大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差133；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存799.83萬噸，港口庫存376.8萬噸，獨立焦企庫存792.21萬噸，總體庫存1968.84萬噸，較上周減少28.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦煤市場供需局面有所轉好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1240-1270區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：供應端焦化廠在高利潤且環(huán)保相對寬松下，開工高位徘徊，需求端鋼廠方面高爐開工與鐵水日均產(chǎn)量均處于高位狀態(tài)，但是唐山豐南地區(qū)限產(chǎn)預期照進現(xiàn)實，如果限產(chǎn)范圍進一步擴大，鋼廠可能會開始累庫，壓制焦炭強勁勢頭；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2080，基差103.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存456.37萬噸，港口庫存273.5萬噸，獨立焦企庫存32.15萬噸，總體庫存762.02萬噸，較上周減少17.66萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：短期內(nèi)焦炭需求依舊旺盛，但是高爐限產(chǎn)范圍若進一步擴大，焦炭頂部壓力漸顯下可能會出現(xiàn)拐點。短期震蕩為主，關注后市鋼廠限產(chǎn)情況。焦炭2101：1950-1990區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，九月短期螺紋實際產(chǎn)量預計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面上周現(xiàn)貨價格調(diào)整，建材成交量波動較大，需求恢復總體偏慢，旺季預期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3852.2，基差187.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存893.58萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：上周受外圍市場情緒影響，螺紋期貨價格出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)，現(xiàn)貨成交量也有所收窄，不過周五有所企穩(wěn)反彈，下方受成本支撐繼續(xù)下行空間不大，不過在旺季需求未啟動前價格難有大幅反彈，建議01合約日內(nèi)3630-3720區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過現(xiàn)貨利潤出現(xiàn)一定收縮，短期需求方面表觀消費小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉過程中，預計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3930，基差151，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.56萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:上周受市場整體情緒影響，熱卷期貨價格走勢轉弱，短期現(xiàn)貨跌幅有所加大，不過當前價格回調(diào)后連續(xù)下跌可能性不大，本周預計價格將有所回升，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3750-3850區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：7日全國重點電廠庫存為7643萬噸，相較19日減少397萬噸；7日全國重點電廠日耗為392萬噸，相較19日減少50萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格漲幅收窄 偏多

2、基差：現(xiàn)貨577，11合約基差-7.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格帶動港口上行，內(nèi)蒙方面煤管票受限，外銷拉運積極性高；陜西榆林地區(qū)少數(shù)地銷礦供應緊俏，神木地區(qū)超載嚴查，礦區(qū)內(nèi)壓車明顯，疊加煤礦安監(jiān)壓力下供應端對煤價形成有效支撐。后市需要持續(xù)關注進口煤及產(chǎn)地供應方面的變化情況。ZC2011：多單持有，下破570止損

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交194萬噸，環(huán)比上漲43.1%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨935，折合盤面1039.5，01合約基差202.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格903，折合盤面1016，01合約基差179，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11456.45萬噸，環(huán)比增加6.62萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上周澳洲與巴西發(fā)貨均有所下滑，港口卸貨效率提升，呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。周四晚間，市場傳聞英美集團下的Minas-Rio鐵礦未能遵守衛(wèi)生規(guī)程將暫停生產(chǎn)30天，刺激盤面與現(xiàn)貨上漲，但從實際情況來看，主要影響精粉且影響十分有限。社融數(shù)據(jù)超出市場預期，預計后市盤面仍偏強。I2101：808-875區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3425，01合約基差-187，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：?；?50萬噸負荷提升至9成，華彬140萬噸裝置負荷短暫恢復，逸盛寧波220萬噸檢修，周五中泰臨時停車，重點關注后續(xù)裝置檢修情況?，F(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，原油成本端塌陷，盤面破位下行。TA2101：多單離場觀望

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計劃推遲至月底出料，煤化工方面，中鹽紅四方重啟失敗，預計后續(xù)開工提升空間有限。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3830，01合約基差-102，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.22萬噸，環(huán)比增加1.82萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關注后市兩者能否形成錯配。上周港口庫存積累以及原油端下挫使得盤面重心有所下移，但庫存積累很大程度上是因為港口浮倉問題緩解所致，在市場預期之內(nèi)。EG2101：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨降，乙烯CFR東北亞價格786，當前LL交割品現(xiàn)貨價7500（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差65，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：疫情在全球部分國家仍較為嚴重，夜間原油震蕩，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨降，丙烯CFR中國價格871，當前PP交割品現(xiàn)貨價7920（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差197，升貼水比例2.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2101日內(nèi)7600-7850震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11425,基差-785 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：12100-12300日內(nèi)短線交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油塌陷壓制燃油；東西方燃油套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨將增加；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進料需求趨弱，高硫基本面支撐走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為284.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1826元/噸，基差為120元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2074萬桶，環(huán)比前一周下降了146萬桶，降幅6.58%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：原油回調(diào)疊加燃油基本面走弱，短期燃油預計偏弱運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1800-1840區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：9月主要國家發(fā)往中國針葉漿貨源量穩(wěn)定，供應面持續(xù)平穩(wěn)；國內(nèi)文化紙市場迎來旺季，紙廠積極發(fā)布漲價函，白卡紙漲價函內(nèi)容落實良好帶動雙膠紙漲價預期，整體文化紙需求有所恢復；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4650元/噸，SP2012收盤價為4784元/噸，基差為-134元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月第2周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存178.31萬噸，較前一周減少3%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿基本面情況小幅改善，但短線急漲行情過后，預計震蕩回調(diào)整理為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏空操作，止損4780

