大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現貨市場價1390，基差118.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存817.41萬噸，港口庫存389萬噸，獨立焦企庫存798.79萬噸，總體庫存2005.2萬噸，較上周增加36.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦煤市場供需局面有所轉好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預計短期內焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現貨市場價2100，基差167.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.74萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨立焦企庫存31.49萬噸，總體庫存751.73萬噸，較上周減少10.29萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預計短期內焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2101：1900-1960區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產積極性一般，短期螺紋實際產量預計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期全國多陰雨天氣，需求恢復不及預期，市場心態(tài)偏謹慎，雙節(jié)假期臨近，九月下旬需求難有較大恢復；偏空。

2、基差：螺紋現貨折算價3790.4，基差248.4，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存881.1萬噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加66.99%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)維持震蕩，在連續(xù)回調之后盤面有企穩(wěn)跡象，市場心態(tài)謹慎，短期缺乏上漲驅動，預計本周保持震蕩偏弱，建議01合約日內3500-3600區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應端產量繼續(xù)維持高位，近期疊加部分地區(qū)集中到貨，供應壓力有所加大，短期需求方面表觀消費小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉過程中，預計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現貨價3840，基差174，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存283.08萬噸，環(huán)比增加3.86%，同比增加18.22%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格窄幅震蕩，無明顯行情，短期來看本周盤面走勢難有反轉，但繼續(xù)下行空間不大，操作上建議熱卷01合約日內3620-3720區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：8日全國重點電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；7日全國重點電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，日耗進入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現貨價格持平 偏多

2、基差：現貨594，11合約基差-9.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存505萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數據停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：坑口價格表現強勢，臨近假期下游提前備貨。煤價上行接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現，近期市場對于進口煤放開的傳言較多，需重點關注。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現貨成交100萬噸，環(huán)比下降31.1%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現貨882，折合盤面981.2，01合約基差214.7；適合交割品金布巴粉現貨價格847，折合盤面955.8，01合約基差189.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11545.35萬噸，環(huán)比增加52.54萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨皆有下滑，巴西方面明顯減少，到港也出現減量。鋼材表現不及預期，疊加封港限產等因素使得鋼廠即期利潤出現修復，鋼廠雙節(jié)補庫進行中，短期盤面下方仍有支撐。I2101：750附近空單部分止盈

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產品利潤進一步收窄 偏空2、基差：現貨3330，01合約基差-192，盤面升水 偏空3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空6、結論：原計劃9月檢修的裝置有推后可能，現貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，海外疫情卷土重來使得紡織服裝外貿訂單堪憂，盤面維持弱勢。TA2101：逢高拋空，上破3600止損

MEG：

1、基本面：國內乙二醇負荷有明顯回升，但國內新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空2、基差：現貨3670，01合約基差-84，盤面升水 偏空3、庫存：華東地區(qū)合計庫存128萬噸，環(huán)比減少6.3萬噸 偏多4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空6、結論：目前市場主要在于進口縮減與產量釋放的博弈之中，重點關注后市兩者能否形成錯配，終端需求出現走弱跡象，聚酯高負荷恐難維持。EG2101：關注3650一帶支撐

塑料 

1.基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調整，夜間原油震蕩偏弱，石化庫存中性偏低，產業(yè)上游利潤高，進口價格較強，乙烯單體較強，現貨標準品略跌，乙烯CFR東北亞價格851，當前LL交割品現貨價7400（-50），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2101基差165，升貼水比例2.3%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存64.5萬噸（-3），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6.結論：L2101日內7150-7350震蕩偏空操作； 

PP

1.基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調整，夜間原油震蕩偏弱，石化庫存中性偏低，產業(yè)上游利潤高，進口價格較強，丙烯單體較強，現貨標準品穩(wěn)，丙烯CFR中國價格911，當前PP交割品現貨價8000（-0），中性；

2.基差：PP主力合約2101基差344，升貼水比例4.5%，偏多；

3.庫存：兩油庫存64.5萬噸（-3），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結論：PP2101日內7600-7850震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回落；低硫燃油東西方套利窗口打開，9月到達新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加而高硫供給仍趨緊；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電和煉廠進料需求預期趨弱，高硫基本面支撐松動；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為290美元/噸，FU2101收盤價為1797元/噸，基差為171元，期貨貼水現貨；偏多    

3、庫存：截止9月17日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2131萬桶，環(huán)比前一周增加57萬桶，增幅2.75%，回落至5年均值以下；中性

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：原油回調、燃油基本面向好，短期燃油預計震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內1800-1840區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：全國浮法玻璃產量增加，但對市場的供應沖擊有限；下游需求進入季節(jié)性旺季，因原片價格高位，下游有所抵制，市場維持剛需補貨；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，FG2101收盤價為1670元/噸，基差為167元，期貨貼水現貨；偏多    

