大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運輸受阻，部分國企大礦庫存持續(xù)攀升，部分煤價小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差192.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存753.65萬噸，港口庫存546萬噸，獨立焦企庫存782.1萬噸，總體庫存2081.75萬噸，較上周減少33.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預期，短期來看焦煤預計承壓運行。焦煤2009：空單持有，止損1210。

焦炭：

1、基本面：在盈利狀況相對較好及環(huán)保相對寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開工小幅上升，焦炭供應端較為穩(wěn)定；下游鋼廠焦炭庫存中高位，當前采購需求較為穩(wěn)定，后市看穩(wěn)情緒為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2050，基差41；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存491.98萬噸，港口庫存273萬噸，獨立焦企庫存37.94萬噸，總體庫存802.92萬噸，較上周減少11.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前市場供需依舊雙強，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預計整體震蕩偏強運行為主。焦炭2009：1980-2010區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應端盡管鋼廠受到限產(chǎn)等因素影響，且現(xiàn)貨總體利潤水平不高，不過上周螺紋實際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫存背景下供應壓力仍較大；需求方面近期建材需求恢復速度加快，表觀消費數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)需求預期樂觀，預計本周維持供需兩旺局面；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3780.1，基差-24.9，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存859.34萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比增加33.6%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)繼續(xù)小幅回調(diào)，價格跌至短線震蕩區(qū)間下沿，現(xiàn)貨價格高位亦開始松動，不過下方成本支撐明顯，預計將本周下跌空間有限，操作上建議10合約日內(nèi)3750-3830區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應端水平出現(xiàn)較大反彈回升，實際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費同樣保持環(huán)比增長，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，下游需求仍有上升空間；中性

3、基差：熱卷現(xiàn)貨價4050，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存280.7萬噸，環(huán)比增加1.6%，同比增加7.49%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位小幅反彈，夜盤有一定回升，當前價格上方存在一定壓力，同時下方支撐較強，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預計將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3840-3940區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫存趨勢向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)出現(xiàn)止跌的跡象 偏空

2、基差：現(xiàn)貨556，09合約基差-11.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存591萬噸，環(huán)比減少9萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場交投仍舊比較清淡，近期盤面上行主要原因是部分主產(chǎn)區(qū)礦區(qū)停產(chǎn)，坑口價企穩(wěn)，但能否有效拉動港口價格仍需持續(xù)關(guān)注。ZC2009：550-570區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交176.6萬噸，環(huán)比上漲8.7%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨910，折合盤面1014.5，基差107.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格838，折合盤面936.1，基差29.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11293.89萬噸，環(huán)比下降51.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅增加，北方到港量存在明顯減少。進口礦港口庫存繼續(xù)去化，港口粉礦庫存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。中鋼協(xié)與交易所召開視頻會議，將調(diào)整交割規(guī)則，擴大交割資源。同時鋼協(xié)向有關(guān)部委反應鐵礦石卸船慢問題，一定程度上抑制近月的投機需求。I2101：謹慎追高。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11100,基差-1315 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：2101合約12200-12400日內(nèi)短線交易

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩上漲，石化庫存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，當前盤面進口利潤-200，乙烯CFR東北亞價格751，當前LL交割品現(xiàn)貨價7050（-30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差20，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6900-7150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩上漲，石化庫存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，盤面進口利潤-220，丙烯CFR中國價格841，當前PP交割品現(xiàn)貨價7700（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差27，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-3），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7550-7750震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅走低，廠庫、社庫繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面支撐仍存。短期來看，期價跌破上升通道下沿，盤中跌破布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標偏弱，但是基本面支撐仍存，并且無明顯利空影響，期價或維持震蕩走勢，市場重心同樣維持區(qū)間震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6540，基差15，升水期貨；中性。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增加3.95%至26.6萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應面來看，8月初供應大幅增加，部分煉廠仍有增產(chǎn)計劃，下周河北鑫海、大連西太、中化弘潤恢復正常生產(chǎn)，供應或繼續(xù)增加。需求面來看，山東、華北地區(qū)連續(xù)降雨天氣增加，南方部分地區(qū)受臺風天氣影響，終端施工有所受阻，但中部地區(qū)天氣尚可，有部分趕工需求。短期來看，國際原油偏強運行或?qū)τ跒r青成本有一定支撐，但整體需求略顯平淡，國內(nèi)瀝青市場或大局維穩(wěn)，個別成交或小幅走弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2605，基差-79，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

原油2009：

1.基本面：美國眾議院議長佩洛西拒絕了財長姆努欽重啟新一輪刺激計劃談判的“提議”，因為白宮要求縮小刺激規(guī)模并且不肯讓步，姆努欽和經(jīng)濟顧問庫德洛表示，白宮沒有考慮以行政命令來實施特朗普呼吁的資本利得稅下調(diào)舉措，因為需經(jīng)國會立法；中性

