■股指: 中美局勢擾動市場情緒，短期階段底部反復夯實

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復蘇法案，提振歐洲市場情緒。關注美國新一輪經濟刺激計劃的進展情況。美聯(lián)儲維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。上周五歐美股市收漲為主，海外市場風險偏好反復。

2.內部方面：宏觀政策對沖效果顯現(xiàn)，二季度經濟數(shù)據(jù)改善，7月PMI繼續(xù)向好，經濟穩(wěn)步恢復。政策逐步回歸常態(tài)，或逐漸處于“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導下，后續(xù)將循序漸進式地穩(wěn)步入市。上周五股指集體收跌，兩市合計成交超過1.2萬億元，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，軍工板塊逆市走強。北向資金凈流出18.62億，上周累計凈流出44.49億，北向資金波動幅度收窄?；罘矫妫唐诠芍竻^(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結：經濟基本面處于內需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊。短期券商、銀行、地產等權重股大漲抬高股指運行區(qū)間后，將有所休整，科技消費類題材股仍將活躍，市場風格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉為當前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調風險（股票多頭+股指期權組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

■貴金屬：非農打壓金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D445.72（0.73 %），AgT+D6594（1.39 %），金銀（國際）比價72.08 。

2.利率：10美債0.57%；5年TIPS -1.32%（-0.13）；美元93.41 。

3.聯(lián)儲：致力于使用所有工具支撐經濟，但經濟路徑將取決于政府行動。

4.EFT持倉：SPDR1262.1200噸（-5.84）。

5.總結：美國非農新增好于預期，美元大幅反彈，打壓貴金屬，白銀相對抗跌?？煽紤]止盈或賣跨策略。

■螺紋：原材料帶動，庫存微降，現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3420（-20）；上海市場價3840元/噸（-10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)425（0），杭州地區(qū)3880（0）

2.成本：鋼坯完全成本3290，出廠成本3460.

3.產量及庫存：　截至2020年8月6日，主要城市社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼社會庫存884.92萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.10%；40城市線材庫存205.05萬噸，較上周下降6.08萬噸，降幅2.88%；五大品種合計1593.63萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會庫存小幅下降。

4.總結：庫存微降，受到近日下游地產消費數(shù)據(jù)提振。原材料價格出現(xiàn)暴漲，成本拉動螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，受宏觀環(huán)境影響現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴827（-7）PB粉896（-10）。

2.發(fā)運：19港鐵礦石發(fā)運量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2454.3萬噸，環(huán)比上期增加34.3萬噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬噸，環(huán)比減少100.9萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1487.3萬噸，環(huán)比減少158.9萬噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬噸，環(huán)比增加135.2萬噸。

4. 截至8月7日，同口徑統(tǒng)計45個主要港口鐵礦石庫存量為11346萬噸，相比上周降57萬噸。日均疏港總量316萬噸，相比上期增5萬噸。與上次統(tǒng)計相比較本次統(tǒng)計的鐵礦石港口庫存量止增小降。其中澳礦6124萬噸與上周相比降139.8萬噸，巴西礦2653萬噸與上周相比增81萬噸，貿易礦5592萬噸與上周相比降84萬噸。

5總結：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為51,560 /噸（+70）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1208元/噸,前值為虧損2,116元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差130。

4.庫存：上期所銅庫存172,455 噸（+1,2942噸），LME銅庫存為117,950噸（-3,000噸），保稅區(qū)庫存為總計22.1噸（+1噸）。

5.總結：供應面偏緊，需求面逐漸進入淡季，價格高位橫盤，短期支撐在50500附近，短空可繼續(xù)持有。

■滬鋁：庫存低位，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,710元/噸（+60）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為419.52元/噸，前值進口虧損為50.74元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差155,前值145。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存228,906（+708噸），LME鋁庫存為1,626,850噸（-5,475 噸），保稅區(qū)庫存為總計66.7萬噸（+0.4萬噸）。

6.總結：國內庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強。短期來看，仍未跌破上升趨勢線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格11100-11200元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價11250元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格上漲，生膠片44.79，漲0.79；煙膠片47.29，漲1.04；膠水42.40，漲0.20；杯膠32.75，漲0.25。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期輪胎廠家開工運行相對理想，整體開工維持在七成以上。從了解來看，出口市場訂單回流給予廠家開工新的支撐，同期國內市場需求當前來看呈現(xiàn)穩(wěn)中小升態(tài)勢。

4.總結：從宏觀面來看，橡膠自身估值低位疊加相對寬松的宏觀環(huán)境，是膠價下方的有利支撐，而從產業(yè)自身基本面來看標膠供應的短缺以及終端輪胎需求的升溫是此次價格的拉漲的內在動力。而隨著近期持續(xù)性拉漲后目前膠價已擺脫出低估值區(qū)域，主力01升水局面進一步放大，而在目前現(xiàn)貨庫存不斷累積影響下，短期繼續(xù)追多需要警惕高位風險。但同時我們認為下半年需求恢復將是主要支撐因素，因此趨勢上長期中長期看橡膠重心仍有望上移，建議回調確認支撐后再進場。

■PTA：行情偏強震蕩

1.現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨報盤參考2009貼水20自提，遞盤參考貼水25-30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3610-3675自提。現(xiàn)貨成交預估5000噸，聽聞3610、3614、3621自提，未點價及遠期貨源成交約12000噸。貿易商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛尚可，下周現(xiàn)貨成交基差貼水25自提為主，部分下周一倉單成交基差貼水30自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-62（前值-74）

