股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2008漲13.2點(diǎn)或0.28%，報(bào)4700.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2008漲17.2點(diǎn)或0.53%，報(bào)3279.0點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2008漲51.8點(diǎn)或0.78%，報(bào)6663.4點(diǎn)。

【市場要聞】

1、中國7月CPI同比上漲2.7%，預(yù)期漲2.6%，前值漲2.5%，其中豬肉價(jià)格環(huán)比上漲10.3%，同比上漲85.7%，影響CPI上漲約2.32個(gè)百分點(diǎn)。7月PPI同比下降2.4%，預(yù)期降2.4%，前值降3%。

2、央行行長易綱表示，下半年最大的挑戰(zhàn)還是如何對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)精準(zhǔn)滴灌。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持一定要聚焦中小企業(yè)，特別是小微企業(yè)。下半年央行有兩項(xiàng)精準(zhǔn)支持的政策，一項(xiàng)是給小微企業(yè)的貸款延期，延期到明年三月底；另外一項(xiàng)是支持給小微企業(yè)發(fā)放信用貸款。

3、商務(wù)部部長鐘山表示，上半年外貿(mào)、外資和消費(fèi)回穩(wěn)向好，好于預(yù)期。下半年一是要在穩(wěn)外貿(mào)主體上下功夫，二是在穩(wěn)外資存量、擴(kuò)外資增量上下功夫，三是在促進(jìn)消費(fèi)上下功夫。

4、中國汽車流通協(xié)會(huì)：7月份汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.91，同比上升9.4%，環(huán)比上升10%，庫存水平位于警戒線以上。

【觀點(diǎn)】期指短線可能重拾升勢。中長期看，雖然國際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭加快，疊加政策推動(dòng)，期指中長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：下跌。唐山普方坯3430（-30）；螺紋下跌，杭州3730（-20），北京3760（0），廣州4050（-10）；熱卷下跌，上海4060（-10），天津3910（-10），樂從4000（-20）；冷軋下跌，上海4410（0），天津4320（-20），樂從4490（0）。

2、利潤：壓縮。即期生產(chǎn)普方坯盈利55，螺紋毛利50，熱卷毛利300，電爐毛利-78。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約-105，01合約-10；上海熱卷10合約139，01合約279。

4、供給：整體下降。8.7螺紋385（-3），熱卷335（8），五大品種1093（-3）。

5、需求：建材成交量22.8（2.5）萬噸。

6、庫存：延續(xù)積累。8.7螺紋社859（-1），廠庫349（-8）；熱卷社庫281（4），廠庫112（0）；五大品種整體庫存2214（-15）。

7、總結(jié):上周整體供給下降，但熱卷產(chǎn)量回升，需求有所恢復(fù)，整體庫存拐頭去化。后期關(guān)注建筑業(yè)發(fā)力強(qiáng)度，看好下半年需求回歸，維持上行趨勢觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠985（20），日照金布巴826（-1），日照PB粉895（-1），62%普氏118.85（0）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤68。

3、基差：縮小。PB粉09合約80，01合約145；金布巴粉09合35，01合約100。

4、供給：8.10澳巴19港發(fā)貨量2405（32），45港到港量2559（31）。

5、需求：8.7，45港日均疏港量316（5），64家鋼廠日耗63.23（-0.5）。

6、庫存：8.7，45港11346（-57），64家鋼廠進(jìn)口礦1716（46），可用天數(shù)24（1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率上升但日耗回落，廠庫及可用天數(shù)上升；疏港延續(xù)反彈，港庫小幅去化，但壓港現(xiàn)象再次出現(xiàn)。鐵礦基本面來看，粉礦短缺與期貨貼水的問題仍未改變，但上方空間仍需成材打開。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤250~300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤99.25美元，折盤面856元，一線焦煤119美元，折盤面952，內(nèi)煤價(jià)格1200元；焦化廠焦炭出廠折盤面2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率80.02%（+0.53%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.18%（+0.18%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存322.95（+16.03）萬噸，煉焦煤港口庫存546（-3），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1535.75（-30.21）萬噸；焦化廠焦炭庫存37.94（-9.07）萬噸，港口焦炭庫存273（+8）萬噸，鋼廠焦炭庫存491.98（-9.97）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于絕對(duì)高位；對(duì)于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，但隨著焦化新產(chǎn)能投放，焦炭供給將增加，供需邊際上轉(zhuǎn)差，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來講，雖然進(jìn)口端持續(xù)收縮，但國內(nèi)煤礦供給放量，高需求之下明顯累庫，年底煤礦放假減產(chǎn)之前，煉焦煤大概率繼續(xù)維持供過于求的態(tài)勢，價(jià)格易跌難漲。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡558（-1），5000大卡502（-2），4500大卡439（-2）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47.5美元/噸（+1），印尼3800大卡FOB價(jià)25美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡187元/噸（-11），印尼5000大卡115元/噸（-4）。