3、庫存：上周浮法玻璃生產線庫存3909萬重量箱，較前一周增加57萬重量箱；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：成本端純堿價格高位，玻璃基本面維持緊平衡，短期預計玻璃震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內1650-1680區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，東北地區(qū)遼河石化兩套裝置生產瀝青，且新疆美匯特有計劃恢復生產瀝青，下周國內瀝青供應繼續(xù)穩(wěn)中增加。需求端來看，多地區(qū)需求多為剛需采購，釋放仍未達到預期水平。業(yè)者入市積極性不佳，國內瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現貨2410，基差62，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為43.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫下滑，社庫小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，隨著部分國內裝置重啟陸續(xù)重啟，供應端壓力有所增大，下期庫存或有所增加，但出口情況樂觀，外盤價格上漲，成本持續(xù)支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場支撐較強，短期或維持高位震蕩走勢。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現貨6735，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降2.17%至26.66萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2101：日內偏多操作。

原油2011：

1.基本面：接受達拉斯聯(lián)邦儲備銀行調查的美國能源公司高管中有將近三分之二認為美國原油產量已經見頂，調查結果顯示，在達拉斯聯(lián)儲本月聯(lián)系的154家石油和天然氣公司高管中，有66%認為美國原油產量已經見頂。接受調查的高管來自德克薩斯州、路易斯安那州和新墨西哥州；中性

2.基差：9月23日，阿曼原油普氏現貨價為41.49美元/桶，巴士拉輕質普氏現貨價為43.65美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現貨價為41.47美元/桶，基差9.88元/桶，現貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月18日當周API原油庫存增加69.1萬桶，預期減少225.6萬桶；美國至9月18日當周EIA庫存預期減少232.5萬桶，實際減少163.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月18日當周增加0.4萬桶，前值減少7.4萬桶；截止至9月23日，上海原油庫存為3736.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月15日，CFTC主力持倉多增;截至9月15日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜EIA數據總體偏多，原油庫存、下游精煉油、汽油庫存均有下降，美國最新產量下降30萬桶/日至1070萬桶/日，不過宏觀層面上難有利好，近期美元的小幅走強在一定程度上抑制了大宗商品的上行動力，盡管疫苗成績較為喜人，但距離大規(guī)模上市仍有時間，在財政刺激政策上各國做法不一在一定程度上限制需求回暖，總體處于震蕩格局，短線263-269區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內甲醇市場下跌為主，內地根據自身庫存結構差異調整，陜蒙產區(qū)多節(jié)前排庫操作，周內降幅搞到100-120元/噸，其他內地亦有不同程度下滑，短期來看，節(jié)前各地偏弱為主。港口方面，期貨震蕩走弱影響港口現貨、紙貨商談；中性

2.基差：9月23日，江蘇甲醇現貨價為1880元/噸，基差-131，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.28萬噸，較上周降0.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：伊朗Kaveh年產230萬噸甲醇裝置上周末重啟恢復，然因裝置問題負荷仍一般，港口貨物存在一定壓力，市場對后續(xù)進口量的擔憂仍存，且國慶節(jié)之前內地市場仍有補貨支撐，內地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油震蕩，甲醇預計維持弱勢震蕩，短線1990-2040區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現貨11625,基差-695 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：12200-12500日內短線交易

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國新豆開始收割和油脂回落帶動。國內豆粕探底回升，技術性整理，短期維持區(qū)間震蕩格局，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內上漲空間。國內進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，現貨貼水壓制價格，但中下游國慶備貨成交良好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿易關系不確定性仍在，以及國內生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現貨3056（華東），基差調整（現貨減90）后基差-121，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存102.32萬噸，上周106.65萬噸，環(huán)比減少4.06%，去年同期76.63萬噸，同比增加33.52%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期1000上方震蕩；國內受美豆上漲帶動和國內需求良好支撐，關注國慶長假備貨情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩偏強，偏多操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化。近期水產養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現貨2380，基差-18，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.2萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期3.02萬噸，同比減少93.38%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400至2450區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國新豆開始收割和油脂回落帶動。國產大豆收購價維持高位和中美貿易不確定性支撐盤面，但國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現貨4500，基差38，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存631.98萬噸，上周660.8萬噸，環(huán)比減少4.36%，去年同期472.18萬噸，同比增加33.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結論：美豆預計1000上方震蕩；國內大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比增加17.6%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現貨7400，基差388，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值127萬噸，環(huán)比+6萬噸，同比-1.28% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂價格灰陶整理，國內油脂備貨結束，但豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告下調數據造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調出現，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入場

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比增加17.6%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現貨6500，基差474，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日棕櫚油港口庫存32萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-42.05% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂價格灰陶整理，國內油脂備貨結束，但豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告下調數據造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調出現，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據同比增加17.6%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現貨9710，基差693，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-46.34%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6 6.結論：油脂價格灰陶整理，國內油脂備貨結束，但豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告下調數據造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調出現，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場

