隨著長期投資理念深入人心,越來越多私募管理人推出長封閉期基金,如漢和資本、景林資產(chǎn)、格雷資產(chǎn)、九坤投資等。據(jù)了解,大多數(shù)份額鎖定期是3年左右,更長的也有6年,甚至15年。私募認(rèn)為,長封閉期產(chǎn)品有利于改善客戶體驗(yàn),也有利于管理人從長期角度做投資,挖掘企業(yè)價(jià)值。 封閉期最長達(dá)15年 中國基金報(bào)記者了解到,越來越多私募管理人推出封閉期基金。百億私募漢和資本表示,自2020年7月開始就發(fā)行鎖定期為6年的產(chǎn)品,堅(jiān)定踐行超長期價(jià)值投資理念,以長周期產(chǎn)業(yè)投資的眼光來看待上市公司。 格雷資產(chǎn)稱,繼2018年發(fā)行首只5年封閉期產(chǎn)品后,2019年12月開始設(shè)立主打長封閉期的格雷財(cái)富傳承系列基金,陸續(xù)發(fā)行了5只長封閉期產(chǎn)品,既有3年份額鎖定期的,也有5年的,還有最近剛剛成立的1只份額鎖定15年的基金,“我們用股權(quán)投資的視角投資股票,長期投資中國最頂尖的卓越企業(yè)”。 景林資產(chǎn)目前全線產(chǎn)品均為3年以上封閉期,策略是景林一貫的深度價(jià)值股票投資策略。上海某大型私募總經(jīng)理透露,準(zhǔn)備發(fā)封閉期產(chǎn)品,現(xiàn)在正在跟渠道談,由他們來選兩年還是三年。 美港資本客戶部總監(jiān)鄔斌捷表示,今年關(guān)聯(lián)公司優(yōu)波投資發(fā)了一個(gè)三年期產(chǎn)品,是價(jià)值投資策略。澤添基金稱,有24個(gè)月封閉期的產(chǎn)品,主要為股票多頭策略,價(jià)值選股,趨勢選時(shí),基于公司基本面。 除了股票多頭,還有量化私募也推出封閉期產(chǎn)品。例如,百億量化私募九坤投資今年發(fā)行了3年期多空策略產(chǎn)品,在不到4個(gè)月時(shí)間內(nèi)募集規(guī)模超50億元;鳳翔投資今年發(fā)行了2只鎖定期為5年的基金,募集期也受到投資者追捧。 金斧子創(chuàng)始人兼CEO張開興認(rèn)為,近幾年以核心資產(chǎn)為代表的龍頭行情演繹,價(jià)值投資理念已比較盛行。公開數(shù)據(jù)顯示,投資者持有時(shí)間周期越長,私募基金給客戶帶來正收益的勝率越高、收益也相應(yīng)提高。 據(jù)了解,一些封閉期產(chǎn)品的費(fèi)率有特別設(shè)置。格雷資產(chǎn)表示,長封閉期基金費(fèi)用會(huì)更低一些。景林資產(chǎn)在封閉期內(nèi)不計(jì)提業(yè)績費(fèi),最大程度保護(hù)并讓利于投資者,并在業(yè)績費(fèi)計(jì)提時(shí)設(shè)置一定年化收益起點(diǎn),將管理人與投資者的利益深度綁定。 張開興表示,這類產(chǎn)品在具體費(fèi)率設(shè)計(jì)上,各家都不太一樣,漢和資本最具特色,一直堅(jiān)守零管理費(fèi),25%業(yè)績報(bào)酬。近期也金斧子旗下水星資管發(fā)行封閉期3年的水星旗艦FOF和水星50定制FOF,零申購費(fèi),零管理費(fèi),年化10%以上基準(zhǔn)收益后提取業(yè)績報(bào)酬。 倡導(dǎo)理性投資、長期投資 談及發(fā)長封閉期產(chǎn)品的原因,格雷資產(chǎn)稱,雖然格雷的基金收益很高,但很多投資者沒賺到這么多,因?yàn)榭傆腥藫?dān)心風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)閮冬F(xiàn)微小收益“中途下車”,有些贖回時(shí)點(diǎn)還是在2018年年底和今年一季度的市場低點(diǎn)。