大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差108.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存785.27萬噸，港口庫存420萬噸，獨立焦企庫存792.57萬噸，總體庫存1997.84萬噸，較上周增加16.22萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：隨焦炭上漲落地，焦煤下行壓力稍緩，煤企開始小幅提價，煤礦銷售、出貨狀況轉好，預計短期整體價格穩(wěn)中偏強運行。焦煤2101：多單持有，止損1270。

焦炭：

1、基本面：在盈利情況較好及環(huán)保相對寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體開工率偏高。鋼廠開工繼續(xù)持高位，焦炭采購需求仍在，但當前鋼材盈利不佳，對焦炭提漲有抵觸情緒；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2080，基差49.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存461.14萬噸，港口庫存289萬噸，獨立焦企庫存29.54萬噸，總體庫存779.68萬噸，較上周減少8.84萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：目前鋼廠對焦價二輪提漲暫未回應，焦鋼博弈中，而焦企暫無庫存壓力，心態(tài)偏樂觀，考慮到鋼廠對焦炭需求仍在，預計焦炭偏強運行。焦炭2101：多單持有，止損2000。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，短期螺紋實際產(chǎn)量預計將維持穩(wěn)定；盡管當前庫存仍顯著高于同期，去庫壓力仍較大，不過需求方面上周建材下需求逐漸反彈，建材成交量顯著增加，旺季預期逐步兌現(xiàn)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差108.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存891.62萬噸，環(huán)比增加1.54%，同比增加51.83%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：上周螺紋期貨價格沖高回落，總體維持高位，短期高庫存對價格存在壓制，短期需求有回升跡象明顯，本周需求有望持續(xù)釋放，需重點關注，建議01合約短線逢回調做多，日內3730-3820區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷利潤較好，供應端產(chǎn)量保持一定強度，維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費與上周基本持平，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉過程中，預計本周需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4050，基差118，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.96萬噸，環(huán)比增加3.05%，同比增加12.83%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:上周熱卷期貨價格上漲后保持高位震蕩走勢，不過未能繼續(xù)上行突破，預計短期走勢將保持震蕩偏強運行，操作上建議熱卷01合約逢回調短多操作，日內3880-3980區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：19日全國重點電廠庫存為8040萬噸，相較4日減少558萬噸；19日全國重點電廠日耗為442萬噸，相較4日減少1萬噸，因大秦線事故，前期秦港庫存大幅下降，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格由穩(wěn)轉漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨554，11合約基差-15.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存516萬噸，環(huán)比增加8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格趨穩(wěn)，內蒙方面煤管票依舊偏嚴，陜西榆林地區(qū)煤價有所回落，供應端對煤價形成有效支撐，但在現(xiàn)貨價格平穩(wěn)的情況下期貨端始終維持高升水，一定程度上將限制盤面上行。ZC2011：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交160.8萬噸，環(huán)比下降19.6%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨948，折合盤面1053.8，01合約基差203.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格905，折合盤面1018.1，01合約基差168.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11373.99萬噸，環(huán)比增加76.32萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：上周澳洲發(fā)中國貨量明顯下降，但巴西發(fā)貨增量明顯，疏港量環(huán)比增加，華東地區(qū)港口卸貨效率明顯提升，港口呈現(xiàn)累庫態(tài)勢，庫存結構性矛盾有所緩解。唐山限產(chǎn)加嚴，近期球團與塊礦成交好轉，主流礦品中低品的超特、楊迪表現(xiàn)最為強勢，高基差仍對盤面形成強力支撐。I2101：875附近逢高短空

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3485，01合約基差-237，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：本周漢邦220萬噸，亞東75萬噸裝置恢復，?；?50萬噸降至7成，逸盛220萬噸9月3日起開始停車，8月底曾經(jīng)計劃延期至9月20日檢修。重點需要關注后續(xù)裝置檢修情況。受原油走勢影響，盤面弱勢。TA2101：逢低做多，下破3700止損

