大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期鄉(xiāng)寧周邊受大礦月度調(diào)價的影響，部分瘦煤地銷價走弱20-30，臨汾蒲縣1/3焦煤報價與成交差距拉大，出貨壓力增加，短期仍以積極出貨為主；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差204.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存736.64萬噸，港口庫存470萬噸，獨立焦企庫存772.42萬噸，總體庫存1979.06萬噸，較上周減少77.69萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計承壓運行。焦煤2009：1200空，止損1220。

焦炭：

1、基本面：在盈利狀況相對較好及環(huán)保相對寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開工小幅上升，焦炭供應(yīng)端較為穩(wěn)定；下游鋼廠焦炭庫存中高位，當前采購需求較為穩(wěn)定，后市看穩(wěn)情緒為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2050，基差62；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存481.37萬噸，港口庫存278.5萬噸，獨立焦企庫存31.55萬噸，總體庫存791.42萬噸，較上周減少11.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：目前市場供需依舊雙強，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計整體震蕩偏強運行為主。焦炭2009：1980-2010區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)等因素影響，且現(xiàn)貨總體利潤水平不高，不過上周螺紋實際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面本周建材需求有所回落，高溫季對下游消費產(chǎn)生一定影響，不過后續(xù)需求預(yù)期樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3780.1，基差-10.9，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存858.6萬噸，環(huán)比減少0.08%，同比增加34.69%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)繼續(xù)小幅回調(diào)，價格跌至短線震蕩區(qū)間下沿，現(xiàn)貨價格高位亦開始松動，不過下方存在成本支撐，預(yù)計將本周下跌空間有限，操作上建議10合約日內(nèi)3740-3830區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端水平出現(xiàn)較大反彈回升，實際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費同樣保持環(huán)比增長，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，下游需求仍有上升空間；中性

3、基差：熱卷現(xiàn)貨價4060，基差144，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存271.53萬噸，環(huán)比減少3.27%，同比增加7.02%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格走勢維持短期高位，夜盤有一定回落，當前價格上方存在一定壓力，同時下方支撐較強，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3840-3940區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫存趨勢向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，坑口價上行帶動港口價止跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨556，09合約基差-10.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存587萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場交投仍舊比較清淡，近期盤面上行主要原因是部分主產(chǎn)區(qū)礦區(qū)停產(chǎn)，坑口價企穩(wěn)，但能否有效拉動港口價格仍需持續(xù)關(guān)注。港口價格尚未出現(xiàn)反彈情況下期貨升水也將進一步抑制上行空間。ZC2009：570附近嘗試拋空

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交194.04萬噸，環(huán)比上漲9.9%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨910，折合盤面1014.5，01合約基差188；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格841，折合盤面939.3，01合約基差112.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11323.05萬噸，環(huán)比增加29.16萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅增加，北方到港量存在明顯減少。進口礦港口庫存繼續(xù)去化，港口粉礦庫存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。中鋼協(xié)與交易所召開視頻會議，將調(diào)整交割規(guī)則，擴大交割資源。同時鋼協(xié)向有關(guān)部委反應(yīng)鐵礦石卸船慢問題，一定程度上抑制近月的投機需求。I2101：謹慎追高

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價格持續(xù)偏弱，PTA加工費出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤虧損狀態(tài)有所修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨3590，01合約基差-174，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：三房巷120萬噸裝置、臺化120萬噸裝置、揚子60萬噸裝置計劃內(nèi)停車，漢邦220萬噸裝置短暫降負，虹港石化150萬噸裝置短停，重點需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2101：逢低做多，止損3750

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負預(yù)期。開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3695，09合約基差-52，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負荷不足三成，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下滑。進口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計仍有進一步走強可能。EG2009：逢低做多，止損3650

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，當前盤面進口利潤-260，乙烯CFR東北亞價格751，當前LL交割品現(xiàn)貨價7030（-20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差85，升貼水比例1.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6900-7050震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，盤面進口利潤-460，丙烯CFR中國價格841，當前PP交割品現(xiàn)貨價7650（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差232，升貼水比例3.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7500-7700震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11050,基差-1225 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：2101合約12200-12400日內(nèi)短線交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進口量進一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運市場預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費低迷，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為302美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1882元/噸，基差為215元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止8月5日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2423.4萬桶，環(huán)比前一周增加64.2萬桶（2.71%）；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高低硫燃油基本面偏空但高硫強于低硫，短期燃油預(yù)計震蕩趨弱為主。燃料油FU2101：日內(nèi)偏空操作，止損1885

