■股指: 周期價值風格占優(yōu)，滬強深弱，區(qū)間震蕩

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復蘇法案，提振歐洲市場情緒。關(guān)注美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃的進展情況。美聯(lián)儲維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股市收漲為主，海外市場風險偏好反復。

2.內(nèi)部方面：7月CPI漲幅略有擴大，PPI跌幅繼續(xù)收窄，工業(yè)品需求改善。經(jīng)濟穩(wěn)步恢復。政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導下，后續(xù)將循序漸進式地穩(wěn)步入市。昨日股指漲跌不一，滬強深弱，兩市合計成交1.16萬億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，保險板塊強勢領(lǐng)漲，券商板塊表現(xiàn)活躍。北向資金小幅凈流入737萬元?；罘矫妫唐诠芍竻^(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運行區(qū)間后，將有所休整，科技消費類題材股仍將活躍，市場風格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉(zhuǎn)為當前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調(diào)風險（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

■貴金屬：國際緊張局勢提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D442（-0.83 %），AgT+D6635（1.67 %），金銀（國際）比價69.64 。

2.利率：10美債0.59%；5年TIPS -1.27%（-0.13）；美元93.62 。

3.聯(lián)儲：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟，但經(jīng)濟路徑將取決于政府行動。

4.EFT持倉：SPDR1262.1200噸（0）。

5.總結(jié)：國際政治關(guān)系緊張令金價得到支撐，白銀大漲?？煽紤]止盈或賣跨策略。

■螺紋：原材料帶動，庫存微降，現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3430（10）；上海市場價3820元/噸（-20），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4240（-20），杭州地區(qū)3880（0）

2.成本：鋼坯完全成本3290，出廠成本3460.

3.產(chǎn)量及庫存：　截至2020年8月6日，主要城市社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼社會庫存884.92萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.10%；40城市線材庫存205.05萬噸，較上周下降6.08萬噸，降幅2.88%；五大品種合計1593.63萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會庫存小幅下降。

4.總結(jié)：庫存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振。原材料價格出現(xiàn)暴漲，成本拉動螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，受宏觀環(huán)境影響現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴826（-1）PB粉895（-1）。

2.發(fā)運：19港鐵礦石發(fā)運量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2454.3萬噸，環(huán)比上期增加34.3萬噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬噸，環(huán)比減少100.9萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1487.3萬噸，環(huán)比減少158.9萬噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬噸，環(huán)比增加135.2萬噸。

4. 截至8月7日，同口徑統(tǒng)計45個主要港口鐵礦石庫存量為11346萬噸，相比上周降57萬噸。日均疏港總量316萬噸，相比上期增5萬噸。與上次統(tǒng)計相比較本次統(tǒng)計的鐵礦石港口庫存量止增小降。其中澳礦6124萬噸與上周相比降139.8萬噸，巴西礦2653萬噸與上周相比增81萬噸，貿(mào)易礦5592萬噸與上周相比降84萬噸。

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為50,200元/噸（-1360）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損911.56元/噸,前值為虧損1208元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差150。

4.庫存：上期所銅庫存172,455 噸（+1,2942噸），LME銅庫存為114,375噸（-3,575噸），保稅區(qū)庫存為總計22.65噸（+0.55噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進入淡季，價格高位橫盤，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場。

■滬鋁：庫存低位，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,580元/噸（-130）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為419.52元/噸，前值進口虧損為419.52元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差225,前值155。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存228,906 （+708噸），LME鋁庫存為1,621,400噸（-5,450 噸），保稅區(qū)庫存為總計70.1萬噸（+1.3萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強。短期來看，仍未跌破上升趨勢線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10900-11150元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價11000-11250元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格上漲，生膠片44.79，穩(wěn)定；煙膠片48.05，漲0.76；膠水42.70，漲0.30；杯膠33.60，漲0.85。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期出口市場訂單尚可，輪胎廠家開工運行表現(xiàn)不錯。市場方面，廠家配合代理商積極進行路演活動，以促走貨。

4.總結(jié)：目前市場基本面來看，輪胎出口市場逐漸恢復，目前訂單需求回升明顯，從而使得近期聽聞輪胎廠原料采購積極性尚可，加之新車銷量數(shù)據(jù)等表現(xiàn)強勁，因此對目前市場形成有效支撐，使得目前主力已脫離低位區(qū)域。然而由于當前現(xiàn)貨高庫存依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力，但市場對于中長期行情仍心態(tài)偏樂觀。

■PTA：行情偏強震蕩

1.現(xiàn)貨市場：8月中下貨源報盤參考2009貼水25自提，遞盤參考貼水30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3625-3655自提。8月中下旬貨源成交預估16000噸，聽聞3625、3639、3647、3655自提，未點價貨源成交約2000噸。貿(mào)易商及PTA供應(yīng)商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛尚可。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-27（前值-62）

4.總結(jié)：今日PTA行情微幅續(xù)漲，現(xiàn)貨買氣尚可。虹港石化PTA裝置短暫停車，PTA開始去庫存，PTA主力期貨移倉換月中。原油區(qū)間震蕩且隨時可提PTA現(xiàn)貨較少，支撐PTA市價，但PTA社會庫存較高且聚酯高產(chǎn)銷難持續(xù)，預計短期PTA行情僵持偏強。