從行業(yè)統(tǒng)計(jì)看,投資收益與投資時(shí)間成正比,代表全體基金整體收益水平的中證基金指數(shù),2003年~2019年總回報(bào)超過5倍,對(duì)應(yīng)年化收益率12%,但大部分持有人并沒有“獲得感”,甚至覺得買基金是虧的,“我們設(shè)立長封閉期產(chǎn)品是為了幫助投資者培養(yǎng)長線投資習(xí)慣,解決其因?yàn)槟貌蛔『没馃o法實(shí)現(xiàn)收益最大化的問題?!?/p> 澤添基金表示,發(fā)長封閉期產(chǎn)品可以給客戶帶來長期穩(wěn)定的收益,因?yàn)槠髽I(yè)的成長和業(yè)績的確定性都需要時(shí)間。另外,注冊制下,良幣會(huì)逐漸驅(qū)逐劣幣,海外資金不斷流入國內(nèi)核心資產(chǎn),優(yōu)質(zhì)公司被大幅低估的可能性越來越小,這兩者決定A股土壤由博弈慢慢切換到價(jià)值主導(dǎo),發(fā)行長期封閉產(chǎn)品有助于伴隨優(yōu)秀企業(yè)成長。 景林資產(chǎn)認(rèn)為,從歷史經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)看,個(gè)人投資者往往不具備市場擇時(shí)能力,在基金凈值屢創(chuàng)新高情況下,投資者收益不一定與之匹配。通過延長封閉期,被動(dòng)增加投資者的持有時(shí)間,讓投資者真正享受到中國經(jīng)濟(jì)上漲及優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶來的資產(chǎn)增值回報(bào)。另外,景林堅(jiān)持深度價(jià)值投資風(fēng)格,也需要一定投資期限來摒棄市場噪音的干擾,通過延長封閉期,也是為了找到認(rèn)可并匹配其投資理念的客戶,一同成長。 除了希望實(shí)現(xiàn)好的客戶收益,這些私募也著力倡導(dǎo)長線投資。 漢和資本表示,權(quán)益類投資是一個(gè)長周期的投資品類,其投資風(fēng)險(xiǎn)跟投資周期是成反比的,因此,希望客戶用于投資權(quán)益類資產(chǎn)的資金屬性能夠與權(quán)益類投資的長周期屬性相匹配;足夠長的鎖定期,有助于我們看得足夠長遠(yuǎn),忽略短期非理性波動(dòng),帶來結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢?!拔覀兿嘈胖挥谢诔L期的維度深入思考價(jià)值,以實(shí)業(yè)投資的角度去審視上市公司,長期伴隨企業(yè)發(fā)展,從而獲益于企業(yè)長期內(nèi)在價(jià)值的提升,才是最行之有效且可持續(xù)的投資之道?!?/p> 上海某大型私募總經(jīng)理坦言,以前管過社保的錢,考核周期是3年,后來發(fā)現(xiàn)社保的長期業(yè)績比公募好,因?yàn)橐?年為周期,基金經(jīng)理更傾向于買好企業(yè),他會(huì)以更長的視角去投資,3年后好企業(yè)會(huì)創(chuàng)新高,反而業(yè)績好、換手率低。 張開興說,大部分投資者有擇時(shí)偏好,如果通過合同制度約定長封閉期,可規(guī)避短時(shí)的不理性拋售,通過長期持有,優(yōu)異的基金管理人大概率會(huì)給投資者帶來不錯(cuò)收益。封閉期越長,對(duì)于基金管理人的組合操作,會(huì)更加便捷和從容,引導(dǎo)其從更長時(shí)間維度去思考企業(yè)的價(jià)值,發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的研究優(yōu)勢,引導(dǎo)市場交易結(jié)構(gòu)良性發(fā)展。 責(zé)任編輯:李燁 |
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