MEG：

1、基本面：國內乙二醇負荷有明顯回升，國內新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計劃推遲至9月下旬出料，煤化工裝置中沃能雖有少量優(yōu)等品產(chǎn)出，但裝置仍在調試中。但高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3895，01合約基差-147，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.22萬噸，環(huán)比增加1.82萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關注后市兩者能否形成錯配。受美國颶風影響，海外部分裝置停車時間有所延長，遠洋貨供應預計有所縮減。EG2101：逢低做多，下破4000止損

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油下跌，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略漲，當前盤面進口利潤-190，乙烯CFR東北亞價格776，當前LL交割品現(xiàn)貨價7750（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差95，升貼水比例1.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（-1.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2101日內7500-7700震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國家的仍嚴重，夜間原油下跌，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨略跌，盤面進口利潤-160，丙烯CFR中國價格866，當前PP交割品現(xiàn)貨價8200（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差232，升貼水比例2.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（-1.5），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2101日內7750-8000震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11625,基差-955 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：多單跌破20日均線離場掛觀望

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落；東西方燃油套利窗口打開，預期9月到達新加坡的西區(qū)套利貨將再度增加；航運需求出現(xiàn)改善的跡象，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進料需求均不同程度走弱，高硫基本面走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為311.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1973元/噸，基差為156元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月3日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2220萬桶，環(huán)比前一周下降了93萬桶，降幅4.02%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：原油高位回落疊加燃油基本面支撐走弱，短期回調整理為主。燃料油FU2101：日內偏空操作，止損1970

紙漿：

1、基本面：9月針葉漿外盤陸續(xù)報漲，供應面持續(xù)穩(wěn)定；國內文化紙市場迎來旺季，但文化紙、生活用紙漲價函落實有限，整體對需求刺激作用較為有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4750元/噸，SP2012收盤價為4854元/噸，基差為-104元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：上周，國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存較前一周增加6.6%，庫存窄幅累庫；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：紙漿基本面情況有所改善但短線資金行情過后，預計震蕩回調整理為主。紙漿SP2012：日內偏空操作，止損4830

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，國內瀝青供應下周繼續(xù)維持小幅增加態(tài)勢，華東地區(qū)上海石化計劃 6 日生產(chǎn)瀝青，西南地區(qū)中海四川 6 日計劃生產(chǎn)瀝青，整體供應壓力仍存；需求端來看，國內瀝青市場需求較為平穩(wěn)，整體剛需積極性尚可，部分貿易商多出合同或社會庫為主，整體新簽合同有限。短期來看，國內瀝青市場延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢為主，仍需密切關注需求恢復情況。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2595，基差9，升水期貨；中性。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.3%為40.6%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小升，廠庫小累，社庫有所減少，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，期價在基本面支撐下表現(xiàn)相對強勢，依舊處于上升通道，市場對金九銀十仍有期待，預期尚可，期價有望再次走強，現(xiàn)貨市場跟隨期價波動，同樣對后市保持相對樂觀態(tài)勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6650，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比下滑2.61%至26.14萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2101：日內偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美國安全和環(huán)境執(zhí)法局在每日更新的報告中說，截至9月2日中午，該地區(qū)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)的石油只有368223桶/日，占該地區(qū)總產(chǎn)量的近20%；美國8月非農就業(yè)人數(shù)增加137萬，連續(xù)第四個月回升；失業(yè)率下降近2個百分點至8.4%，降幅超預期。財長姆努欽稱，特朗普對經(jīng)濟復蘇進展感到非常滿意，但希望實施更多刺激措施。姆努欽呼吁國會通過“有針對性的”刺激法案；沙特阿美下調了銷往全球大部分地區(qū)的原油售價，其中包括面向西北歐和地中海的輕質原油售價、美國的所有品級的原油售價、亞洲客戶的所有等級的原油售價；中性