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，山東金誠近期計劃日產(chǎn)提升，河北個別煉廠恢復生產(chǎn)瀝青，國內(nèi)瀝青供應或穩(wěn)中增加。需求端來看，受原油和期貨走跌影響，部分低價貨源流入，市場價格受到一定壓制，各地需求多為剛需采購，但需求釋放仍未達到預期水平。短期來看，成本支撐走弱，供需矛盾仍存，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2540，基差108，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.4%為42%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，部分國內(nèi)裝置面臨重啟，供應將有所恢復，基本面或稍顯弱勢，但外盤價格持續(xù)上漲依舊有所支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場悲觀情緒不強，期價重新站上布林通道中軌，支撐轉強，現(xiàn)貨市場維持震蕩走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差20，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比上升0.69%至26.32萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：全球一些最大石油交易商正在為原油和燃料油可能再次出現(xiàn)的供應過剩未雨綢繆，爭相與巨型油輪公司簽訂長達數(shù)月的租約，為必要時儲存過剩原油做準備；輝瑞CEO稱，美國民眾或可在年底前獲得新冠疫苗。阿斯利康和牛津大學重啟在英國的新冠疫苗試驗。德國、法國等歐洲國家疫情繼續(xù)惡化。韓國放松社交疏離措施；俄羅斯能源部長亞歷山大?諾瓦克表示，在需求恢復正常后，俄羅斯應該重新獲得其在全球石油市場上的份額，并且可以做到這一點，甚至可以在今年因大流行而導致全球石油投資下降之后增加其市場份額；中性

2.基差：9月11日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為39.43美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為41.35美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為39.15美元/桶，基差8.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至9月4日當周API原油庫存增加297萬桶，預期減少107.5萬桶；美國至9月4日當周EIA庫存預期減少133.5萬桶，實際增加203.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月4日當周增加183.8萬桶，前值增加11萬桶；截止至9月11日，上海原油庫存為4122.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月8日，CFTC主力持倉多減;截至9月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：周末消息層面較為平淡，市場等待本周OPEC+減產(chǎn)監(jiān)督會議情況能否宣布更加強有力的措施，美國國會對新一輪救助法案仍未達成一致，墨西哥灣亦受到新颶風威脅，整體波動性較高，投資者謹慎操作，短線257-263區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)各異，內(nèi)地在前期低庫、局部上游裝置檢修及下游烯烴繼續(xù)采購支撐下，整體維持偏強行情，關注本周貿(mào)易商及下游節(jié)前備貨情況，預計節(jié)前內(nèi)地延續(xù)偏強行情。港口受原油及期貨影響略有走弱，然周五夜盤期貨表現(xiàn)尚可，短期在原油及能化品企穩(wěn)以及內(nèi)地偏強支撐下，預計港口價格亦表現(xiàn)相對堅挺；中性

2.基差：9月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1865元/噸，基差-137，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月10日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.5萬噸，較上周降7.15萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在34萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：部分甲醇企業(yè)利潤仍欠佳，局部成本面支撐尚可，但內(nèi)地目前開工在7成附近，整體供應仍較為充足；內(nèi)地近期出貨尚可，庫存壓力相對不大，港口貨權集中，可流通現(xiàn)貨量相對不多；近期國內(nèi)部分烯烴外采甲醇，加之山東部分MTP裝置計劃后期重啟，后續(xù)存外采可能。短線1980-2020區(qū)間操作，長線多單持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆再創(chuàng)新高，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量利多以及出口需求預期良好。國內(nèi)豆粕跟隨美豆再創(chuàng)新高，但中國加大采購美豆力度國內(nèi)供應預期充裕限制上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存回升至高位壓制價格。但中美貿(mào)易關系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2974（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-182，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存116.23萬噸，上周120.26萬噸，環(huán)比減少3.35%，去年同期78.98萬噸，同比增加47.16%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1000點附近震蕩偏強；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關注3100點關口能否突破。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩偏強，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2370，基差-58，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.63萬噸，上周1.12萬噸，環(huán)比減少43.75%，去年同期3.9萬噸，同比減少83.85%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2450至2500區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆再創(chuàng)新高，美農(nóng)報下調(diào)美豆產(chǎn)量利多以及出口需求預期良好。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆 庫存647.94萬噸，上周603.97萬噸，環(huán)比增加7.28%，去年同期537.2萬噸，同比增加20.61%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結論：美豆預計1000點附近震蕩偏強；國內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4450至4500區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7080，基差248，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值130萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-4.27% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。豆油Y2101：回落做多6600-7000

