股指

【市場要聞】

1、央行行長易綱接受新華社采訪時表示，下半年要保持金融總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范和化解重大金融風(fēng)險，加快深化金融改革開放，促進經(jīng)濟金融健康發(fā)展。貨幣政策要更加靈活適度、精準導(dǎo)向，切實抓好已經(jīng)出臺的穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項政策落實見效。

2、商務(wù)部部長鐘山稱，下半年我國面臨的形勢更加復(fù)雜嚴峻，要在穩(wěn)住外貿(mào)主體上下功夫，穩(wěn)定市場，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈；下半年要在擴開放、優(yōu)環(huán)境上下功夫，穩(wěn)定外資存量、擴大外資增量。

3、中國國家鐵路集團透露，截至2020年7月底，全國鐵路營業(yè)里程達到14.14萬公里，其中高鐵3.6萬公里。統(tǒng)計顯示，今年7月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成671億元，同比增長3.6%，其中基建大中型項目投資完成499億元，同比增長11.3%。

4、中國7月（以人民幣計）出口同比增10.4%，前值增4.3%；進口同比增1.6%，前值增6.2%；貿(mào)易順差 4422.3億元，同比增45.9%。前7個月中美貿(mào)易總值為2.03萬億元，下降3.3%，占我外貿(mào)總值的11.8%；對美 貿(mào)易順差 1.08萬億元，減少5.7%。

5、美國總統(tǒng)特朗普簽署了幾項行政命令，旨在延長部分已經(jīng)過期的新冠疫情紓困措施。其中一項行政命令，要求為失業(yè)者提供每周400美元的額外失業(yè)援助，但一部分資金將由各州支付。

【觀點】

由于前期積累較大漲幅，預(yù)計期指短線將繼續(xù)整理。中長期看，雖然國際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟并未停滯，同時國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)勢頭加快，疊加政策推動，期指中長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3460（0）；螺紋維持，杭州3750（0），北京3760（0），廣州4060（0）；熱卷微跌，上海4070（-10），天津3920（0），樂從4020（0）；冷軋微漲，上海4410（0），天津4340（0），樂從4490（10）。

2、利潤：回升。即期生產(chǎn)普方坯盈利86，螺紋毛利72，熱卷毛利311，電爐毛利-58。

3、基差：擴大。杭州螺紋（未折磅）10合約-70，01合約36；上海熱卷10合約180，01合約326。

4、供給：整體下降。8.7螺紋385（-3），熱卷335（8），五大品種1093（-3）。

5、需求：建材成交量20.3（-1.8）萬噸。

6、庫存：延續(xù)積累。8.7螺紋社859（-1），廠庫349（-8）；熱卷社庫281（4），廠庫112（0）；五大品種整體庫存2214（-15）。

7、總結(jié):上周整體供給下降，但熱卷產(chǎn)量回升，需求有所恢復(fù)，整體庫存拐頭去化。后期關(guān)注建筑業(yè)發(fā)力強度，看好下半年需求回歸，維持上行趨勢觀點。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠965（0），日照金布巴827（-7），日照PB粉896（-10），62%普氏118.85（-2.55）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進口利潤83。

3、基差：擴大。PB粉09合約99，01合約171；金布巴粉09合45，01合約118。

4、供給：8.3澳巴19港發(fā)貨量2373（-82），45港到港量2528（161）。

5、需求：8.7，45港日均疏港量316（5），64家鋼廠日耗63.23（-0.5）。

6、庫存：8.7，45港11346（-57），64家鋼廠進口礦1716（46），可用天數(shù)24（1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率上升但日耗回落，廠庫及可用天數(shù)上升；疏港延續(xù)反彈，港庫小幅去化，但壓港現(xiàn)象再次出現(xiàn)。鐵礦基本面來看，粉礦短缺與期貨貼水的問題仍未改變，但上方空間仍需成材打開。關(guān)注交易所研究擴大交割資源對市場的影響。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤250~300元。

價格：澳洲二線焦煤99.25美元，折盤面856元，一線焦煤119美元，折盤面952，內(nèi)煤價格1200元；焦化廠焦炭出廠折盤面2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率80.02%（+0.53%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.18%（+0.18%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存322.95（+16.03）萬噸，煉焦煤港口庫存546（-3），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1535.75（-30.21）萬噸；焦化廠焦炭庫存37.94（-9.07）萬噸，港口焦炭庫存273（+8）萬噸，鋼廠焦炭庫存491.98（-9.97）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于絕對高位；對于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，但隨著焦化新產(chǎn)能投放，焦炭供給將增加，供需邊際上轉(zhuǎn)差，價格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價格，但波動率明顯更大；對于焦煤來講，雖然進口端持續(xù)收縮，但國內(nèi)煤礦供給放量，高需求之下明顯累庫，年底煤礦放假減產(chǎn)之前，煉焦煤大概率繼續(xù)維持供過于求的態(tài)勢，價格易跌難漲。