期貨：主力9月基差4.2，11月4.8，1月基差12.8，主力9月單邊持倉11.5萬手（夜盤-4861手），9月升水11月0.6，11月升水1月8。

重點(diǎn)電廠（8月4日，較7月29日）：重點(diǎn)電庫存8598（-324），可用天數(shù)22（-1），供煤347（-5），耗煤443（-1）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)2336.8（+65.3），調(diào)入量合計(jì)181.8（-9），調(diào)出量合計(jì)158.8（-22.1），錨地船47（+10），預(yù)到船55（+2）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)620（+24），BDI指數(shù)1501（+1）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格明顯低估，基差完成修復(fù)，盤面估值偏低。氣溫回升、水泥耗煤需求抬頭，需求邊際轉(zhuǎn)好，但電廠開啟高位去庫模式，驅(qū)動(dòng)仍然較弱，鄭煤或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行。

原油

周一國際油價(jià)集體收漲，NYMEX原油期貨漲1.87%報(bào)41.99美元/桶，布油漲1.26%報(bào)44.96美元/桶。

沙特阿美CEO稱2021年的資本支出計(jì)劃將大大低于此前400-450億美元的目標(biāo)，目標(biāo)是將杠桿比率恢復(fù)到5%至15%之間，正在推進(jìn)將石油產(chǎn)能提高到1300萬桶/日的進(jìn)程，預(yù)計(jì)8月份國內(nèi)對(duì)燃料的需求將會(huì)增長，沙特阿美計(jì)劃宣布每年派發(fā)750億美元股息。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.40，BRENTM2-M3=-0.34，WTIM1-M2為-0.23，WTIM2-M3為-0.33，brent月差隔夜走弱和wti月差反彈。WTIBRENT價(jià)差為-2.73，周度走弱。brentdubai價(jià)差為0.53。ICE柴油-brent為4.37，ice柴油裂解繼續(xù)走弱，wti汽油-原油9.69。wti燃油-原油為10.01，wti汽柴油裂解小幅反彈。

隔夜美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)延續(xù)連續(xù)七個(gè)交易日的上漲，市場評(píng)估聯(lián)邦政府出臺(tái)新的刺激支出的可能性，以及新冠病毒感染病例出現(xiàn)放緩的跡象。

美國財(cái)長努欽稱在接下來一兩周內(nèi)多數(shù)州將能夠延長失業(yè)金補(bǔ)助。

高頻數(shù)據(jù)顯示，北?；钜苑€(wěn)定或者走弱為主、地中海地區(qū)周度基差穩(wěn)定，西北非的基差走弱。北美地區(qū)基差走強(qiáng)為主，加拿大基差走弱。歐洲汽油裂解走弱，柴油裂解利潤震蕩趨弱，美國汽油裂解利潤震蕩，取暖油裂解利潤走弱?？傮w周度看，成品油表現(xiàn)比原油弱。

截至7月31日當(dāng)周數(shù)據(jù)，北美、歐洲和亞洲新加坡和富查伊拉地區(qū)原油和成品油庫存環(huán)比下降（-8.04百萬桶),SC(M+4）跟阿曼內(nèi)外價(jià)差仍然為負(fù)值（-16元/桶），SC倉單數(shù)據(jù)仍然停止增加。

