■股指: 寬松貨幣政策邊際收緊，股指前期阻力仍需消化

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。歐盟通過(guò)7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場(chǎng)情緒。關(guān)注美國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐股收漲，美股下跌，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月貨幣金融數(shù)據(jù)回落，信用擴(kuò)張放緩。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長(zhǎng)線配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長(zhǎng)價(jià)值與成長(zhǎng)周期類行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長(zhǎng)線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指沖高回落，兩市成交額連續(xù)第10個(gè)交易日突破1萬(wàn)億，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，黃金板塊領(lǐng)跌，船舶制造板塊逆市走強(qiáng)。北向資金逆市凈流入逾39.48億元。基差方面，短期股指區(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運(yùn)行區(qū)間后，將有所休整，科技消費(fèi)類題材股仍將活躍，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：疫苗開(kāi)發(fā)前景樂(lè)觀 貴金屬暴跌

1.現(xiàn)貨：AuT+D432.24（-2.21 %），AgT+D6535（-1.68 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)77.30 。

2.利率：10美債0.64%；5年TIPS -1.27%（-0.13）；美元93.62 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動(dòng)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1257.9300噸（-4.19）。

5.總結(jié)：俄羅斯和美國(guó)發(fā)布疫苗開(kāi)發(fā)的樂(lè)觀消息打壓市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，黃金錄得7年來(lái)最大單日跌幅，美白銀跌15%。波動(dòng)率上升，可考慮日歷價(jià)差策略。

■螺紋：原材料帶動(dòng)，庫(kù)存微降，現(xiàn)貨暫穩(wěn)。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3440（10）；上海市場(chǎng)價(jià)3820元/噸（0），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4240（0），杭州地區(qū)3890（10）

2.成本：鋼坯完全成本3296，出廠成本3440.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：　截至2020年8月6日，主要城市社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存884.92萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.10%；40城市線材庫(kù)存205.05萬(wàn)噸，較上周下降6.08萬(wàn)噸，降幅2.88%；五大品種合計(jì)1593.63萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅下降。

4.總結(jié)：庫(kù)存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振。原材料價(jià)格出現(xiàn)暴漲，成本拉動(dòng)螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，受宏觀環(huán)境影響現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴843（17）PB粉902（7）。

2.發(fā)運(yùn)：19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2454.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加34.3萬(wàn)噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少100.9萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)量1487.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少158.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加135.2萬(wàn)噸。

4. 截至8月7日，同口徑統(tǒng)計(jì)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量為11346萬(wàn)噸，相比上周降57萬(wàn)噸。日均疏港總量316萬(wàn)噸，相比上期增5萬(wàn)噸。與上次統(tǒng)計(jì)相比較本次統(tǒng)計(jì)的鐵礦石港口庫(kù)存量止增小降。其中澳礦6124萬(wàn)噸與上周相比降139.8萬(wàn)噸，巴西礦2653萬(wàn)噸與上周相比增81萬(wàn)噸，貿(mào)易礦5592萬(wàn)噸與上周相比降84萬(wàn)噸。

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國(guó)際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為50,890元/噸（+690）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,889.7元/噸,前值為虧損911.56元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差150。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存172,455 噸（+1,2942噸），LME銅庫(kù)存為114,625噸（+250噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)22.65噸（+0.55噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格高位橫盤，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場(chǎng)。

■滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,460元/噸（-120）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為577.75元/噸，前值進(jìn)口虧損為419.52元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差240,前值225。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存228,906 （+708噸），LME鋁庫(kù)存為1,617,175噸（-4,225 噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)70.1萬(wàn)噸（+1.3萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位，國(guó)外庫(kù)存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來(lái)看，仍未跌破上升趨勢(shì)線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格11000-11100元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)11000-11250元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格上漲，生膠片44.79，穩(wěn)定；煙膠片48.37，漲0.32；膠水43.00，漲0.30；杯膠33.75，漲0.15。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)表現(xiàn)略顯積極。出口訂單支撐下輪胎企業(yè)開(kāi)工維持偏高位水平，據(jù)悉個(gè)別輪胎企業(yè)本年度在原有產(chǎn)能基礎(chǔ)上繼續(xù)加大產(chǎn)能釋放。

4.總結(jié)：下游輪胎出口市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，訂單需求回升明顯，仍是當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)的主要支撐。然而由于當(dāng)前現(xiàn)貨高庫(kù)存依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫(kù)，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力，但隨著近期泰國(guó)產(chǎn)區(qū)降雨影響，外盤原料價(jià)格持續(xù)上漲，為此天然橡膠市場(chǎng)對(duì)于短期行情仍存上漲可能。

■PTA：行情偏強(qiáng)震蕩

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月中下貨源報(bào)盤參考2009貼水20-25自提，遞盤參考2009貼水30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3625-3660自提。8月中下旬貨源及倉(cāng)單成交預(yù)估15000噸，聽(tīng)聞3622（漢邦貨）、3623、3630、3635（倉(cāng)單）、3636、3643、3651、3653自提，另有萬(wàn)噸左右未點(diǎn)價(jià)貨源參考2101貼水175自提。貿(mào)易商及下游工廠買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛尚可，現(xiàn)貨主流商談基差參考2009貼水25自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-176（前值-27）