動力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡559（-3），5000大卡504（-3），4500大卡441（-5）。

進口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價46.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價25美元/噸（-）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡198元/噸（-4），印尼5000大卡119元/噸（-4）。

期貨：主力9月基差9.4，11月9.2，1月基差16.8，主力9月單邊持倉11.4萬手（夜盤-1467手），9月貼水11月0.2，11月升水1月7.6。

重點電廠（7月29日，較7月22日）：重點電庫存8922（-32），可用天數(shù)23（-），供煤352（-44），耗煤414（+32）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計2271.5（-0.3），調(diào)入量合計190.8（+6.2），調(diào)出量合計180.9（-7.5）。

運費：中國沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI報596（+24），BDI指數(shù)1501（+1）。

總結(jié)：氣溫回升、水泥耗煤需求抬頭，需求邊際轉(zhuǎn)好，但季節(jié)性來看，高溫即將步入下行通道，市場普遍對需求持續(xù)性表示擔(dān)憂，且電廠庫存高企，關(guān)注若民用電下滑，工業(yè)用電和建材耗煤是否能補足其缺口。長期來看，宏觀向好局面未改，經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，動力煤跌幅有限。

原油

周五國際油價全線下跌，NYMEX原油期貨收跌0.83%報41.6美元/桶，本周漲3.3%；布油收跌0.89%報44.69美元/桶，本周漲2.69%

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日當周，管理基金增持美國原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸。管理基金當周增持紐約和倫敦兩地的原油期貨期權(quán)凈多頭頭寸8,096手，至368,643手。

油田服務(wù)公司貝克休斯在7日公布的數(shù)據(jù)顯示，本周美國活躍石油鉆機數(shù)量為176個，環(huán)比下降4個，同比降幅為588個。同期，加拿大活躍石油鉆機數(shù)量為13個，環(huán)比增加了2個，同比降幅為81個。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.37，BRENTM2-M3=-0.34，WTIM1-M2為-0.27，WTIM2-M3為-0.37，周度看brent月差和wti月差震蕩。WTIBRENT價差為-2.91，周度走弱。brentdubai價差為0.53。ICE柴油-brent為5.13，ice柴油裂解比上一日走弱，wti汽油-原油9.5。wti燃油-原油為10.02。歐美盤面裂解周度震蕩走弱。

美國政府決定以安全原因為由封禁多款來自中國的應(yīng)用程序，令市場處于避險模式，并令油價承壓。美國勞工部當日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位數(shù)量為176.3萬個，高于市場預(yù)期的167.5萬個，但顯著小于6月份修訂后的479.1萬個。這一數(shù)據(jù)刺激美元指數(shù)當日顯著反彈，對石油等大宗商品價格帶來下行壓力。不過雖然美國兩黨就刺激法案談判沒有取得進展，但美國財長努欽稱，將建議總統(tǒng)通過行政令來推進刺激法案。目前國外新增疫情仍然在震蕩走高，未來疫苗進展和宏觀刺激政策是提振油價的因素。海灣地區(qū)多個產(chǎn)油國能源和石油部長發(fā)表聯(lián)合聲明，強調(diào)各國應(yīng)嚴格實行此前達成的原油減產(chǎn)協(xié)議。伊拉克方面稱計劃在8月額外減產(chǎn)約40萬桶/日作為此前超額產(chǎn)油的補償。油價再平衡需要時間，市場預(yù)計要明年，最終在疫情解決需求回歸到因素下，上方價格會堅挺。屬于下沿有支撐，上沿價格不穩(wěn)，反復(fù)震蕩，隨著時間推移價格重心震蕩抬升的過程。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素上行，甲醇企穩(wěn)，液氨回落。