從宏觀方面看，美元的疲軟和美股的強(qiáng)勢對(duì)油價(jià)帶來的提振。另外雖然美國兩黨就刺激法案談判沒有達(dá)成一致，但總統(tǒng)通過行政令來推進(jìn)刺激法案。加上后期進(jìn)入美國大選，預(yù)計(jì)刺激法案通過的概率大。

從供應(yīng)方面看，海灣地區(qū)多個(gè)產(chǎn)油國能源和石油部長發(fā)表聯(lián)合聲明，強(qiáng)調(diào)各國應(yīng)嚴(yán)格實(shí)行此前達(dá)成的原油減產(chǎn)協(xié)議。伊拉克方面稱計(jì)劃在8月額外減產(chǎn)約40萬桶/日作為此前超額產(chǎn)油的補(bǔ)償。

從需求方面看，后期的煉廠會(huì)逐漸進(jìn)入檢修季節(jié)，預(yù)計(jì)需求是趨弱的，疫情也沒解決，期待疫苗的的進(jìn)展對(duì)需求預(yù)期的改變。

油價(jià)再平衡需要時(shí)間，震蕩抬升的一個(gè)過程，要注意宏觀方面的因素帶來的脈沖影響，使得區(qū)間上沿短暫的打開造成的波動(dòng)區(qū)間范圍變寬。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素回落，甲醇企穩(wěn)，液氨回升。

尿素：山東1710（日-50，周-20），東北1710（日+100，周+100），江蘇1740（日+0，周+20）；

液氨：山東2500（日+170，周+170），河北2519（日+202，周+126），河南2382（日+124，周+134）；

甲醇：西北1345（日+5，周+5），華東1683（日+33，周+38），華南1675（日+30，周+40）。

2.期貨市場：期貨下行，基差走弱，月差縮小。

期貨：9月1728（日-80，周+10），1月1668（日-57，-8），5月1684（日-48，周-4）；

基差：9月-18（日+30，周+30），1月42（日+7，周+48），5月26（日-2，周+44）；

月差：9-1價(jià)差60（日-23，周+18），1-5價(jià)差-16（日-9，周-4）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)268（日-148，周-118），尿素-甲醇28（日-83，周-58）；山東-東北0（日-150，周-120），山東-江蘇-30（日-50，周-40）。

4.利潤：尿素利潤回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿563（日-20，周+23），華東航天爐427（日+0，周+22），華東固定床361（日+0，周+61）；西北氣頭320（日+0，周+0），西南氣頭35（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥181（日+7，周+6），氯基復(fù)合肥285（日+0，周-4），三聚氰胺-523（日+150，周+80）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/8/7，尿素企業(yè)開工率77.2%(環(huán)比-1.3%，同比+6.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.2%(環(huán)比+1.7%，同比+2.7%)；日產(chǎn)量16.2萬噸(環(huán)比-0.3萬噸，同比+0.5萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)暖，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/8/7，預(yù)收天數(shù)7.9天(環(huán)比+2.8天)。

復(fù)合肥：截至2020/8/7，開工率49.3%（環(huán)比+0.9%，同比+5.1%），庫存80.0萬噸（環(huán)比-3.3萬噸，同比-12.7萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/8/7，開工率50.3%（環(huán)比+1.6%，同比+1.0%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比大幅回落，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/8/7，工廠庫存25.6萬噸，（環(huán)比-11.2萬噸，同比-17.3萬噸）；港口庫存5.9萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比-13.7萬噸）。

8.總結(jié)：

周一尿素期貨各主力合約大跌，三個(gè)主力合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨，期貨估值回到合理區(qū)間；當(dāng)前盤面主要走的驅(qū)動(dòng)邏輯，正在向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變，盤面核心博弈內(nèi)容為淡季需求能否持續(xù)超預(yù)期，以及三季度末的需求能否達(dá)預(yù)期。利多因素在于工廠銷售轉(zhuǎn)暖、印標(biāo)招標(biāo)價(jià)格大幅上行、下游復(fù)合肥廠開工持續(xù)上行、板廠及三聚氰胺長開工穩(wěn)定；利空因素在于淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥、安全邊際不再；整體來看市場博弈加劇，后市不確定性較強(qiáng)?；谛枨髴T性大于供給，我們?nèi)跃S持尿素作為多頭配置的觀點(diǎn)，具體見報(bào)告《不畏浮云遮蔽眼——期權(quán)在尿素趨勢行情中的應(yīng)用》，另外看漲牛市價(jià)差和買入看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格再次上移至[1764，1804]和1840。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

