■股指: 監(jiān)管層釋放藍籌股試點T+0預期，短期延續(xù)反彈

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復蘇法案，提振歐洲市場情緒。關注美國新一輪經(jīng)濟刺激計劃的進展情況。美聯(lián)儲維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股指收跌，海外市場風險偏好反復。

2.內部方面：7月投資需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資本市場制度改革利好預期繼續(xù)釋放，長期A股交易制度將回歸T+0，有利于激活市場活力，放大交易量。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進出，高拋低吸。長線配置型外資仍會繼續(xù)流入，追逐成長價值與成長周期類行業(yè)龍頭。公募、險資、社保等中長線資金在政策面的引導下，后續(xù)將循序漸進式地穩(wěn)步入市。上周五股指集體收漲，市場成交量略有萎縮，兩市合計成交8500億元左右。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，保險、軍工與白酒板塊強勢領漲。北向資金凈流入64.29億元?；罘矫妫唐诠芍竻^(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結：經(jīng)濟基本面處于內需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊。券商、銀行、地產等權重股抬高股指運行區(qū)間，科技消費類題材股消化偏高估值后，市場風格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調低點做多IC2009、IF2009、IH2009。技術面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，震蕩上行趨勢確立。

4.股指期權策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢轉為當前區(qū)間震蕩市，為對沖階段性的回調風險（股票多頭+股指期權組合），可考慮采取備兌策略或牛市價差策略。

■貴金屬：經(jīng)濟不確定性支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D416.42（1.02 %），AgT+D6116（2.39 %），金銀（國際）比價73.60 。

2.利率：10美債0.71%；5年TIPS -1.24%（-0.13）；美元93.10 。

3.聯(lián)儲：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟，但經(jīng)濟路徑將取決于政府行動。

4.EFT持倉：SPDR1248.2900噸（-3.8）。

5.總結：全球經(jīng)濟復蘇的不確定性，給予金價支撐，但大跌后ETF開始流出，建議等待市場情緒修復后再入場。波動率上升，可考慮日歷價差策略。

■螺紋：原材料帶動，現(xiàn)貨穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3420（0）；上海市場價3810元/噸（0），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4220（0），杭州地區(qū)3880（0）

2.成本：鋼坯完全成本3280，出廠成本3440.

3.產量及庫存：　截至2020年8月6日，主要城市社會庫存小幅下降。40城市螺紋鋼社會庫存884.92萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.10%；40城市線材庫存205.05萬噸，較上周下降6.08萬噸，降幅2.88%；五大品種合計1593.63萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會庫存小幅下降。

4.總結：庫存微降，受到近日下游地產消費數(shù)據(jù)提振。原材料價格暫穩(wěn)，成本拉動螺紋高位震蕩。

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨強勢

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴845（4）PB粉922（12）。

2.發(fā)運：新口徑鐵礦石發(fā)運量（8/3-8/9）：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2405萬噸，環(huán)比增加32.2萬噸；澳洲發(fā)貨總量1644.5萬噸，環(huán)比減少24.6萬噸；其中澳洲發(fā)往中國量1429.1萬噸，環(huán)比增加73.4萬噸；巴西發(fā)貨總量760.5萬噸，環(huán)比增加56.8萬噸。本期全球發(fā)運總量2975.2萬噸，環(huán)比減少58.2萬噸。

4. 45港庫存總量11293.89萬噸。分區(qū)域來看，由于疫情原因，東北、華北兩地區(qū)部分港口作業(yè)時間加長，拉長船只等泊時間，導致港口卸貨量減少，庫存下降；沿江地區(qū)則是因為前期臺風造成的港口擁堵，暫未得到完全緩解，船只靠泊卸貨效率變慢，庫存減少；此外華南地區(qū)在到港減量，區(qū)域內鋼廠提貨增加的前提下，庫存出現(xiàn)減量。

5總結：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國際局勢影響，礦石價格下方支撐較強。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為50,140元/噸（-440）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,524.83元/噸,前值為虧損2,132.66元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差140。