紙漿：

1、基本面：國外發(fā)運量穩(wěn)定，預(yù)計8月針葉漿集中到港，進口壓力較大；8月為國內(nèi)文化紙市場傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠開工負荷有所回升，但需求增量暫未出現(xiàn)，供需失衡情況改善有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4400元/噸，SP2012收盤價為4584元/噸，基差為-184元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：8月第一周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存共計182.88萬噸，較前一周減少0.45%，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿進口壓力較大，但旺季來臨，需求有所恢復(fù)，短期預(yù)計震蕩運行。紙漿SP2012：日內(nèi)4580-4620區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)面來看，8月初供應(yīng)大幅增加，部分煉廠仍有增產(chǎn)計劃，下周河北鑫海、大連西太、中化弘潤恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)或繼續(xù)增加。需求面來看，山東、華北地區(qū)連續(xù)降雨天氣增加，南方部分地區(qū)受臺風(fēng)天氣影響，終端施工有所受阻，但中部地區(qū)天氣尚可，有部分趕工需求。短期來看，國際原油偏強運行或?qū)τ跒r青成本有一定支撐，但整體需求略顯平淡，國內(nèi)瀝青市場或大局維穩(wěn)，個別成交或小幅走弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2605，基差-57，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅走低，廠庫、社庫繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面支撐仍存。短期來看，期價跌破上升通道下沿，盤中跌破布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標偏弱，但是基本面支撐仍存，并且無明顯利空影響，期價或維持震蕩走勢，市場重心同樣維持區(qū)間震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6540，基差120，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增加3.95%至26.6萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)弱勢震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2009：

1.基本面：美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)自疫情爆發(fā)以來首次低于100萬人，持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)降至1550萬，是4月初以來的最低水平，預(yù)示經(jīng)濟復(fù)蘇的動力增強；美國眾議院議長佩洛西表示。如果共和黨愿意提高刺激法案的規(guī)模，談判將可以繼續(xù)；國際能源署（IEA）周四下調(diào)2020年石油需求預(yù)估，警告稱新冠病毒疫情導(dǎo)致航空旅行減少，將使今年的全球石油需求減少810萬桶/日；俄羅斯能源部長諾瓦克認為由于油市已經(jīng)穩(wěn)定下來，本月稍后將舉行的OPEC+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議不會就減產(chǎn)做出任何“變動很大的”決定；中性

2.基差：8月13日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為44.53美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為45.68美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.98美元/桶，基差34元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月7日當周API原油庫存減少401.1萬桶，預(yù)期減少320萬桶；美國至8月7日當周EIA庫存預(yù)期減少275萬桶，實際減少451.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月7日當周增加133.6萬桶，前值增加53.2萬桶；截止至8月13日，上海原油庫存為4479萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月4日，CFTC主力持倉多增;截至8月4日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：美國失業(yè)人數(shù)有所下降對市場樂觀情緒有所支撐，但美國兩黨對救助法案仍未有結(jié)論，IEA需求預(yù)期依舊悲觀，OPEC+在8月未有產(chǎn)量新調(diào)整計劃，原油仍保持震蕩運行，而本周末中美間將進行會晤評估第一階段協(xié)議執(zhí)行情況，雖預(yù)期不會有太大變動，但投資者仍需關(guān)注，短線280-286區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：隨著交割臨近，期貨主力合約逐步由09轉(zhuǎn)為01，周內(nèi)主力換月及補空支撐港口貨物，港口關(guān)注換月時間及進口到港船貨到港情況，預(yù)計短期或仍相對偏強。內(nèi)地方面，目前高運費導(dǎo)致上下游僵持居多，上游成本支撐較強，下跌空間有限，且港口期現(xiàn)氛圍支撐堅挺，下游市場在上游出貨穩(wěn)定及運費高企下被動上漲，然弱需求壓制下整體漲幅有限；中性

2.基差：8月13日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1695元/噸，基差-52，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年8月13日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為95.43萬噸，較上周降7.77萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在39萬噸附近，較上周降3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；近期國內(nèi)運費持續(xù)走高，局部到貨成本增加，一定程度上支撐部分地區(qū)價格；西北局部存檢修計劃，局部供應(yīng)面或收縮。但港口庫存偏高，且近期進口量維持較高水平，而內(nèi)地開工率較前期上漲，整體供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛等下游開工偏低，局部終端消耗相對有限。震蕩格局不變，短線1715-1765區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升,短期市場利空出盡且中國良好需求預(yù)期支撐。國內(nèi)豆粕震蕩回升，成本端上漲支撐和技術(shù)性反彈。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。美農(nóng)報利空出盡豆粕探底后震蕩回升。中性

2.基差：現(xiàn)貨2848（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-123，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存93.5萬噸，上周86.02萬噸，環(huán)比增加8.7%，去年同期85.9萬噸，同比增加8.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900下方震蕩；國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長天氣。