4.總結(jié)：今日PTA行情盤整為主，尾盤期貨回吐日內(nèi)漲幅。下游滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷持續(xù)不佳，但近期原油偏強(qiáng)震蕩且可流通當(dāng)周PTA現(xiàn)貨不多，利好PTA市場(chǎng)心態(tài)，預(yù)計(jì)短期PTA行情維持偏強(qiáng)震蕩。

■塑料：市場(chǎng)價(jià)格重心下移

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日PE市場(chǎng)價(jià)格窄幅波動(dòng)，華北大區(qū)低壓膜部分跌50-100元/噸，華南地區(qū)高壓資源不多，價(jià)格窄幅上漲50元/噸，華東市場(chǎng)價(jià)格盤整為主。線性期貨延續(xù)弱勢(shì)，中石化華南、中油西南、中油華東和中油華北部分出廠價(jià)下調(diào)，加上終端需求平淡，市場(chǎng)成交不暢。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7060-7350元/噸。

2.總結(jié)：線性期貨高開(kāi)后走低，對(duì)市場(chǎng)提振作用甚微，石化繼續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，成本支撐減弱，同時(shí)下游接貨能力有限，使得商家出貨受阻，部分小幅讓利。考慮到現(xiàn)在兩桶油庫(kù)存低于去年同期，國(guó)內(nèi)石化檢修裝置不多，進(jìn)口貨源繼續(xù)到港，加之當(dāng)前工廠補(bǔ)倉(cāng)意愿不高，供需綜合影響下，明日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或?qū)⑵跽?，LLDPE主流價(jià)格在7050-7300元/噸。

■油脂：高位持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6380（+10），張家港6450（0），棕櫚油，天津24度5980（-40），東莞6150（+30）。

2.基差：豆油天津192（+18），棕櫚油東莞588（+48）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5915（-30）元/噸，巴西豆油9月進(jìn)口完稅價(jià)6860（-130）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量188.6萬(wàn)噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至8月7日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存124.28萬(wàn)噸，較上周減少0.31萬(wàn)噸，下降0.25%。棕櫚油港口庫(kù)存35.36萬(wàn)噸，較上周增加21.9%，較上月同期降1.4%，較去年同期下降36.44%。

7.總結(jié)：資金呈現(xiàn)撤離態(tài)勢(shì)，供需基本面支撐有所減弱，市場(chǎng)更多交易宏觀層面預(yù)期，美豆天氣炒作受挫持續(xù)走低，油脂進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，短期暫保持震蕩思路。

■豆粕：天氣趨于平靜，連粕持續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：山東2865-2890元/噸（-10），江蘇2810-2820元/噸（-20），東莞2800-2820元/噸（-30）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3321元/噸（+10）。

4.供給：第32周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為58.88%，較上周下降0.5%。

5.庫(kù)存：截至8月7日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量93.5萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)8.7%，較去年同期增加8.84%。

6.總結(jié)：美豆天氣炒作愈發(fā)無(wú)力，期價(jià)持續(xù)走低拖累內(nèi)盤豆粕，短期資金離場(chǎng)加劇跌勢(shì)，操作上暫轉(zhuǎn)偏空震蕩。

■菜粕：成本拖累疊加需求下滑，菜粕持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2220-2300（+10）。2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09-30）。3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3740（-18）。4.供給：第32周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率9.89%，上周12.69%。5.庫(kù)存：第32周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為14.14萬(wàn)噸，較上周減少2000噸，較去年同期增長(zhǎng)16.42%。6總結(jié)：美豆受天氣壓制持續(xù)走低，短期資金撤離則進(jìn)一步加劇跌勢(shì)，菜系供給收緊預(yù)期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米： 現(xiàn)貨大跌

1.現(xiàn)貨：南方小幅下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2100（-30），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2200（-30），山東德州進(jìn)廠2470（0），港口：錦州平倉(cāng)2240（-40），主銷區(qū)：蛇口2420（-10），成都2650（0）。2.基差：繼續(xù)大幅縮小。錦州現(xiàn)貨-C2009=21（-48）。3.供給：8月6日臨儲(chǔ)玉米拍賣繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月31日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率39.86%（-6.87%），同比降2%。5.庫(kù)存：截至7月17日，北方四港庫(kù)存降至191.4萬(wàn)噸（-9.1）。注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至28940張（0）。6.總結(jié)：在持續(xù)火熱瘋長(zhǎng)十期之后，周四臨儲(chǔ)十一拍成交均價(jià)終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交已超5000萬(wàn)噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長(zhǎng)”過(guò)后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望。

■白糖：受原糖提振，短期或試探上方壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5300（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5240（0）。

2.基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧201昆明141，01合約南寧259昆明199。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3459（+45），巴西配額外進(jìn)口4406（+60），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3916（+48），泰國(guó)配額外進(jìn)口5002（+63）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止7月底工業(yè)庫(kù)存同比增加27萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷期，面臨下游消費(fèi)旺季，7月銷糖進(jìn)度好于預(yù)期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖震蕩上行。因此，基差有所修復(fù)，白糖短期或試探上方壓力，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲害變化等。

■棉花：受美棉提振，短期或試探上方

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12399（-32）。

2.基差：縮小。棉花09合約229，01合約-356。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11872（-404），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13687（-227）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季向旺季過(guò)渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫(kù)存：7月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約287萬(wàn)噸，較上月減少37萬(wàn)噸，較去年同期減少2.4萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開(kāi)始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉繼續(xù)震蕩上行。綜上，短期鄭棉或試探上方壓力，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。