4.庫存：上期所銅庫存172,051噸（-404噸），LME銅庫存為113,200噸（-675噸），保稅區(qū)庫存為總計22.92噸（+0.27噸）。

5.總結：供應面偏緊，需求面逐漸進入淡季，價格高位橫盤，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場。

■滬鋁：庫存低位，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,560元/噸（-50）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為334.76元/噸，前值進口虧損為711.72元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差155,前值250。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存244,068噸（+15,162噸），LME鋁庫存為1,594,325噸（-6,200噸），保稅區(qū)庫存為總計70.3萬噸（+0.2萬噸）。

6.總結：國內庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強。短期來看，仍未跌破上升趨勢線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格11000-11100元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價11100元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格穩(wěn)中上漲，生膠片47，漲2.21；煙膠片49.49，漲0.79；膠水43.00，穩(wěn)定；杯膠33.80，漲0.05。（泰銖/公斤）。

3.供需：當前來看輪胎廠家開工仍高位穩(wěn)定，暫無新的調整。近期國內市場出貨表現(xiàn)基本穩(wěn)定，但是部分地區(qū)出貨不及上月；同期出口市場回流訂單當前仍有排產支撐，月內將陸續(xù)發(fā)出。雖然輪胎價格上漲傳聞仍有貫穿。

4.總結：市場整體結構無明顯變化，當前下游輪胎出口訂單需求回升，工廠開工維持高穩(wěn)對市場形成有力支撐。但同時現(xiàn)貨高庫存境況依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力；不過受近期泰國產區(qū)降雨影響，外盤原料價格持續(xù)上漲，為此天然橡膠市場后期行情仍存上漲可能，建議考慮逢低做多思路。

■PTA：微幅去庫存，下跌空間小

1.現(xiàn)貨市場：隨時可提貨源報盤參考2009貼水20-25自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3565-3590自提。8月底貨源報盤參考2101貼水180自提、8月底貨源遞盤參考2101貼水185-190自提。8月中下旬貨源成交預估5000噸，聽聞3564、3565、3570、3580自提，另有2000噸未點價及遠期貨源成交。貿易商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛平淡，8月底貨源商談基差參考2009貼水20自提或參考2101貼水190自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-200（前值-189）

4.總結：PTA行情偏弱震蕩，下游聚酯市場平淡。本周PTA現(xiàn)貨市場買氣減弱，PTA期現(xiàn)貨價格承壓，但原油高位震蕩且短期PTA處于微幅去庫存狀態(tài)，PTA下跌空間不大，預計短期PTA行情僵持。

■塑料：震蕩上行，下游需求弱

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格多數(shù)小漲，華北大區(qū)線性部分漲50元/噸，低壓膜料部分跌50元/噸；華東大區(qū)線性部分漲50元/噸，高壓部分漲50-100元/噸；華南大區(qū)線性部分漲跌20-50元/噸，高壓部分漲30-50元/噸。線性期貨低開上行，提振業(yè)者交投信心，多數(shù)石化穩(wěn)定，貿易商試探小漲報盤出貨，下游接貨堅持剛需，實盤側重商談。國內LLDPE主流價格在7050-7300元/噸。

2.總結：今日期貨低開向上震蕩，提振市場交投，石化出廠價多穩(wěn)定，貿易商隨行就市報盤出貨。目前國內裝置多正常運行，且進口貨源供預計有所增加，然下游需求平淡，工廠接貨多堅持剛需，補倉積極性相對較弱，下周國內PE市場維持偏弱震蕩，LLDPE主流價格預計維持在7000-7200元/噸。

■油脂：美豆成本支撐，油脂重回強勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6540（-80），張家港6660（-20），棕櫚油，天津24度6030（-50），東莞6100（-20）。

2.基差：豆油天津178（-24），棕櫚油東莞478（+52）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5929（+36）元/噸，巴西豆油9月進口完稅價7000（+40）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產量188.6萬噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至8月7日，國內豆油商業(yè)庫存124.28萬噸，較上周減少0.31萬噸，下降0.25%。棕櫚油港口庫存35.36萬噸，較上周增加21.9%，較上月同期降1.4%，較去年同期下降36.44%。