4.總結：PTA行情窄幅上漲，現(xiàn)貨市場買賣氣氛尚可。傳聞某PTA裝置問題，短暫提振市場心態(tài)，經核實后實際影響有限。8月原油小漲且部分PTA裝置檢修，推測8月中下旬PTA累庫緩解，預計短期PTA行情震蕩偏強。

■塑料：下游堅持剛需

1.現(xiàn)貨市場：PE市場價格多數(shù)下跌，華北大區(qū)線性跌20-50元/噸，華東大區(qū)線性跌20元/噸，華南大區(qū)線性部分跌20-50元/噸。石化出廠價格多穩(wěn)定，臨近周末，市場交投氣氛漸淡，貿易商多隨行就市報盤，下游接貨意向較弱，現(xiàn)貨市場成交清淡，實盤側重商談。國內LLDPE主流價格7120-7350元/噸。

2.總結：今日期貨低位震蕩，石化出廠價格多穩(wěn)定，臨近周末，場內交投氣氛清淡，商家隨行就市報盤出貨，現(xiàn)貨市場高價成交受阻。下游接貨堅持剛需，謹慎觀望，成交一單一談。國內PE市場或窄幅震蕩，LLDPE主流價格預計維持在7100-7350元/噸。

■油脂：美豆下滑，豆油領跌

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6430（-30），張家港6550（-30），棕櫚油，天津24度6050（-60），東莞6250（-60）。

2.基差：豆油天津166（0），棕櫚油東莞620（0）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5945（+50）元/噸，巴西豆油9月進口完稅價7010（+50）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產量188.6萬噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至7月31日，國內豆油商業(yè)庫存124.595萬噸，較上周增加0.97萬噸，增長0.78%。棕櫚油港口庫存29萬噸，較上周下降14.78%，較上月同期降25%，較去年同期下降51.88%。

7.總結：資金呈現(xiàn)撤離態(tài)勢，供需基本面支撐有所減弱，市場更多交易宏觀層面預期，美豆天氣炒作受挫持續(xù)走低，油脂進入調整狀態(tài)，短期暫保持震蕩思路。

■豆粕：天氣趨于平靜，美豆持續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：山東2890-2940元/噸（-30），江蘇2855-2900元/噸（-20），東莞284-2870元/噸（+10）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3341元/噸（-12）。

4.供給：第31周大豆壓榨開機率（產能利用率）為59.38%，較上周增3.06%。5.庫存：截至8月3日，沿海地區(qū)豆粕庫存量86.02萬噸，較上周下降1.7%，較去年同期增加2.13%。

6.總結：美豆天氣炒作愈發(fā)無力，期價持續(xù)走低拖累內盤豆粕，短期資金離場加劇跌勢，操作上暫轉偏空震蕩。

■菜粕：資金撤離疊加天氣炒作失敗，粕類轉為調整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2230-2310（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3755（+14。

4.供給：第31周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率12.69%，上周10.69%。

5.庫存：第31周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為14.34萬噸，較上周減少26980噸，較去年同期增長7.84%。

6總結：美豆受天氣壓制持續(xù)走低，短期資金撤離則進一步加劇跌勢，菜系供給收緊預期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米： 臨儲拍賣玉米成交均價出現(xiàn)回落

1.現(xiàn)貨：南方小幅下跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2150（0），吉林長春出庫2230（0），山東德州進廠2540（0），港口：錦州平倉2350（0），主銷區(qū)：蛇口2460（-10），成都2530（0）。

2.基差：擴至極端高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=118（52）。

3.供給：8月6日臨儲玉米拍賣繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月31日當周淀粉行業(yè)開機率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開機率39.86%（-6.87%），同比降2%。

5.庫存：截至7月17日，北方四港庫存降至191.4萬噸（-9.1）。注冊倉單繼續(xù)猛增至28990張（1500）。

6.總結：在持續(xù)火熱瘋長十期之后，周四臨儲十一拍成交均價終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調控跡象，加上臨儲+一次性儲備累計成交已超5000萬噸，近期貿易商心態(tài)有所松動，現(xiàn)貨價格可能回落。在玉米價格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預示著政策調控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進一步調控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場。

■白糖：基差有所修復，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報價上調。廣西集團報價5300（+20），昆明集團報價5240（+20）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧168昆明108，01合約南寧195昆明135。

3.成本：巴西配額內進口3376（-66），巴西配額外進口4297（-87），泰國配額內進口3835（-68），泰國配額外進口4895（-89）。

4.供給：預期國內外食糖主產區(qū)減產、巴西中南部新年度增產，全球食糖供應缺口下調。

5.需求：國內進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止6月底工業(yè)庫存同比增加17萬噸。

7.總結：國內進入純銷期，面臨下游消費旺季，7月銷糖進度好于預期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進口利潤豐厚，進口糖預期增加。同時，隔夜ICE期糖大幅回調。因此，基差有所修復，白糖短期上方壓力增加，后市關注ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

■棉花：受美棉拖累，短期上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：報價上調。CCIndex3128B報12408（+46）。

2.基差：縮小。棉花09合約68，01合約-552。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關稅）12276（+59），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13914（+31）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴汀?/p>

6.庫存：6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約324萬噸，較上月減少53萬噸，較去年同期減少10萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉大幅下挫。綜上，短期鄭棉上方壓力明顯，后市關注美棉走勢與產業(yè)政策調整等。