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6180，基差304，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日棕櫚油港口庫存33萬噸，前值36萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-43.46% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。棕櫚油P2101：回落做多5800-6100

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉弱；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9120，基差467，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預計較小。中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。菜籽油OI2101：回落做多8500-8800

白糖：

1、基本面：ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或將出現(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年7月中國進口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5510，基差336（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。白糖自身相對較強，目前平臺震蕩整理，盤中逢低短多，震蕩夾板操作思路。

棉花：

1、基本面：發(fā)改委發(fā)放40萬噸2020年棉花關稅配額外進口棉額度。9月11日國儲棉成交折3128價格13079元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12636，基差46（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，下方空間有限。延續(xù)前期思路，進三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準節(jié)奏，震蕩思路。01合約短期會在12500上下震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，成本支撐依然比較強，主要集中在鎳礦上。鎳礦的價格繼續(xù)向上站上第一目標位，短期表現(xiàn)仍會比較強。但我們看到庫存增加，如果持續(xù)，那么礦價可能會承壓，一旦礦價向下，那么必然會下拉鎳價。鎳鐵價格出現(xiàn)了變化，一方面山東價格還是堅挺，另一方面上海有色現(xiàn)貨價格先漲后跌，向上暫時減速。鎳鐵價格與電解鎳價格開始出現(xiàn)倒掛，現(xiàn)在要考慮的是替代作用，目前價差還達不到這個水平。電解鎳自身來看，電池的需求可能有一定增長，其它仍低迷。不銹鋼的庫存小幅反彈，300系已經(jīng)連續(xù)反彈，需當心。中性

2、基差：現(xiàn)貨116100，基差-50，中性，俄鎳115200，基差-950，偏空

3、庫存：LME庫存237138，-24，上交所倉單30316，-191，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳11：日內(nèi)短線交易為主，背靠20均線或12萬整數(shù)關口可少量試空，突破則止損。做多則選擇比當天現(xiàn)貨價低1000元/噸時做反彈，例如上周四、周五的情況，不追漲。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51490，基差-190，貼水期貨；中性。

3、庫存：9月11日LME銅庫存減425噸至75550噸,上期所銅庫存較上周減78噸至176795噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2010:53000附近試空，持有54000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14600，基差265，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1913噸至251266噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：短期觀望。

黃金

1、 基本面：美股周五表現(xiàn)震蕩，主要股指收盤漲跌互見，標普500指數(shù)收盤基本持平，美債價格繼續(xù)攀升，美元交投清淡，小幅回升，金價小幅波動，收跌至1940美元/盎司以下；中性

2、基差：黃金期貨418.34，現(xiàn)貨415.02，基差-3.32，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：波動率下降，金價小幅波動；COMEX金小幅回落至1950以下；今日關注歐元區(qū)7月工業(yè)產(chǎn)出月率；市場波動率有所下降，本周重要事件較多，市場將保持謹慎，震蕩為主。滬金2012：414-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股周五表現(xiàn)震蕩，主要股指收盤漲跌互見，標普500指數(shù)收盤基本持平，美債價格繼續(xù)攀升，美元交投清淡，小幅回升；銀價小幅回落，收跌至26.7美元/盎司，早盤小幅回落；中性

2、基差：白銀期貨5910，現(xiàn)貨5837，基差-73，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2323641千克，增加19841千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：銀價較弱，繼續(xù)小幅回落；COMEX銀繼續(xù)在27左右震蕩。白銀緊跟金價波動，近期壓制較強，大幅走強可能性下降，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：5850-6180區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19960，基差+100；偏多

3、庫存：9月4日LME鋅庫存較上日減少50至220050噸，9月4上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少325噸至26776噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應再次過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：8月新增人民幣貸款1.28萬億元，預期1.22萬億元，前值0.99萬億元；新增社融3.58萬億元，預期2.66萬億元，前值1.69萬億元；M2同比10.4%，預期10.8%，前值10.7%。

2、資金面：央行周五公開市場進行900億逆回購，市場凈投放-100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結論：多單離場。

期指

1、基本面：8月金融數(shù)據(jù)略好于預期，上周美股科技股下跌，國內(nèi)指數(shù)周五縮量反彈，科創(chuàng)板50ETF獲批，會帶來一部分被動配置資金，疊加前期大幅調(diào)整，短期科技股或有反彈跡象；中性 

2、資金：融資余額14144億元，減少110元，滬深股凈買入12.91元；偏空

3、基差：IF2009貼水14.68點，IH2009貼水6.7點，IC2009貼水31.97點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結論：國內(nèi)指數(shù)經(jīng)過一輪明顯調(diào)整后，主要指數(shù)均處于箱體下方，短期維持反彈。IF2009：多單持有；IH2009：多單持有；IC2009：多單持有。