guò)剩，可能會(huì)慢慢開始實(shí)現(xiàn)，從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，可能要到金九銀十后會(huì)比較明顯。電解鎳自身產(chǎn)量較好，需求特鋼方面有一定好轉(zhuǎn)，但電池這一塊依然不佳。不銹鋼總體較好，庫(kù)存下降，說(shuō)明終端需求不錯(cuò)，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里比較好的環(huán)節(jié)。從全球的鎳供需來(lái)看，今年一直是過(guò)剩，不支撐價(jià)格上漲。中性

2、基差：現(xiàn)貨113850，基差-690，偏空，俄鎳113600，基差-940，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存235860，+390，上交所倉(cāng)單32725，-12，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：滬鎳10：112500一線站穩(wěn)，短線多頭更強(qiáng)一點(diǎn)，重心開始上移，繼續(xù)短多操作，回到112500以下出局觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51315，基差-85，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月6日LME銅庫(kù)存減1500噸至120950噸，上期所銅庫(kù)存較上周增1829噸至159513噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅短期震蕩整理，滬銅2009:52500剩余空單持有，止損54000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14650，基差145，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減679噸至221819噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小。滬鋁2009：空持有，止損14900。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩12.60萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19350，基差+15；中性。

3、庫(kù)存：8月6日LME鋅庫(kù)存較上日減少150噸至187425噸，8月6上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1552噸至34430噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損18500。

黃金

1、基本面：周四美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)寄望于政府出臺(tái)新的財(cái)政刺激方案，美股全線收高，美元基本持平，靜候周五的非農(nóng)報(bào)告，英央行鴿派言論繼續(xù)推動(dòng)現(xiàn)貨金延續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄升勢(shì)，一度逼近2070美元，早盤一度達(dá)2075，目前在2070以下震蕩；中性

2、基差：黃金期貨447.56，現(xiàn)貨442.47，基差-5.09，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：刺激計(jì)劃預(yù)期和弱美元繼續(xù)推高金價(jià)；COMEX金12月升破2070關(guān)口，再度暴漲；今日關(guān)注澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布貨幣政策聲明、美國(guó)7月非農(nóng)數(shù)據(jù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)依舊不包含封鎖之后的影響，數(shù)據(jù)或?qū)⑹菇饍r(jià)大幅波動(dòng)；刺激計(jì)劃預(yù)期繼續(xù)支撐金價(jià)，金價(jià)再度上漲，黃金看漲情緒依舊強(qiáng)烈，但高位風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積，多空力量將持續(xù)拉鋸，多頭依舊逢高減倉(cāng)，追高需謹(jǐn)慎。滬金2012：多單逢高減倉(cāng)。

白銀

1、基本面：周四美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)寄望于政府出臺(tái)新的財(cái)政刺激方案，美股全線收高，美元基本持平，靜候周五的非農(nóng)報(bào)告，英央行鴿派言論繼續(xù)推動(dòng)現(xiàn)貨銀大幅拉升，單日上漲超8%，早盤一度逼近30關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨6472，現(xiàn)貨6396，基差-76，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2155851千克，增加19071千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)再度開啟拉漲模式；風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，COMEX銀逼近30關(guān)口。銀價(jià)向歷史記錄進(jìn)發(fā)，市場(chǎng)情緒極度高漲，多空將開始拉鋸，但風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積，日內(nèi)操作為主，多單繼續(xù)持有。滬銀2012：多單繼續(xù)持有。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：財(cái)政部報(bào)告顯示，適當(dāng)提高赤字率，明確發(fā)出積極信號(hào)。將財(cái)政赤字率從2.8%提高至3.6%以上，赤字規(guī)模比2019年增加1萬(wàn)億元，達(dá)到3.76萬(wàn)億元，穩(wěn)定并提振市場(chǎng)信心。

2、資金面：8月6日央行公開市場(chǎng)無(wú)操作，市場(chǎng)凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.1067，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2634，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2789，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單減持。

期指

1、基本面：央行：綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，黃金、券商和國(guó)防軍工板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥消費(fèi)回調(diào)，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：融資余額14087億元，增加108億元，滬深股凈賣出25.5億元；中性

3、基差：IF2008貼水33.36點(diǎn)，IH2008貼水8.6點(diǎn)，IC2008貼水76.5點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市震蕩上漲，國(guó)內(nèi)指數(shù)接近上方壓力位，板塊分化明顯，短期突破難度較大。IF2008：逢高試空，止損4800；IH2008：逢高試空，止損3330；IC2008：逢高試空，止損6800。