尿素：山東1760（日+0，周+100），東北1610（日+0，周+0），江蘇1740（日+10，周+70）；

液氨：山東2330（日+0，周-120），河北2317（日-45，周-159），河南2258（日+10，周-4）；

甲醇：西北1340（日+0，周+15），華東1650（日+8，周-10），華南1645（日+18，周+10）。

2.期貨市場：現(xiàn)貨上行主要拉近月合約，近月升水，遠月貼水，價差拉大。

期貨：9月1808（日+42，周+148），1月1725（日-7，+90），5月1732（日-9，周+86）；

基差：9月-48（日-42，周-48），1月35（日+7，周+10），5月28（日+9，周+14）；

月差：9-1價差83（日+49，周+58），1-5價差-7（日+2，周+4）。

3.價差：合成氨加工費上行；尿素/甲醇價差高位；產(chǎn)區(qū)價格偏高。

合成氨加工費416（日+0，周+169），尿素-甲醇110（日-8，周+110）；山東-東北150（日+0，周+100），山東-江蘇20（日-10，周+30）。

4.利潤：尿素利潤回升；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿583（日+1，周+145），華東航天爐427（日+21，周+123），華東固定床361（日+41，周+152）；西北氣頭290（日+0，周+0），西南氣頭35（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥173（日+0，周-27），氯基復(fù)合肥285（日+0，周-10），三聚氰胺-673（日+0，周-100）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/8/7，尿素企業(yè)開工率77.2%(環(huán)比-1.3%，同比+6.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.2%(環(huán)比+1.7%，同比+2.7%)；日產(chǎn)量16.2萬噸(環(huán)比-0.3萬噸，同比+0.5萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)暖，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/8/7，預(yù)收天數(shù)7.9天(環(huán)比+2.8天)。

復(fù)合肥：截至2020/8/7，開工率49.3%（環(huán)比+0.9%，同比+5.1%），庫存80.0萬噸（環(huán)比-3.3萬噸，同比-12.7萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/8/7，開工率50.3%（環(huán)比+1.6%，同比+1.0%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比大幅回落，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/8/7，工廠庫存25.6萬噸，（環(huán)比-11.2萬噸，同比-17.3萬噸）；港口庫存5.9萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比-13.7萬噸）。

8.總結(jié)：

周五現(xiàn)貨走強，近月上漲較多，月間價差拉大，目前9月升水現(xiàn)貨，1、5貼水現(xiàn)貨，期貨估值偏高；當前盤面主要走的驅(qū)動邏輯，不確定性快速增加。當前尿素行情正向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變，有利因素在于工廠銷售轉(zhuǎn)暖、印標招標價格大幅上行、下游復(fù)合肥廠開工持續(xù)上行、板廠及三聚氰胺長開工穩(wěn)定；不利因素在于淡季韌性超強的表需對旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥、安全邊際不再；整體來看盤面核心博弈內(nèi)容為淡季需求能否持續(xù)超預(yù)期，以及三季度末的需求能否達預(yù)期?；谛枨髴T性大于供給，我們?nèi)跃S持尿素作為多頭配置的觀點，具體見報告《不畏浮云遮蔽眼——期權(quán)在尿素趨勢行情中的應(yīng)用》，另外看漲牛市價差和買入看漲期權(quán)的執(zhí)行價格再次上移至[1764，1804]和1840。

油脂油料

1、期貨價格

8.3-7，DCE豆粕9月豆粕2841元/噸，跌79元，夜盤收于2836元/噸，跌5元。棕櫚油9月5884元/噸，漲204元，夜盤收于5858元/噸，跌26元。豆油9月6288元/噸，漲26元，夜盤收于6208元/噸，跌80元。CBOT大豆11合約收于869.25美分/蒲，跌23.25美分，跌2.61%；BMD棕櫚油10月合約跌3.56%。

2、成交

8.3-7，豆粕成交249.19萬噸，上周62.07萬噸，去年同期127.29萬噸；豆油成交19.93萬噸，上周13.12萬噸，基差15.30萬噸。豆粕基差承壓態(tài)勢好轉(zhuǎn)，m2101(華東，20-70)。華東地區(qū)一級豆油基差y2101合約300元/噸。

3、壓榨

8.3-7當周，大豆周度壓榨量204.44萬噸，前一周206.16萬噸，預(yù)計本周205萬噸，下周208萬噸，已經(jīng)連續(xù)15周歷史同期高位；截至7.31當周，港口大豆604.99萬噸（上周573.81萬噸）。豆粕回落至86.02萬噸（上周87.51），庫存11周回升后，近4周回落至5年均值之下。豆油持續(xù)累庫至124.595萬噸（上周123.6），庫存連續(xù)13周回升，逐步接近5年同期均值。

4、基本面信息

（1）央行行長易綱接受新華社采訪時表示，下半年要保持金融總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范和化解重大金融風(fēng)險，加快深化金融改革開放，促進經(jīng)濟金融健康發(fā)展。貨幣政策要更加靈活適度、精準導(dǎo)向，切實抓好已經(jīng)出臺的穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項政策落實見效。