2.基差：8月12日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.89美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.99美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.55美元/桶，基差30.07元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月7日當周API原油庫存減少401.1萬桶，預期減少320萬桶；美國至8月7日當周EIA庫存預期減少275萬桶，實際減少451.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月7日當周增加133.6萬桶，前值增加53.2萬桶；截止至8月12日，上海原油庫存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月4日，CFTC主力持倉多增;截至8月4日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：美國原油整體偏利多，庫存超預期降低，而下游汽油精煉油庫存也出現(xiàn)去庫，煉廠開工率上升，產(chǎn)量下降30萬桶/日，但OPEC報告顯示7月整體減產(chǎn)執(zhí)行率僅97%，全球原油需求預期繼續(xù)下調(diào)，美國新一輪救助計劃依舊難產(chǎn)，英雌市場杜及需求的前景飄忽不定，不確定性增加下，原油震蕩加劇，短線281-287區(qū)間操作，長線多單逢低小幅加倉。 

甲醇2009：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場交投略好轉(zhuǎn)，港口受期貨主力換月反彈及現(xiàn)貨補空支撐，交投重心多有上移，且基差繼續(xù)走強，關(guān)注港口高位成交情況。內(nèi)地方面，高運費影響上下游市場，短期上游成本支撐及下游低需求延續(xù)，預計內(nèi)地市場整體延續(xù)僵持，局部或有小幅推漲；中性

2.基差：8月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1695元/噸，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月6日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為103.2萬噸，較上周降2.51萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；近期國內(nèi)運費持續(xù)走高，局部到貨成本增加，一定程度上支撐部分地區(qū)價格；西北局部存檢修計劃，局部供應面或收縮。但港口庫存偏高，且近期進口量維持較高水平，而內(nèi)地開工率較前期上漲，整體供應充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛等下游開工偏低，局部終端消耗相對有限。震蕩格局不變，短線1720-1770區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

紙漿：

1、基本面：國外發(fā)運量穩(wěn)定，預計8月針葉漿集中到港，進口壓力較大；8月為國內(nèi)文化紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠開工負荷有所回升，但需求增量暫未出現(xiàn)，供需失衡情況改善有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2012收盤價為4564元/噸，基差為-164元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月第一周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計182.88萬噸，較前一周減少0.45%，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿進口壓力較大，但旺季來臨，需求有所恢復，短期預計震蕩運行。紙漿SP2012：日內(nèi)4540-4580區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進口量進一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場預期不佳，低硫燃油終端消費低迷，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為302美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1895元/噸，基差為207元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止8月5日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2423.4萬桶，環(huán)比前一周增加64.2萬桶（2.71%）；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高低硫燃油基本面偏空但高硫強于低硫，短期燃油預計震蕩趨弱為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1870-1910區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：近期PX價格持續(xù)偏弱，PTA加工費出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤虧損狀態(tài)有所修復 中性

2、基差：現(xiàn)貨3590，01合約基差-194，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：三房巷120萬噸裝置、臺化120萬噸裝置、揚子60萬噸裝置計劃內(nèi)停車，漢邦220萬噸裝置短暫降負，虹港石化150萬噸裝置短停，重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預計后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2101：逢低做多，止損3750

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負預期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3675，09合約基差-41，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負荷不足三成，國內(nèi)供應持續(xù)下滑。進口受海外裝置檢修增加，預期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預計仍有進一步走強可能。EG2009：逢低做多，止損3650

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升,美農(nóng)報數(shù)據(jù)利空但市場已有預期且中國良好需求預期支撐其出口。國內(nèi)豆粕震蕩走低，60日均線下方震蕩偏弱。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。美農(nóng)報利空出盡豆粕回落后低位震蕩回升。中性

2.基差：現(xiàn)貨2813（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-130，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存93.5萬噸，上周86.02萬噸，環(huán)比增加8.7%，去年同期85.9萬噸，同比增加8.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900下方震蕩；國內(nèi)豆粕供應短期充裕和美豆豐產(chǎn)預期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2820至2870區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2240，基差-83，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.88萬噸，上周3.35萬噸，環(huán)比減少14.03%，去年同期4.3萬噸，同比減少33.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300至2350區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升,美農(nóng)報數(shù)據(jù)利空但市場已有預期且中國良好需求預期支撐其出口。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面高位震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-264，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存603.87萬噸，上周604.99萬噸，環(huán)比減少0.19%，去年同期549.72萬噸，同比增加9.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預計900下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6500，基差370，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日豆油商業(yè)庫存125萬噸，前值120萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。 預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，震蕩整理過后或會出現(xiàn)備貨上漲風潮。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，油脂基金多頭離場，短期震蕩整理。豆油Y2101：回落做多6000-6400

