市場分析與交易建議

白糖：現(xiàn)貨強勢 鄭糖多頭思路 

國際市場方面，原糖期貨昨日因適逢美國勞動節(jié)假期休市。鄭糖繼續(xù)走高，近期國內仍處現(xiàn)貨備貨旺季，現(xiàn)貨售價穩(wěn)中上漲，尤其云南集團分4-5次不同程度上調出廠價格，總體漲幅在50-60元/噸，下午部分廣西集團也跟隨市場小幅上調報價，在成交積極性偏高的狀態(tài)下，部分企業(yè)下午收盤后停售。當前節(jié)日備貨仍在持續(xù)，加上廣西截止8月份庫存僅為79.3萬噸，較去年同期90.2萬噸降低10.9萬噸，疊加加工糖伴隨部分企業(yè)降低開工率及停機，預計短期白糖現(xiàn)貨價格可能繼續(xù)偏強運行。

策略：盤面仍維持多頭思路。謹慎偏多。

風險：宏觀風險，匯率風險。

棉花：鄭棉企穩(wěn)回升 

美棉昨日因勞工節(jié)休市，鄭棉企穩(wěn)回升，下游走貨環(huán)比好轉，棉紗成品價格也有上漲，但目前下游利潤修復不明顯，終端需求恢復情況仍較弱。整體看后期消費緩慢回升格局不變，關注下游繼續(xù)好轉程度能否給予棉價更多上漲動能。9月7日儲備棉輪出銷售資源10025.192噸，實際成交10025.192噸，成交率100%。平均成交價格12095元/噸，較前一日下跌50元/噸，折3128價格13211元/噸，較前一日下跌114元/噸。拋儲在9月結束，供應端對市場沖擊減弱。棉紡相關產品價格或將得到一定幅度的補漲。

策略：期價上繼續(xù)維持逢低做多棉花01合約判斷。謹慎偏多。

風險點：匯率風險、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單。

豆菜粕：期價上漲

昨日美盤休市，國內豆菜粕期價上漲。天氣擔憂及強勁出口使得CBOT大豆持續(xù)上漲，上周盤面榨利惡化，豆粕面臨成本支撐?，F(xiàn)貨供需上，8月我國進口大豆960萬噸，略低于此前到港預估，上周國內進口大豆庫存增加約40萬噸。由于部分油廠豆粕脹庫停機，上周開機率降至56.19%；不過期價上行，成交和提貨有所轉好，截至9月4日沿海油廠豆粕庫存由120.26萬噸降至116.23萬噸。昨日豆粕成交不多，總成交6.76萬噸，成交均價2953（+33）。截至9月4日當周油廠菜籽庫存增至45.3萬噸，開機率11.69%，上周菜粕無成交。由于下游提貨速度加快，油廠菜粕庫存降至歷史最低的1800噸，進口顆粒粕庫存也繼續(xù)下降至24980噸。

策略：單邊謹慎看多。

風險：南北美大豆均豐產；國內非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：期價高位震蕩

昨日三大油脂價格高位震蕩。國際方面，mpoa數(shù)據(jù)顯示8月馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加3.79%，同時sppoma數(shù)據(jù)顯示9月1-5日馬來半島南部產量環(huán)比增加14.18%。國內方面，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p2101+480，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y2101+160， 華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi2101+480。印尼棕櫚油近月cnf價格750美元/噸，盤面進口利潤-290元/噸；阿根廷豆油近月cnf價格830美元/噸，盤面進口利潤-10元/噸。后期重點關注國外棕櫚油產地庫存趨勢以及國內油脂消費表現(xiàn)。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關注01YP擴大機會

風險：產地棕櫚產量恢復不及預期

玉米與淀粉：期價大幅上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國內玉米與淀粉現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，整體穩(wěn)中偏弱。玉米與淀粉期價大幅增倉上行，其中淀粉相對弱于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，近期更多受中期邏輯影響，即臺風美莎克導致東北產區(qū)玉米倒伏，新作減產使得市場預期供需缺口擴大，考慮到后續(xù)還有臺風海神，期價或將繼續(xù)震蕩上漲，甚至可能創(chuàng)出新高。但短期邏輯即現(xiàn)貨階段性寬松的影響亦需要留意，特別對于1月合約而言，期現(xiàn)背離之下，期價升水擴大，后期存在回落的風險；對于淀粉而言，考慮到淀粉副產品價格下跌，帶動行業(yè)期現(xiàn)貨生產利潤下滑，或影響下游行業(yè)開機率繼而影響階段性供應。但與此同時，行業(yè)產能過剩格局未變，而需求端難有顯著改變，據(jù)此我們傾向于淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間窄幅震蕩運行。

策略：中期看多，短期轉為中性，建議投資者觀望為宜。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格周末再度回落

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格周末以來再度回落，與上一交易日相比，樣本主產區(qū)均價下跌0.04元/斤，主銷區(qū)均價持平。期價震蕩偏強，以收盤價計，1月合約上漲32元，5月合約上漲10元，9月合約下跌26元，主產區(qū)均價對1月合約貼水232元。

邏輯分析：近期現(xiàn)貨價格先抑后揚，周初延續(xù)上周末跌勢，隨后企穩(wěn)回升，但期價相對弱勢，特別是10月-12月合約，這主要源于雞蛋現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于往年同期，使得市場轉而擔心季節(jié)性旺季過后的下跌。在這種情況下，考慮到行業(yè)庫存周期的變數(shù)，再加上生豬出欄屠宰對雞蛋替代需求的影響，現(xiàn)貨不確定性較大。我們建議繼續(xù)關注中期邏輯，即蛋雞高存欄之下，生豬養(yǎng)殖恢復將降低對雞蛋的替代需求。

策略：中期看空，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮繼續(xù)持有遠月合約空單。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價持續(xù)下跌

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年9月7日全國外三元生豬均價為36.55元/公斤，較上周五下跌0.18元/公斤；仔豬均價為101.34元/公斤，較上周五下跌0.06元/公斤；白條肉均價46.89元/公斤，較上周五下跌0.09元/公斤。經過周末，豬價延續(xù)下跌趨勢，屠宰企業(yè)壓價意愿較強，部分規(guī)模場降價出欄，大部分維穩(wěn)，整體屠宰企業(yè)采購難度不大，短期豬價仍以緩慢下跌為主。