8.10，DCE豆粕1月豆粕2862元/噸，跌10元，夜盤收于2862元/噸，持平。棕櫚油9月5846元/噸，跌38元，夜盤收于5904元/噸，漲58元。豆油1月6196元/噸，跌68元，夜盤收于6250元/噸，漲54元。CBOT大豆11合約收于873.75美分/蒲，漲4.5美分；BMD棕櫚油10月合約跌1.81%。

2、成交

8.10，豆粕成交31.31萬噸，上周五12.52萬噸，基差21.9萬噸；豆油成交1.65萬噸，上周五0.23萬噸，基差0.48萬噸。豆粕基差承壓態(tài)勢較6月及7月好轉(zhuǎn)，m2101(華東，20-60)。華東地區(qū)一級(jí)豆油基差y2101合約270元/噸。

3、壓榨

截至8.7當(dāng)周，大豆周度壓榨量204.44萬噸，前一周206.16萬噸，預(yù)計(jì)本周205萬噸，下周208萬噸，已經(jīng)連續(xù)15周歷史同期高位；港口大豆603.87萬噸（上周604.99萬噸），大豆庫存環(huán)比回落，持續(xù)12周在5年同期均值之上。豆粕回落至93.5萬噸（上周86.02），庫存11周回升后，近4周回落至5年均值之下，上周再次反彈至5年同期均值水平。豆油持續(xù)累庫至124.28萬噸（上周124.595），庫存連續(xù)13周回升，上周回落，依舊低于5年同期均值。

4、基本面信息

（1）截至2020年8月9日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率74%，市場預(yù)期72%，前一周73%，去年同期為54%；美國大豆開花率為92%，之前一周為85%，去年同期為79%，五年均值為89%；美國大豆結(jié)莢率為75%，之前一周為59%，去年同期為49%，五年均值為68%。

（2）接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的分析師平均預(yù)期8月USDA月度報(bào)告中將顯示，美國2020年大豆產(chǎn)料為42.74億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于41.50-44.99億蒲式耳（7月USDA41.35億蒲式耳）；美國2020年大豆單產(chǎn)料為每英畝51.3蒲式耳，預(yù)估區(qū)間在50.0-53.0蒲式耳(7月USDA498蒲式耳)。

（3）中國外交部表示，將制裁11名美國人，以報(bào)復(fù)美國上周五采取的類似措施。該名單不包括特朗普政府的任何成員。

5、行情走勢分析

（1）近2周DCE豆粕承壓走出壓力位承壓回落態(tài)勢，但整體來看國內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)（年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍）?；久鎭砜匆琅f缺乏向上突破的驅(qū)動(dòng)，建議采取回調(diào)等價(jià)位之后買波段的操作。

（2）進(jìn)口利潤倒掛，國內(nèi)棕櫚油庫存低位，BMD棕櫚油在減產(chǎn)和B40消息帶動(dòng)下持續(xù)走強(qiáng)，導(dǎo)致豆棕價(jià)差再創(chuàng)新低，上周已經(jīng)跌破400元/噸，中加關(guān)系持續(xù)加持菜油，豆油相對(duì)被動(dòng)跟漲。

白糖

1、ICE原糖期貨周一小幅收跌，在上周所及的5個(gè)月高位下方不遠(yuǎn)處盤整，而來自中國和巴基斯坦的需求則為市場提供支撐。ICE10月原糖期貨收跌0.12美分或0.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.55美分，該合約上周五觸及3月6日以來最高位的13.00美分。

2、鄭糖主力01合約跌12點(diǎn)至5093元/噸，持倉增3萬1千余手，（夜盤最高至5180，但最終跌至5067），主力持倉上，多頭方增1萬6千余手，空頭方增1萬4千余手，多方永安增2千余手，華泰等9個(gè)席位各增1千余手，而海通減2千余手?？疹^方華泰增3千余手，中糧、東興、光大各增2千余手，國投安信，金瑞各增1千余手。09合約周一跌18點(diǎn)收于5114元/噸，持倉減約4萬。主力持倉上，多頭方減2萬3千余手，空頭方減2萬余手，其中多頭方永安、東證和海通分別減4千、3千和2千余手，中糧等7個(gè)席位各減1千余手?？疹^方中糧、光大和華泰分別減4千、3千和2千余手，永安等4個(gè)席位各減1千余手。