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5920，基差218，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日棕櫚油港口庫存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。 預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，震蕩整理過后或會出現(xiàn)備貨上漲風潮。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，油脂基金多頭離場，短期震蕩整理。棕櫚油P2009：回落做多5600-6000

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9090，基差311，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日菜籽油商業(yè)庫存21萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。 預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，震蕩整理過后或會出現(xiàn)備貨上漲風潮。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，油脂基金多頭離場，短期震蕩整理。菜籽油OI2009：回落做多8750-8900

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19520，基差-20；中性。

3、庫存：8月12日LME鋅庫存較上日增加15075噸至212750噸，8月12上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1749噸至32954噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損19000。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50005，基差135，升水期貨；中性。

3、庫存：8月12日LME銅庫存減50噸至114575噸，上期所銅庫存較上周增12942噸至172455噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦o背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，維持高位弱勢震蕩，滬銅2009:52500空單持有，止損52000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14440，基差215，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增7087噸至228906噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：空持有，止損14600。

鎳：

1、基本面：短線還是在炒作需求，面臨金九銀十的傳統(tǒng)消費旺季，今天上半年疫情影響較大，4月份后持續(xù)恢復。從產(chǎn)業(yè)鏈上來看，不銹鋼環(huán)節(jié)最好，產(chǎn)量增加，說明電解鎳、鎳鐵的消化在加大。鎳礦價格一直居高不下，成本支撐仍然比較有力。最擔心的鎳鐵過剩問題在7月份并沒有出現(xiàn)，反而國內(nèi)鎳鐵庫存下降，進一步說明下游消費比較好。電解鎳總體隨著鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)好在復蘇中。全球鎳仍然過剩，同時對后期鎳鐵過剩預期沒有改變。中性

2、基差：現(xiàn)貨111300，基差-1000，偏空，俄鎳110950，基差-1350，偏空

3、庫存：LME庫存235866，-24，上交所倉單33161，-87，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：短線再次回到112000以上，震蕩偏多思路，破20均線多單離場。

黃金

1、基本面：周三得益于科技股大漲，美股一度突破了冠狀病毒大流行之前創(chuàng)下的歷史收盤高點，美國十年期收益率再度走高，早盤有所回落，美國關(guān)于下一項聯(lián)邦援助議案的磋商仍陷入僵局，美元承壓下挫，現(xiàn)貨黃金一度暴跌至1860又快速反彈至1930，最終在1910上方勉強收漲；中性

2、基差：黃金期貨417.6，現(xiàn)貨405.7，基差-11.46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場情緒迅速轉(zhuǎn)變，金價暴跌；COMEX金12月大幅下挫至1870左右，后大幅反彈至1960，早盤在1940左右震蕩；今日關(guān)注美國上周首申人數(shù)、美聯(lián)儲官員講話；美債利率繼續(xù)回升，美元繼續(xù)震蕩，市場情緒轉(zhuǎn)變迅速，金價暴漲暴跌，目前金價已經(jīng)趨穩(wěn)，多空博弈依舊激烈，短線將在1925支撐位震蕩，上方阻力位在1960，近期風險大，短線操作為主。滬金2012：415-423區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周三得益于科技股大漲，美股一度突破了冠狀病毒大流行之前創(chuàng)下的歷史收盤高點，美國十年期收益率再度走高，早盤有所回落，美國關(guān)于下一項聯(lián)邦援助議案的磋商仍陷入僵局，美元承壓下挫，現(xiàn)貨白銀大幅震蕩，一度暴跌近20%后大幅反彈，早盤繼續(xù)在25.7左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨6173，現(xiàn)貨5844，基差-329，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2169858千克，增加6155千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅波動，且受市場風險偏好影響較大；COMEX銀一度破24關(guān)口，后直線反彈至25以上，逼近26阻力位。白銀高波動性開始顯現(xiàn)，黃金企穩(wěn)銀價也將開始企穩(wěn)，短期將繼續(xù)震蕩，短線操作為主。滬銀2012：5900-6320區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步做好穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資工作的意見》，提出15項穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資政策措施。

2、資金面：央行公開市場周三進行1400億元7天期逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放1400億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單離場。

期指

1、基本面：受到疫苗研制利好、隔夜歐美股市上漲，昨日兩市午后反彈，僅金融地產(chǎn)強勢，醫(yī)藥、軍工和黃金板塊跌幅居前；中性

2、資金：融資余額14028億元，減少55億元，滬深股凈賣出16.4億元；偏空

3、基差：IF2008貼水20.84點，IH2008貼水5.94點，IC2008貼水80.8點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外市場走強，國內(nèi)7月金融數(shù)據(jù)低于預期，寬松預期降低，權(quán)益市場回調(diào)接近區(qū)間下沿或迎來反彈。IF2008：高開逢低試多，止損4600；IH2008：高開逢低試多，止損3220；IC2008：高開逢低試多，止損6400。