豆粕M2101：短期2900至2950區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2260，基差-75，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.88萬噸，上周3.35萬噸，環(huán)比減少14.03%，去年同期4.3萬噸，同比減少33.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2330至2380區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升,短期市場利空出盡且中國良好需求預(yù)期支撐。國產(chǎn)大豆收購價維持高位，但大豆期貨升水限制價格，盤面高位震蕩為主。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-277，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存603.87萬噸，上周604.99萬噸，環(huán)比減少0.19%，去年同期549.72萬噸，同比增加9.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6730，基差312，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日豆油商業(yè)庫存125萬噸，前值120萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。 預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，震蕩整理過后或會出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，油脂基金多頭離場，短期震蕩整理。豆油Y2101：回落做多6000-6400

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6020，基差144，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日棕櫚油港口庫存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。 預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，震蕩整理過后或會出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，油脂基金多頭離場，短期震蕩整理。棕櫚油P2101：回落做多5400-5750

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減少10.55%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9220，基差342，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月31日菜籽油商業(yè)庫存21萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。 預(yù)計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，震蕩整理過后或會出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費增大，短期油脂庫存下行，油脂基金多頭離場，短期震蕩整理。菜籽油OI2009：回落做多8750-8900

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線還是在炒作需求，面臨金九銀十的傳統(tǒng)消費旺季，今天上半年疫情影響較大，4月份后持續(xù)恢復(fù)。從產(chǎn)業(yè)鏈上來看，不銹鋼環(huán)節(jié)最好，產(chǎn)量增加，說明電解鎳、鎳鐵的消化在加大。鎳礦價格一直居高不下，成本支撐仍然比較有力。最擔心的鎳鐵過剩問題在7月份并沒有出現(xiàn)，反而國內(nèi)鎳鐵庫存下降，進一步說明下游消費比較好。電解鎳總體隨著鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)好在復(fù)蘇中。全球鎳仍然過剩，同時對后期鎳鐵過剩預(yù)期沒有改變。中性

2、基差：現(xiàn)貨112500，基差-60，中性，俄鎳112200，基差-360，中性

3、庫存：LME庫存237228，+1362，上交所倉單32792，-369，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：圍繞著112000上下波動，日內(nèi)短線交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，7月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)5個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50515，基差105，升水期貨；中性。

3、庫存：8月13日LME銅庫存減700噸至113875噸，上期所銅庫存較上周增12942噸至172455噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，維持弱勢震蕩，滬銅2009:52500空單持有，止損52000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14610，基差250，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增7087噸至228906噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：空持有，止損14600。

黃金

1、基本面：美國初請失業(yè)金申請人數(shù)5月來首次跌破100萬，但由于新一輪財政刺激方案談判仍無進展，標普500與紀錄高位擦肩而過，美元指數(shù)跌至一周最低，一度失守93關(guān)口，現(xiàn)貨黃金大幅反彈，大漲近40美元至1950上方；中性

2、基差：黃金期貨417.6，現(xiàn)貨405.7，基差-11.46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元走弱，金價快速反彈；COMEX金12月大幅反彈至1960以上；今日關(guān)注中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、歐元區(qū)第二季度GDP初值、美國7月零售銷售和消費者信心指數(shù)；美債利率繼續(xù)回升，美元大幅下挫，低位買盤繼續(xù)推動金價走高，金價快速收復(fù)之前跌幅，前期情緒回歸，可謹慎做多，日內(nèi)操作為主。滬金2012：421-433區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國初請失業(yè)金申請人數(shù)5月來首次跌破100萬，但由于新一輪財政刺激方案談判仍無進展，標普500與紀錄高位擦肩而過，美元指數(shù)跌至一周最低，一度失守93關(guān)口，現(xiàn)貨白銀快速反彈，上破26、27關(guān)口，大漲近8%；中性

2、基差：白銀期貨6173，現(xiàn)貨5844，基差-329，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2169858千克，增加6155千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅反彈，情緒顯著好于金價；COMEX銀一度破24關(guān)口，后直線反彈至27.5以上。白銀高波動性開始顯現(xiàn)，黃金企穩(wěn)銀價出現(xiàn)明顯回升，低位買盤迅速到位，謹慎做多，日內(nèi)操作為主。滬銀2012：逢低謹慎做多。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19430，基差-40；中性。

3、庫存：8月13日LME鋅庫存較上日增加1075噸至213825噸，8月13上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1749噸至32954噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損19000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，7月全國實際使用外資634.7億元人民幣，同比增長15.8%。

2、資金面：央行公開市場周三進行1500億元7天期逆回購操作，凈投放1500億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量震蕩，白酒板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥和科技板塊持續(xù)回調(diào)；中性

2、資金：融資余額13990億元，減少38億元，滬深股凈賣出19億元；偏空

3、基差：IF2008貼水29.31點，IH2008貼水14.64點，IC2008貼水77.06點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外市場走強，國內(nèi)7月金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，寬松預(yù)期降低，權(quán)益市場回調(diào)接近區(qū)間下沿或迎來反彈。IF2008：多單逢高平倉；IH2008：多單逢高平倉；IC2008：多單逢高平倉