3、資訊：1）歐洲貿(mào)易商周末稱，巴基斯坦貿(mào)易公司已發(fā)布一項(xiàng)國際性招標(biāo)，尋購0萬噸白糖。

2）普氏能源資訊(Platts)對(duì)12位分析師調(diào)查顯示，巴西中南部地區(qū)7月下半月預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)336.6萬噸，同比增長35.8%。其中甘蔗制糖比預(yù)計(jì)達(dá)48.6%，較上半月提高0.66個(gè)百分點(diǎn)，同比提高11.56個(gè)百分點(diǎn)。巴西糖產(chǎn)量不斷增長主要因食糖出口回報(bào)高于國內(nèi)乙醇銷售。根據(jù)Platts估算，8月6日巴西含水乙醇折算價(jià)為9.87美分/磅，而當(dāng)天紐約原糖即月合約結(jié)算價(jià)為12.94美分/磅，兩者價(jià)差達(dá)3.07美分。

3）加工糖周度產(chǎn)銷（12家糖廠數(shù)據(jù)）：8月1日-8月7日當(dāng)周，國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為96000噸，較上周97600噸降低1600噸（降幅為1.64%），本周東北一家糖廠開工率略有降低，但山東一家糖廠開工率仍在提升。除此之外，內(nèi)蒙兩家糖廠當(dāng)前供應(yīng)量仍在持續(xù)，周度供應(yīng)量在14000噸左右，另還有東北錦州一糖廠也處于開機(jī)之中，周度供應(yīng)5500噸左右。銷量為150300噸，較上周89800噸增加60500噸（增幅為67.37%），因盤面價(jià)格走高之后，加工糖售價(jià)仍處于低位，商家采購積極性大增，市場成交放量明顯，但北方部分廠家提貨仍需排隊(duì)，排隊(duì)時(shí)間為0-3天不等。本周12家糖廠庫存量為229240噸，較上周283540降低54300噸（降幅為19.15%），由于本周市場成交放量，庫存較上周有所降低，但市場壓力仍存。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨震蕩上行，現(xiàn)貨成交較上周五回落，但仍有商家適量采購。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交10200噸（其中廣西成交5500噸，云南成交4700噸），較上周五降低74400噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5332元/噸，較上周五5330元/噸上漲2元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5280-5330元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5240-5270元/噸，大理提貨報(bào)5180-5210元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；廣東地區(qū)報(bào)5200-5210元/噸，較上周四持穩(wěn)，周五未報(bào)。加工糖售價(jià)售價(jià)穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)，變動(dòng)的是山東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5400元/噸，較上周五下跌20元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5320元/噸，較上周五上漲20元/噸。

6）進(jìn)口成本估算：泰國配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3841元/噸，較上一交易日下跌6元/噸，泰國配額4904元/噸，較上一交易日下跌8元/噸。巴西配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3386元/噸，較上一交易日下跌2元/噸，巴西配額4311元/噸，較上一交易日下跌2元/噸。

4、綜述：原糖在此前震蕩區(qū)間11.3-12.3的下沿快速反彈后又強(qiáng)勢突破，其偏強(qiáng)走勢得到強(qiáng)化。雖然周五跌勢較大，但是因產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，上漲過快后回調(diào)也屬正常。整體而言，目前的支撐更多來自宏觀經(jīng)濟(jì)、美元等角度，基金的持倉也體現(xiàn)了這一態(tài)勢，而目前還沒看到轉(zhuǎn)勢，近期測試13美分阻力。國內(nèi)價(jià)格的最大利空來緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過國內(nèi)需求也會(huì)拉漲原糖驗(yàn)證，因此真正利空空間還要取決于原糖走勢、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此原糖走勢偏強(qiáng)對(duì)近期國內(nèi)的加工糖帶來的利空以緩解作用，盤面表現(xiàn)微偏強(qiáng)。只不過在加工糖生產(chǎn)壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤面上漲較難，而主力空也繼續(xù)押注遠(yuǎn)月。繼續(xù)觀察原糖走勢、天氣、銷量等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：8月14日將出庫投放競價(jià)交易1萬噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，這將是年內(nèi)第28次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到50萬噸。