7.總結：美豆8月供需報告大幅上調新季單產預估，市場對單產預估分歧暫時結束，焦點向中國采購轉移，美豆提供成本支撐，操作上轉為反彈思路。

■豆粕：單產告一段落，連粕繼續(xù)保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：山東2895-2910元/噸（+10），江蘇2860-2890元/噸（+30），東莞2840-2890元/噸（+15）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3395元/噸（+53）。

4.供給：第32周大豆壓榨開機率（產能利用率）為58.88%，較上周下降0.5%。

5.庫存：截至8月7日，沿海地區(qū)豆粕庫存量93.5萬噸，較上周增長8.7%，較去年同期增加8.84%。

6.總結：美豆呈現(xiàn)利空出盡狀態(tài)，關注焦點向中國采購轉移，美豆走強提供成本支撐，對連粕暫繼續(xù)轉為反彈思路。

■菜粕：跟隨豆粕震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2210-2310（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3741（+8）。

4.供給：第32周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率9.89%，上周12.69%。

5.庫存：第32周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為14.14萬噸，較上周減少2000噸，較去年同期增長16.42%。

6總結：美豆轉而交易采購題材，為粕類市場提供成本支撐，短期基本面與市場情緒出現(xiàn)分歧，菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米：臨儲拍賣成交價再降

1.現(xiàn)貨：山東續(xù)跌。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2100（0），吉林長春出庫2160（0），山東德州進廠2440（-30），港口：錦州平倉2240（0），主銷區(qū)：蛇口2420（0），成都2650（0）。

2.基差：大幅縮小。錦州現(xiàn)貨-C2009=-24（-50）。

3.供給：8月13日臨儲玉米拍賣全部成交，但成交均價再降45元/噸。

4.需求：截止8月7日當周淀粉行業(yè)開機率59.94%（0.5%），同比增2.62%。酒精行業(yè)開機率36.68%（-6.87%），同比降3.18%。

5.庫存：截至8月7日，北方四港庫存降至208萬噸（4.3）。注冊倉單繼續(xù)猛增至28490張（0）。

6.總結：8月13日臨儲玉米拍賣全部成交，但成交均價再降45元/噸。參拍規(guī)則收緊等調控跡象，加上臨儲+一次性儲備累計成交已超5000萬噸，近期貿易商心態(tài)有所松動。在玉米價格持續(xù)“瘋長”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預示著政策調控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進一步調控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望。

■白糖：進口糖增加預期，外強內弱

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5280（0），昆明集團報價5230（0）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧163昆明113，01合約南寧178昆明128。

3.成本：巴西配額內進口3484（+48），巴西配額外進口4438（+63），泰國配額內進口3943（+58），泰國配額外進口5037（+76）。

4.供給：預期國內外食糖主產區(qū)減產、巴西中南部新年度增產，全球食糖供應缺口下調。

5.需求：國內進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止7月底工業(yè)庫存同比增加27萬噸。

7.總結：國內進入純銷期，面臨下游消費旺季，7月銷糖進度好于預期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進口利潤豐厚，巴西糖裝船運往國內增加。同時，隔夜ICE期糖震蕩微漲。因此，受進口糖沖擊，糖市呈現(xiàn)外強內弱格局，后市關注ICE期糖走勢與干旱蟲害變化等。

■棉花：現(xiàn)貨采購清淡，短期上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：報價下調。CCIndex3128B報12403（-3）。

2.基差：縮小。棉花09合約188，01合約-437。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關稅）11972（+127），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13744（+77）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復。

6.庫存：7月底全國棉花商業(yè)庫存總量約287萬噸，較上月減少37萬噸，較去年同期減少2.4萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內受紡企對低支紗的需求提振，儲備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?，下游需求有待回暖。同時，因中國采購美棉需求強勁，隔夜ICE期棉震蕩微跌。綜上，現(xiàn)貨采購清淡，短期鄭棉上方壓力明顯，后市關注美棉走勢與產業(yè)政策調整等。