（2）經(jīng)參頭版：以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實現(xiàn)精準滴灌。

（3）接受《華爾街日報》調(diào)查的分析師平均預(yù)期8月USDA月度報告中將顯示，美國2020年大豆產(chǎn)料為42.74億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于41.50-44.99億蒲式耳（7月USDA41.35億蒲式耳）；美國2020年大豆單產(chǎn)料為每英畝51.3蒲式耳，預(yù)估區(qū)間在50.0-53.0蒲式耳(7月USDA498蒲式耳)。

5、行情走勢分析

（1）近2周DCE豆粕承壓走出壓力位承壓回落態(tài)勢，但整體來看國內(nèi)豆粕價格依舊處于底部強支撐狀態(tài)（年后疫情、高到港、6月意向報告顯示豆粕上漲意愿較強，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍）?；久鎭砜匆琅f缺乏向上突破的驅(qū)動，建議采取回調(diào)等價位之后買波段的操作。

（2）進口利潤倒掛，國內(nèi)棕櫚油庫存低位，BMD棕櫚油在減產(chǎn)和B40消息帶動下持續(xù)走強，導(dǎo)致豆棕價差再創(chuàng)新低，上周已經(jīng)跌破400元/噸，中加關(guān)系持續(xù)加持菜油，豆油相對被動跟漲。

白糖

1、ICE原糖期貨周五收盤下跌，美元反彈終結(jié)了近期糖價上漲勢頭。ICE10月原糖期貨收跌0.27美分或2.1%，結(jié)算價報每磅12.67美分，盤初觸及五個月高位的13.00美分。ICE3月原糖期貨下跌0.25美分，結(jié)算價報每磅13.25美分。。

2、鄭糖09合約周五漲83點收于5132元/噸，持倉減3萬5千余手（夜盤跌45點，持倉減1萬7千余手）。主力持倉上，多頭方減1萬1千余手，空頭方減1萬9千余手，其中多頭方海通，東證各增2千余手，而中糧減4千余手，光大、華泰各減2千余手，國投安信等三個席位各減1千余手?？疹^方光大和國盛各增1千余手，而東證減6千余手，中糧、華泰各減5千余手，中信減2千余手，創(chuàng)元，國泰君安各減1千余手。遠月01合約漲159點至5105元/噸，持倉增4萬余手。主力持倉上，多頭方增2萬3千余手，其中中信期貨、海通各增3千余手，中信建投、國泰君安、山金、倍特、宏源各增2千余手，國投安信等5個席位各增1千余手，而永安減2千余手，華泰減1千余手?？疹^方增4萬1千余手，其中中糧大增1萬5千余手，華泰，建信、中州、一德各增4千余手，國投安信增3千余手，國盛、東興各增2千余手，首創(chuàng)等4個席位各增1千余手，浙商減3千余手，永安，摩根大通各減1千余手。

3、資訊：1）據(jù)CFTC持倉，截至8月4日當周，投機客大幅增持ICE原糖期貨和期權(quán)凈多頭頭寸40970手，至111440手?；鸫笈e增持凈多倉是由于美元走弱另大宗商品市場整體買興增強，且有關(guān)亞洲需求的消息另前景改善。

2）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨主力合約大幅上行，因上午集團售價并未出現(xiàn)較大調(diào)整，且對于大單仍存在優(yōu)惠，市場成交暴增，廣西某集團單日成交接近4萬噸。隨著下午盤面繼續(xù)走高，市場開始出現(xiàn)二次報價和集團停售。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交84600噸（其中廣西成交71600噸，云南成交13000噸），較昨日增加72200噸。

3）現(xiàn)貨價格：今日白糖出廠均價為5330元/噸，較昨日5315元/噸上漲15元/噸。廣西地區(qū)一級白糖報價在5280-5330元/噸，較昨日上漲20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5240-5280元/噸，大理提貨報5190-5210元/噸，較昨日上漲20元/噸；廣東地區(qū)昨日報5200-5210元/噸，今日未報。加工糖售價售價穩(wěn)中上漲，其中福建地區(qū)優(yōu)級碳化糖5470元/噸，較昨日上漲10元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報5340元/噸，較昨日上漲30元/噸，河北地區(qū)報5320元/噸，較昨日上漲20元/噸。