■塑料：市場價格重心下移

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格多數(shù)下跌，華北大區(qū)線性跌50-100元/噸，華東大區(qū)線性跌50-100元/噸，華南大區(qū)線性部分跌50元/噸，石化價格漲跌不一，周初場內(nèi)交投氣氛偏清淡，貿(mào)易商多讓利報盤出貨，華南大區(qū)高壓因市場貨源較少，貿(mào)易商報價略有小漲，終端工廠堅持剛需采購，現(xiàn)貨市場成交略顯清淡，實盤側(cè)重商談。國內(nèi)LLDPE主流價格在7100-7350元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨低開低走，挫傷市場交投氣氛，石化出廠價格漲跌不一，少數(shù)資源貨少上調(diào)出廠價格，多數(shù)跟隨市場有所走低，貿(mào)易商多讓利出貨。業(yè)者對后市存看空心態(tài)，下游多謹慎觀望，少量逢低剛需采購，小單成交為主，整體成交略顯清淡。預計國內(nèi)PE市場或?qū)⒀永m(xù)弱勢，LLDPE主流價格在7100-7250元/噸。

■油脂：高位寬幅波動

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6370（-60），張家港6450（-100），棕櫚油，天津24度6020（-30），東莞6120（-130）。

2.基差：豆油天津174（+8），棕櫚油東莞540（0）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5945（0）元/噸，巴西豆油9月進口完稅價6980（-30）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量188.6萬噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至8月7日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存124.28萬噸，較上周減少0.31萬噸，下降0.25%。棕櫚油港口庫存35.36萬噸，較上周增加21.9%，較上月同期降1.4%，較去年同期下降36.44%。

7.總結(jié)：資金呈現(xiàn)撤離態(tài)勢，供需基本面支撐有所減弱，市場更多交易宏觀層面預期，美豆天氣炒作受挫持續(xù)走低，油脂進入調(diào)整狀態(tài)，短期暫保持震蕩思路。

■豆粕：天氣趨于平靜，連豆持續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：山東2855-2900元/噸（-40），江蘇2825-2880元/噸（-20），東莞2810-2850元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3311元/噸（-30）。

4.供給：第32周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為58.88%，較上周下降0.5%。

5.庫存：截至8月7日，沿海地區(qū)豆粕庫存量93.5萬噸，較上周增長8.7%，較去年同期增加8.84%。

6.總結(jié)：美豆天氣炒作愈發(fā)無力，期價持續(xù)走低拖累內(nèi)盤豆粕，短期資金離場加劇跌勢，操作上暫轉(zhuǎn)偏空震蕩。

■菜粕：成本拖累疊加需求下滑，菜粕持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2200-2300（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3758（+3）。

4.供給：第32周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率9.89%，上周12.69%。

5.庫存：第32周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為14.14萬噸，較上周減少2000噸，較去年同期增長16.42%。

6總結(jié)：美豆受天氣壓制持續(xù)走低，短期資金撤離則進一步加劇跌勢，菜系供給收緊預期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米： 現(xiàn)貨大跌

1.現(xiàn)貨：南方小幅下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2130（-20），吉林長春出庫2230（0），山東德州進廠2470（-70），港口：錦州平倉2280（-70），主銷區(qū)：蛇口2430（-30），成都2650（0）。2.基差：縮小。錦州現(xiàn)貨-C2009=69（-49）。3.供給：8月6日臨儲玉米拍賣繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月31日當周淀粉行業(yè)開機率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開機率39.86%（-6.87%），同比降2%。5.庫存：截至7月17日，北方四港庫存降至191.4萬噸（-9.1）。注冊倉單繼續(xù)猛增至28990張（1500）。6.總結(jié)：在持續(xù)火熱瘋長十期之后，周四臨儲十一拍成交均價終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲+一次性儲備累計成交已超5000萬噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動，現(xiàn)貨價格可能回落。在玉米價格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場。

■白糖：基差有所修復，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5300（0），昆明集團報價5240（0）。

2.基差：擴大。白糖09合約南寧186昆明126，01合約南寧207昆明147。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3376（-66），巴西配額外進口4297（-87），泰國配額內(nèi)進口3835（-68），泰國配額外進口4895（-89）。

4.供給：預期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止6月底工業(yè)庫存同比增加17萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進入純銷期，面臨下游消費旺季，7月銷糖進度好于預期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進口利潤豐厚，進口糖預期增加。同時，隔夜ICE期糖繼續(xù)回調(diào)。因此，基差有所修復，白糖短期上方壓力增加，后市關(guān)注ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

■棉花：有待需求回暖，短期上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。CCIndex3128B報12431（+23）。

2.基差：擴大。棉花09合約291，01合約-304。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11872（-404），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13687（-227）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復。

6.庫存：6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約324萬噸，較上月減少53萬噸，較去年同期減少10萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉震蕩收高。綜上，短期鄭棉上方壓力明顯，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。