白糖：

1、基本面：ISO預計全球糖市在20/21年度出現72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或將出現130萬噸缺口。7月份我國進口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現貨5640，基差377（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：國內甜菜糖即將大量開榨，套保壓力增加，價格近期可能會出現回落，建議多單逢高獲利減持，不可盲目追高，激進投資者日內逢高試空。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月23日國儲棉成交折3128價格13756元/噸。7月份我國棉花進口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產需預測，20/21年度全球消費2331萬噸，產量預計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農村部9月：產量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現貨3128b全國均價12871，基差51（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度9月預計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現貨，套保壓力增加，大漲動力不足，短期壓力13000附近，下方支撐12500附近，大區(qū)間震蕩概率偏大。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價格繼續(xù)上升，低鎳鐵價格上漲，從成本端對價格支撐更強。但從后期來看，礦的庫存連續(xù)幾周累加，緩解后續(xù)壓力。鎳鐵的供需因素，在后期可能更為重要。不銹鋼的產量增速放緩明顯，從型號來看200系環(huán)比回落，300系小幅增漲，400系是主要增漲點，所以對于鎳元素的需求提升有限。從庫存來看，總庫存與300庫存都出現了上升，對于后期不銹鋼企業(yè)排產可能帶來影響，利空300系不銹鋼價格。所以從基本面來看下方支撐的主要還是成本，一些供需可能向利空轉變，需謹慎。中性

2、基差：現貨113750，基差810，偏多，俄鎳112500，基差-440，中性

3、庫存：LME庫存236310，-72，上交所倉單29011，-706，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳12：反彈拋空或空單暫持，站回20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現貨 51610，基差150，升水期貨；中性。

3、庫存：9月23日LME銅庫存減1025噸至77275噸,上期所銅庫存較上周增16552噸至193347噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2011:短期觀望，54000看跌期權平倉離場。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現貨14590，基差245，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2275噸至248991噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，隔夜滬鋁跌破14000關口，短期維持弱勢，滬鋁2010：14600空減半持有，止損14500，14400買跌期權平倉離場。

黃金

1、基本面：美元指數漲0.42%報94.3698，連漲四日，創(chuàng)兩個月以來新高，金價大幅下挫，創(chuàng)下兩個月來的最低收盤點位。現貨黃金收報1863.05美元/盎司，下跌1.88%，早盤繼續(xù)回落至1858；中性

2、基差：黃金期貨400.9，現貨399.68，基差-1.22，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2166千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美元走強，金價破前期支撐位；COMEX金回落至1860美元/盎司，下破支撐位；今日關注美聯(lián)儲多位官員講話、歐央行經濟公報、英國央行行長講話、美國首申人數；歐美疫情狀況不樂觀，美元趨強，金價壓力較大，滬金多頭持倉明顯下降，但ETF持倉并未下滑。支撐位突破，下行趨勢將繼續(xù)，滬金將沖擊前歷史高點，若支撐不強，那下一個支撐位在390和376，大幅回落后可逢低做多。滬金2012：逢高輕倉做空。

白銀

1、基本面：美元指數漲0.42%報94.3698，連漲四日，創(chuàng)兩個月以來新高，銀價價大幅下挫，創(chuàng)下兩個月來的最低收盤點位?，F貨白銀收報22.72美元/盎司，下跌6%，早盤繼續(xù)大幅回落至22.1美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4984，現貨4946，基差-38，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2404932千克，增加5414千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價連續(xù)大跌，但持倉空倉增加并不明顯；COMEX銀跌破前期低點，早盤在22.43左右震蕩。銀價近期支撐較弱，隨著金價收到壓制銀價壓制將更強，銀價下破支撐位，向下動力暫時未變，輕倉試空，接下來支撐位在4800和4360，可逢低做多。滬銀2012：逢高輕倉做空。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現貨19800，基差+550；偏多。

3、庫存：9月23日LME鋅庫存較上日減少0噸至219300噸，9月23上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1152至17722噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2011：多單持有，止損18800。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：財政部數據顯示，8月國有企業(yè)營業(yè)總收入、利潤總額連續(xù)3個月實現月度同比增長，利潤總額同比增速大幅加快至23.2%。

2、資金面：央行周三公開市場進行2000億逆回購操作，市場凈投放800億元。

3、基差：TS主力基差為0.0549，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.1184，現券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.2924，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股大跌歐股反彈，昨日兩市縮量上漲，醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板領漲；中性 

2、資金：融資余額14196億元，增加16億元，滬深股凈賣出27億元；中性

3、基差：IF2010貼水31.13點，IH2010貼水22.74點，IC2010貼水69.03點；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結論：美股下跌，海外疫情第二波再起，國內指數弱勢運行，以及未來一個月IPO數量募集資金巨大，預計指數短期上漲乏力。IF2010：觀望為主；IH2010：觀望為主；IC2010：觀望為主。