4、綜述：原糖在此前震蕩區(qū)間11.3-12.3的下沿快速反彈后又強勢突破，其偏強走勢得到強化。雖然周五跌勢較大，但是因產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，上漲過快后回調(diào)也屬正常。整體而言，目前的支撐更多來自宏觀經(jīng)濟、美元等角度，基金的持倉也體現(xiàn)了這一態(tài)勢，而目前還沒看到轉(zhuǎn)勢。國內(nèi)價格的最大利空來緣于內(nèi)外價差仍較大和進口政策的變革。不過國內(nèi)需求也會拉漲原糖驗證，因此真正利空空間還要取決于原糖走勢、進口節(jié)奏等。也因此原糖走勢偏強對近期國內(nèi)的加工糖帶來的利空以緩解作用，盤面表現(xiàn)微偏強。只不過現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤面上漲較難，而主力空也繼續(xù)押注遠月。繼續(xù)觀察原糖走勢、天氣、銷量等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月9日全國外三元生豬均價為37.56元/公斤，較前一日上漲0.03元/公斤，較上周下跌0.25元/公斤，較上月下跌0.78元/公斤。始于7月底的豬價反彈主要是因為豬價下滑令養(yǎng)殖端抗價意愿再起，南方部分地區(qū)受臺風(fēng)天氣影響產(chǎn)銷也對價格產(chǎn)生支撐。隨著價格的再度回升，北方散戶出欄積極性提高，規(guī)模場亦有降價走量現(xiàn)象，而需求端仍無明顯增量，加之儲備肉持續(xù)投放，價格缺乏大幅上漲動力。

2.雞蛋市場：

（1）8月7日主產(chǎn)區(qū)均價約3.53元/斤（持平），主銷區(qū)均價約3.96元/斤（持平），周末雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落。

（2）8月7日期貨2009合約3913（-44），2101合約4007（-31），9-1價差-94（-13）。

（3）截至8月7日，蛋雞養(yǎng)殖利潤37.18元/羽，上周為39元/羽；蛋雞苗3.58元/羽，上周為3.56元/羽。淘汰雞價格回落至12.14元/公斤，上周為13.14元/公斤。

（3）產(chǎn)能供應(yīng)下滑加之市場交易中秋季節(jié)性需求，現(xiàn)貨價格仍存漲價預(yù)期，但中秋盤面見頂通常提前于現(xiàn)貨，隨著時間推移，期貨將逐漸失去上漲動力，中秋利好逐漸釋放后市場也將面臨近期淘雞出欄下降以及8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加轉(zhuǎn)化的供應(yīng)壓力，后期需關(guān)注淘汰雞出欄情況，短期盤面仍受現(xiàn)貨走向牽制。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2224，CS2009～2588。

2、CBOT玉米：323.0。

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2300（0）；濰坊2540（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2700（0）；山東主流2900（0）。

5、玉米基差：76；淀粉基差：312。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，東北主產(chǎn)區(qū)天氣旱澇不均。十一拍進行，延續(xù)全成交，但溢價環(huán)比開始走低，加之中儲糧再次在山東開拍，市場信心開始松動，東北、華北、南方港口玉米價格走平或者下跌。伴隨著競拍糧入市，華北深加工企業(yè)到廠車輛開始增加，價格略有走低。小麥、玉米比價走低，小麥替代增加，對玉米價格形成壓力。

2）南北港口庫存維持，但價格有所下跌。

3）CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長時間以來的首次增長。肉價繼續(xù)上漲，高肉價刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進入，加大飼料需求。雞蛋價格上漲，存欄偏低，短期飼料需求一般，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料玉米價格上漲、道路運費恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)挺價意愿猶存，淀粉庫存消化加快，淀粉利潤略升，但開機率仍顯偏低。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，東北部分地區(qū)降雨。十一拍繼續(xù)進行，全成交但高溢價環(huán)比走弱，市場信心出現(xiàn)松動。伴隨著競拍糧上市及中儲糧在山東再次開拍，華北深加工企業(yè)到廠車輛增加，價格出現(xiàn)回落。小麥玉米比價走低，小麥替代或有上升。南方港口庫存維持，但價格出現(xiàn)下跌。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費預(yù)期偏強。受原料玉米價格上漲、運費恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價意愿猶存，淀粉庫存消化加快，淀粉利潤略升，但開機率依舊偏低?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，但拍儲高溢價環(huán)比開始走低，貿(mào)易商出貨增加，短期供應(yīng)增大，價格壓力增大。中長期看，供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢仍處上行。淀粉成本提升，庫存消化加快，企業(yè)挺價意愿猶存，但短期面臨跟隨玉米調(diào)整可能。中長期看，淀粉來自成本的支持依舊強勁，主趨勢依然處于上行狀態(tài)。