■股指：券商軍工走強(qiáng)，周期價(jià)值類(lèi)風(fēng)格占優(yōu)

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。歐盟通過(guò)7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場(chǎng)情緒。關(guān)注美國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜美股收漲，歐股下跌，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：宏觀政策對(duì)沖效果顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，7月PMI繼續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，或逐漸處于“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長(zhǎng)線(xiàn)配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長(zhǎng)價(jià)值與成長(zhǎng)周期類(lèi)行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長(zhǎng)線(xiàn)資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指漲跌不一，滬強(qiáng)深弱，兩市合計(jì)成交1.29萬(wàn)億元，行業(yè)板塊漲少跌多，黃金與軍工板塊大漲，券商板塊尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)拉升，北向資金凈流出25.48億元。基差方面，短期股指反彈后，股指期貨貼水有所收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運(yùn)行區(qū)間后，將有所休整，科技消費(fèi)類(lèi)題材股仍將活躍，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線(xiàn)3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：新刺激預(yù)期支撐金價(jià)

貴金屬：新刺激預(yù)期支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D442.47（0.64 %），AgT+D6472（4.73 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)71.53 。

2.利率：10美債0.55%；5年TIPS -1.3%（-0.13）；美元92.84 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動(dòng)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1267.9600噸（0）。

5.總結(jié)：美國(guó)新一輪刺激計(jì)劃有望，美元弱勢(shì)，給予貴金屬支撐，美黃金漲至2080附近?？煽紤]逢低買(mǎi)入或賣(mài)跨策略。

■螺紋：原材料帶動(dòng)，庫(kù)存上升，現(xiàn)貨大幅上漲

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯344（0）；上海市場(chǎng)價(jià)3840元/噸（0），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)425（0），杭州地區(qū)3880（0）

2.成本：鋼坯完全成本3201，出廠成本3420.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：全國(guó)主要鋼材社會(huì)庫(kù)存1534.36萬(wàn)噸，較上周增加29.82萬(wàn)噸，較上月增加112.17萬(wàn)噸；螺紋鋼庫(kù)存總量841.52萬(wàn)噸。

4.總結(jié)：庫(kù)存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振。原材料價(jià)格出現(xiàn)暴漲，成本拉動(dòng)螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨大幅走高

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴834（16）PB粉906（20）。

2.發(fā)運(yùn)：19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2454.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加34.3萬(wàn)噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少100.9萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)量1487.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少158.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加135.2萬(wàn)噸。

4. Mysteel全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11402.72，較上周增77.59；日均疏港量310.87增30.52。分量方面，澳礦6263.78降57.13，巴西礦2571.76增71.90，貿(mào)易礦5675.90增58.20，球團(tuán)1023.42增56.55，精粉938.51增82.51，塊礦2554.11增36.57，粗粉6886.68降98.04；在港船舶數(shù)159條降9條。（單位：萬(wàn)噸）

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國(guó)際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為51,490元/噸（60）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,116元/噸,前值為虧損2,107.27元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差130。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存159,513   噸（+1,829噸），LME銅庫(kù)存為120,950噸（-1,500噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)22.1噸（+1噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格高位橫盤(pán)，短期支撐在50500附近，短空后遇趨勢(shì)線(xiàn)支撐可獲利了結(jié)，否則繼續(xù)持有。

■滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,650元/噸（-280）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為50.74元/噸，前值進(jìn)口虧損為57.54元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差145,前值270。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存221,819（-679噸），LME鋁庫(kù)存為1,632,325噸（-5,350    噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)66.7萬(wàn)噸（+0.4萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位，國(guó)外庫(kù)存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來(lái)看，仍未跌破上升趨勢(shì)線(xiàn)，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10700-10900元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10900元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格上漲，生膠片43.65，漲0.10；煙膠片46.10，漲0.11；膠水42.00，漲0.30；杯膠32.4，漲0.10。（泰銖/公斤）。