2.基差：9月7日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為44.02美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為43.87美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為43.92美元/桶，基差3.21元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至8月28日當周API原油庫存減少636萬桶，預期減少200萬桶；美國至8月28日當周EIA庫存預期減少188.7萬桶，實際減少936.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月28日當周增加11萬桶，前值減少27.9萬桶；截止至9月4日，上海原油庫存為4366.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止9月1日，CFTC主力持倉多減;截至9月1日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：美股大跌對原油的影響仍在持續(xù)，而周末沙特如期下調10月官價，暗示對亞洲需求有所看衰，刺激市場下跌情緒，此外隨著美股哦勞動節(jié)到來，夏季需求高峰即將結束，另外美國眾議院議長南希?佩洛西和財政部長姆努欽同意提供資金讓政府在9月30日后保持開放。這可能意味著“在國會大選前休會之前，沒有其他必須通過的立法，能讓另一項刺激法案搭便車”，綜合來看，目前原油拋壓較大，投資者操作需謹慎，短線275-282區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內甲醇市場大幅推漲，內地烯烴外采甲醇、局部甲醇裝置檢修以及港口貨源集中等諸多利好支撐，短期內地及港口甲醇維持偏強行情，且周末聽聞安徽某CTO配套甲醇出現(xiàn)問題，預計外采原料甲醇，短期亦對周邊市場形成支撐；中性

2.基差：9月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1850元/噸，基差-204，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月3日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為96.65萬噸，較上周增3.95萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在37萬噸附近，較上周增2萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：進入9月國內甲醇大幅推漲，內地、港口，期貨、現(xiàn)貨均表現(xiàn)強勢，且從出貨來看，內地市場整體出貨尚可，且上游整體庫存較低，部分西北裝置仍有檢修檢修計劃，短期慣性作用下預計延續(xù)偏強行情，然需注意的是，近期成交多以訂單居多，實際貨物流動相對較少。港口方面，貨權集中及終端采購支撐市場行情，短期市場或仍偏強，但原油的大幅下跌預計有所影響，短線2010-2070區(qū)間操作，長線多單持有。

3

---農產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國采購預期支撐價格。國內豆粕震蕩回升，受美豆上漲帶動，中國加大采購美豆力度國內供應預期充裕壓制盤面。國內進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存回升至高位壓制短期價格。但中美貿易關系不確定性仍在，以及國內生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2904（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-159，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存120.26萬噸，上周114.13萬噸，環(huán)比增加5.37%，去年同期77.66萬噸，同比增加54.85%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期950上方震蕩偏強；國內豆粕供應短期充裕壓制盤面，但美豆產(chǎn)量尚有變數(shù)和國內需求預期良好支撐，關注美豆生長天氣和中美貿易談判進展。

豆粕M2101：短期2950至3000區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2320，基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.12萬噸，上周2.2萬噸，環(huán)比減少49.09%，去年同期3.73萬噸，同比減少69.73%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2350至2400區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國采購預期支撐價格。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-148，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存603.97萬噸，上周636萬噸，環(huán)比減少5.04%，去年同期523.32萬噸，同比增加15.41%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結論：美豆預計950上方震蕩偏強；國內大豆期貨震蕩回升，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4500上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減少13.14%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6910，基差168，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月28日豆油商業(yè)庫存130萬噸，前值126萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-2.16% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂價格回調，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減少13.14%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6320，基差460，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月28日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-35.31% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂價格回調，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減少13.14%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱，；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9310，基差636，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月28日菜籽油商業(yè)庫存21萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-48.39%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格回調，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價差較大，豆油替代性增強。預計豆油成交將大幅提升，將會緩解豆油增庫情況甚至降庫，備貨上漲風潮來臨，上升趨勢不變。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內油脂消費增大，短期油脂庫存下行，目前市場豆油收儲再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西8月糖出口同比大增118%。ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或將出現(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國進口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5435，基差255（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：國內新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。01合約下方獲得支撐，近期走勢偏強，偏多交易思路為主。