（2）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月10日全國外三元生豬均價(jià)為37.49元/公斤，較前一日下跌0.07元/公斤，較上周下跌0.27元/公斤，較上月下跌0.85元/公斤。7月底發(fā)動(dòng)的豬價(jià)反彈主要是因?yàn)樨i價(jià)下滑令養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿再起，南方部分地區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣影響產(chǎn)銷也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。隨著價(jià)格的再度回升，出欄有望增加，而需求端仍無明顯增量，加之儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，價(jià)格缺乏大幅上漲動(dòng)力。

2.雞蛋市場：

（1）8月10日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.3元/斤（較上周五跌0.23），主銷區(qū)均價(jià)約3.64元/斤（較上周五跌0.32）。

（2）8月10日期貨2009合約3782（-131），2101合約3924（-83），9-1價(jià)差-142（-48）。

（3）產(chǎn)能供應(yīng)下滑加之市場交易中秋季節(jié)性需求，現(xiàn)貨價(jià)格仍存漲價(jià)預(yù)期，但中秋盤面見頂通常提前于現(xiàn)貨，隨著時(shí)間推移，期貨將逐漸失去上漲動(dòng)力，中秋利好逐漸釋放后市場也將面臨近期淘雞出欄下降以及8月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加轉(zhuǎn)化的供應(yīng)壓力，后期需關(guān)注淘汰雞出欄情況，短期盤面仍受現(xiàn)貨走向牽制。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2219，CS2009～2574。

2、CBOT玉米：321.3。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2205（-95）；濰坊2470（-70）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2700（0）；山東主流2900（0）。

5、玉米基差：-14；淀粉基差：326。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，東北主產(chǎn)區(qū)天氣旱澇不均。十一拍進(jìn)行，延續(xù)全成交，但溢價(jià)環(huán)比開始走低，加之中儲(chǔ)糧再次在山東開拍，市場信心開始松動(dòng)，東北、華北、南方港口玉米價(jià)格走平或者下跌。伴隨著競拍糧入市，華北深加工企業(yè)到廠車輛開始增加，價(jià)格開始走低。小麥、玉米比價(jià)走低，小麥替代增加，對(duì)玉米價(jià)格形成壓力。

2）南北港口庫存維持，但價(jià)格有所下跌。

3）CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長時(shí)間以來的首次增長。肉價(jià)繼續(xù)上漲，高肉價(jià)刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入，加大飼料需求。雞蛋價(jià)格上漲，存欄偏低，短期飼料需求一般，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，淀粉庫存消化加快，淀粉利潤略升，但開機(jī)率仍顯偏低。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，東北部分地區(qū)降雨。十一拍繼續(xù)進(jìn)行，全成交但溢價(jià)環(huán)比下降，市場信心松動(dòng)。伴隨著競拍糧上市及中儲(chǔ)糧在山東再次開拍，華北深加工企業(yè)到廠車輛增加，價(jià)格出現(xiàn)回落。小麥玉米比價(jià)走低，小麥替代或有上升。南方港口庫存維持，但價(jià)格出現(xiàn)下跌。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，淀粉庫存消化加快，淀粉利潤略升，但開機(jī)率依舊偏低?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，但拍儲(chǔ)高溢價(jià)環(huán)比開始走低，貿(mào)易商出貨增加，短期供應(yīng)增大，價(jià)格壓力增大，調(diào)整正在進(jìn)行。中長期看，飼料需求繼續(xù)增長，深加工需求尚在維持，供需結(jié)構(gòu)依然偏緊，主趨勢仍處上行之中。淀粉成本提升，庫存消化加快，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)增長困難，制約價(jià)格反彈，同時(shí)，短期面臨跟隨玉米調(diào)整可能。中長期看，淀粉來自成本的支持依舊強(qiáng)勁，主趨勢依然處于上行態(tài)勢之中。