3.供需：當(dāng)前廠家生產(chǎn)正產(chǎn)，整體開(kāi)工穩(wěn)定運(yùn)行。據(jù)了解，當(dāng)前廠家出口逐漸恢復(fù)，和正常水平差距逐漸縮短。另外，受市場(chǎng)需求不佳影響，廠家替換出貨有所放緩，配套市場(chǎng)表現(xiàn)仍舊強(qiáng)勁，對(duì)整體銷(xiāo)量有一定支撐。

4.總結(jié)：目前國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工在出口市場(chǎng)緩慢轉(zhuǎn)好的帶動(dòng)維持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，而目前內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)面臨較大壓力，聽(tīng)聞代理商降價(jià)促銷(xiāo)降低庫(kù)存。而供應(yīng)端來(lái)看，近期主產(chǎn)區(qū)降雨支撐原料價(jià)格走高，但現(xiàn)貨高庫(kù)存壓力猶存。而目前非標(biāo)套利窗口開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)套利盤(pán)采購(gòu)積極性升溫，從而使得目前美金市場(chǎng)交投氣氛回暖。

■PTA：累庫(kù)再創(chuàng)新高，加工差壓力增大

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月14日前貨源報(bào)盤(pán)參考2009貼水15-20自提，遞盤(pán)參考貼水25-30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3590-3620自提?，F(xiàn)貨及倉(cāng)單成交預(yù)估5000噸，聽(tīng)聞3580、3590、3601（倉(cāng)單）自提，未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期貨源成交約6000噸，4000噸后點(diǎn)價(jià)貨源成交3632。貿(mào)易商及下游工廠買(mǎi)盤(pán)為主，現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)氣氛平淡，下周現(xiàn)貨成交基差貼水20自提為主。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-74（前值-58）

4.總結(jié)：今日PTA行情微幅續(xù)漲，盤(pán)中原油期貨上漲利好PTA市場(chǎng)。8月原油震蕩小漲且部分PTA裝置檢修，支撐PTA市價(jià)，但PTA高庫(kù)存且主要下游滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)整體不旺，市場(chǎng)續(xù)漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期PTA行情偏強(qiáng)震蕩。

■塑料：終端堅(jiān)持剛需

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格整體小幅走高。原油價(jià)格高位震蕩，支撐市場(chǎng)玩家交易心態(tài)。股市走強(qiáng)，帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)行情，多連續(xù)拉漲出廠價(jià)，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)受成本支撐走高，下游接貨堅(jiān)持剛需，然伴隨市場(chǎng)價(jià)格漲至較高位置，工廠消化能力有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交受阻，臨近周末，市場(chǎng)成交價(jià)格略有回落。當(dāng)前線(xiàn)性主流價(jià)格7200-7400元/噸，高壓主流價(jià)格在8450-9000元/噸，低壓各品種價(jià)格多數(shù)上漲，幅度在50-200元/噸不等。

2.總結(jié)：國(guó)內(nèi)裝置檢修繼續(xù)減少，下周檢修損失量?jī)H在1.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.22萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，石化庫(kù)存較上周有所增加，港口庫(kù)存方面亦小幅累積。下游聚乙烯產(chǎn)品初期以線(xiàn)性和低壓注塑為主。下周市場(chǎng)供應(yīng)量將增加，但需求端表現(xiàn)一般，終端對(duì)高價(jià)抵觸心理漸起，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒄蓜?dòng)，以LLDPE為例，主流價(jià)格預(yù)計(jì)在7150-7350元/噸。

■油脂：資金情緒共振，油脂重回強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6650（+240），張家港6720（+210），棕櫚油，天津24度6050（+170），東莞6160（+180）。