棉花：

1、基本面：發(fā)改委發(fā)放40萬噸2020年棉花關稅配額外進口棉額度。9月4日國儲棉成交折3128價格13325元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12821，基差-49（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度7月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：金九銀十消費旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動?？紤]到棉花庫存巨大，全球消費疲軟，價格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價格震蕩上行延續(xù)，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，礦的成本支撐依然比較強勁，鎳鐵的價格抬升進一步把下方支撐上移。目前來看，118000一線有一定支撐。從不銹鋼庫存來看，總庫存雖然有也回落，但300系的庫存是連續(xù)小幅反彈，這個問題必然會給排產(chǎn)型號帶來影響，對鎳的需求恐稍不利。10月中旬鎳豆可以注冊交割，給2011合約開始的合約價格有交割方面的利空。所以短線來看，下有成本支撐，上有利空因素。短期恐區(qū)間震蕩運行。中性

2、基差：現(xiàn)貨119150，基差-100，中性，俄鎳118450，基差-800，偏空

3、庫存：LME庫存236634，-102，上交所倉單32344，-190，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳11：區(qū)間震蕩，日內交易，下方支撐117600-118000，上方壓力123000。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51440，基差-210，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月4日LME銅庫存減2200噸至82450噸,上期所銅庫存較上周減2180噸至170086噸上期所銅庫存較上周增6787噸至176873噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2010:謹慎追漲，53000附近倉位試空，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14470，基差220，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1684噸至249353噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：14700空減半持有，止損14600。

黃金

1、 基本面：非農和失業(yè)率好于預期，美股上周五從沉重跌勢中反彈，但由于大型科技股的拖累，股指仍收于兩周最低水平，長端國債收益率大幅走高，美元指數(shù)周五沖高回落，金價震蕩小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨416.54，現(xiàn)貨413.94，基差-2.6，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：非農數(shù)據(jù)使金價一度波動；COMEX金繼續(xù)在1940左右震蕩；今日關注中國8月貿易帳和8月外匯準備；美國經(jīng)濟復蘇預期再起，對金價有所壓制，支撐位較強，短線或將走強，整體區(qū)間操作為主。滬金2012：415-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農和失業(yè)率好于預期，美股上周五從沉重跌勢中反彈，但由于大型科技股的拖累，股指仍收于兩周最低水平，長端國債收益率大幅走高，美元指數(shù)周五沖高回落，銀價跟隨金價震蕩為主；中性

2、基差：白銀期貨5931，現(xiàn)貨5863，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2258829千克，減少10047千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：銀價跟隨金價大幅震蕩； COMEX銀早盤小幅回升至27以上，內外盤價差小幅縮小。白銀緊跟金價波動，且上行彈性大于黃金，受人民幣預期影響較大，內外盤價差波動劇烈，短期高波動將繼續(xù)。滬銀2012：5850-6400區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19960，基差+100；偏多

3、庫存：9月4日LME鋅庫存較上日減少50至220050噸，9月4上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少325噸至26776噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應再次過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：今年8月地方債供給總規(guī)模接近1.2萬億元，較7月出現(xiàn)大幅回升，單月規(guī)模創(chuàng)年內月度次高。

2、資金面：央行周五公開市場進行1000億逆回購，市場凈回籠0。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結論：多單暫持。

期指

1、基本面：上周美股高位大跌，A股回調，證監(jiān)會核發(fā)8家IPO，短期市場缺乏熱點；偏空 

2、資金：融資余額14361億元，減少2億元，滬深股凈賣出63.18億元；偏空

3、基差：IF2009貼水17.42點，IH2009貼水14.01點，IC2009貼水39.78點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結論：海外股市高位下跌，降低權益市場風險偏好，短期指數(shù)進入調整階段，下方支撐較強。IF2009：逢低試多，止損4700；IH2009：逢低試多，止損3260；IC2009：逢低試多，止損6480。