2.基差：豆油天津186（+38），棕櫚油東莞308（-12）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5826（+144）元/噸，巴西豆油10月進(jìn)口完稅價(jià)6830（+60）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬(wàn)噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至7月31日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存124.595萬(wàn)噸，較上周增加0.97萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.78%。棕櫚油港口庫(kù)存29萬(wàn)噸，較上周下降14.78%，較上月同期降25%，較去年同期下降51.88%。

7.總結(jié)：油脂重回強(qiáng)勢(shì)，但基本面支撐減弱勢(shì)頭并未變化，美豆則低位震蕩，難以提供成本支撐，短期油脂仍更多受資金及預(yù)期驅(qū)動(dòng)，操作上建議繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：美豆低位震蕩，成本支撐減弱

1.現(xiàn)貨：山東2955-2980元/噸（-10），江蘇2900-2940元/噸（-20），東莞2880-2930元/噸（-10）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3316元/噸（-54）。

4.供給：第31周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.38%，較上周增3.06%。

5.庫(kù)存：截至8月3日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量86.02萬(wàn)噸，較上周下降1.7%，較去年同期增加2.13%。

6.總結(jié)：美豆持續(xù)走低，天氣炒作無(wú)力，成本支撐減弱，豆粕亦進(jìn)入下滑態(tài)勢(shì)，短期技術(shù)破位進(jìn)一步刺激市場(chǎng)情緒，操作上保持調(diào)整思路。

■菜粕：跟隨豆類(lèi)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2260-2330（-30）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3727（-5）。

4.供給：第31周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率12.69%，上周10.69%。

5.庫(kù)存：第31周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為14.34萬(wàn)噸，較上周減少26980噸，較去年同期增長(zhǎng)7.84%。

6總結(jié)：美豆持續(xù)調(diào)整，天氣題材清淡，市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段，短期資金撤離則進(jìn)一步加劇跌勢(shì)，短期菜粕操作以調(diào)整思路為主

■玉米：臨儲(chǔ)拍賣(mài)玉米成交均價(jià)出現(xiàn)回落

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2150（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2230（0），山東德州進(jìn)廠2540（0），港口：錦州平倉(cāng)2350（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2470（0），成都2530（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=66（1）。

3.供給：8月6日臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月31日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率39.86%（-6.87%），同比降2%。

5.庫(kù)存：截至7月17日，北方四港庫(kù)存降至191.4萬(wàn)噸（-9.1）。注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至28990張（1500）。

6.總結(jié)：在持續(xù)火熱瘋長(zhǎng)十期之后，周四臨儲(chǔ)十一拍成交均價(jià)終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲(chǔ)+一次性?xún)?chǔ)備累計(jì)成交已超5000萬(wàn)噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格可能回落。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長(zhǎng)”過(guò)后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場(chǎng)。

■白糖：銷(xiāo)糖好于預(yù)期，短期將測(cè)試前高附近壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)下調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5280（-20），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5220（-20）。

2.基差：9月擴(kuò)大，1月縮小。白糖09合約南寧231昆明171，01合約南寧334昆明274。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3442（+12），巴西配額外進(jìn)口4384（+17），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3903（+12），泰國(guó)配額外進(jìn)口4984（+16）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止6月底工業(yè)庫(kù)存同比增加17萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)期，面臨下游消費(fèi)旺季，7月銷(xiāo)糖進(jìn)度好于預(yù)期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖大幅上漲。因此，白糖短期將測(cè)試前高附近壓力，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲(chóng)害變化等。

■棉花：受美棉提振，短期震蕩偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。CCIndex3128B報(bào)12362（0）。

2.基差：縮小。棉花09合約87，01合約-528。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12217（+85），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13883（+50）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫(kù)存：6月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約324萬(wàn)噸，較上月減少53萬(wàn)噸，較去年同期減少10萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開(kāi)始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲(chóng)害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，美棉出口周報(bào)顯示中國(guó)采購(gòu)強(qiáng)勁，隔夜ICE期棉震蕩收高。綜上，短期鄭棉震蕩微強(qiáng)，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。